中經記者 黃永旭 盧志坤 北京報導一家擁有二十餘年上市歷史的老牌企業，在多次跨界轉型後，仍未能走出業績泥潭。近日，獅頭科技發展股份有限公司（以下簡稱「獅頭股份」，600539.SH）接連發布公告，顯示出其轉型之路面臨挑戰。《中國經營報》記者觀察到，曾經的「水泥大王」告別建築行業後，轉型之路並不順暢，2023—2025年，獅頭股份歸屬於上市公司股東的淨利潤連續三年虧損。從水泥業務到淨水業務、電商業務，再到擬布局的機器視覺領域，公司多次戰略轉型均未實現扭虧為盈。當前，重組審核中止、虧損資產剝離疊加業績低迷，獅頭股份轉型面臨較大壓力。獅頭股份方面回覆記者採訪稱，關於公司業績虧損原因，主要是近年來公司受電商行業競爭持續加劇，公司電商業務銷售收入增長面臨階段性壓力，且基於審慎性原則，也對存在減值跡象的相關資產計提了減值準備，這也是影響利潤表現的因素之一。。業績三連虧梳理近年來公司定期財報，持續虧損是獅頭股份目前核心經營難題。根據公司披露的財務數據，2023—2025年，獅頭股份歸屬於上市公司股東的淨利潤分別為-7759萬元、-2962萬元、-2185萬元，虧損規模逐年收窄，2025年扣非淨利潤較上年減虧超33%，但連續三年虧損仍對公司可持續發展構成壓力。日前，獅頭股份交出了2025年的成績單。年報顯示，公司全年實現營業收入4.4億元，同比下降8.28%；歸母淨利潤為-2184.56萬元，儘管同比減虧26%，但這已是公司連續第三年錄得虧損。對於虧損原因，獅頭股份方面表示，從利潤結構來看，報告期內利潤未能同步釋放，主要受歷史資產減值、業務調整過程中產生的階段性成本，以及新業務與新渠道拓展帶來的前置投入等因素綜合影響。需要說明的是，相關影響具有階段性特徵，並不代表公司主營業務盈利能力出現持續下滑。連續虧損，盈利受困，使得公司的累積虧損持續擴大，財務壓力進一步增加。根據天健會計師事務所出具的審計報告，截至2025年12月31日，獅頭股份合併財務報表未分配利潤為-4.9億元，而公司實收股本僅為2.3億元，未彌補虧損金額已超過實收股本總額的三分之一。從業務結構看，電商經銷業務仍是公司的營收主力，2025年實現收入4.01億元，同比增長7.31%，毛利率也有顯著提升，但未能扭轉整體虧損態勢。記者注意到，在營收規模縮減的情況下，費用總額的剛性支出直接侵蝕了利潤空間。2025年，公司期間費用總額占營業收入的比例約為35.5%，較上年同期上升33.09個百分點。其中，銷售費用和管理費用的具體構成顯示，人力成本及市場推廣投入維持在較高水平。而公司淨水龍頭及配件業務持續低迷，拖累公司整體業績。2025年，公司淨水相關業務收入同比減少28.39%。報告期內，公司製造業收入規模下滑，主要產品淨水龍頭（含配件）產銷量均同比下降。其中，生產量367.90萬個，同比下降17.95%；銷售量359.02萬個，同比下降19.45%。銷售量降幅大於生產量，導致期末庫存量升至48.54萬個，同比增長22.38%，存貨週轉速度有所減緩。多次跨界未破局獅頭股份的持續虧損，與其近年來頻繁的戰略轉型密切相關。公司1999年成立，2001年登陸上交所，最初以水泥業務為主，曾在山西水泥市場占據重要地位。隨著水泥行業進入深度調整期，需求不足、產能過剩、競爭加劇等問題凸顯，公司啟動跨界轉型，尋求新的利潤增長點。事實上，獅頭股份轉型始於2020年9月，當時確定向電商和消費領域轉型，開啟多元化發展。2022年，公司更名為獅頭科技發展股份有限公司，明確將資源及主營業務向電商服務業務聚焦。2021年至2023年，公司打造寵物及功能性護膚領域多個自主品牌，嘗試構建全域行銷體系，培育數字化柔性供應鏈能力，計畫打造頭部寵物品牌經營管理公司。實施轉型戰略後，獅頭股份從水泥行業跨界至電商領域，業務跨度較大。