2020: جائحة كوفيد-19، صدمة الطلب

2026: حرب إيران، صدمة العرض
الانخفاض ليس بسبب حرب إيران، حرب إيران فقط سرعت عملية الانخفاض.
بالنسبة للمخاطر المرتبطة بالأصول ذات العائد العالي، والمخاطر المحتملة لمستوى الائتمان والسيولة الحالي، لقد ناقشت ذلك في فبراير من هذا العام، حينها كان مؤشر MOVE في أدنى مستوياته، والآن وصل إلى 112.
الإحساس العام وبعض إشارات سوق السندات تشير إلى أن الأزمة تتشكل: MOVE 112 + HY Spread 321 نقطة أساس (في اتجاه التوسع) + TIPS 2.08% تصل إلى أعلى مستوى لها + تزايد مستمر في أصول الخزانة الأمريكية TGA
الآن يشبه إلى حد كبير نهاية فبراير 2020، ولكن الفرق هو أن مخاطر 2020 كانت ناتجة عن ركود مدفوع بالطلب، في حين أن مخاطر 2026 ناتجة عن ركود محتمل مدفوع بالعرض. الأول يتطلب سياسة نقدية واسعة النطاق، والثاني يكفي ليعيق الاحتياطي الفيدرالي.
قد يكون القاع في 2026 طويلاً جدًا، والنقطة الحاسمة ستكون في الحرب وتغير موقف الاحتياطي الفيدرالي. التسهيل الكمي غير المتوقع حاليًا، والتسهيل المحدود بشكل غير مباشر قد يصبحان نقطة تحول في اتجاه السوق.
من المتوقع أن يكون القاع على شكل خط L وليس V.