年卖4.6亿颗晶片，傅里葉衝刺港股：狂飆之下仍有隱憂

轉自：貝殼財經

成立僅10年，國產芯片廠商傅里葉正加速衝刺港股。

3月15日，上海傅里葉半導體股份有限公司（下稱“傅里葉”）通過港交所聆訊，意味著這家功放音頻芯片供應商在IPO路上又邁進了一步。

憑藉“以價換量”的激進市場策略，傅里葉一年賣出4.6億顆芯片，成功躋身全球功放音頻芯片市佔率前三，成為三星、小米、榮耀等頭部手機品牌供貨商。

但傅里葉的野心遠不止於此，從手機市場殺出重圍後，傅里葉的目光轉向更廣闊的新興消費電子產品市場，更試圖在汽車市場搶佔位置。

然而，對於傅里葉來說，持續虧損、研發高投入、供應鏈高度集中以及正在進行的專利侵權訴訟，仍是其在IPO路上不得不面對的隱憂與挑戰。

圖/傅里葉聆訊後資料集截圖

以價換量，市佔率躍升全球前三

作為一家芯片供應商，為了快速打開市場，傅里葉的慣用招式簡單直接——降價。

2023年，傅里葉的低功率音頻芯片價格從上一年的每顆1.08元驟降至0.66元，毛利率從17%降至2.7%；2024年，中大功率音頻芯片從2023年的2.65元/顆降至2.28元/顆，毛利率從38.5%降至18.1%。

犧牲產品毛利率，換來銷量顯著提升。2023年，傅里葉低功率音頻芯片售出2.14億顆，較上一年增加約0.98億顆；2024年，中大功率音頻芯片銷量從上一年的326.6萬顆增至1173.9萬顆。

傅里葉在招股書中直言，部分型號產品毛利率下降，主要是由於“策略性地採用更具競爭力的定價方式以優先擴大市場份額。”

整體來看，傅里葉採取的策略是，前期通過降價贏得銷量，隨後通過銷量提升帶來的規模效應降低生產成本，以改善毛利率。2023年，傅里葉產品整體毛利率跌至-0.1%，2024年升至13.1%，到2025年前10個月，維持增勢，毛利率達20%。

此外，產品結構的優化也對其毛利率提升產生了積極效果。2024年，傅里葉的觸覺反饋芯片的收益佔比較上年提升0.7個百分點至1.5%，該產品毛利率高達64.7%；中大功率音頻芯片收益佔比提升1.7個百分點至7.5%；低功率音頻芯片中毛利率更高的便攜式功放音頻芯片的收益佔比較上年提升18.3%。

從整體收益來看，上述“以價換量”的策略成效顯著。2023年，傅里葉整體收益僅1.5億元，2024年增至3.5億元。

2024年，傅里葉全年實現全球功放音頻芯片出貨量4.6億顆，約佔全球市場份額的9.2%，在全球功放音頻芯片企業中排名第三；在中國功放音頻芯片出貨量4.5億顆，約佔市場份額的18%，排名第二。

為三星、小米供貨，下一步看向汽車

傅里葉的客戶中不乏國內外頭部手機廠商，官網顯示，其量產客戶包括三星、小米、vivo、榮耀等。

另一手機廠商——傳音更是直接出現在傅里葉的股東名單裡。傅里葉招股書披露，展想信息為其資深獨立投資者之一，該公司為深圳傳音控股有限公司的全資附屬公司，後者間接向傅里葉採購功放音頻芯片。

來自手機領域的芯片收入為傅里葉貢獻了最多的營收，2025年前10個月，來自手機相關業務的收益為1.6億元，約佔公司總收益的58%。不過，應用於手機的產品毛利率僅19.5%，低於公司整體毛利率。

以手機為原點，傅里葉的視線延伸至新興消費電子產品和汽車。

在低功率音頻芯片市場，傅里葉的客戶拓展至平板電腦、智能手錶、智能眼鏡、運動相機等，目前已完成了供應商引進流程。2025年前10個月，來自平板電腦領域的產品收入佔其總收入的29.5%；智能手錶產品營收佔2.3%。

同時，傅里葉的中大功率音頻芯片則伸向汽車市場。2023年其推出我國首款通過車規級AEC-Q100認證的功放音頻芯片。2025年，來自車輛領域的產品收入首次出現在公司財務報表中，前10個月，車輛領域產品收入89.9萬元，雖僅佔其總營收的0.3%，但毛利率高達47.4%。

傅里葉官網顯示，2025年，公司與全球最大新能源汽車製造商之一，通過車規級智能音頻芯片建立了深入合作關係。

據傅里葉招股書披露，其在研項目包括能夠拓展至需要更高性能的新終端產品類別上的下一代低功率音頻芯片、應用於汽車智能座艙的觸覺反饋芯片、能夠滿足新能源汽車高電壓要求的車規級功放音頻芯片，以及SAR傳感器芯片，以創造在消費電子產品領域更大的市場機遇。

Fabless模式背後，仍有隱憂待解

傅里葉成立於2016年，由徐小林、劉保良聯合創立。成立10年，傅里葉的產品市佔率衝到全球功放音頻芯片市場前三，年收入超3億元。

儘管成績斐然，但傅里葉仍未扭轉虧損局面。2024年其虧損5684萬元，2025年前10個月虧損5177萬元，較2024年同期虧損增加。

傅里葉在招股書中表示，由於公司正處於快速增長的功放音頻芯片行業擴展業務及營運階段，並持續投入研發，短期內可能會繼續產生淨虧損。

從研發投入來看，2024年，傅里葉研發成本為6806萬元，佔同期總經營開支的62.7%；2025年前10個月，研發成本為5569萬元，佔總經營開支53%。

據傅里葉披露，公司研發團隊由91名成員組成，佔員工總數的61.1%，核心成員均來自全球領先的半導體公司，如德州儀器和恩智浦半導體。

傅里葉的兩位創始人，在創業前均就職於恩智浦半導體的上海公司，徐小林在此任職8年，劉保良在離職前任首席產品工程師。

在創立之初，傅里葉的定位即“無晶圓業務模式（Fabless）”，這意味著其專攻芯片研發與設計，晶圓製造、芯片封裝及量產測試活動均外包給第三方工廠進行。

據其招股書披露，目前傅里葉在中國、韓國、日本建立了供應鏈。儘管如此，傅里葉的業務仍然十分依賴部分核心供應商，2025年前10個月，來自前五大供應商的採購量佔到其同期總採購量的97.8%，高度集中的採購也意味著，核心供應商的穩定性直接決定了其公司產品的生產能否順利進行。

此外，以芯片研發設計見長的傅里葉，正陷入專利糾紛。企查查官網顯示，上海艾為電子技術股份有限公司控告傅里葉的“侵害發明專利權糾紛”將於4月27日在上海知識產權法院開庭。

由此來看，從價格戰突圍後衝刺港股，只是傅里葉新的起點，持續虧損、專利訴訟懸而未決等隱憂仍是這家年輕的公司不得不面對的行業命題。

新京報貝殼財經記者 張曉慧

編輯 楊娟娟

校對 穆祥桐