_整理：Jerry，ChainCatcher_### ****上週加密現貨 ETF 表現****#### 美國比特幣現貨 ETF 淨流出 2.96 億美元上週，美國比特幣現貨 ETF 三日淨流出，總淨流出 2.96 億美元，總資產淨值達 847.7 億美元。上週 6 只 ETF 處於淨流出狀態，流出主要來自貝萊德 IBIT，淨流出 1.58 億美元。_數據來源：Farside Investors_#### 美國以太坊現貨 ETF 淨流出 2.06 億美元上週，美國以太坊現貨 ETF 五日淨流出，總淨流出 2.06 億美元，總資產淨值達 113.2 億美元。上週流出主要來自貝萊德 ETHA，淨流出 2.85 億美元。5 只以太坊現貨 ETF 處於淨流出狀態。_數據來源：Farside Investors_#### **香港比特幣現貨 ETF 淨流入 34.28 枚比特幣**上週，香港比特幣現貨 ETF 淨流入 34.28 枚比特幣，資產淨值達 2.71 億美元。其中發行商嘉實比特幣持有量降至 211.52 枚，華夏增至 2570 枚。香港以太坊現貨 ETF 淨流出 1210 枚以太坊，資產淨值為 6605 萬美元。_數據來源：SoSoValue_### **加密現貨 ETF 期權表現**截至 3 月 27 日，美國比特幣現貨 ETF 期權名義總成交額為 8.85 億美元，名義總成交多空比為 1.52。截至 3 月 26 日，美國比特幣現貨 ETF 期權名義總持倉額達 196.4 億美元，名義總持倉多空比達 1.48。市場短期對比特幣現貨 ETF 期權的交易活躍度下降，整體情緒偏向看漲。此外，隱含波動率為 54.66%。_數據來源：SoSoValue_### ****上週加密 ETF 的動態一覽******21shares 將向 ETH 和 SOL ETF 投資者分紅派發質押收益**據市場消息，加密貨幣交易所交易產品發行商 21shares 宣布將對旗下以太坊交易所交易基金 TETH 和 Solana 交易所交易基金 TSOL 的投資者進行分紅派發質押收益，其中 TETH 投資者每股分配金額為 0.01253 美元，TSOL 投資者每股分配金額為 0.016962 美元。**摩根士丹利擬推出的現貨比特幣 ETF 費率低至 0.14%**據 CoinDesk 報道，摩根士丹利計劃對其擬推出的現貨比特幣進行定價。根據提交給美國證券交易委員會（SEC）的修訂文件，ETF 的費用為 0.14%（14 個基點）。如果獲得批准，這將是市場上價格最低的基金。目前市場上的費用通常收取 15 至 25 個基點的費用，費用最低的是灰度比特幣迷你信託 ETF，為 0.15%。規模較大的基金，包括貝萊德旗下的 iShares 比特幣信託基金（IBIT），其產品的費用率為 25 個基點。**Hashdex 加密指數 ETF 擴容至 7 種資產，新增 ADA 與 LINK**據其首份年度 SEC 10-K 文件披露，Hashdex 旗下 x 加密指數交易所交易基金 Nasdaq CME Crypto Index ETF（NCIQ）已將成分資產擴展至 7 種，在原有 BTC、ETH、XRP、SOL、XLM 基礎上，新增 ADA 與 LINK，此次擴容意味著該 ETF 進一步提升多資產配置廣度，覆蓋更多主流公鏈與基礎設施代幣，有助於分散單一資產波動風險，同時反映出機構投資者對多元化加密資產敞口的持續需求。**Franklin Templeton 推出代幣化 ETF，實現 7×24 小時加密錢包交易**據彭博社報道，Franklin Templeton 宣布與 Ondo Finance 合作，推出可在加密錢包中直接交易的代幣化 ETF，實現全天候（7×24 小時）交易，突破傳統券商帳戶及交易時段限制。該產品覆蓋美國股票、固定收益及黃金等資產類別，初期將於歐洲、亞太、中東及拉美地區上線。美國市場的推出仍取決於監管對鏈上分銷註冊基金的進一步明確。**彭博社：摩根士丹利將成為首家發行並贊助比特幣 ETF 的美國銀行**據彭博社現場報道，管理 10 萬億美元資產的摩根士丹利將成為首家發行並贊助比特幣 ETF 的美國主要銀行。