比特幣供應量創七年新低—價格將大幅漲嗎？

比特幣交易所持有量剛剛跌至 7 年來的最低點，而現貨交易量卻持續上升
BTC 是否正在爲少數人預期的突破做準備？
盡管價格走勢波動，但看漲信心比特幣[BTC]這一點依然清晰。事實上，近期的市場走勢或許正開始印證這一觀點。

從戰略上看，多頭觸發在 104,984 美元附近進行了 4000 萬美元的空頭清算，推動 BTC 回升至 10.7 萬美元，截至發稿時盤中漲 1.17%。

然而，這次流動性的掃蕩並非曇花一現。僅在 6 月份，交易所的比特幣餘額就從 309 萬枚下降到 280 萬枚，短短一個月內下降了近 9.4%。

事實上，此次減持已使交易所持有的 BTC 僅佔總流通供應量的 14%——這是自 2017 年以來的最低水平。

從歷史上看，液體供應的結構性下降通常先於嚴重的供應失衡，尤其是在需求穩定或上升的情況下。

簡而言之，如果需求（反映在不斷下降的交易所餘額中）繼續超過可用的流動性，而投資者降低風險、去槓杆或將資本轉移到其他地方，那麼每個比特幣的成本基礎可能會面臨大幅漲的重新定價。

這就是經典供應緊縮的機械設置。目前86%的BTC在場外交易，當前的低波動區間可能是突破前的盤整階段。

然而，根據 AMBCrypto 的說法，要點燃這一潛在的反彈，一個關鍵的催化劑是必不可少的。

追蹤比特幣價格變動的源頭
在將當前指標解讀爲完全看漲之前，必須先評估流動性的實際流向。

從歷史上看，現貨與衍生品交易量比率的上升表明有機需求的增長。然而，如果衍生品市場開始吸收流動性，它可能會引發更大的假突破。

在撰寫本文時，CryptoQuant 的比特幣交易量比率（現貨與衍生品）已向上翻轉，在 5 月底觸底 0.05（七個月來的最低水平）後創下月度新高。

值得注意的是，如下圖所示，比特幣在低比率環境下創下了歷史新高，強調了這一走勢主要受衍生品驅動，現貨參與度極低。

因此，一旦BTC突破11.1萬美元的心理關口，便引發了一波清算潮。過度槓杆的多頭倉位被清倉，比特幣幾乎毫無阻力地跌回10萬美元以下。

然而現在，一場關鍵的結構性轉變可能正在發生。

現貨交易量已攀登，並且由於交易所持有的供應量處於 7 年來的最低水平，市場可能正在從投機轉向供應受限的需求。

如果這種分歧持續下去，比特幣可能正處於典型的供應緊縮的邊緣，並可能爲高勢頭突破奠定基礎。