خلف ارتفاع أسعار الفائدة بشكل حاد من الاحتياطي الفيدرالي: اهتزاز الاقتصاد التايواني وفرص الاستثمار

في عام 2022، شهدت الولايات المتحدة موجة غير مسبوقة من الزيادة الحادة في معدل الفائدة. بدءًا من مارس، قام الاحتياطي الفيدرالي برفع معدل الفائدة 11 مرة خلال فترة زمنية قصيرة تزيد عن عام، ليصل إجمالي الزيادة إلى 5.25%، حيث قفز المعدل من حوالي الصفر مباشرة إلى نطاق 5.25%-5.50%. كانت هذه "الزيادة العنيفة في معدل الفائدة" نادرة للغاية في تاريخ الاحتياطي الفيدرالي، وقد شهدت بنفسي كيف اجتاحت هذه العاصفة من السياسة المالية الأسواق العالمية.

ما صدمتي بشكل خاص هو أن الاحتياطي الفيدرالي قام برفع أسعار الفائدة بمقدار 75 نقطة أساس أربع مرات متتالية في يونيو، يوليو، سبتمبر، ونوفمبر من عام 2022! كان ذلك بالكامل لمواجهة التضخم الذي وصل إلى أعلى مستوى له منذ 40 عامًا في ذلك الوقت. تخيل، فقد بلغ مؤشر أسعار المستهلك في الولايات المتحدة ذروته في يونيو 2022، وارتفعت تكلفة المعيشة بالنسبة للعامة بشكل كبير، مما أجبر الاحتياطي الفيدرالي على اتخاذ مثل هذه التدابير المتطرفة.

الدولار قوي، الضغط على الدولار التايواني

ارتفاع أسعار الفائدة في الولايات المتحدة أدى بشكل مباشر إلى ارتفاع كبير في قيمة الدولار، حيث ارتفع مؤشر الدولار بنسبة 8.5% في عام 2022. وقد تسبب ذلك في تأثيرات خطيرة على الاقتصاد التايواني.

لقد لاحظت أن الدولار التايواني قد انخفض بشكل كبير مقابل الدولار الأمريكي، مما أدى مباشرة إلى ارتفاع تكاليف الاستيراد. في عام 2022، ارتفع مؤشر أسعار المستهلكين للأغذية في تايوان بنسبة 6%، وارتفعت أسعار البيض بنسبة تصل إلى 26%! وهذا ليس فقط بسبب ارتفاع تكاليف الإنتاج المحلية، ولكن أيضًا بسبب ارتفاع تكاليف الأعلاف المستوردة. يجب أن نعلم أن الولايات المتحدة كانت دائمًا أكبر مورد للمنتجات الزراعية لتايوان، حيث تمثل نسبة تصل إلى 22.8%. عندما يرتفع الدولار، فإن أسعار هذه السلع المقيمة بالدولار ترتفع بشكل طبيعي.

على الرغم من أن البنك المركزي التايواني قد قام أيضًا برفع أسعار الفائدة، إلا أن الزيادة كانت بعيدة كل البعد عن قوة الاحتياطي الفيدرالي. منذ عام 2022 حتى الآن، قام البنك المركزي التايواني برفع أسعار الفائدة خمس مرات فقط، بمجموع 75 نقطة أساس، وهذا مقارنة بإجراءات الاحتياطي الفيدرالي العدوانية يبدو ضئيلاً للغاية، فلا عجب أن يستمر الضغط على الدولار التايواني.

تدفق رأس المال إلى الخارج، تقلبات سوق الأسهم

العاقبة الخطيرة الأخرى لارتفاع قيمة الدولار هي تدفق رأس المال الخارجي. أعتقد أن هذه هي القضية الرئيسية التي يتجاهلها الكثيرون.

