HPE的創紀錄業績：我對他們令人印象深刻的增長故事的看法

查看HPE 2025財年第三季度的業績，我誠實地對他們所取得的成就感到印象深刻。91億美元的收入，同比增長18%？在當今競爭異常激烈的科技領域，這可不是一件小事。

Juniper Networks 的收購看起來是一個明智的舉動，但我對短期利潤的影響持懷疑態度。他們的網路收入增長了 54%，達到了 17 億美元，但營業利潤降至 20.8%，讓我想知道他們是否在以犧牲盈利能力爲代價來購買增長。當然，他們承諾在三年內實現 $600 百萬的成本協同效應，但我以前聽過技術公司爲收購支付過高價格的類似承諾。

我一直在密切關注AI基礎設施領域，HPE創紀錄的服務器收入爲49億美元，這表明他們不僅僅是在談論AI——他們實際上是在銷售它。考慮到有多少參與者在爭奪AI市場的份額，這16%的年增長率令人印象深刻。他們37億美元的AI積壓訂單表明，這背後有真正的需求，而不僅僅是市場營銷的炒作。

我真正注意到的是他們的現金流恢復。產生$719 百萬的自由現金，並削減19億美元的庫存？這太大了。太多科技公司關注華麗的收入數字，同時消耗現金，但HPE似乎在兩方面都做得很好——在增長的同時保持財務狀況的穩定。不過，在Juniper交易之後的3.1倍槓杆比率讓我感到擔憂。

他們對14-16%的收入增長的指導看起來強勁，但我在關注他們預計下個季度服務器收入的下降。如果他們的人工智能系統收入按季度下降30%，你不得不懷疑這種人工智能增長的可持續性究竟有多大。

市場目前喜歡這些數字，但科技可以瞬息萬變。在看到更多季度關於這次Juniper整合的執行情況之前，我持謹慎樂觀態度，但像老鷹一樣密切關注那些利潤率。