## هل يجب الدخول في أسهم الشحن؟ هذه العوامل تحدد قرارك الاستثماري

صناعة الشحن هي نبض التجارة العالمية، وتتحمل مسؤولية نقل السلع والمواد الخام والموارد في التجارة الدولية. كركيزة مهمة للاقتصاد العالمي، **هل يمكن شراء أسهم الشحن**؟ لا توجد إجابة مطلقة على هذا السؤال، المفتاح هو فهمك لدورة الصناعة وعوامل المخاطرة.

## دورة ازدهار وانحسار صناعة الشحن: ما تحتاج إلى معرفته عن واقع السوق

أداء أسعار أسهم الشحن مرتبط ارتباطًا وثيقًا بانتعاش الاقتصاد العالمي. في فترات الازدهار، يكون التجارة الدولية نشطة، والطلب على السلع مرتفع، وتحقق شركات الشحن أداءً جيدًا؛ ولكن عندما يتراجع الاقتصاد أو يتباطأ التجارة، تنخفض أسعار الشحن، ويتراجع حجم الشحن، وغالبًا ما تكون أسهم الشحن من أكثر القطاعات تضررًا.

**السلوك خلال العشرة أعوام الماضية يعكس هذه القاعدة بشكل حي**. بين 2015 و2016، زادت الفائض في القدرة الإنتاجية العالمية، وارتفعت حالة عدم اليقين الاقتصادي، وواجه سوق الشحن ركودًا. في عام 2020، عندما اندلعت جائحة COVID، واجهت العديد من شركات الشحن الكبرى تهديدات وجودية. لكن مع إطلاق اللقاحات وعودة المجتمع إلى الوضع الطبيعي، شهدت أسهم الشحن انتعاشًا قويًا مرة أخرى.

ومع ذلك، فإن القصة بعد عام 2022 تختلف تمامًا. شركة Maersk، أكبر شركة شحن في العالم، بدأت من ذروتها في بداية 2022 في الانخفاض المستمر، وانخفضت قيمتها السوقية بأكثر من 60%. قيمة شركة Hapag-Lloyd AG، أكبر شركة نقل بحرية في ألمانيا، عادت تقريبًا إلى 70% من ذروتها في نهاية 2022. هذا يعكس تدهورًا حادًا في أداء شركات الشحن.

على سبيل المثال، انخفضت إيرادات Maersk الفصلية من ذروتها في منتصف 2022 عند 22.767 مليار دولار إلى حوالي 13 مليار دولار في الربع الثاني من 2023، بانخفاض يزيد عن 40%. والأكثر إثارة للدهشة هو بيانات الأرباح — حيث انخفضت الأرباح الفصلية من 8.879 مليار دولار إلى 1.453 مليار دولار، بانخفاض قدره 83%.

## نظرة عامة على الشركات المدرجة في سوق الشحن العالمية

**أسهم الشحن التي يمكن الاستثمار فيها في السوق الأمريكية** تشمل Maersk (AMKBY)، Hapag-Lloyd (HPGLY)، و东方海外 (OROVY)، ويمكن تداولها عبر سوق الأسهم الأمريكية غير المنظمة. **أما أسهم الشحن في سوق تايوان فهي تشمل長榮 (2603) و陽明 (2609)**، وهما من أكبر الشركات.

**Maersk** تأسست عام 1904، وهي شركة شحن ذات تاريخ يمتد لمئة عام. تعمل في 130 دولة، وتنقل سنويًا بضائع بقيمة حوالي 675 مليار دولار، وتوظف 76,000 موظف، ومتوسط حجم الحاويات التي تنقلها سنويًا يبلغ 4.18 مليون TEU.

**Hapag-Lloyd** تأسست عام 1970، وتعمل في 600 ميناء حول العالم، وتخدم 130 دولة، وتملك قدرة نقل تصل إلى 1.8 مليون TEU. إلى جانب Maersk، تعتبر من أكبر قطبي صناعة الشحن العالمي.

**东方海外** أسسها رجل الأعمال الصيني دونغ هاو Yun في 1947، وتحول إلى شركة نقل حاويات في 1969. تمتلك أكثر من 150 سفينة، وسعة نقل تزيد على 10 ملايين طن، وتعد واحدة من أكبر سبع شركات شحن بحرية في العالم. بعد أن اشترتها COSCO مقابل 6.3 مليار دولار في 2017، لا تزال تتداول بشكل مستقل في البورصة.

**長榮**، كرائد في صناعة الشحن في تايوان، تمتلك أكثر من 200 سفينة حاويات، وسعة إجمالية تصل إلى 1.66 مليون TEU، وتغطي عملياتها 240 ميناء حول العالم، مع تركيز على الربط بين آسيا والأمريكتين، وشمال أوروبا، والمتوسط.

**陽明海運** تأسست في 1972، وهي شركة محلية في تايوان، وتخدم أكثر من 70 دولة في 170 ميناء، وتوظف أكثر من 5000 موظف، وتستطيع معالجة حوالي 710,000 TEU سنويًا.