如今，儘管電商業務成為公司核心支柱，但由於電商行業競爭激烈，獅頭股份作為後進者，品牌影響力不足、市場份額有限，未能帶動公司整體扭虧為盈。布局電商業務的同時，獅頭股份通過收購拓展淨水業務。2016年，公司斥資1.16億元收購浙江龍淨水業有限公司（以下簡稱「龍淨水業」）70%股權，切入淨水設備製造與銷售領域，豐富業務布局。不過，獅頭股份此項布局未達預期，龍淨水業近年來持續虧損，2025年營收僅占獅頭股份總營收的8.84%，不僅未成為利潤增長點，還占用了大量資金和資源。面對電商業務單靠一支難以支撐、淨水業務持續虧損的局面，獅頭股份再次調整轉型方向，擬透過收購杭州利珀科技股份有限公司（以下簡稱「利珀科技」）股權，切入機器視覺賽道，但該事項尚在推進，未來發展仍存在諸多不確定性。「回顧轉型歷程，公司確實面臨過階段性挑戰。」獅頭股份方面表示，公司目前處於業務結構優化與新增長動能培育的關鍵階段，預計2026年仍以結構優化與能力建設為重點，後續隨著新業務逐步落地及協同效應釋放，盈利能力有望逐步改善。資本運作遇困在業績持續虧損、轉型進展不及預期的情況下，獅頭股份試圖透過資本運作優化資產結構、加快轉型，一方面剝離虧損資產，另一方面繼續推進機器視覺業務跨界。日前，獅頭股份方面披露稱，其全資子公司杭州氿信科技有限公司擬透過浙江產權交易所以上市公開掛牌方式，以不低於1637.965萬元的底價，轉讓其持有的龍淨水業70%的股權。此次轉讓底價基於天源資產評估有限公司出具的評估報告確定，以2025年12月31日為評估基準日，龍淨水業股東全部權益評估價值為2339.95萬元，對應70%股權價值1637.965萬元。十年過去，這筆投資的結局卻是以不到原價15%的底價掛牌出售。財務數據顯示，龍淨水業的經營狀況確實難言樂觀。2025年，該公司實現營業收入3894.52萬元，淨利潤-254.85萬元；截至2025年年末，資產總額4124.71萬元，淨資產2229.16萬元。連續虧損下，繼續保留將進一步拖累整體業績，剝離虧損資產成為理性選擇。從實際情況看，該舉措是獅頭股份「減負」的必要手段。獅頭股份方面表示，為優化長期發展基礎，公司結合行業現狀及經營實際，主動推進業務調整。剝離龍淨水業，正是基於綜合評估後的審慎決策。此舉旨在進一步優化資產配置，使獅頭股份能夠聚焦於核心業務布局，集中資源深耕優勢領域，同時為培育新的利潤增長點騰出空間。此外，在剝離淨水虧損資產的同時，獅頭股份也在積極尋求「第二增長曲線」。2025年2月，獅頭股份啟動重大資產重組，擬以6.624億元的價格，透過發行股份及支付現金方式收購杭州利珀科技股份有限公司（以下簡稱「利珀科技」）97.4399%股權，計畫構建「電商服務+機器視覺」雙主業格局，實現向科技驅動型企業轉型。公開資料顯示，利珀科技成立於2012年，是國家級專精特新「小巨人」企業，主營機器視覺相關產品的研發、製造與銷售，核心技術涵蓋工業機器視覺經典演算法、AI演算法和計算成像等，屬於高端裝備製造領域。當前，國家培育新質生產力及新「國九條」「併購六條」等政策，為上市公司併購轉型提供了機遇，透過併購整合加快轉型，成為獅頭股份突圍的重要路徑和機遇。事實上，利珀科技所處的機器視覺賽道發展迅速。有關數據顯示，從市場規模來看，預計到2030年，全球機器視覺市場規模將從2025年的158.3億美元增長到236.3億美元，複合年增長率為8.3%，行業成長空間廣闊。若重組順利完成，獅頭股份將切入高成長賽道，有望擺脫虧損。不過，因財務資料過期，日前，獅頭股份重大資產重組被中止審核。公司方面披露稱，收到上海證券交易所審核通知，公司發行股份及支付現金購買資產並募集配套資金暨關聯交易事項已中止審核。（編輯：王金龍 審核：童海華 校對：顏京寧） 海量資訊、精準解讀，盡在新浪財經APP
獅頭股份深陷虧損泥潭 擬剝離淨水資產“減負”
中經記者 黃永旭 盧志坤 北京報導
