專家對伊朗戰爭持續期間經濟與市場的看法

主要重點

• 伊朗戰爭本週對股市幾乎沒有造成明顯影響，凸顯華爾街普遍認為能源市場的動盪將是短暫的，且對經濟的影響有限的信念。
• 不過，一些市場觀察人士表示，投資者可能低估了伊朗內部不穩定性和未被固定的通膨預期所帶來的風險。

中東戰爭引發股市波動週，但情況並沒有想像中那麼糟。投資者對長期影響——包括市場和經濟——仍有擔憂。

截至週五，標普500指數下跌不到1%——儘管美國與以色列、伊朗之間已經持續四天的衝突，油價也已上漲超過20%。(點此閱讀週五完整市場報導。)專家表示，這樣的溫和變動可能是因為市場持樂觀態度，認為情況不會惡化太多。

「市場參與者真正關注的是：‘這是否會轉化為影響經濟增長和活動的因素，特別是能源供應鏈？’」高盛執行長David Solomon週三在接受_Bloomberg_訪問時表示。「我認為市場之所以有這樣的反應，是因為大家受到鼓舞，認為有強力支持來確保這不會發生。」

投資者在週初多被特朗普政府穩定能源市場的努力所鼓舞。特朗普總統表示，相關行動可能在數週內結束，並提供財政和軍事支援，以促進油輪通過霍爾木茲海峽。然而，隨著伊朗在整個地區攻擊能源基礎設施，油價持續上升，油輪在海峽兩側受困，局勢變得更加緊張。

為何這很重要

過去一年，股市經歷了不少動盪——不可預測的貿易政策、就業市場疲軟、人工智慧影響的不確定性，以及多次地緣政治震盪。市場能否挺過伊朗戰爭，可能取決於其對油價上升的韌性。

經濟學家預計，儘管油價上漲，對美國經濟的影響不會太大，因為美國是全球最大的石油和天然氣生產國。高盛週四預測，油價突破每桶100美元，將使整體通膨率上升0.6個百分點，對GDP造成0.3個百分點的拖累——與其他國家經濟相比，這是相對溫和的結果。

美國的能源獨立性是花旗分析師Scott Chronert週四在_CNBC_表示，美國市場可以被視為“全球投資者的避風港”之一的原因。

但其他專家指出，美國的韌性仍存在多重風險。資本集團的股票投資顧問Darren Peers在週二與客戶的通話中提到，伊朗的不穩定可能在中長期內影響全球石油產量——不僅是運輸，還包括生產，這是投資者需要考慮的最重要時間範圍。「伊朗可能變得不穩定，出現一些政治混亂，干擾伊朗石油的流動，」他說，並指出持續的伊朗對能源基礎設施的攻擊可能讓油價在數月內保持高位。

此外，經過多年高通膨，消費者可能會看到能源價格飆升——根據分析師的說法，許多州的油價已經明顯上漲——並心理準備其他商品價格也會跟著上漲，這種動態可能拖累經濟活動。高盛分析師指出，每增加10美元的油價，通常會使通膨預期上升0.04個百分點，但當通膨已經很高時，影響會是原來的三倍。

經濟學家Paul Krugman週三寫道，單靠每桶油價超過100美元，不會引發“失控的通膨或經濟衰退”——但“這次的經濟衝擊並非孤立發生。”經濟已經受到關稅、移民政策的經濟拖累、人工智慧對勞動市場的影響不確定性，以及金融系統的壓力等多重威脅。Krugman表示，伊朗“可能是壓垮駱駝的最後一根稻草——戰爭持續越久，稻草越重。”

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什麼決定了油價？

隨著伊朗戰爭升級，油價飆升。你可以預期油價在加油站的變化嗎？

在地緣政治危機時期，經濟的整體健康狀況能決定股市的成敗。LPL金融的投資組合策略師George Smith週三在一份報告中指出，經濟接近衰退是“震盪後決定市場表現的最重要因素”。

自二戰以來，觀察了二十多個重大地緣政治事件，Smith發現，標普500指數——或在1957年前的前身，S&P 90——在這些事件的次年平均上漲3%。但情境差異很大。除非處於經濟衰退，重大事件後的次年股市幾乎上漲10%；若處於或接近衰退，則會下跌同樣的幅度。

週五，投資者再次被提醒，經濟並非處於最穩固的狀態。根據最新數據，美國上月失去了約92,000個工作崗位，令人意外，經濟學家原本預期會有增長。這重新引發了對招聘放緩和失業率上升可能導致消費支出收縮的擔憂，進而削弱經濟的主要動力。