## 美國製造業數據與降息預期2025年8月份ISM美國製造業採購經理指數（PMI）從7月份的48.0點上升至48.7點，低於市場預期的49.0點，這已是第六個月連續收縮。細項指標中，新訂單指數從47.1點回升至51.4點，但生產訂單指數從51.4點顯著下降至47.8點，抵消了新訂單帶來的積極影響。同時，美國7月份建造業開支按月下降0.1%，符合預期，也是第三個月連續下降。這些經濟數據進一步增強了市場對美聯儲9月份降息的預期，從數據看，9月降息25個基點的預期從前一日的86.4%上升至91.7%。投資者現正密切關注週五美國即將公佈的8月份就業報告，該數據可能進一步為美聯儲接下來的貨幣政策走向定調。數字資產市場參與者應特別關注這一指標，因為美聯儲降息通常為高風險資產提供支持。## 特朗普關稅政策遭遇法律挑戰美國聯邦巡回上訴法院上週五以7票贊成、4票反對的結果裁定，特朗普無權實施其推行的大部分關稅政策，但將裁決生效時間推遲至10月14日，給特朗普留出時間向最高法院提出上訴。該法院的理據是，徵收關稅屬於國會的核心權力，總統無權單方面實施。若最高法院維持此裁決，美國絕大多數進口商品將不再需要繳納關稅。據數據顯示，特朗普推行的關稅將影響近70%的美國進口商品，若裁決最終生效，將僅有16%的進口商品需繳納關稅。這一裁決可能導致美國財政收入低於預期，而特朗普推出的《大漂亮法案》在減少財政收入的同時還在增加財政開支，預計會使美國未來的財政赤字持續擴大。## 債券市場與利率曲線變化儘管美聯儲降息預期升溫，10年期美國國債收益率仍持續攀升，在最近三個交易時段上升近10個基點，突破4.28%水平。債券投資者要求更高的收益率以彌補美國財政赤字擴大等相關風險。因此，美國利率曲線出現變陡現象——短端利率因美聯儲降息預期而下降，長端利率則因財政赤字加劇預期而上升。這種利率曲線變化對數字資產市場有顯著影響，通常長債收益率上升會對估值較高的加密資產帶來一定壓力。## 美股與中概股表現分化美股主要指數普遍走低，道瓊斯工業平均指數跌0.55%，納斯達克指數跌0.82%，標普500指數跌0.69%。個股方面，英偉達跌1.95%，為「七姐妹」中跌幅最大；特斯拉跌1.35%。相比之下，中概股表現相對亮眼，納斯達克中國金龍指數上漲0.52%，其中寶尊電商大漲11.80%，蔚來漲3.13%。對數字資產投資者而言，這種股市表現分化可能預示市場風險偏好的微妙變化。## 歐洲財政問題與利率擔憂市場對歐洲財政問題的關注度持續上升，特別是即將公佈的英國秋季預算案。普遍預期英國將加稅以維持財政目標，英國30年期國債收益率一度攀升至5.695%，創下自1998年5月以來的最高水平。同時，投資者擔憂歐洲各國的財政赤字問題，法國總理提出的2026年預算凍結計劃及取消兩個公眾假期的提案遭到廣泛批評。投資者對歐洲不斷增加的國防開支及德國計劃推進的基礎設施投資也愈發擔憂。加上歐元區8月份通脹率升至2.1%，略高於市場預期和歐洲央行2%的目標值，進一步強化了市場對歐洲央行將在下週會議上維持利率水平的預期。法國和德國等歐盟主要經濟體的國債收益率均出現攀升。## 美元指數與貴金屬走勢歐元走弱加上日本政壇震動導致日元下跌，使美元指數不跌反升，現已回升至98.45以上水平。美元走強通常對以美元計價的數字資產形成短期壓力。早前因美國關稅政策可能導致財政赤字擴大的擔憂，加上ETF投資和央行對黃金需求強勁，金價曾走高並保持高位盤旋。隨後美元指數回升，金價出現調整。在宏觀不確定性高企的環境下，黃金和比特幣等資產作為對沖工具的相關性值得關注。## 科技股利好消息提振市場谷歌反壟斷訴訟案結果出爐，法院裁定谷歌無需剝離Chrome瀏覽器業務，最終裁決也不會納入「安卓操作系統或需剝離」這一附加條件。谷歌可繼續就其作為iPhone默認搜索引擎而每年向蘋果支付數十億美元。受此消息刺激，蘋果和谷歌-C的股價在盤後交易時段分別大漲3.08%和6.76%。美股期貨也出現反彈，納斯達克100指數期貨上漲0.15%，標普500指數期貨上漲0.01%。這種科技巨頭的監管風險降低，可能對整體風險資產情緒產生積極影響，包括數字資產市場。
全球資本市場全面分析：經濟數據、政策變化與市場反應
