 ▲ 憂加息曾令全球債券急挫按圖👇👇👇👇即睇美元及美息預測 ▼點擊圖片放大    +7  +6      美伊戰爭引爆能源危機，復添美國息口去向未明，市場憂慮第4季聯儲局掉頭加息，專家建議第2季宜採股債靈活配置的多元化策略，冀抗衡動盪市。花旗名家認為美國短期國債吸引，值得趁低吸納。至於高油價令亞洲首當其衝，惟中外資達人促毋須一刀切避開亞洲債券，反而個別地區如中國等債券具防守力。去年表現最好的新興市場美元高收益債券，總回報13.9%，亞洲美元高收益債券亦升9.5%，如今卻備受美以攻伊的溢出效應打擊。花旗銀行投資策略及資產配置主管廖嘉豪指，短期美國國債收益已處吸引水平，且市場波動性升溫時，美國國債面對任何程度的信貸惡化和下行風險壓力都顯著較低，目前收益率環境為投資者提供增強投資組合韌性的機會。在固定收益組合中，加配短年期美國國債，令投資者可在多變且充斥不確定性的宏觀環境中，為投資組合在收入、資本保值和資產靈活性之間取得更好平衡。**花旗專家廖嘉豪籲固定組合加碼美國短債**廖嘉豪又說，新興市場債券在一個完整經濟周期中，仍是個可行的多元化工具；但相信目前環境較不利，對經濟周期較敏感，以及依賴外部融資的固定收益資產，包括較易受美元走強、資金流波動性、以及環球風險情緒轉變影響的新興市場債券。中信銀行（國際）個人及商務銀行業務投資主管張浩恩指，市場擔心聯儲局或「掉頭加息」，不利債市，主要源於中東衝突推升油價，同時令霍爾木茲海峽航道受阻，擾亂環球貿易正常運作。張浩恩表示，如果這是長期問題，對環球通脹、甚至整體經濟都會構成重大壓力，不過，情況一旦好轉，通脹預期上升將會是「暫時性」，而非結構性。聯儲局未必會輕易「掉頭加息」，除非美國勞動市場明顯惡化、又或者通脹持續失控。**市場憂美國加息不利債市 惟信銀料儲局暫難提高利率**然而，短期巿場情緒無可否認加大債市的波動性，因此，控制債券組合存續期仍然是首要，平均存續期可考慮在2到5年之間，這可降低利率敏感度。同時，趁現時整體債息走高，加入債市亦可鎖定當前高息。待油價回落或整體氣氛改善，才逐步增加存續期；盲目減持所有債券反而可能錯失收入機會。而在市場憂慮經濟衰退的背景下，需適當分散債券組合的類別，避免過分集中低評級債，此外，除了傳統政府債和投資級別債外，亦可分散至MBS（按揭抵押證券）、以及ABS（資產抵押證券）。**中資名家張浩恩認為中國及星馬債券具抗跌力**對於亞洲備受高油價打擊，去年受捧的亞洲債券會否受重創，應避之則吉？張浩恩認為，去年亞洲債券表現不俗，主要受惠於區內多國央行採取寬鬆貨幣政策，加上資金持續回流亞洲市場。可是，近期油價顯著上升，對亞洲債市構成一定壓力。由於亞洲多數經濟體為石油淨進口國，油價上漲不僅推升通脹壓力，更可能促使部分央行提早或加快加息步伐，短期內對亞洲債券價格帶來下行風險。中期表現則取決於油價高企的持續時間，以及各地政府與央行的應對措施。目前而言，尚未需要全面避開亞洲債券，可採取選擇性減持策略，並轉向較具防禦性的債券品種。其中，菲律賓、泰國及韓國等國的央行加息可能性較高，建議暫時避開相關債市；相對而言，中國、新加坡及馬來西亞的債市則表現較為穩定，值得繼續留意。張浩恩預計，2026年底美國10年期國儓收益率約4.2到4.5厘。他張調，現市況的債券組合，不是全面以短債取代，而是把整體債券組合的存續期控制於2到5年。**美伊打仗滿月 央行抛售815億美債**外電指，海灣戰火逾月，推高能源價格及生活成本，憂慮加劇通脹，早前交易員更押注聯儲局10月加息機率達50%，累全球債市急挫，美債受重創，對利率較敏感的美國2年期國債孳息率抽升至4厘；英國10年期國債更飊至5厘，倫敦的借貸成本飆至2008年金融危機以來的最高峰。