能源燃料與ASM攜手成立$299 百萬稀土聯盟，全球稀土價格推動整合

稀土價格壓力加劇，促使產業內進行戰略整合，Energy Fuels Inc. 正在採取果斷行動，以約2.99億美元的交易收購澳大利亞戰略材料有限公司（ASM）。此協議標誌著在中國主導之外建立垂直整合稀土供應鏈的關鍵時刻，隨著西方市場的供應鏈脆弱性反映在稀土價格上，這一目標尤為重要。

此次收購將通過澳大利亞法院批准的安排計劃進行，預計在2026年6月底前完成，需經股東和監管機構批准。ASM股東將每持有一股獲得0.053股Energy Fuels股份，以及每股最高A$0.13的特別股息，合計對價約為A$1.60每股ASM股份。完成後，ASM股東預計將持有約5.8%的Energy Fuels股份。

交易結構：連接稀土價值鏈

此次收購戰略性地結合了Energy Fuels在美國的上游氧化物生產能力與ASM已建立的下游金屬及合金製造業務。Energy Fuels在猶他州運營White Mesa工廠，該廠目前是美國唯一獲得許可將釹鈷礦（monazite）礦石加工成輕稀土和重稀土氧化物（包括釹-鈕合金（NdPr）、鐝（dysprosium）和鐠（terbium））的設施——這些關鍵元素的稀土價格受到供應限制和地緣政治因素的影響而波動。

ASM則提供其韓國金屬工廠，這是少數能夠生產稀土金屬和合金（如NdPr、鐝、鐠和釹鐵硼（NdFeB）磁鐵）的非中國設施之一。通過將礦業、分離、冶金和合金生產整合在一個組織下，Energy Fuels解決了西方稀土供應鏈中的一個根本弱點：下游轉化和精煉的瓶頸，這一直是推高稀土價格的主要原因。

擴展稀土產品組合與生產目標

此次交易還包括ASM位於新南威爾士州的Dubbo稀土項目，擴展了Energy Fuels的開發組合，與其在維多利亞、馬達加斯加和巴西的現有項目共同構建。這些資產旨在為擴大的White Mesa運營提供原料，目標年產量為6000噸釹鈷氧化物（NdPr oxide），並配合大量鐝和鐠的產出。

這一產能是對西方關於稀土價格和供應安全的重大回應。通過控制從礦業到合金生產的整個價值鏈，Energy Fuels旨在成為一個可信的替代中國依賴的供應商，這對於汽車、國防、機器人和可再生能源行業追求供應多元化至關重要，因為稀土價格仍受到市場波動的影響。

策略背景與市場整合

近年來，Energy Fuels積極重塑稀土格局。公司在2024年收購了Base Resources，並與Astron Corporation建立了合資企業，這些舉措彰顯其對整合稀土產業的承諾。ASM的收購則進一步推動了這一勢頭，反映出在政府和產業將安全置於價格之上的背景下，關鍵礦產領域的更廣泛整合。

通過建立涵蓋礦業、加工和下游製造的完整稀土生態系統，Energy Fuels正將自己定位為一個具有戰略重要性的供應商，能夠降低西方對集中的供應鏈的依賴。隨著稀土價格持續反映地緣政治緊張和供應瓶頸，這種垂直整合模式為長期確保穩定非中國稀土供應提供了結構性解決方案。