代幣化將是金融界的下一個ETF時刻

駿利亨德森（Janus Henderson Investors）創新業務負責人尼克·切尼（Nick Cherney）認爲，將現實世界資產（RWA）通過區塊鏈進行代幣化，並非遙不可及的未來構想——它正在當下真實發生。

1993年，第一只交易所交易基金（ETF）問世。當時，華爾街多數人對此不以爲然。共同基金佔據主導地位，經紀商掌握話語權，投資者會蜂擁購買一種用於指數投資的新“容器”的想法顯得不切實際。然而三十年後的今天，ETF已經徹底改變了全球的投資方式。全球已有超過1.5萬只ETF，管理資產規模突破17萬億美元，支撐着無數人的退休儲蓄，成爲金融市場的核心支柱。一個最初被視爲實驗的產品，如今已成爲行業標準。

今天，我們正站在另一場可能影響更爲深遠的革命邊緣。現實世界資產在區塊鏈上的代幣化，並非未來的思維實驗，而是正在進行的現實。其核心理念簡單明了：將傳統的金融工具——債券、股票、信貸組合等——以數字化形式記錄在公共區塊鏈上。這使得它們具備可編程性、可移植性和即時轉移能力。換句話說，投資者可以像發送一封電子郵件一樣輕鬆地轉移一只美國國債。

在駿利亨德森，我們沒有袖手旁觀。去年，我們與基礎設施提供商Centrifuge合作，推出了直接在鏈上發行的流動性國債基金。短短數月內，該基金資產管理規模便突破4億美元，吸引了大量尋求將傳統投資遷移至鏈上的投資者。在此成功基礎上，我們進一步推出了旗艦級JAAA策略，目前規模已迅速增長至7.5億美元。這一切已不再是理論探討，而是真金白銀的投資者資金正通過全新的渠道流動。

當然，在傳統金融領域的許多角落，懷疑聲依然存在，爭議集中在監管、根深蒂固的舊有系統或投資者接受度不足等問題上。但就在十年前，即便ETF的趨勢已清晰可見，人們仍對它抱有類似的疑慮。每當金融領域出現重大突破性創新，質疑往往是最初的反應。事實是，變革並非通過既得利益者逐步改變自身行爲而實現；它往往緩慢推進，然後突然全面爆發，直到行業巨頭再也無法忽視這種顛覆。世界在我們身邊悄然變化，曾經的小衆選擇終將成爲常態。

代幣化不同於以往任何一次金融現代化嘗試，因爲它不僅僅是一種新的“包裝”或分銷機制，而是一個全新的基礎架構。全球資本市場的基礎設施演變緩慢，早已落後於時代：結算本可在幾秒內完成，卻仍需耗時數日；成本因層層中介而不斷累積；市場準入被少數機構壟斷。投資者和發行人皆因此感到挫敗。而代幣化正是直面這些痛點的解決方案。通過將資產上鏈，投資者可獲得即時結算、前所未有的透明度，並使投資產品得以融入去中心化金融生態。正如移動技術催生了全新的商業模式並重塑了消費者行爲，區塊鏈也將孕育出一整套全新的金融範式。

其意義遠不止效率提升。代幣化爲構建更具包容性的金融體系打開了大門。試想，一位雅加達的教師可以在她的數字錢包中持有標普500指數資產，並以此作爲抵押獲取貸款來啓動創業項目；又或是一位倫敦的工人能夠無摩擦地向遠在聖保羅的家人匯出帶有利息的微額支付。代幣化讓金融機構有能力服務那些長期被排除在傳統金融體系之外的人羣，同時也讓現有客戶能徹底革新他們與資產互動的方式——在可編程金融的新時代，資產將變得更易獲取、更靈活且更具實用性。

通過提供發行、管理和分發代幣化基金的技術基礎設施，Centrifuge的技術使我們能夠快速、安全地將這些產品推向市場。這項合作讓一家擁有90年歷史、管理資產達4500億美元的全球資管巨頭，實現了唯有區塊鏈才能提供的速度、透明度、安全性和互操作性。這一成果正是全球金融體系即將迎來重構的有力證明。

如今的問題已不再是代幣化是否可行——它的有效性已毋庸置疑。真正的挑戰在於：資產管理機構和監管機構能否迅速行動，抓住這一歷史性機遇？還是將眼睜睜看着新進入者建立起一個更能滿足全球投資者需求的平行體系？

傳統金融業不能再等待“被允許”去創新。這場劃時代的金融技術革命，主角不是人工智能，而是區塊鏈。技術已然成熟，優勢無可辯駁， momentum 已經形成。傳統金融機構面臨抉擇：要麼主動擁抱代幣化，塑造全球金融的下一章；要麼在一旁觀望，任由變革在自己缺席的情況下發生。