美元指數昨升至100.61，創8個月高位，累美國10年期債息跌穿4.4厘，30年期債息失守4.9厘關口；兩年期債息一度跌至3.8厘附近。其後聯儲局主席鮑威爾派定心丸，暗示暫無意加息，債市才止跌喘定。另自伊朗戰爭爆發以來，全球各國央行已拋售815億美元的美國國債。**OCBC華僑王灝庭指債市抛售潮 馬來西亞債券逆市升**OCBC華僑銀行香港經濟師的回王灝庭指，該行維持聯儲局減息一次的預測，預計聯邦基金利率目標區間在年底將落於3.25至3.5厘區間。油價推升輸入性通脹預期，投資者重新定價央行政策，導致亞洲多國債券出現拋售。值得關注的是，在近期的拋售潮中，馬來西亞國債（MGS）表現優於美國國債（USTs）、以及其他亞洲地區國債。該行對馬來西亞10年期國債收益率年底預測為3.45厘；而美國10年期國債收益率年底預測為4.1厘，2 年期國債收益率則為3.6厘。**摩通+PIMCO齊籲入市買債鎖定高息**華爾街債券操盤于認為，金融市場低估美伊戰爭可能導致美國本已疲軟的經濟，两急劇放緩的風險，包括太平洋投資管理公司（PIMCO）、摩根大通等基金經理，預期債券市場將反彈，導致收益率回落，目前的收益率普遍已升至吸引水平。高盛表示，未來12個月美國經濟衰退的機率已升至約30%，Pimco更認為，機率超過三分之一，當市場意識到經濟增長受負面影響時，將導致國債收益率向下。長期債券投資者對通脹擔憂，促使他們大舉拋售債券，反而創造現在入市鎖定高收益率的機會。渣打財富方案首席投資辦公室發布第二季環球市場展望，中東衝突仍充滿不確定性，基礎預測（機會率70%）料國際油價未來數周有機再試高位便見頂，對通脹影響或短暫，經濟有望維持軟着陸，並受到下半年儲局減息支持。可是，一旦油價數月居高不下（機率30%），或嚴重影響通脹，限制儲局減息空間，對股債造成連鎖效應。美國10年期債息升至4.25厘以上，宜鎖定收益；另公司債收益率溢價上升，超配發達市場高息債。**33隻債券新基金趁減息期湧現**順帶補充，市料美國緩減息，業界推債券基金亦降温，2月份僅1隻債券基金獲證監會批核；但過去半年仍有33隻相關產品出台：#今年2月僅1隻新債券基金獲批：*華安投資基金旗下華安全球金融債券基金#1月3新「債基」過關：*野村基金愛爾蘭-環球高收益債券基金*廣發短期投資級債券基金*安本基金-環球增益債券基金#去年12月4隻新「債基」過關：*惠理全球短久期投資級債券*國泰君安環球精選債券*荷寶債券收益基金*荷寶高收益債券#去年11月5隻新「債基」獲批：*施羅德投資級環球收息債基金*法巴歐元高收益短期債券*法巴歐元短期企業債券動力*招商國際環球投資級精選債券*滙豐環球基金lCAV-入息優勢債券、目標提供每月8%因定派付。滙豐 （00005）曾於去年12月中推，但不足半個月煞停此涉私募信貸的零售基金#去年10月獲批5隻「債基」：*中金精選投資級債券基金*荷寶量化高收益債券基金*中信里昂超短久期全球投資級債券基金*浦銀國際多元策略債券*景順歐元短期債券#去年9月獲批14隻「債基」：*Muzinich亞洲機遇債券基金*Muzinich新興市場短債*Muzinich強化收益短債*Muzinich全球投資等級債券*Muzinich全球短期投資等級債券*Muzinich全球靈活債券*Muzinich短期高收益債券*東方匯理系列-環球債券收益基金*東方匯理美元債券收益基金*紐約梅隆美國國債基金*瑞銀環球高收益債券*招商永隆投資級債券*建銀國際全球投資級短期債券*華夏精選離岸人民幣收益債券#去年8月獲批「債基」：*安本債券-全球短期公司債券基金 財經Hot Talk 中國車銷量首奪「世一」 高油價助力電動車出海？