تخيل أنك مستثمر أجنبي، صرفت 100000 دولار أمريكي لتحصل على 2700000 دولار تايواني للاستثمار في الأسهم التايوانية، وكسبت 300000 دولار تايواني في سنة واحدة. يبدو أن العائد جيد على السطح، ولكن عندما تريد تحويل الأموال مرة أخرى إلى الدولار الأمريكي، تكتشف أن الدولار التايواني قد انخفض بنسبة 11%، لذا فإن 3000000 دولار تايواني يمكن أن تتحول فقط إلى 97000 دولار أمريكي، وبذلك تكون قد خسرت في الواقع! في مثل هذه الحالة، سيكون من المستحيل تجنب سحب الاستثمارات بشكل كبير.

تظهر بيانات البورصة أن تدفقات رأس المال من سوق الأسهم التايوانية بلغت 41.6 مليار دولار أمريكي في عام 2022، مما يجعلها في المرتبة الأولى في الأسواق الآسيوية، حيث تمثل أكثر من 70%. كما انخفض مؤشر تايوان العام بنسبة 21%، ليكون الأداء العالمي في المرتبة السادسة من الأسفل. هذه ليست مجرد مشكلة في سوق الأسهم، بل تعكس أيضًا هشاشة الاقتصاد التايواني أمام السياسة المالية الأمريكية.

أين فرص الاستثمار؟

على الرغم من أن رفع أسعار الفائدة في الولايات المتحدة يسبب ضغطًا على الاقتصاد الكلي في تايوان، إلا أن هناك فرصًا في الأزمات، خاصة فيما يتعلق بأسهم القطاع المالي.

البنوك هي المستفيد الأكثر وضوحًا. زادت أسعار الفائدة من فارق الفائدة على الودائع والقروض، مما يعزز أرباح البنوك بشكل مباشر. على سبيل المثال، حققت بنك تايبي (台企銀) إيرادات فائدة بلغت 33.3 مليار دولار في عام 2022، بزيادة قدرها 38% على أساس سنوي، وارتفع سعر السهم بنسبة 20% خلال عام. وهذا نادر في سوق هابطة.

بالإضافة إلى الاستثمار المباشر في أسهم البنوك، أرى أيضًا أن صناديق الاستثمار المتداولة في القطاع المالي مثل صندوق يوان دا MSCI المالي يمكن أن تنوّع المخاطر وفي نفس الوقت تستمتع بعوائد أرباح الأسهم المالية.

نصائحي الاستثمارية

في مواجهة رفع الفائدة من قبل الولايات المتحدة، كـ مستثمر، لدي ثلاث نصائح عملية:

1. استثمار الدولار الأمريكي: ارتفاع قيمة الدولار هو اتجاه مؤكد، يمكن الاستثمار فيه من خلال عقد الفروقات (CFD). مقارنةً بالصرف التقليدي، تقدم عقود الفروقات رافعة مالية تصل إلى 200 مرة، مما يسمح بمشاركة رأس المال الصغير.

2. تعديل مراكز الأسهم: تقليل الأسهم التكنولوجية ذات التقييم المرتفع وزيادة تخصيص الأسهم المالية وغيرها من الأسهم ذات العوائد المرتفعة لمواجهة ضغط التقييم الناتج عن ارتفاع معدل الفائدة.

3. التحوط بشكل جيد: يرتبط مؤشر تايوان المرجح ارتباطًا إيجابيًا عاليًا بمؤشر ناسداك، يمكن النظر في بيع مؤشر ناسداك للتحوط من مخاطر هبوط سوق الأسهم التايوانية. هذه استراتيجية إدارة مخاطر شائعة يستخدمها المستثمرون المحترفون.

من الجدير بالذكر أن دورة رفع الفائدة ستنتهي في النهاية. وقد بدأ السوق بالفعل في توقع تخفيض الاحتياطي الفيدرالي للفائدة، ويحتاج المستثمرون إلى مراقبة إشارات التحول في السياسة عن كثب وتعديل استراتيجياتهم في الوقت المناسب. بمجرد أن يتحول اتجاه قوة الدولار وتدفق الأموال للخارج، قد تشهد سوق تايوان فرص استثمارية جديدة.