**CoinShares 已提交比特幣波動率 ETF 相關申請**加密資產管理公司 CoinShares 已提交比特幣波動率 ETF（Bitcoin Volatility ETF）相關申請，代碼為 CBIX。**灰度已提交 HYPE ETF 相關 S-1 申請，暫不允許質押功能**據 The Block 報道，灰度（Grayscale）已向美國 SEC 提交 S-1 申請，計劃推出 Grayscale HYPE ETF（代碼：GHYP），該基金旨在追蹤 Hyperliquid（HYPE）代幣的現貨價格，並擬在納斯達克上市，由 Coinbase Custody 托管。目前文件中明確指出暫不提供 HYPE 質押功能，但預留了未來滿足特定條件後進行質押的可能性。### ****關於加密 ETF 的觀點和分析******彭博 ETF 分析師：BTC ETF 自「1011 崩盤」已收復 30 億美元流出量，年內資金面接近持平**據彭博 ETF 分析師 James Seyffart 在 X 平台發文披露的數據顯示，比特幣 ETF 紀錄約 90 億美元的大規模資金流出，但目前已收復其中約 30 億美元的流出資金。儘管整體淨流出仍超過 60 億美元，但從年內表現來看，比特幣 ETF 資金流入和流出已基本接近持平，顯示市場情緒出現一定修復。**分析：高盛 1.52 億美元 XRP ETF 持倉未提振價格，但幣價仍承壓或下探 50%**據 Cointelegraph 報道，儘管高盛披露持有約 1.52 億美元現貨 XRP ETF 頭寸，成為該領域最大機構投資者，但 XRP 近期表現依然疲弱。據披露資訊顯示，高盛目前持有四只 XRP ETF 產品，包括：Bitwise XRP ETF（約 3980 萬美元）、Franklin XRP Trust（約 3850 萬美元）、Grayscale XRP ETF（約 3800 萬美元）及 21Shares XRP ETF（約 3590 萬美元），占前 30 大機構投資者持倉總額的約 73%。不過市場情緒仍偏謹慎，技術面上 XRP 已形成看跌旗形下破形態，意味著潛在約 50% 的下行空間。分析認為，儘管機構配置體現長期信心，但在宏觀壓力及資金流動趨弱背景下，XRP 短期仍面臨較大調整風險。**CryptoQuant：BTC ETF 資金回暖，拋壓顯著緩解**據鏈上分析平台 CryptoQuant 分析師 Darkfost 監測，比特幣 ETF 資金流量在經歷大幅流出後顯著回暖。ETF 累計比特幣餘額雖仍為負值（約 -4,000 BTC），但相較最低點（-42,000 BTC）已大幅改善，過去一个月 ETF 淨流入約 38,000 BTC，折合約 26 億美元。分析師指出，ETF 需求回升是近期比特幣市場走勢向好的重要推動因素，但比特幣價格仍在当前區间內震盪，後續能否延續正向動能，仍有賴於該趨勢的持續。**彭博分析師：摩根士丹利比特幣 ETF 獲 NYSE 正式上市公告或即將推出**彭博高級 ETF 分析師 Eric Balchunas 發文表示，摩根士丹利旗下比特幣 ETF（代碼：$MSBT）已獲得紐約證券交易所（NYSE）的正式上市公告。此類公告的發布通常意味著相關產品即將正式上線。**21Shares：主動管理型加密 ETP 將成下一階段投資，全球主動 ETF 規模近 1.8 萬億美元**21Shares 總裁 Duncan Moir 表示，隨著加密市場從簡單的價格追蹤基金走向成熟，主動管理型交易所交易產品將成為加密投資的下一階段。Morningstar 與 Goldman Sachs Asset Management 彙編數據顯示，截至 2025 年底，全球主動管理型 ETF 資產規模接近 1.8 萬億美元。Duncan Moir 指出，加密作為新興且成長中的資產類別，特別適合主動管理；21Shares 結合單一資產自下而上研究與量化及自主的自上而下策略管理風險與配置，並已擴充投資組合管理與交易團隊。Duncan Moir 補充稱，FalconX 於 10 月收購 21Shares 後，雙方整合預計將加速產品開發，尤其是在更複雜產品方向。