## 關鍵點- 歷史顯示，革命性技術需要時間來成熟。總是如此。- 人工智能龐大的潛在市場並不保證成功。它可能只是在等待破裂的華爾街泡沫。- 人工智能並不是孤單的——另外兩個熱門領域可能無法永遠持續漲。在過去的三十多年裏，投資者們總是被一次又一次的大創新所吸引。還記得九十年代中期的互聯網嗎？它讓股票飛漲。一切都發生了變化。互聯網改變了商業。沒有了物理限制。投資也發生了變化。普通人突然能夠獲取財務報表、管理洞察和公司演示文稿。投資者願意爲增長承諾支付高價。然後現實來襲。每項突破性技術都需要時間成長。這在事後看來是顯而易見的。公司需要喘息的空間來搞清楚事情。隨之而來的就是互聯網泡沫破裂。痛苦的教訓。其他技術也走過類似的道路。基因組測序。納米技術。3D打印。區塊鏈。元宇宙。繁榮，然後崩潰。通常這些泡沫是一次發生一個。但是現在？我們可能正在看到一些前所未有的情況。三個泡沫同時出現。看起來幾乎不真實。## 泡沫 1：人工智能自互聯網以來，沒有什麼能夠像人工智能一樣引起華爾街的興奮。數字令人震驚。 projections 表明，到 2030 年，人工智能可能爲全球 GDP 增加近 $20 萬億。這是 T 開頭的萬億。英偉達和Palantir處於前沿。英偉達的GPU爲龐大的數據中心提供決策支持。Palantir的Gotham平台幫助政府進行軍事行動和復雜的數據分析。兩者都建立了令人印象深刻的優勢。但是他們的估值呢？令人擔憂的跡象。歷史告訴我們，科技革命的領導者通常在30-40之間的市銷率達到頂峯。Nvidia接近25。Palantir？超過90。尚不完全清楚這些數字在長期內如何合理。更大的問題是：大多數投資於人工智能的企業尚未優化任何東西。他們仍在摸索中。互聯網讓我們知道這需要幾年時間。人工智能也沒有什麼不同。糾正似乎是不可避免的。## 氣泡編號2：量子計算雖然人工智能已經火熱多年，但量子計算最近才嶄露頭角。它利用量子力學來解決不可能的問題。傳統計算機無法觸及這些能力。藥物研究、氣候建模、供應鏈——所有這些都可能受益。一些人認爲它可能會顯著加速人工智能算法。波士頓諮詢集團預計到2040年將創造$1 萬億美元的經濟價值。純量子股票已經瘋狂。IonQ一年漲350%。Rigetti Computing？900%。瘋狂的數字。但仔細看看。IonQ預計明年的銷售額僅爲$150 百萬，盡管其估值爲$15 億。Rigetti預計僅爲$20 百萬，而其估值爲$6 億。兩者都未接近盈利。量子計算似乎離實際應用還很遙遠。也許需要幾年，甚至幾十年。然而，投資者卻對此趨之若鶩。## 泡沫第3號：比特幣國庫策略第三個泡沫？公司利用現金儲備或籌集資金購買比特幣以充實其資產負債表。這個提議聽起來很有吸引力。通貨膨脹對沖。隨着貨幣供應量的擴大，美元貶值。比特幣的供應是固定的——僅有2100萬個幣。邁克爾·塞勒的MicroStrategy已經擁有超過750,000個比特幣。這佔所有將會存在的比特幣的3.5%。許多上市公司已經跟上了這一趨勢。他們預計會繼續升值。比特幣的價格暫時受益。但這種做法？不可持續。大多數採用比特幣國庫的公司在基本商業問題上掙扎。購買加密貨幣並不能解決運營問題。許多公司通過發行股票或債務來購買比特幣，從而稀釋了股東的價值。當市場下跌時，他們可能需要在最糟糕的時機出售。最奇怪的部分？這些公司以遠高於其實際比特幣持有量的溢價進行交易。投資者通過這些陷入困境的企業，有時支付高達400%的溢價，而不是直接購買比特幣。比特幣已經多次崩盤超過50%。這種財政策略看起來特別脆弱。
我們正在見證金融市場的歷史：可能同時發生3個泡沫