【債券走勢】花旗專家指美國短期國債吸引籲低吸 中資名家睇好人民幣債
按圖👇👇👇👇即睇美元及美息預測
美伊戰爭引爆能源危機，復添美國息口去向未明，市場憂慮第4季聯儲局掉頭加息，專家建議第2季宜採股債靈活配置的多元化策略，冀抗衡動盪市。花旗名家認為美國短期國債吸引，值得趁低吸納。至於高油價令亞洲首當其衝，惟中外資達人促毋須一刀切避開亞洲債券，反而個別地區如中國等債券具防守力。
去年表現最好的新興市場美元高收益債券，總回報13.9%，亞洲美元高收益債券亦升9.5%，如今卻備受美以攻伊的溢出效應打擊。
花旗銀行投資策略及資產配置主管廖嘉豪指，短期美國國債收益已處吸引水平，且市場波動性升溫時，美國國債面對任何程度的信貸惡化和下行風險壓力都顯著較低，目前收益率環境為投資者提供增強投資組合韌性的機會。在固定收益組合中，加配短年期美國國債，令投資者可在多變且充斥不確定性的宏觀環境中，為投資組合在收入、資本保值和資產靈活性之間取得更好平衡。
花旗專家廖嘉豪籲固定組合加碼美國短債
廖嘉豪又說，新興市場債券在一個完整經濟周期中，仍是個可行的多元化工具；但相信目前環境較不利，對經濟周期較敏感，以及依賴外部融資的固定收益資產，包括較易受美元走強、資金流波動性、以及環球風險情緒轉變影響的新興市場債券。
中信銀行（國際）個人及商務銀行業務投資主管張浩恩指，市場擔心聯儲局或「掉頭加息」，不利債市，主要源於中東衝突推升油價，同時令霍爾木茲海峽航道受阻，擾亂環球貿易正常運作。
張浩恩表示，如果這是長期問題，對環球通脹、甚至整體經濟都會構成重大壓力，不過，情況一旦好轉，通脹預期上升將會是「暫時性」，而非結構性。聯儲局未必會輕易「掉頭加息」，除非美國勞動市場明顯惡化、又或者通脹持續失控。
市場憂美國加息不利債市 惟信銀料儲局暫難提高利率
然而，短期巿場情緒無可否認加大債市的波動性，因此，控制債券組合存續期仍然是首要，平均存續期可考慮在2到5年之間，這可降低利率敏感度。同時，趁現時整體債息走高，加入債市亦可鎖定當前高息。待油價回落或整體氣氛改善，才逐步增加存續期；盲目減持所有債券反而可能錯失收入機會。
而在市場憂慮經濟衰退的背景下，需適當分散債券組合的類別，避免過分集中低評級債，此外，除了傳統政府債和投資級別債外，亦可分散至MBS（按揭抵押證券）、以及ABS（資產抵押證券）。
中資名家張浩恩認為中國及星馬債券具抗跌力
對於亞洲備受高油價打擊，去年受捧的亞洲債券會否受重創，應避之則吉？張浩恩認為，去年亞洲債券表現不俗，主要受惠於區內多國央行採取寬鬆貨幣政策，加上資金持續回流亞洲市場。可是，近期油價顯著上升，對亞洲債市構成一定壓力。
由於亞洲多數經濟體為石油淨進口國，油價上漲不僅推升通脹壓力，更可能促使部分央行提早或加快加息步伐，短期內對亞洲債券價格帶來下行風險。
中期表現則取決於油價高企的持續時間，以及各地政府與央行的應對措施。目前而言，尚未需要全面避開亞洲債券，可採取選擇性減持策略，並轉向較具防禦性的債券品種。其中，菲律賓、泰國及韓國等國的央行加息可能性較高，建議暫時避開相關債市；相對而言，中國、新加坡及馬來西亞的債市則表現較為穩定，值得繼續留意。
張浩恩預計，2026年底美國10年期國儓收益率約4.2到4.5厘。他張調，現市況的債券組合，不是全面以短債取代，而是把整體債券組合的存續期控制於2到5年。
美伊打仗滿月 央行抛售815億美債
外電指，海灣戰火逾月，推高能源價格及生活成本，憂慮加劇通脹，早前交易員更押注聯儲局10月加息機率達50%，累全球債市急挫，美債受重創，對利率較敏感的美國2年期國債孳息率抽升至4厘；英國10年期國債更飊至5厘，倫敦的借貸成本飆至2008年金融危機以來的最高峰。
