【每日研報解讀·冠豪高新】

（來源：財富在線科技）

公司成立於1993年，是央企中國誠通控股集團有限公司下屬三級央企企業，也是唯一一家央企控股的特種紙企業。

旗下擁有湛江冠豪、浙江冠豪、紅塔仁恒、珠海華豐、金雞化工、冠豪研發等多家全資(控股)子公司，生產基地分布於廣東湛江、珠海及浙江嘉興等交通便利核心地帶，產品涵蓋特種紙、特種新材料等。

公司以建設適度有效規模的高端綠色特種紙產業，培育孵化相關多元戰略性新興產業為戰略定位，持續推動黨建與經營深入融合，頂格落實“科改行動”綜合改革舉措，以科技創新塑造新質生產力，穩步提高生產數字化智能化水平，堅定不移走綠色可持續發展道路，積極履行社會責任，致力打造世界一流特種新材料公司。

公司亮點：

一、公司是特種紙央企龍頭，特種紙與特種材料雙輪驅動。

公司主營業務有特種紙（熱敏紙、熱升華轉印紙、高檔塗布白卡紙等）及特種材料（不干膠標籤、醫療膠片塗料、數碼印刷膜、造紙化工品等）的研發、生產製造和銷售。

公司堅持立足特種紙基本盤，通過強鏈補鏈，建設具備核心競爭力的高端綠色特種紙產業基地；同時以技術創新為核心驅動力，率先實現了無碳復寫紙、熱敏紙和煙用包裝白卡紙的進口替代。

2015-2024 年公司營收 CAGR=21.7%

公司白卡紙營收占比增至50%

二、特種紙板行業整體延續弱增長，中高端市場維持相對穩定的態勢。

2025 年上半年新增產能大幅釋放，產能規模持續擴大，區域集中度進一步提升。由於終端消費需求增長速度不及產能釋放速度，叠加階段性庫存積壓，市場供需關係階段性失衡，價格低位運行。

但從長期趨勢來看，環保政策持續深化、“雙碳”戰略和消費品包裝升級等因素將繼續推動以紙代塑等替代需求穩步釋放。隨著國內龍頭企業持續推進產品結構優化和海外市場布局，中國特種紙板產品在全球供應體系中的地位有望進一步提升，行業中長期發展仍具支撐。

三、公司擴大特種紙產能，加速構建漿紙一體化發展格局。

公司特種紙產品現有3條特種原紙生產線和7條塗布生產線，4條高檔塗布白卡紙生產線和1條淋膜生產線，主要位於廣東湛江、廣東珠海；其中特種紙原紙年產能23萬噸，塗布年產能19.3萬噸；白卡紙年產能90萬噸。

公司特種材料產品現有4條不干膠塗布生產線，1條精密塗布生產線，1套熱敏醫療膠片塗料制備系統和2條膠乳生產線，布局於廣東湛江、珠海和浙江平湖；其中不干膠年產能9.5萬噸，膜基材料年產能0.5萬噸，膠乳年產能15萬噸。

公司產能分佈（萬噸）

公司產銷率保持在90%以上

四、核心競爭力

（一）市場引領優勢

公司堅守“以市場為導向，以客戶為中心”原則，精准把握行業趨勢與產品定位，創新路上主動擔當、攻堅克難，突破核心技術，形成顯著市場引領優勢，創新成果豐碩。

進口替代領域，公司在率先實現無碳復寫紙、熱敏紙及煙用包裝白卡紙進口替代的基礎上，攻堅高端工業用反滲透膜支撐材、碳紙原紙，報告期進入市場准入驗證階段。助力打破國外壟斷，降低行業進口依賴，推動國內產業自主可控。

立足市場變化，公司精准捕捉機遇，推出前瞻性產品。緊跟“雙碳”與環保趨勢，搶抓“紙代塑”機遇，公司自主研發紙基阻隔材料及阻隔膠乳，突破高阻隔核心技術，產品阻濕阻氧性能優異，可滿足多領域需求，為“紙代塑”提供支撐。

同時，洞察終端客戶環保安全訴求，推出無BPA熱敏紙、水洗不干膠、數碼飾面膜等新產品，主動減少潛在安全隱患，拓寬應用場景、提升競爭力，彰顯以客戶為核心的理念。

（二）品牌與渠道優勢

公司深入貫徹“品質在細節，標準就是法”的質量方針，深耕技術工藝、精益求精，與國內外大型優質客戶建立長期穩定合作關係，既是客戶最可靠的合作夥伴，更躋身高端紙類包裝、熱敏紙、熱升華轉印紙領域最值得信賴的優選品牌。

