Reddit：下一個百萬富翁掛單股票？我不太相信

Question

## 關鍵點- Reddit的廣告收入正在激增，但我想知道這種增長到底有多可持續- 用戶紛紛湧向Reddit，而不是搜索引擎，但當平台被廣告飽和時，這種情況會持續嗎？- 利潤現在看起來很可觀，但社交媒體的競爭非常激烈我從今年上市以來就一直在關注Reddit (NYSE: RDDT)，坦率地說，我感到很矛盾。當然，他們在將近二十年的時間裏終於找到了盈利的方法，上個季度從廣告中收入了$465 百萬——同比增長84%。自首次公開募股以來，股票一直在飛漲，但我不得不懷疑這艘火箭在未來的旅程中是否有足夠的燃料。## “Reddit效應” - 絕妙還是被炒作了？Reddit有什麼特別之處？用戶繞過Google直接在平台上尋找答案。在他們每週4.16億用戶中，有7000萬直接在Reddit搜索，還有600萬人使用他們的AI驅動答案功能。無數其他用戶在Google搜索後僅輸入"reddit"。但讓我煩惱的是：這只金蛋鵝可能會被屠宰。Reddit正在推出購物廣告並將產品目錄增加四倍，這對於短期收入來說是好事，但可能會疏遠那些使平台有價值的用戶。如果用戶因過度商業化而逃離，那些聲稱廣告支出回報提高100%的廣告商也不會留下。## 數字遊戲目前，Reddit 每個活躍用戶的廣告收入約爲 4.21 美元——與 Meta 的 13.36 美元相比相當微薄。看漲者認爲這有三倍收入的空間，但我認爲這對 Reddit 吸引力的根本誤解。人們去 Instagram 是期待看到廣告；而他們去 Reddit 是爲了獲取不受企業影響的真實觀點。是的，Reddit 實現了令人印象深刻的 90% 毛利率，並且剛剛在 $500  百萬美元的收入中實現了 8930 萬美元的淨利潤。但這對他們社區的完整性來說，代價是多少呢？## 估值瘋狂讓我們談談那個荒謬的價格標籤——基於2025年收益估計的市盈率爲117。確實，分析師預計2026年每股收益增長65%，但我們從之前那些在初期炒作後崩盤的社交媒體寵兒身上難道沒有學到什麼嗎？經濟形勢不可預測，數字廣告的週期性也很明顯。當不可避免的經濟衰退來臨，營銷預算被削減時，會發生什麼？對於許多廣告商來說，Reddit可能會首先被砍掉。## 我的看法Reddit在盈利和維護用戶信任之間走鋼絲。推送太多廣告，用戶就會反抗。保持現狀，華爾街就會要求更多增長。我見過太多的“肯定賺錢”科技股失望，無法盲目接受這個致富故事。Reddit 有潛力，但以這個估值，你買的是承諾，而不是經過驗證的業績。事實是，Reddit 不是 Meta，試圖像 Facebook 或 Instagram 那樣進行貨幣化可能會摧毀它特殊的地方。我會保持觀望，直到 Reddit 證明它可以在不犧牲其靈魂的情況下增長收入。提摩太·格林在提到的任何股票中沒有持倉。免責聲明：僅供信息參考。過去的表現並不能代表未來的結果。