忘記關稅：伊朗戰爭是你目前投資組合面臨的最大威脅

自從唐納德·特朗普總統去年四月宣佈「解放日」以來，投資者對他的關稅計劃一直深感著迷——堅信提高進口關稅將推動通脹，擾亂供應鏈，並侵蝕企業利潤率。

這些擔憂是可以理解的。關稅提高了原材料的投入成本，這隨之會引發貿易夥伴的報復——對全球經濟增長構成威脅。然而，這些擔憂被極大地誇大了。

自解放日（2025年4月2日）以來，標普500指數 (^GSPC 1.67%)、納斯達克綜合指數 (^IXIC 2.15%) 和 道瓊斯工業平均指數 (^DJI 1.73%) 分別上漲了12%、19%和7%。

^SPX 數據由 YCharts 提供

這些回報表明，投資者已經將悲觀情景納入考慮。雖然特朗普的關稅言論對於吸引點擊率很有幫助，但最終這是一個可管理的政策風險。真正撼動投資組合的事件目前正在世界另一端展開，美國正在對伊朗發動戰爭。

關稅恐慌正在讓投資者忽視更大的風險

隨著投資者持續在顯微鏡下關注關稅，他們卻對一個更大的威脅視而不見：與伊朗的快速升級。夏季開始的代理衝突現在已經演變為與伊朗軍事力量的直接對抗。

衝突中最具流動性的動態涉及關鍵的運輸通道和能源基礎設施。尤其是霍爾木茲海峽——該地區處理全球約20%的石油供應流——已成為一個主要的瓶頸。該港口的持續擾亂使原油價格飆升。

儘管能源生產商在短期內可能會見到暴利收入，但更廣泛的市場將經歷截然相反的情況。航空公司、卡車運輸和物流企業現在面臨著燃料成本的爆炸性增長，這對利潤率造成壓力。依賴化學品、塑料和金屬的製造商正在目睹他們的投入成本日益上升。此外，零售行業被迫吸收這些更高的運輸成本，最終將其轉嫁給消費者，進一步推動通脹和衰退的敘事。

圖片來源：白宮照片由丹尼爾·托羅克拍攝。

地緣政治如何動搖股市

在股市方面，投資者對不確定性比對其他任何事情都更感到厭惡。也就是說，戰爭並不會一次性對所有股票造成相同的影響。相反，隨著形勢的發展，地緣政治逐漸重塑風險環境。

因此，投資者通常會先拋售股票，然後再提出問題，這促使了波動性激增和資產類別之間的關聯性脫節。隨著資本越來越多地從股票轉向如國債或黃金等避風港，中央銀行被迫走鋼索，因為能源衝擊引發的通脹與支持經濟增長的需求相衝突。這通常意味著必須在預期的時間內維持較高的利率。

中東能源衝突的歷史事件中，主要指數初期下跌8%至15%，隨後出現急劇反彈，使耐心的投資者得到了回報。

在衝突期間，您應該如何構建您的投資組合？

以下是一些您可以採取的措施，以主動減輕伊朗戰爭中的下行風險：

2. 減少對投機性機會和高波動性增長股的暴露。
3. 購買能源生產商和大宗商品相關的股票，以對沖通脹。
4. 建立一個防禦性屏障，包括公用事業、醫療保健和消費必需品。
5. 用現金補充股票將提供必要的財務靈活性，以便在質量優良的股票出現不可避免的超賣機會時逢低買入。

聰明的投資者明白，在不確定性期間，最佳反應是避免恐慌性拋售。相反，利用地緣政治的混亂來故意重新調整您的投資組合。