匯率差距因投機而擴大，美元供應受限

官方與平行市場之間的匯率差距在投機活動增加和經濟中美元供應限制的情況下擴大。

與Nairametrics交談的分析師將此發展與需求壓力增加以及官方窗口獲取外匯的限制聯繫起來。

日益擴大的差距重新引發了對流動性、政策實施以及外匯市場套利潛力的擔憂。

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回顧2025年4月，尼日利亞貨幣兌換商協會（ABCON）主席Aminu Gwadebe在讚揚尼日利亞中央銀行（CBN）對外匯市場的改革時透露，在某些情況下，平行市場的美元匯率甚至比官方匯率更便宜，這是15分鐘來的首次。

官方市場的匯率為1,368.5奈拉/美元，黑市為1,390美元/美元，差距擴大至21.50奈拉。

這在2025年8月之前的一段時間內也曾出現，當時官方匯率為1,538奈拉/美元，平行市場為1,550奈拉/美元，差距為12奈拉。市場觀察人士表示，日益擴大的差異反映了投機性持倉和系統性供應挑戰。

**他們的看法 **

拉各斯商會及工業協會前總幹事兼公共企業促進中心創始人/首席執行官Dr. Muda Yusuf將差距部分歸因於投機。他解釋說，不是所有市場參與者都相信奈拉的近期升值能夠持續。

• “嗯，我所說的是，關於這個差距，可能有兩種情況。一是，投機活動可能增加，因為並非所有人都相信這一升值趨勢（奈拉升值）會持續。
• _“因此，一些投機者可能會趁美元較便宜時買入美元，”_他說。

進一步提供見解的，Bureau De Change運營商Umar Cindo表示，供應、獲取和信心問題是擴大差距的核心。

• “官方市場與黑市匯率之間日益擴大的差距，根本上是供應、獲取和信心的問題。
• “近期，官方窗口難以滿足經濟中的美元需求量。進口商、中小企業、支付國外學費的家長、醫療旅客甚至一些企業實體，經常難以通過銀行獲取外匯。
• “當合法需求無法在官方匯率下得到滿足時，人們自然會轉向平行市場，因為那裡交易更快、更靈活。這種轉變增加了對黑市的壓力，並使其匯率進一步偏離官方匯率。”

他們的觀點表明，投機活動和結構性流動性挑戰共同推動了兩個市場之間日益擴大的差異。

更多見解

Yusuf進一步解釋，總統選舉前政治活動的增加也可能對平行市場施加壓力。他指出，政治人物在選舉季節通常更喜歡持有美元而非奈拉。

• “第二個可能性是，選舉季比我們預期的更接近。你知道，他們已經將選舉日期提前了。通常，政治人物更喜歡將資金存放在美元中，而不是奈拉。因為存放更方便、更便攜，並且因為可追蹤性問題。
• “因此，來自政治階層的需求很可能會流向平行市場。由於即將到來的選舉，這些需求也可能施加壓力。因為這些交易不是你可以在官方渠道進行而不被察覺的。”

Cindo還提到，政策實施和尼日利亞中央銀行外匯配額發放的不確定性和延遲是差距擴大的主要推動因素。

• “另一個主要問題是延遲和不確定性。即使宣布了配額或推出了政策，實際的資金發放也可能很慢。在外匯市場上，時機就是一切。企業不能無限期等待，因此他們願意支付溢價以滿足緊急需求。這種溢價擴大了兩個市場之間的差距。”

他補充說，差距越大，投機者的套利機會就越吸引人，促使“來回套利”並進一步扭曲系統。

Cindo堅持認為，為了縮小差距，CBN必須通過持續且充足的外匯供應、透明清算未完成的外匯義務，以及建立更統一和透明的匯率框架來恢復流動性和信心。他還指出，改善市場透明度、執行監管監督，以及增加對Bureau De Change運營商的美元配額，可能有助於改善流動性並縮小差距。

你應該知道的

2025年4月，ABCON主席Aminu Gwadebe承認，奈拉對美元的升值速度快於預期。他也承認，曾經擾亂市場的投機行為已大幅減少。

• 他對聯邦政府和CBN有能力展現足夠的政治意願以實現匯率目標表示有信心。
• 他指出，與之前的波動期相比，市場相對平靜。
• 他讚揚CBN在外匯市場的持續改革。

在相關發展中，奈拉在前一周在官方市場中穩步貶值，與CBN第304次貨幣政策委員會會議同期。

根據Nairametrics對CBN網站公布的官方數據的回顧，奈拉本週開盤為1,353.5奈拉/美元，隨後貶值，收盤為1,368.5奈拉/美元。市場流動性狀況和投資者預期持續影響著會議後的匯率變動。

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