PayPal 擴展 PYUSD 至 70 個市場，其穩定幣市值達到 41 億美元

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PayPal 在 3 月 17 日宣布，將以美元為準備金支持的穩定幣 PayPal USD（PYUSD）擴展至全球 70 個市場。此舉使 PYUSD 從原本主要服務美國與英國用戶的產品，轉變為可在亞太地區、歐洲、拉丁美洲和非洲使用的選項。

此次擴張涵蓋 68 個新增國家，並且發生在該穩定幣的市值在過去一年已增至約 41 億美元、增幅達 5 倍之際。

擴張實際上帶來了什麼

根據 PayPal 的新聞稿，在新加入市場的用戶可以直接在其現有的 PayPal 帳戶中購買、持有、寄送與接收 PYUSD，無需另外設定錢包或進行針對加密貨幣的入門操作。公司所強調的策略優勢，正是這種與 PayPal 既有基礎設施的整合。PayPal 全球擁有超過 4 億個活躍帳戶。阻止大多數穩定幣在零售層面取得有意義採用的「分配問題」，在這裡並不以同樣方式存在。

值得注意的新增市場包括新加坡、哥倫比亞、秘魯、烏干達和瓜地馬拉。這種地理分布是有意為之。拉丁美洲與非洲是跨境匯款成本位居全球最高之列的市場，也是傳統清算時間與鏈上結算速度之間差距在商業上最具關鍵意義的地區。在這些地區接受 PYUSD 的商家，現在可以在幾分鐘內取得資金，而不是依照傳統國際支付通路所需的數天。

符合資格的國際用戶也能針對持有的 PYUSD 取得獎勵，與目前提供給美國用戶的年化 4% 收益相互呼應。這個收益成分會把產品的價值主張從單純的支付工具，轉變得更接近「存款與結算的混合」，在當地貨幣波動較大的市場特別相關，因為以美元計價的儲蓄更具吸引力。

有一項限制值得留意：在新加坡，PYUSD 的使用目前僅限企業帳戶持有者，個人消費者則無法使用。這種排除做法反映了新加坡對零售型加密貨幣產品的審慎態度，與該國在先前報導中所提及、對 Polymarket 等平台採用的有限接觸模式一致。

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市值走勢軌跡

PYUSD 在過去一年市值增至 41 億美元（增幅達 5 倍）是一個值得放在脈絡中理解的數字。這使得 PYUSD 的體量遠遠落後於 USDC 的 753 億美元流通規模與 Tether 的主導地位；但成長率所傳遞的意味更偏向動能，而非停滯。來自一家具備 PayPal 分配基礎設施與監管地位的發行方，在十二個月內實現 5 倍增長，其成長故事與追逐流動性誘因的新協議本質上是不同的。

PYUSD 仍是由 Paxos Trust Company 發行、並受美國聯邦監管的穩定幣，監督機關為紐約州金融服務部（New York Department of Financial Services）。隨著局勢改變，這一監管基礎愈發重要。Circle 的監管定位一直是其股票本週所述月度上漲 100% 的關鍵驅動因素之一。由紐約金融服務部監督的 PayPal 結構，讓 PYUSD 落入同一類「合規且具機構可信度」的穩定幣之中；若美國穩定幣立法推進，這類穩定幣有望受益最多。

更宏觀的圖景

PayPal 的全球擴張落在同一週，Mastercard 同意以最高 18 億美元收購穩定幣基礎設施供應商 BVNK——這是業界歷史上最大的一筆與穩定幣相關的併購。兩項公告合在一起，描繪出一個傳統支付產業：它已經不再停留在「穩定幣是否具相關性」的辯論階段，而是開始競逐掌握能在規模上交付穩定幣的基礎設施。

PayPal 正在以 PYUSD 切入的市場，在許多情況下，正是傳統匯款基礎設施最昂貴且運作最緩慢的市場。對烏干達、瓜地馬拉與秘魯的跨境匯款所涉及的費用，穩定幣結算能顯著壓低。至於 PayPal 能否把這種結構性優勢轉化為這些市場中的實際交易量，取決於用戶採用程度與商家接受度，而這兩者都需要時間累積。基礎設施如今已到位。商業上的測試現在開始。