Duncan Moir 表示，加密 ETP 與 ETF 需求在不同地區存在差異，歐洲因投資者基礎更成熟，已持有比特幣與以太坊的機構正尋求進一步提升加密配置。在此背景下，21Shares 近期在歐洲推出與 Strategy 優先股 STRC 掛鉤的交易所交易產品，提供與該公司比特幣資本策略相關的高收益工具敞口，並稱該產品在多個地區的早期需求強勁。報道提到，隨著加密 ETP 與 ETF 市場發展，發行方正在推出更複雜結構，質押成為成長方向之一；Grayscale 於 10 月在其 ETP 中引入質押，BlackRock 於 3 月推出納斯達克上市的含質押機制以太坊產品並在首日錄得 1550 萬美元成交量。Duncan Moir 表示，21Shares 評估新產品將依據內部研究、客戶需求與市場趨勢，並以其比特幣與黃金 ETP 為例稱，該產品已運行四年並近期在倫敦交叉上市。**Wintermute：BTC 重回 7 萬美元，ETH 創下 ETF 週度資金流入紀錄**據 Wintermute 發布的市場週報，特朗普宣布暫停對伊朗能源基礎設施打擊五天，地緣政治風險溢價回落，BTC 從 68,000 美元低位反彈重回 70,000 美元上方，布倫特原油大幅下跌。美聯儲此次會議維持利率 3.50%-3.75% 不變，點陣圖顯示 19 位官員中有 14 位預計 2026 年零次或僅一次降息，市場已完全排除秋季前降息預期。本週 BTC 整體下跌約 3.4%，FOMC 會議單日觸發 7.08 億美元 ETF 資金流出，為近兩個月最大單日流出；黃金則錄得 1983 年以來最差單週表現，跌幅超 10%。ETH 表現相對突出，ETF 單週淨流入 1.608 億美元，創下歷史紀錄。Wintermute 指出，若霍爾木茲海峽運輸正常化、外交談判持續推進，BTC 有望挑戰 74,000 至 76,000 美元阻力區間，極端樂觀情境下可向 80,000 美元進發；若談判破裂、運輸限制持續，BTC 或回測 60,000 美元中段支撐。
加密 ETF 周報 | 上週美國比特幣現貨 ETF 淨流出 2.96 億美元；美國以太坊現貨 ETF 淨流出 2.06 億美元
整理：Jerry，ChainCatcher
上週加密現貨 ETF 表現
美國比特幣現貨 ETF 淨流出 2.96 億美元
上週，美國比特幣現貨 ETF 三日淨流出，總淨流出 2.96 億美元，總資產淨值達 847.7 億美元。
上週 6 只 ETF 處於淨流出狀態，流出主要來自貝萊德 IBIT，淨流出 1.58 億美元。
數據來源：Farside Investors
美國以太坊現貨 ETF 淨流出 2.06 億美元
上週，美國以太坊現貨 ETF 五日淨流出，總淨流出 2.06 億美元，總資產淨值達 113.2 億美元。
上週流出主要來自貝萊德 ETHA，淨流出 2.85 億美元。5 只以太坊現貨 ETF 處於淨流出狀態。
數據來源：Farside Investors
香港比特幣現貨 ETF 淨流入 34.28 枚比特幣
上週，香港比特幣現貨 ETF 淨流入 34.28 枚比特幣，資產淨值達 2.71 億美元。其中發行商嘉實比特幣持有量降至 211.52 枚，華夏增至 2570 枚。
香港以太坊現貨 ETF 淨流出 1210 枚以太坊，資產淨值為 6605 萬美元。
數據來源：SoSoValue
加密現貨 ETF 期權表現
截至 3 月 27 日，美國比特幣現貨 ETF 期權名義總成交額為 8.85 億美元，名義總成交多空比為 1.52。
截至 3 月 26 日，美國比特幣現貨 ETF 期權名義總持倉額達 196.4 億美元，名義總持倉多空比達 1.48。
市場短期對比特幣現貨 ETF 期權的交易活躍度下降，整體情緒偏向看漲。
此外，隱含波動率為 54.66%。
數據來源：SoSoValue
上週加密 ETF 的動態一覽
21shares 將向 ETH 和 SOL ETF 投資者分紅派發質押收益