美國製造業數據與降息預期
2025年8月份ISM美國製造業採購經理指數（PMI）從7月份的48.0點上升至48.7點，低於市場預期的49.0點，這已是第六個月連續收縮。細項指標中，新訂單指數從47.1點回升至51.4點，但生產訂單指數從51.4點顯著下降至47.8點，抵消了新訂單帶來的積極影響。
同時，美國7月份建造業開支按月下降0.1%，符合預期，也是第三個月連續下降。這些經濟數據進一步增強了市場對美聯儲9月份降息的預期，從數據看，9月降息25個基點的預期從前一日的86.4%上升至91.7%。
投資者現正密切關注週五美國即將公佈的8月份就業報告，該數據可能進一步為美聯儲接下來的貨幣政策走向定調。數字資產市場參與者應特別關注這一指標，因為美聯儲降息通常為高風險資產提供支持。
特朗普關稅政策遭遇法律挑戰
美國聯邦巡回上訴法院上週五以7票贊成、4票反對的結果裁定，特朗普無權實施其推行的大部分關稅政策，但將裁決生效時間推遲至10月14日，給特朗普留出時間向最高法院提出上訴。
該法院的理據是，徵收關稅屬於國會的核心權力，總統無權單方面實施。若最高法院維持此裁決，美國絕大多數進口商品將不再需要繳納關稅。據數據顯示，特朗普推行的關稅將影響近70%的美國進口商品，若裁決最終生效，將僅有16%的進口商品需繳納關稅。
這一裁決可能導致美國財政收入低於預期，而特朗普推出的《大漂亮法案》在減少財政收入的同時還在增加財政開支，預計會使美國未來的財政赤字持續擴大。
債券市場與利率曲線變化
儘管美聯儲降息預期升溫，10年期美國國債收益率仍持續攀升，在最近三個交易時段上升近10個基點，突破4.28%水平。債券投資者要求更高的收益率以彌補美國財政赤字擴大等相關風險。
因此，美國利率曲線出現變陡現象——短端利率因美聯儲降息預期而下降，長端利率則因財政赤字加劇預期而上升。這種利率曲線變化對數字資產市場有顯著影響，通常長債收益率上升會對估值較高的加密資產帶來一定壓力。
美股與中概股表現分化
美股主要指數普遍走低，道瓊斯工業平均指數跌0.55%，納斯達克指數跌0.82%，標普500指數跌0.69%。個股方面，英偉達跌1.95%，為「七姐妹」中跌幅最大；特斯拉跌1.35%。
相比之下，中概股表現相對亮眼，納斯達克中國金龍指數上漲0.52%，其中寶尊電商大漲11.80%，蔚來漲3.13%。對數字資產投資者而言，這種股市表現分化可能預示市場風險偏好的微妙變化。
歐洲財政問題與利率擔憂
市場對歐洲財政問題的關注度持續上升，特別是即將公佈的英國秋季預算案。普遍預期英國將加稅以維持財政目標，英國30年期國債收益率一度攀升至5.695%，創下自1998年5月以來的最高水平。
同時，投資者擔憂歐洲各國的財政赤字問題，法國總理提出的2026年預算凍結計劃及取消兩個公眾假期的提案遭到廣泛批評。投資者對歐洲不斷增加的國防開支及德國計劃推進的基礎設施投資也愈發擔憂。
加上歐元區8月份通脹率升至2.1%，略高於市場預期和歐洲央行2%的目標值，進一步強化了市場對歐洲央行將在下週會議上維持利率水平的預期。法國和德國等歐盟主要經濟體的國債收益率均出現攀升。
美元指數與貴金屬走勢
歐元走弱加上日本政壇震動導致日元下跌，使美元指數不跌反升，現已回升至98.45以上水平。美元走強通常對以美元計價的數字資產形成短期壓力。
早前因美國關稅政策可能導致財政赤字擴大的擔憂，加上ETF投資和央行對黃金需求強勁，金價曾走高並保持高位盤旋。隨後美元指數回升，金價出現調整。在宏觀不確定性高企的環境下，黃金和比特幣等資產作為對沖工具的相關性值得關注。
科技股利好消息提振市場
谷歌反壟斷訴訟案結果出爐，法院裁定谷歌無需剝離Chrome瀏覽器業務，最終裁決也不會納入「安卓操作系統或需剝離」這一附加條件。谷歌可繼續就其作為iPhone默認搜索引擎而每年向蘋果支付數十億美元。
受此消息刺激，蘋果和谷歌-C的股價在盤後交易時段分別大漲3.08%和6.76%。美股期貨也出現反彈，納斯達克100指數期貨上漲0.15%，標普500指數期貨上漲0.01%。這種科技巨頭的監管風險降低，可能對整體風險資產情緒產生積極影響，包括數字資產市場。