تعمق نقص الفضة العالمي مع ارتفاع العلاوات المادية في جميع أنحاء العالم

تواجه الهند نقصاً حاداً في الفضة المادية

أصبحت الهند مركزًا لعملية ضغط فضي عالمية، حيث ارتفعت أسعار المعدن الفعلي بشكل كبير فوق أسعار العقود الآجلة. في بورصة السلع المتعددة (MCX)، يُبلغ التجار عن اتساع الفجوة بين أسواق الفورية والعقود الآجلة. يتم بيع الفضة الفورية في مدن مثل ناجبور وأحمد آباد بحوالي ₹1.65 lakh لكل كيلوجرام، بينما تتداول عقود MCX الآجلة بالقرب من ₹1.50 lakh — بزيادة 10%. بالمعايير الدولارية، هذا يعادل تقريبًا 51 دولارًا أمريكيًا لكل أونصة في الأسعار الفورية مقارنة بـ 46 دولارًا أمريكيًا في العقود الآجلة.

لقد أصبحت الضغوط شديدة لدرجة أن صناديق الاستثمار المشتركة الكبرى في الهند قد أوقفت مؤقتًا تدفقات الاستثمار الجديدة في صناديق المؤشرات المتداولة الفضية. وأشارت كل من إدارة أصول UTI وصندوق كوتاك المشترك إلى نقص في الفضة المادية كسبب. يعاني الصاغة والمستخدمون الصناعيون من تأخيرات في التسليم تصل إلى أسبوع، بينما يُقال إن تجار الجملة يحتجزون المخزون، متوقعين المزيد من الزيادات في الأسعار.

تتصاعد الضغوط في سوق العقود الآجلة الأمريكية

في جميع أنحاء الولايات المتحدة، يُظهر سوق الفضة COMEX علامات مشابهة من الضغوط. يشير المحللون إلى أن معدلات تأجير الفضة لمدة شهر واحد - وهي مقياس لتكاليف الاقتراض على المدى القصير - قد ارتفعت فوق 30% في بعض الجلسات. تشير هذه الزيادة الحادة إلى توافر الفضة الفعلية بشكل ضيق.

طلب المتداولون بشكل متزايد "التحمل للتسليم"، مما يعني أنهم يريدون المعدن الفعلي بدلاً من التسوية النقدية. نتيجة لذلك، انخفضت المصلحة المفتوحة، ولمس سعر الفضة الفوري لفترة وجيزة أعلى مستوى له على الإطلاق وهو 49.6 دولار أمريكي للأونصة قبل أن يتراجع قليلاً. على الرغم من أن حالات فشل التسليم لا تزال نادرة في COMEX، فإن ارتفاع تكلفة الاقتراض وبدلات التسوية الفورية تشير إلى زيادة الضغط داخل السوق.

الصين وأوروبا تنضمان إلى الضغط

لقد tightened سوق الفضة في الصين أيضًا. لقد أدى الطلب من قطاع تصنيع الطاقة الشمسية إلى دفع أسعار العقود الفورية إلى ما يقرب من 15% فوق المعايير الدولية. يُقال إن المشترين الصينيين يدفعون حوالي 57 دولارًا أمريكيًا للأوقية، بينما يبلغ متوسط العقود الآجلة العالمية حوالي 50 دولارًا أمريكيًا. لقد زادت تأخيرات الشحن والقيود المفروضة على تصدير الفضة المكررة من تفاقم عدم التوازن.

في أوروبا، يشهد سوق الذهب في لندن - المحور التقليدي العالمي - تدفقات فضية مستمرة إلى خزائن الولايات المتحدة. يصف المحللون هذا بأنه "هجرة مادية" تقلل من السيولة في لندن وتوسع الفجوة بين أسعار العقود الآجلة والأسعار الفورية.

التأثير العالمي وآفاق السوق

إن اتساع الفجوة بين الفضة الورقية والفضة الفعلية يسلط الضوء على عدم التوازن الهيكلي المتزايد في الإمداد العالمي. إن الطلب الصناعي من الطاقة المتجددة، بالإضافة إلى احتفاظ المستثمرين بالفضة وتضييق إنتاج المناجم، قد غذى هذه الأزمة.

يُنبه الخبراء إلى أنه إذا استمرت هذه الظروف، فقد تفقد أسواق العقود الآجلة مصداقيتها كأدوات موثوقة لاكتشاف الأسعار. ويتوقع الكثيرون أن تظل العلاوات الفيزيائية مرتفعة حتى تعود الواردات إلى طبيعتها أو تعدل البورصات شروط العقود لتعكس بشكل أفضل توافر المعادن الفعلي.

حتى الآن، من مومباي إلى شنغهاي إلى نيويورك، تهيمن حقيقة واحدة: المستثمرون مستعدون لدفع المزيد مقابل ما لا يمكن لعقود الفضة الآجلة ضمانه دائمًا - المعدن الحقيقي نفسه.