中國外匯今日：人民幣在消費者物價指數數據挑戰北京抗通貨緊縮努力的情況下維持平衡

中國離岸貨幣周二相對穩定，USD/CNH交易於7.1134，略微下跌不足0.1%，市場急切等待定於周三早些時候發布的中國八月通脹數據。

中國的消費者價格指數預計在8月份同比下降0.2%，相比於7月份持平的讀數，這可能重新點燃對全球第二大經濟體國內需求疲軟的擔憂。

今天的外匯交易者將即將發布的報告視爲北京經濟信譽的關鍵測試。中國人民銀行將其基準USD/CNY匯率設定爲7.1008，略低於前一天，暗示他們決心防止進一步的貨幣貶值。

這一最新的經濟指標將在塑造貨幣預期和評估政府在應對持續性通縮方面的有效性中發揮決定性作用。

技術分析：USD/CNH 下行趨勢持續

自2024年初以來，美元/人民幣（USD/CNH）貨幣對一直保持明顯的下行趨勢，盡管在4月份曾短暫恢復，逼近7.4291的峯值。

剛剛在2024年11月創下7.1133的新低後，下一個關鍵支撐位在7.1000——這是一個歷史底部水平，與日線下跌趨勢線相吻合。

突破這一區域可能會加速該貨幣對向2024年9月的低點6.9713的下跌。

如果7.1000支撐位保持不變，貨幣可能會反彈至目前位於7.1873的100日簡單移動平均線。

經濟韌性與通脹擔憂相遇

中國經濟在今年表現出令人驚訝的韌性，上半年實現了5.3%的GDP增長，得益於消費復蘇和非美國出口市場。

然而，正如法國巴黎銀行分析師克裏斯汀·佩爾蒂耶所指出的，“與通貨緊縮的鬥爭遠未結束。”

七月的工業放緩(年同比增長5.7%，而上半年同比增長6.6%，制造業投資收縮)年同比下降-1.3%(，顯示出動能減弱。

價格壓力持續減弱。在7月份停滯的0% CPI數據後，8月份的數據可能會轉爲負值。共識預測預計同比下降0.2%，而一些本地公司如中國國際資本公司則預測下降幅度會更大，達到0.4%，原因是高基數效應和食品價格疲軟。

生產者價格指數的前景同樣令人擔憂，持續的工業通貨緊縮反映出需求疲軟和原材料成本下降。

北京的經濟困境

中國決策者面臨日益嚴重的困境。他們加大了“反內卷”的力度——針對主要行業的生產過剩、競爭行爲和價格支持的措施。

然而，這些政策有可能削弱短期就業，特別是在低生產力或負債沉重的行業。

BNP Paribas分析師認爲“這一戰略的成功取決於政府能否可持續地支持國內需求。”

當前的舉措似乎不足。盡管有消費者補貼、兒童津貼和定向降息，家庭支出仍然疲弱，零售銷售增長在7月份放緩至3.7%，而上半年超過5%。

高風險通脹報告

周三的中國通脹數據不僅僅是另一個數據點——它是對北京經濟政策可信度的試金石。

通貨緊縮復發的確認可能迫使當局通過貨幣寬松或新的財政刺激採取更強有力的行動。

至於人民幣，除非出現積極的通脹意外或意外的政策變化，否則它在短期內可能會繼續對美元升值。