據市場消息，加密貨幣交易所交易產品發行商 21shares 宣布將對旗下以太坊交易所交易基金 TETH 和 Solana 交易所交易基金 TSOL 的投資者進行分紅派發質押收益，其中 TETH 投資者每股分配金額為 0.01253 美元，TSOL 投資者每股分配金額為 0.016962 美元。
摩根士丹利擬推出的現貨比特幣 ETF 費率低至 0.14%
據 CoinDesk 報道，摩根士丹利計劃對其擬推出的現貨比特幣進行定價。
根據提交給美國證券交易委員會（SEC）的修訂文件，ETF 的費用為 0.14%（14 個基點）。如果獲得批准，這將是市場上價格最低的基金。目前市場上的費用通常收取 15 至 25 個基點的費用，費用最低的是灰度比特幣迷你信託 ETF，為 0.15%。規模較大的基金，包括貝萊德旗下的 iShares 比特幣信託基金（IBIT），其產品的費用率為 25 個基點。
Hashdex 加密指數 ETF 擴容至 7 種資產，新增 ADA 與 LINK
據其首份年度 SEC 10-K 文件披露，Hashdex 旗下 x 加密指數交易所交易基金 Nasdaq CME Crypto Index ETF（NCIQ）已將成分資產擴展至 7 種，在原有 BTC、ETH、XRP、SOL、XLM 基礎上，新增 ADA 與 LINK，此次擴容意味著該 ETF 進一步提升多資產配置廣度，覆蓋更多主流公鏈與基礎設施代幣，有助於分散單一資產波動風險，同時反映出機構投資者對多元化加密資產敞口的持續需求。
Franklin Templeton 推出代幣化 ETF，實現 7×24 小時加密錢包交易
據彭博社報道，Franklin Templeton 宣布與 Ondo Finance 合作，推出可在加密錢包中直接交易的代幣化 ETF，實現全天候（7×24 小時）交易，突破傳統券商帳戶及交易時段限制。
該產品覆蓋美國股票、固定收益及黃金等資產類別，初期將於歐洲、亞太、中東及拉美地區上線。美國市場的推出仍取決於監管對鏈上分銷註冊基金的進一步明確。
彭博社：摩根士丹利將成為首家發行並贊助比特幣 ETF 的美國銀行
據彭博社現場報道，管理 10 萬億美元資產的摩根士丹利將成為首家發行並贊助比特幣 ETF 的美國主要銀行。
CoinShares 已提交比特幣波動率 ETF 相關申請
加密資產管理公司 CoinShares 已提交比特幣波動率 ETF（Bitcoin Volatility ETF）相關申請，代碼為 CBIX。
灰度已提交 HYPE ETF 相關 S-1 申請，暫不允許質押功能
據 The Block 報道，灰度（Grayscale）已向美國 SEC 提交 S-1 申請，計劃推出 Grayscale HYPE ETF（代碼：GHYP），該基金旨在追蹤 Hyperliquid（HYPE）代幣的現貨價格，並擬在納斯達克上市，由 Coinbase Custody 托管。
目前文件中明確指出暫不提供 HYPE 質押功能，但預留了未來滿足特定條件後進行質押的可能性。
關於加密 ETF 的觀點和分析
彭博 ETF 分析師：BTC ETF 自「1011 崩盤」已收復 30 億美元流出量，年內資金面接近持平
據彭博 ETF 分析師 James Seyffart 在 X 平台發文披露的數據顯示，比特幣 ETF 紀錄約 90 億美元的大規模資金流出，但目前已收復其中約 30 億美元的流出資金。
儘管整體淨流出仍超過 60 億美元，但從年內表現來看，比特幣 ETF 資金流入和流出已基本接近持平，顯示市場情緒出現一定修復。
分析：高盛 1.52 億美元 XRP ETF 持倉未提振價格，但幣價仍承壓或下探 50%
據 Cointelegraph 報道，儘管高盛披露持有約 1.52 億美元現貨 XRP ETF 頭寸，成為該領域最大機構投資者，但 XRP 近期表現依然疲弱。
據披露資訊顯示，高盛目前持有四只 XRP ETF 產品，包括：Bitwise XRP ETF（約 3980 萬美元）、Franklin XRP Trust（約 3850 萬美元）、Grayscale XRP ETF（約 3800 萬美元）及 21Shares XRP ETF（約 3590 萬美元），占前 30 大機構投資者持倉總額的約 73%。
