富裕投資者將推動私募股權行業資產規模達到$12 兆美元

根據倫敦私募市場數據與分析公司Preqin的資料，富裕投資者的投資將推動私募股權資產在2029年前達到近12兆美元。

Unsplash

私人股本投資預計將由個人推動，未來六年內使該行業的資產規模接近12兆美元——是目前資產水平的兩倍多，Preqin的研究顯示，這家倫敦私募市場數據提供商預計。

儘管未來幾年私人股本的募資總額預計將保持低迷，但家庭辦公室、財富管理公司、私人銀行和個人投資者的投資增加，預計將在2027年後開始對該行業產生影響，Preqin表示。

銀行、保險公司、公共退休基金和其他大型機構投資者一直是私人股本的最大投資者。儘管這些基金能提供兩位數的回報，但個人投資者大多保持距離，因為私募股權基金通常要求最低投資額為1000萬美元或以上。此外，這些基金的標準版本投資者通常在至少10年內無法取回資金或獲得任何回報。

近期，機構投資者已經達到其私募股權資產配置目標的上限——他們僅持有董事會允許的資產量。

Preqin的研究副總裁Victoria Chernykh表示：“他們可能會買入更多，也可能會賣出，但整體來看，機構部門的增長……將受到限制。”

為了持續成長，私募股權公司已開始針對財富管理行業推出符合其需求的產品。也就是說，他們創建了各種類型的基金工具——在美國、歐洲及其他地區——投資門檻低至1萬或2萬美元，並允許更頻繁的買賣。

例如，週二，市值7000億美元的替代資產管理公司Apollo Global Management宣布，將提供Apollo S3 Private Markets Fund和Apollo S3 Private Markets Lux——面向符合資格的認證投資者（淨資產超過100萬美元（不含主要住所）或年收入超過20萬美元）的半流動“常青”基金。

常青或永久基金，也稱為“40法案基金”，允許較低的投資最低額，並且允許一定數量的投資者每季度提取現金。

Preqin在今年秋季發布的《2029年替代投資的未來》報告中詳細說明，這一轉變將推動全球私募股權管理資產在2029年前達到近12兆美元，較去年底的約5.8兆美元大幅增長。

私募股權行業為財富管理行業量身定制的產品，無疑是預期增長的原因之一。此外，Blackstone、KKR和TPG等大型資產管理公司擁有資源擴展其分銷網絡，以接觸並教育私人銀行、家庭辦公室及其他服務個人投資者的機構。

傳統服務零售市場的資產管理公司也開始尋找進入私募市場的途徑。今年2月，巴黎的資產管理公司Amundi宣布計劃收購蘇黎世的替代資產管理公司Alpha Associates，根據《金融時報》的報導。在美國，Preqin指出，Franklin Templeton和T. Rowe Price也在追求私募市場策略。

此外，許多個人投資者希望進入私募股權行業，因為它能提供超額回報——通常波動較小——並且能提供與公開市場的多元化。投資者也意識到，私營公司在實體經濟中的比重越來越大，尤其是年輕且成長中的公司避免上市。

Preqin早前在一份市場狀況報告中指出：“私營公司數量多於公開公司，且首次公開募股（IPO）持續放緩，預計未來幾年私募市場將在增長速度上逐步追趕公開市場，延續過去十年的趨勢。”

當然，許多投資者尚未轉向私募市場，因為他們對在大型、流動性良好的公開市場投資所取得的超額回報感到滿意。“目前正處於轉型階段，首先，零售投資者需要被說服將資金配置到那裡，然後他們才會真正行動，”Chernykh表示。

根據Preqin的計算，這一轉變將從2027年開始加速私募股權基金的募資，預計全球募資額將達到6600億美元，高於2023年的約6310億美元。

預計“GP-Stakes”投資將上升

Preqin指出，個人投資者還可以通過投資私募股權公司所持有的少數股權來獲得私募股權的曝光，這被稱為“GP-stakes投資”。

由於這些公司作為私募股權基金的普通合夥人（GP），因此這一策略被稱為“GP-stakes投資”，可以通過投資購買少數股權的基金或投資於在股市上市的管理公司來實現，Preqin表示。

目前，數據公司統計有28個封閉式GP-stakes基金，管理資產總額達600億美元。這些基金規模從260萬美元到1億美元不等，投資於風險投資工具的基金規模較小，而投資於成長或收購策略的私募股權基金則範圍更大，從1000萬美元到130億美元不等，Preqin在另一份專門報告中指出。

Blue Owl、Blackstone、Goldman Sachs和Wafra是主要的投資管理公司，負責創建這些基金。

這些策略對投資者的好處在於，他們可以確定每年根據普通合夥人（GP）收取的管理費百分比獲得現金分配，此外還能分享管理者的利潤。Chernykh表示，如果GP-stakes基金管理人吸引新資產，投資者也能獲得收益。

雖然資產多元化是投資者考慮進入該行業的重要因素，但回報率也是一個關鍵。Preqin預測，這些策略的回報率將在2023至2029年間下降，最大的是“收購”和“成長”策略。根據數據公司，採用收購策略的基金投資於成熟公司，旨在通過使用債務來改善公司，而成長策略基金則在盈利但仍在成長的公司中持有少數股權，且不使用槓桿。

Preqin表示，從2023年到2029年，由於利率上升導致的成本增加，收購策略的內部收益率（IRR）可能從13.9%下降到11.7%，而成長策略的IRR則可能從13.8%降至15.7%。