قانون كلاريتي قد يضغط على رموز التمويل اللامركزي وعوائد العملات المشفرة، يحذر المحللون

TLDR

• يقترح قانون CLARITY حظر العائد على العملات المستقرة، مما يحولها إلى أدوات دفع فقط
• سيؤدي ذلك إلى دفع العائد مرة أخرى إلى البنوك وصناديق السوق النقدي، بعيدًا عن منصات التشفير
• قد تواجه بروتوكولات DeFi مثل Uniswap وAave وCompound قواعد أكثر صرامة حول كيفية توزيع القيمة
• قد يقلل هذا التحول من الأحجام والسيولة والطلب على رموز DeFi
• تُعتبر Circle فائزة محتملة، حيث سيعمل القانون على دمج العملات المستقرة بشكل أعمق في بنية الدفع

تجذب النسخة الأخيرة من قانون CLARITY الانتباه لقواعد العملات المستقرة. لكن المحللين يقولون إن التأثير الحقيقي قد يقع بشكل أقوى على رموز التمويل اللامركزي.

🚨قانون CLARITY قد يقدم أقوى حماية لـ DeFi حتى الآن

تقول السيناتور سينثيا لومييس إن التغييرات الثنائية الحزبية الأخيرة على قانون CLARITY تجعله “أقوى حماية لـ DeFi والمطورين تم سنها على الإطلاق.”

يهدف القانون إلى توضيح أن المطورين الذين لا يتحكمون في أموال المستخدمين… pic.twitter.com/nsRwb776Gl

— Coin Bureau (@coinbureau) 28 مارس 2026

سيحظر القانون العملات المستقرة من تقديم العائد - أو أي شيء يشبهه، مثل المكافآت على الأرصدة. سيعيد ذلك تعريف العملات المستقرة كأدوات دفع خالصة بدلاً من منتجات ادخار على السلسلة.

قال ماركوس ثيلين، مؤسس 10x Research، إن الاقتراح سيعيد العائد نحو التمويل التقليدي. ستستفيد البنوك وصناديق السوق النقدي والأغلفة المنظمة، بينما ستجد المنصات الأصلية في التشفير مساحة أقل للتنافس في العوائد.

توقع بعض الناس أن DeFi سيكتسب مستخدمين إذا تم حظر المنصات المركزية من تقديم العائد. كانت الفكرة هي أن الناس سينقلون أموالهم على السلسلة بدلاً من ذلك.

لكن ثيلين عارض تلك الفكرة. قال إن إطار عمل CLARITY من المحتمل أن يمتد ليشمل واجهات المستخدم ونماذج الرموز، خاصة حيث يبدو أن توليد الرسوم أو الحوكمة يبدأ في الظهور مثل الأسهم.

كيف يمكن أن تتأثر بروتوكولات DeFi

هذا يضع مجموعة واسعة من مشاريع DeFi تحت الأضواء. قد تواجه البورصات اللامركزية وبروتوكولات الإقراض حدودًا جديدة حول كيفية عملها ومشاركة القيمة مع حاملي الرموز.

يمكن أن تتأثر مشاريع مثل Uniswap وSushi وdYdX، إلى جانب بروتوكولات الإقراض مثل Aave وCompound. قد تؤدي القواعد الأكثر صرامة إلى انخفاض في أحجام التداول، وتقليل السيولة، وضعف الطلب على رموزهم، وفقًا لتقرير 10x Research.

القضية الأساسية هي ما إذا كانت هذه المنصات يمكن أن تستمر في توزيع الرسوم أو المكافآت على حاملي الرموز دون أن تقع تحت القواعد الجديدة المصممة للعملات المستقرة.

قال ثيلين إن الخط الفاصل بين رموز الحوكمة والمنتجات المالية المنظمة أصبح من الصعب تحديده بموجب هذا الإطار.

تُعتبر Circle مستفيدة

لن تواجه جميع لاعبي التشفير رياحًا معاكسة. قد تستفيد Circle، الشركة التي تقف وراء عملة USDC المستقرة، من القانون المقترح.

وصف ثيلين التنظيم بأنه “متفائل هيكليًا” للاعبين في البنية التحتية مثل Circle. إذا كانت العملات المستقرة مقيدة في مسارات الدفع، فسيكون للجهات المصدرة ذات الوضع التنظيمي القوي وضع أفضل.

لا يزال قانون CLARITY يعمل طريقه عبر العملية التشريعية. لم يتم تمرير أي نسخة نهائية إلى القانون.

تظل قواعد العملات المستقرة في مشروع القانون محور النقاش في واشنطن، لكن المحللين يرفعون الآن من أهمية متابعة التأثيرات اللاحقة على DeFi أيضاً.