#深度创作营 Почему криптовалюты склонны резко падать при возникновении значительных геополитических конфликтов? Разве они не должны быть активами-убежищами?

На самом деле, снижение — это нормальная часть экономического и капитального поведения!

1. Первая реакция глобального капитала: сначала снижение риска, сосредоточение внимания на «волатильности», а не на «историях»
С точки зрения чистого ценообразования активов:
Золото, казначейские облигации США: низкая волатильность, высокая ликвидность, традиционные активы-убежища
Криптовалюты: высокая волатильность, высокий риск, очень эластичные активы
Когда возникают геополитические конфликты, стандартным действием для глобальных институтов является снижение общей волатильности портфеля за счет перераспределения средств с активов с высокой волатильностью на активы с низкой волатильностью.
Дело не в том, что они не оптимистичны по поводу криптовалют; аппетит к риску сначала падает, и капитал ищет «стабильность», прежде чем рассматривать доходность.
2. Рост цен на нефть → рост инфляционных ожиданий → задержка в снижении ставок → давление на активы с высоким риском
Это основная макроэкономическая цепочка:
01. Конфликт между США и Ираном в нефтедобывающих регионах
02. Беспокойство рынка о поставках нефти → скачок цен на нефть
03. Цены на нефть повышают глобальные инфляционные ожидания
04. Сроки снижения ставок Федеральной резервной системы откладываются
А криптовалюты, как и технологические акции на рынке США, — это активы, «чрезвычайно чувствительные к процентным ставкам»:
Ожидания сильного снижения ставок → Дешевая денежная масса → Рост активов с высоким риском
Ожидания слабого снижения ставок → Дорогая денежная масса → Падение активов с высоким риском
Это стандартная логика оценки — чисто экономическая.
3. Ликвидность в выходные дни слабая + высокая кредитная нагрузка на криптовалюты → более выраженные падения
Это вопрос структуры рынка:
Американские и европейские рынки закрыты в выходные, поэтому общий объем торгов по всему миру низкий
Криптовалютные рынки торгуются 24/7, и ликвидность по определению слабая
На криптовалютных рынках высокая кредитная нагрузка, поэтому даже небольшая распродажа может вызвать ликвидации
Когда появляется новость о конфликте, небольшое количество продаж может опустить цены; дело не в том, что «монеты плохие», а в том, что ликвидность и кредитное плечо усиливают падение.
4. Доллар США укрепляется, активы, номинированные в USD, пассивно под давлением
Когда геополитическая напряженность возрастает, глобальные фонды обычно сначала покупают доллары. По мере роста индекса доллара США:
Золото, нефть и криптовалюты — все это активы, номинированные в долларах
Укрепление доллара естественным образом оказывает давление на цены этих активов
Это самый базовый механизм ценообразования обменных курсов.
Аппетит к риску снижается + инфляционные/процентные ожидания ухудшаются + ликвидность остается слабой + доллар укрепляется
Эти четыре экономических фактора в совокупности вызывают нормальную реакцию рынка.
Это та же логика, что и рост золота, только с разными характеристиками активов, движущимися в противоположных направлениях.