賭徒的期權指南：我與金融俄羅斯輪盤的愛恨關係

期權合同 - 金融界的俄羅斯輪盤賭，除了有時候你真的能贏得錢。我已經玩這個遊戲多年了，告訴你，這既令人興奮又讓人恐懼。

期權合約賦予我在特定日期之前以預定價格買賣資產的權利(，但沒有義務)。與期貨不同，期貨讓我像囚犯一樣被鎖住，而期權讓我可以在事情惡化時簡單地離開。這就像在燃燒的建築中有一個逃生口——相信我，在今天這個波動的市場中，這棟建築更常常着火。

這種毒藥有兩種選擇：看漲期權和看跌期權。當我感到樂觀時，我會買入看漲期權(而這些日子我很少這樣)；當我感到悲觀時，我會買入看跌期權(這是我在這個我們稱之爲市場的馬戲團中的默認狀態)。美妙之處在於，我可以在不投入我的終身積蓄的情況下對價格波動進行投機 - 只需支付一個我可能最終會失去的溢價。

每個合約有四個關鍵組成部分：交易量、到期日、行權價和期權。交易量是我勇敢(或愚蠢)到敢於交易的合約數量。到期日是我夢想要麼實現，要麼完全破滅的時刻。行權價是我的目標，而期權是我提前支付的費用——基本上是我進入賭博桌的票。

重點在於——雖然我可以選擇是否執行我的期權，但另一邊可憐的家夥(賣方)卻完全受我支配。如果我決定執行我的看漲期權，他們必須以行使價格賣給我資產，即使這意味着會遭受巨大的損失。這種情況非常單方面，這也許就是爲什麼我總是比我想要的更頻繁地成爲賣方。

一些合約是“美式”風格，這意味着我可以在到期之前的任何時候執行，而“歐式”合約只能在到期日執行。這些名稱與地理沒有任何關係——只是華爾街喜歡讓我們這些普通人感到困惑的另一種方式。

這些東西的定價是一個數學噩夢，涉及到基礎資產價格、行權價格、到期時間和市場波動性。希臘字母 - Delta、Gamma、Theta、Vega 和 Rho - 測量這些因素，但除非你是一個有財務死亡願望的數學天才，否則祝你好運能始終理清這些概念。

我使用期權來對沖我的頭寸 - 購買我擁有的股票的認沽期權作爲一種保險。我也用它們進行純粹的投機，基本上是在押注價格波動。還有一些花哨的策略，比如保護性認沽期權、備兌開倉、跨式期權和勒式期權，交易者用這些策略在晚宴上顯得聰明。

優勢？靈活性、槓杆以及在任何市場方向獲利的潛力。缺點？復雜性、高風險(尤其是對於賣方)、流動性差，以及隨着到期日的臨近，觀察你的溢價蒸發。

與期貨合約不同，在到期時你必須進行結算，期權則給了我選擇的權利。但這個選擇是有代價的——從字面上和比喻上來說。

最終，期權就像煙花：在有效時美麗，但處理不當則危險，最好從安全的距離觀察，除非你真的知道自己在做什麼。相信我，我們大多數人都不知道。