依托過硬品質，公司品牌與市場表現突出：“紅塔仁恒”牌特種紙板在國內外白卡紙行業品質領先，公司主導產品煙包專用特種紙板佔據細分市場近四分之一份額；熱敏技術先進、產品質量穩定，在防護類高端熱敏紙領域競爭優勢明顯、市場佔有率居行業前列，“冠豪”“豪正”“紅梅”等品牌亦在行業內擁有高知名度、美譽度與誠信度。

同時，公司多項技術打破國際壟斷，深度契合“雙碳”目標，助力包裝行業向高端化、可持續化躍升，彰顯“技術+生態”雙輪驅動的產業革新價值，先後斬獲“國家級科學進步一等獎”“國家知識產權優勢企業”“廣東省企業技術中心”等多項國家級、省級榮譽。

（三）科技創新優勢

在科技創新領域，公司明確功能與發展定位，以“服務國家重大战略，保障重要產業鏈安全，全面推進傳統產業轉型升級，積極發展戰略性新興產業，通過差異化創新持續鞏固公司特種紙領域行業地位”為核心，遵循“緊扣整體戰略、開放合作、價值創造”總體原則，將“創新”作為企業發展的核心動力。

“十四五”期間，公司持續加大研發投入，累計固定資產投資超2.1億元，在廣州、湛江布局5條中試試驗線、2個綜合研究實驗室及1個博士工作站，為創新發展提供堅實支撐。同時堅持人才驅動戰略，不斷優化人才隊伍結構，報告期末全平台專職技術人員碩博比例超1/3。

科技創新成果顯著，公司新產品收入實現跨越式增長，從2021年約1.7億元穩步提升至2025年約4.7億元，年均增長率超35%；2025年公司新增自主授權專利43件，其中發明專利20項，參與國家標準制定8項，持續強化核心技術競爭力。

（四）數智化優勢

公司作為“兩化融合管理體系”貫標試點單位，應用兩化融合管理體系標準（GB/T23000系列），建立數字化轉型閉環管理機制，促進形成並完善數字化轉型戰略架構，有效推動了公司智能製造的發展。

公司已構建行業內先進的數字生產和企業管理信息平台，運用數字化和智能化等新一代技術，深入構建適應公司業務特點和發展需求的新型IT架構，形成數字技術賦能，為公司數字化創新提供服務支撐，助力科學決策，提高經營效益。

（五）深化改革優勢

公司通過多年的經營積累，培養大批優秀的技術創新和經營管理人才，組建高水平、寬視野、理念先進的經營管理決策團隊。

同時，公司積極推動機制變革，通過落實董事會職權，全面推行任期制與契約化管理，完善健全中長期激勵約束機制，進一步完善市場化選人用人制度體系等一系列改革舉措，持續完善市場化經營機制，激發創新活力和發展動力，營造良好的科技創新氛圍，不斷提升公司經營管理水平。

（六）環保治理優勢

公司始終堅持高質量可持續發展理念，大力推進綠色製造體系建設，積極履行社會責任，其中，冠豪高新、紅塔仁恒、紅仁新材陸續榮獲“國家級綠色工廠”榮譽稱號。公司編制了2030可持續發展戰略規劃，科學制定2030年單位產品碳排放強度下降30%等可持續發展指標，以高標準嚴要求的減碳策略踐行央企社會責任。

五、後市展望

公司將繼續圍繞“成為世界一流特種新材料企業”的戰略願景，以“建設適度有效規模的高端綠色特種紙產業，培育孵化相關多元戰略性新材料產業”為戰略目標。

一是堅定不移推進漿紙板塊強鏈補鏈，加快補齊紙漿、能源等資源短板，優化產業鏈佈局，持續提升成本管控與核心競爭力，筑牢產業發展根基。

二是堅定不移推進戰略性新興產業培育，精准佈局相關多元新材料領域，明確“十五五”期間戰略性新興產業量質雙升具體目標，推動產業結構優化升級，培育新的增長極。

三是堅定不移推進差異化、高端化產品路線，深耕塗布新材料、特種紙細分領域，精益求精把控產品品質，升級客戶服務水平，鞏固市場地位。

風險提示：市場競爭加劇風險；原材料價格及匯率波動風險。

資料來源：WIND，2026-01-15_國泰海通證券_冠豪高新_冠豪高新（600433）：老牌特種紙領軍，經營穩步改善；公司公告；財富在線整理, 時間2026/03/25。

上述觀點策略及分析結果僅供參考，不作為投資依據，據此操作風險自負。股市有風險，投資需謹慎。

以上觀點由投顧服務部提供，投資顧問：常建武，登記編號：A1050619080001；朱小飛，登記編號：A1050621070003；蔡滿強，登記編號：A1050621040002。

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