一家擁有二十餘年上市歷史的老牌企業，在多次跨界轉型後，仍未能走出業績泥潭。近日，獅頭科技發展股份有限公司（以下簡稱「獅頭股份」，600539.SH）接連發布公告，顯示出其轉型之路面臨挑戰。
《中國經營報》記者觀察到，曾經的「水泥大王」告別建築行業後，轉型之路並不順暢，2023—2025年，獅頭股份歸屬於上市公司股東的淨利潤連續三年虧損。從水泥業務到淨水業務、電商業務，再到擬布局的機器視覺領域，公司多次戰略轉型均未實現扭虧為盈。
當前，重組審核中止、虧損資產剝離疊加業績低迷，獅頭股份轉型面臨較大壓力。獅頭股份方面回覆記者採訪稱，關於公司業績虧損原因，主要是近年來公司受電商行業競爭持續加劇，公司電商業務銷售收入增長面臨階段性壓力，且基於審慎性原則，也對存在減值跡象的相關資產計提了減值準備，這也是影響利潤表現的因素之一。。
業績三連虧
梳理近年來公司定期財報，持續虧損是獅頭股份目前核心經營難題。
根據公司披露的財務數據，2023—2025年，獅頭股份歸屬於上市公司股東的淨利潤分別為-7759萬元、-2962萬元、-2185萬元，虧損規模逐年收窄，2025年扣非淨利潤較上年減虧超33%，但連續三年虧損仍對公司可持續發展構成壓力。
日前，獅頭股份交出了2025年的成績單。年報顯示，公司全年實現營業收入4.4億元，同比下降8.28%；歸母淨利潤為-2184.56萬元，儘管同比減虧26%，但這已是公司連續第三年錄得虧損。
對於虧損原因，獅頭股份方面表示，從利潤結構來看，報告期內利潤未能同步釋放，主要受歷史資產減值、業務調整過程中產生的階段性成本，以及新業務與新渠道拓展帶來的前置投入等因素綜合影響。需要說明的是，相關影響具有階段性特徵，並不代表公司主營業務盈利能力出現持續下滑。
連續虧損，盈利受困，使得公司的累積虧損持續擴大，財務壓力進一步增加。根據天健會計師事務所出具的審計報告，截至2025年12月31日，獅頭股份合併財務報表未分配利潤為-4.9億元，而公司實收股本僅為2.3億元，未彌補虧損金額已超過實收股本總額的三分之一。
從業務結構看，電商經銷業務仍是公司的營收主力，2025年實現收入4.01億元，同比增長7.31%，毛利率也有顯著提升，但未能扭轉整體虧損態勢。
記者注意到，在營收規模縮減的情況下，費用總額的剛性支出直接侵蝕了利潤空間。2025年，公司期間費用總額占營業收入的比例約為35.5%，較上年同期上升33.09個百分點。其中，銷售費用和管理費用的具體構成顯示，人力成本及市場推廣投入維持在較高水平。
而公司淨水龍頭及配件業務持續低迷，拖累公司整體業績。2025年，公司淨水相關業務收入同比減少28.39%。
報告期內，公司製造業收入規模下滑，主要產品淨水龍頭（含配件）產銷量均同比下降。其中，生產量367.90萬個，同比下降17.95%；銷售量359.02萬個，同比下降19.45%。銷售量降幅大於生產量，導致期末庫存量升至48.54萬個，同比增長22.38%，存貨週轉速度有所減緩。
多次跨界未破局
獅頭股份的持續虧損，與其近年來頻繁的戰略轉型密切相關。公司1999年成立，2001年登陸上交所，最初以水泥業務為主，曾在山西水泥市場占據重要地位。隨著水泥行業進入深度調整期，需求不足、產能過剩、競爭加劇等問題凸顯，公司啟動跨界轉型，尋求新的利潤增長點。
事實上，獅頭股份轉型始於2020年9月，當時確定向電商和消費領域轉型，開啟多元化發展。2022年，公司更名為獅頭科技發展股份有限公司，明確將資源及主營業務向電商服務業務聚焦。2021年至2023年，公司打造寵物及功能性護膚領域多個自主品牌，嘗試構建全域行銷體系，培育數字化柔性供應鏈能力，計畫打造頭部寵物品牌經營管理公司。
實施轉型戰略後，獅頭股份從水泥行業跨界至電商領域，業務跨度較大。如今，儘管電商業務成為公司核心支柱，但由於電商行業競爭激烈，獅頭股份作為後進者，品牌影響力不足、市場份額有限，未能帶動公司整體扭虧為盈。