## العوامل الرئيسية التي تؤثر على مستقبل أسهم الشحن

**توقعات الانتعاش الاقتصادي** هي الشرط الأول لانتعاش أسهم الشحن. حاليًا، معدل الفائدة الفيدرالية يبلغ 5.50%، وهو يضغط على الاقتصاد العالمي. لكن مع عودة التضخم في الولايات المتحدة إلى مساره الصحيح، من المتوقع أن تبدأ دورة خفض الفائدة، مما يمنح الاقتصاد العالمي فرصة للتنفس، ويدعم قطاع الشحن بأكمله.

**تغيرات في هيكل سلسلة التوريد** هي العامل الثاني المهم. تتسارع الدول الغربية في تنفيذ استراتيجيات "إزالة الاعتماد على الصين" والتوطين، حيث تنتقل سلاسل التوريد بشكل كبير من الصين إلى مناطق مثل المكسيك. هذا يضر بالشركات التي تعتمد بشكل كبير على خطوط الشحن من شرق آسيا إلى غرب وشرق أمريكا، مثل 長榮 و陽明، لكنه أقل تأثيرًا على شركات مثل Maersk التي تمتلك قدرات لوجستية عالمية.

**تقلبات أسعار النفط** تؤثر مباشرة على تكاليف الشحن. استمرار الصراع الروسي الأوكراني والأوضاع في فلسطين يضيف عدم يقين على أسعار النفط، مما يهدد هوامش أرباح شركات الشحن.

**السياسات البيئية الصارمة** تأتي بتأثير مزدوج. ستجبر اللوائح المستقبلية على خفض انبعاثات الكربون شركات الشحن على استثمار مبالغ ضخمة في "تحول أخضر" لأسطولها. الشركات الكبرى، بفضل حجمها، يمكنها أن تتكامل مع التكاليف بشكل أقل، مما يعزز ميزتها التنافسية مقارنة بالشركات الصغيرة والمتوسطة؛ لكن الشركات الصغيرة ستواجه أعباء تنظيمية أكبر.

| العامل المؤثر | إيجابي لأسهم الشحن | سلبي لأسهم الشحن |
|----------------|---------------------|------------------|
| خفض الفائدة الفيدرالية | يعزز الانتعاش الاقتصادي العالمي، ويزيد الطلب على السلع | / |
| إعادة هيكلة سلاسل التوريد | يزيد الطلب على النقل غير الصيني | يضعف الطلب على خطوط الشحن من شرق آسيا إلى أوروبا والأمريكتين |
| الجغرافيا السياسية | / | يرفع أسعار النفط، ويزيد من تكاليف التشغيل |
| اللوائح البيئية | يعزز ميزة الشركات الكبرى | يضاعف أعباء التكاليف على الشركات الصغيرة والمتوسطة |

## المبادئ الثلاثة للاستثمار في أسهم الشحن

**أولوية شراء الأسهم الكبيرة**. الشركات التي تتجاوز قيمتها السوقية 100 مليار دولار تتمتع بقدرة أكبر على التحكم في التكاليف ومواجهة المخاطر، وتكون أكثر مرونة خلال فترات الركود.

**تجنب الشركات ذات القيمة السوقية الصغيرة والمتوسطة**. صناعة الشحن حساسة جدًا للاقتصاد الكلي، والشركات الصغيرة تواجه صعوبة في البقاء خلال تقلبات السوق، وتكون أكثر عرضة للمخاطر.

**توخي الحذر مع الشركات التي تعتمد بشكل مفرط على خطوط شرق آسيا-أمريكا وأوروبا**. مع انتقال مركز سلاسل التوريد، فإن الشركات التي تعتمد بشكل كبير على هذه الخطوط تواجه مخاطر هيكلية.

**اختيار الشركات ذات أسطول حديث**. السفن الجديدة أكثر توافقًا مع المعايير البيئية، مما يقلل من تكاليف و مخاطر التحول البيئي في المستقبل.

## النصيحة النهائية

أسهم الشحن بطبيعتها تتبع دورات الاقتصاد، وتقلباتها الكبيرة أمر طبيعي. على المستثمرين الراغبين في الدخول أن يكونوا مستعدين نفسيًا، ويقوموا بدراسة متأنية للبيئة الاقتصادية الأساسية والصناعة، وعدم الانجراف وراء الشراء المفرط عند القمم.

ينصح بتوزيع الاستثمارات على مراحل خلال فترات الركود أو قربها، والاحتفاظ بها على المدى الطويل، والخروج عند قمة الدورة لتحقيق أرباح كاملة من الدورة. كما يجب مراقبة البيانات الاقتصادية، والأوضاع الجيوسياسية، والسياسات، لأنها قد تغير من منطق الاستثمار في أسهم الشحن على المدى القصير.

باختصار، **يمكن شراء أسهم الشحن، لكن بشرط أن تفهم تمامًا خصائص الدورة، وأن تمتلك الصبر الكافي وتحمل المخاطر**.