不過市場情緒仍偏謹慎，技術面上 XRP 已形成看跌旗形下破形態，意味著潛在約 50% 的下行空間。分析認為，儘管機構配置體現長期信心，但在宏觀壓力及資金流動趨弱背景下，XRP 短期仍面臨較大調整風險。
CryptoQuant：BTC ETF 資金回暖，拋壓顯著緩解
據鏈上分析平台 CryptoQuant 分析師 Darkfost 監測，比特幣 ETF 資金流量在經歷大幅流出後顯著回暖。ETF 累計比特幣餘額雖仍為負值（約 -4,000 BTC），但相較最低點（-42,000 BTC）已大幅改善，過去一个月 ETF 淨流入約 38,000 BTC，折合約 26 億美元。
分析師指出，ETF 需求回升是近期比特幣市場走勢向好的重要推動因素，但比特幣價格仍在当前區间內震盪，後續能否延續正向動能，仍有賴於該趨勢的持續。
彭博分析師：摩根士丹利比特幣 ETF 獲 NYSE 正式上市公告或即將推出
彭博高級 ETF 分析師 Eric Balchunas 發文表示，摩根士丹利旗下比特幣 ETF（代碼：$MSBT）已獲得紐約證券交易所（NYSE）的正式上市公告。
此類公告的發布通常意味著相關產品即將正式上線。
21Shares：主動管理型加密 ETP 將成下一階段投資，全球主動 ETF 規模近 1.8 萬億美元
21Shares 總裁 Duncan Moir 表示，隨著加密市場從簡單的價格追蹤基金走向成熟，主動管理型交易所交易產品將成為加密投資的下一階段。Morningstar 與 Goldman Sachs Asset Management 彙編數據顯示，截至 2025 年底，全球主動管理型 ETF 資產規模接近 1.8 萬億美元。
Duncan Moir 指出，加密作為新興且成長中的資產類別，特別適合主動管理；21Shares 結合單一資產自下而上研究與量化及自主的自上而下策略管理風險與配置，並已擴充投資組合管理與交易團隊。
Duncan Moir 補充稱，FalconX 於 10 月收購 21Shares 後，雙方整合預計將加速產品開發，尤其是在更複雜產品方向。Duncan Moir 表示，加密 ETP 與 ETF 需求在不同地區存在差異，歐洲因投資者基礎更成熟，已持有比特幣與以太坊的機構正尋求進一步提升加密配置。
在此背景下，21Shares 近期在歐洲推出與 Strategy 優先股 STRC 掛鉤的交易所交易產品，提供與該公司比特幣資本策略相關的高收益工具敞口，並稱該產品在多個地區的早期需求強勁。
報道提到，隨著加密 ETP 與 ETF 市場發展，發行方正在推出更複雜結構，質押成為成長方向之一；Grayscale 於 10 月在其 ETP 中引入質押，BlackRock 於 3 月推出納斯達克上市的含質押機制以太坊產品並在首日錄得 1550 萬美元成交量。
Duncan Moir 表示，21Shares 評估新產品將依據內部研究、客戶需求與市場趨勢，並以其比特幣與黃金 ETP 為例稱，該產品已運行四年並近期在倫敦交叉上市。
Wintermute：BTC 重回 7 萬美元，ETH 創下 ETF 週度資金流入紀錄
據 Wintermute 發布的市場週報，特朗普宣布暫停對伊朗能源基礎設施打擊五天，地緣政治風險溢價回落，BTC 從 68,000 美元低位反彈重回 70,000 美元上方，布倫特原油大幅下跌。美聯儲此次會議維持利率 3.50%-3.75% 不變，點陣圖顯示 19 位官員中有 14 位預計 2026 年零次或僅一次降息，市場已完全排除秋季前降息預期。
本週 BTC 整體下跌約 3.4%，FOMC 會議單日觸發 7.08 億美元 ETF 資金流出，為近兩個月最大單日流出；黃金則錄得 1983 年以來最差單週表現，跌幅超 10%。ETH 表現相對突出，ETF 單週淨流入 1.608 億美元，創下歷史紀錄。
Wintermute 指出，若霍爾木茲海峽運輸正常化、外交談判持續推進，BTC 有望挑戰 74,000 至 76,000 美元阻力區間，極端樂觀情境下可向 80,000 美元進發；若談判破裂、運輸限制持續，BTC 或回測 60,000 美元中段支撐。