布局電商業務的同時，獅頭股份通過收購拓展淨水業務。2016年，公司斥資1.16億元收購浙江龍淨水業有限公司（以下簡稱「龍淨水業」）70%股權，切入淨水設備製造與銷售領域，豐富業務布局。不過，獅頭股份此項布局未達預期，龍淨水業近年來持續虧損，2025年營收僅占獅頭股份總營收的8.84%，不僅未成為利潤增長點，還占用了大量資金和資源。
面對電商業務單靠一支難以支撐、淨水業務持續虧損的局面，獅頭股份再次調整轉型方向，擬透過收購杭州利珀科技股份有限公司（以下簡稱「利珀科技」）股權，切入機器視覺賽道，但該事項尚在推進，未來發展仍存在諸多不確定性。
「回顧轉型歷程，公司確實面臨過階段性挑戰。」獅頭股份方面表示，公司目前處於業務結構優化與新增長動能培育的關鍵階段，預計2026年仍以結構優化與能力建設為重點，後續隨著新業務逐步落地及協同效應釋放，盈利能力有望逐步改善。
資本運作遇困
在業績持續虧損、轉型進展不及預期的情況下，獅頭股份試圖透過資本運作優化資產結構、加快轉型，一方面剝離虧損資產，另一方面繼續推進機器視覺業務跨界。
日前，獅頭股份方面披露稱，其全資子公司杭州氿信科技有限公司擬透過浙江產權交易所以上市公開掛牌方式，以不低於1637.965萬元的底價，轉讓其持有的龍淨水業70%的股權。
此次轉讓底價基於天源資產評估有限公司出具的評估報告確定，以2025年12月31日為評估基準日，龍淨水業股東全部權益評估價值為2339.95萬元，對應70%股權價值1637.965萬元。十年過去，這筆投資的結局卻是以不到原價15%的底價掛牌出售。
財務數據顯示，龍淨水業的經營狀況確實難言樂觀。2025年，該公司實現營業收入3894.52萬元，淨利潤-254.85萬元；截至2025年年末，資產總額4124.71萬元，淨資產2229.16萬元。連續虧損下，繼續保留將進一步拖累整體業績，剝離虧損資產成為理性選擇。
從實際情況看，該舉措是獅頭股份「減負」的必要手段。獅頭股份方面表示，為優化長期發展基礎，公司結合行業現狀及經營實際，主動推進業務調整。剝離龍淨水業，正是基於綜合評估後的審慎決策。此舉旨在進一步優化資產配置，使獅頭股份能夠聚焦於核心業務布局，集中資源深耕優勢領域，同時為培育新的利潤增長點騰出空間。
此外，在剝離淨水虧損資產的同時，獅頭股份也在積極尋求「第二增長曲線」。2025年2月，獅頭股份啟動重大資產重組，擬以6.624億元的價格，透過發行股份及支付現金方式收購杭州利珀科技股份有限公司（以下簡稱「利珀科技」）97.4399%股權，計畫構建「電商服務+機器視覺」雙主業格局，實現向科技驅動型企業轉型。
公開資料顯示，利珀科技成立於2012年，是國家級專精特新「小巨人」企業，主營機器視覺相關產品的研發、製造與銷售，核心技術涵蓋工業機器視覺經典演算法、AI演算法和計算成像等，屬於高端裝備製造領域。
當前，國家培育新質生產力及新「國九條」「併購六條」等政策，為上市公司併購轉型提供了機遇，透過併購整合加快轉型，成為獅頭股份突圍的重要路徑和機遇。
事實上，利珀科技所處的機器視覺賽道發展迅速。有關數據顯示，從市場規模來看，預計到2030年，全球機器視覺市場規模將從2025年的158.3億美元增長到236.3億美元，複合年增長率為8.3%，行業成長空間廣闊。若重組順利完成，獅頭股份將切入高成長賽道，有望擺脫虧損。
不過，因財務資料過期，日前，獅頭股份重大資產重組被中止審核。公司方面披露稱，收到上海證券交易所審核通知，公司發行股份及支付現金購買資產並募集配套資金暨關聯交易事項已中止審核。
（編輯：王金龍 審核：童海華 校對：顏京寧）
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