關鍵點
歷史顯示，革命性技術需要時間來成熟。總是如此。
人工智能龐大的潛在市場並不保證成功。它可能只是在等待破裂的華爾街泡沫。
人工智能並不是孤單的——另外兩個熱門領域可能無法永遠持續漲。
在過去的三十多年裏，投資者們總是被一次又一次的大創新所吸引。還記得九十年代中期的互聯網嗎？它讓股票飛漲。一切都發生了變化。
互聯網改變了商業。沒有了物理限制。投資也發生了變化。普通人突然能夠獲取財務報表、管理洞察和公司演示文稿。投資者願意爲增長承諾支付高價。
然後現實來襲。每項突破性技術都需要時間成長。這在事後看來是顯而易見的。公司需要喘息的空間來搞清楚事情。隨之而來的就是互聯網泡沫破裂。痛苦的教訓。
其他技術也走過類似的道路。基因組測序。納米技術。3D打印。區塊鏈。元宇宙。繁榮，然後崩潰。
通常這些泡沫是一次發生一個。但是現在？我們可能正在看到一些前所未有的情況。三個泡沫同時出現。看起來幾乎不真實。
泡沫 1：人工智能
自互聯網以來，沒有什麼能夠像人工智能一樣引起華爾街的興奮。數字令人震驚。 projections 表明，到 2030 年，人工智能可能爲全球 GDP 增加近 $20 萬億。這是 T 開頭的萬億。
英偉達和Palantir處於前沿。英偉達的GPU爲龐大的數據中心提供決策支持。Palantir的Gotham平台幫助政府進行軍事行動和復雜的數據分析。兩者都建立了令人印象深刻的優勢。
但是他們的估值呢？令人擔憂的跡象。歷史告訴我們，科技革命的領導者通常在30-40之間的市銷率達到頂峯。Nvidia接近25。Palantir？超過90。尚不完全清楚這些數字在長期內如何合理。
更大的問題是：大多數投資於人工智能的企業尚未優化任何東西。他們仍在摸索中。互聯網讓我們知道這需要幾年時間。人工智能也沒有什麼不同。糾正似乎是不可避免的。
氣泡編號2：量子計算
雖然人工智能已經火熱多年，但量子計算最近才嶄露頭角。
它利用量子力學來解決不可能的問題。傳統計算機無法觸及這些能力。藥物研究、氣候建模、供應鏈——所有這些都可能受益。一些人認爲它可能會顯著加速人工智能算法。波士頓諮詢集團預計到2040年將創造$1 萬億美元的經濟價值。
純量子股票已經瘋狂。IonQ一年漲350%。Rigetti Computing？900%。瘋狂的數字。
但仔細看看。IonQ預計明年的銷售額僅爲$150 百萬，盡管其估值爲$15 億。Rigetti預計僅爲$20 百萬，而其估值爲$6 億。兩者都未接近盈利。
量子計算似乎離實際應用還很遙遠。也許需要幾年，甚至幾十年。然而，投資者卻對此趨之若鶩。
泡沫第3號：比特幣國庫策略
第三個泡沫？公司利用現金儲備或籌集資金購買比特幣以充實其資產負債表。
這個提議聽起來很有吸引力。通貨膨脹對沖。隨着貨幣供應量的擴大，美元貶值。比特幣的供應是固定的——僅有2100萬個幣。邁克爾·塞勒的MicroStrategy已經擁有超過750,000個比特幣。這佔所有將會存在的比特幣的3.5%。
許多上市公司已經跟上了這一趨勢。他們預計會繼續升值。比特幣的價格暫時受益。但這種做法？不可持續。
大多數採用比特幣國庫的公司在基本商業問題上掙扎。購買加密貨幣並不能解決運營問題。許多公司通過發行股票或債務來購買比特幣，從而稀釋了股東的價值。當市場下跌時，他們可能需要在最糟糕的時機出售。
最奇怪的部分？這些公司以遠高於其實際比特幣持有量的溢價進行交易。投資者通過這些陷入困境的企業，有時支付高達400%的溢價，而不是直接購買比特幣。
比特幣已經多次崩盤超過50%。這種財政策略看起來特別脆弱。