美元指數昨升至100.61，創8個月高位，累美國10年期債息跌穿4.4厘，30年期債息失守4.9厘關口；兩年期債息一度跌至3.8厘附近。其後聯儲局主席鮑威爾派定心丸，暗示暫無意加息，債市才止跌喘定。另自伊朗戰爭爆發以來，全球各國央行已拋售815億美元的美國國債。
OCBC華僑王灝庭指債市抛售潮 馬來西亞債券逆市升
OCBC華僑銀行香港經濟師的回王灝庭指，該行維持聯儲局減息一次的預測，預計聯邦基金利率目標區間在年底將落於3.25至3.5厘區間。油價推升輸入性通脹預期，投資者重新定價央行政策，導致亞洲多國債券出現拋售。值得關注的是，在近期的拋售潮中，馬來西亞國債（MGS）表現優於美國國債（USTs）、以及其他亞洲地區國債。該行對馬來西亞10年期國債收益率年底預測為3.45厘；而美國10年期國債收益率年底預測為4.1厘，2 年期國債收益率則為3.6厘。
摩通+PIMCO齊籲入市買債鎖定高息
華爾街債券操盤于認為，金融市場低估美伊戰爭可能導致美國本已疲軟的經濟，两急劇放緩的風險，包括太平洋投資管理公司（PIMCO）、摩根大通等基金經理，預期債券市場將反彈，導致收益率回落，目前的收益率普遍已升至吸引水平。
高盛表示，未來12個月美國經濟衰退的機率已升至約30%，Pimco更認為，機率超過三分之一，當市場意識到經濟增長受負面影響時，將導致國債收益率向下。
長期債券投資者對通脹擔憂，促使他們大舉拋售債券，反而創造現在入市鎖定高收益率的機會。
渣打財富方案首席投資辦公室發布第二季環球市場展望，中東衝突仍充滿不確定性，基礎預測（機會率70%）料國際油價未來數周有機再試高位便見頂，對通脹影響或短暫，經濟有望維持軟着陸，並受到下半年儲局減息支持。可是，一旦油價數月居高不下（機率30%），或嚴重影響通脹，限制儲局減息空間，對股債造成連鎖效應。美國10年期債息升至4.25厘以上，宜鎖定收益；另公司債收益率溢價上升，超配發達市場高息債。
33隻債券新基金趁減息期湧現
順帶補充，市料美國緩減息，業界推債券基金亦降温，2月份僅1隻債券基金獲證監會批核；但過去半年仍有33隻相關產品出台：
#今年2月僅1隻新債券基金獲批：
*華安投資基金旗下華安全球金融債券基金
#1月3新「債基」過關：
*野村基金愛爾蘭-環球高收益債券基金
*廣發短期投資級債券基金
*安本基金-環球增益債券基金
#去年12月4隻新「債基」過關：
*惠理全球短久期投資級債券
*國泰君安環球精選債券
*荷寶債券收益基金
*荷寶高收益債券
#去年11月5隻新「債基」獲批：
*施羅德投資級環球收息債基金
*法巴歐元高收益短期債券
*法巴歐元短期企業債券動力
*招商國際環球投資級精選債券
*滙豐環球基金lCAV-入息優勢債券、目標提供每月8%因定派付。滙豐 （00005） 曾於去年12月中推，但不足半個月煞停此涉私募信貸的零售基金
#去年10月獲批5隻「債基」：
*中金精選投資級債券基金
*荷寶量化高收益債券基金
*中信里昂超短久期全球投資級債券基金
*浦銀國際多元策略債券
*景順歐元短期債券
#去年9月獲批14隻「債基」：
*Muzinich亞洲機遇債券基金
*Muzinich新興市場短債
*Muzinich強化收益短債
*Muzinich全球投資等級債券
*Muzinich全球短期投資等級債券
*Muzinich全球靈活債券
*Muzinich短期高收益債券
*東方匯理系列-環球債券收益基金
*東方匯理美元債券收益基金
*紐約梅隆美國國債基金
*瑞銀環球高收益債券
*招商永隆投資級債券
*建銀國際全球投資級短期債券
*華夏精選離岸人民幣收益債券
#去年8月獲批「債基」：
*安本債券-全球短期公司債券基金