DXYと外国為替

Jin10によると、中国人民銀行は本日（8月13日）、リバースレポを実施せず、1億元規模の7日物リバースレポが満期を迎えたことから、純額で1億元の流動性を吸収した。

8月13日、中国の銀行間外国為替市場は、USD/CNYの仲値を6.7888に設定し、6ベーシスポイント上昇した。これはCNY安を反映している。EUR/CNYの仲値は7.8014に設定され、81ベーシスポイント低下した。

韓国の企画財政部は13日、1月から6月までの同国の財政赤字が84.4兆ウォンに達したと発表した。この期間の合計収入は前年同期比61.3兆ウォン増の381.9兆ウォンとなった一方、合計支出は36.6兆ウォン増の425.8兆ウォンとなった。支出の増加は、健康保険補助金の前倒し配分、国内税の増加に伴う地方教育財政交付金の拡大、燃料価格支援金によるものだった。6月までの累計ベースで、84.4兆ウォンとなった管理財政収支の赤字は、2023年以降で最小の赤字額となった。 1月〜6月の税収、33兆ウォン増加 1月から6月までの国税収入は223兆ウォンとなり、前年同期比で33兆ウォン増加した。所得税は10.4兆ウォン増加し、有価証券取引税は5.2兆ウォン、付加価値税は4.9兆ウォン、法人税は4.3兆ウォン、それぞれ増加した。非税収入は9兆ウォン増の28.4兆ウォンとなり、基金収入は19.3兆ウォン増の130.6兆ウォンに達した。 健康保険補助金と教育交付金が支出増を牽引 1月から6月までの合計支出は425.8兆ウォンとなり、前年同期比で36.6兆ウォン増加した。企画財政部の関係者は、支出の増加は主に、

韓国の企画財政部によると、2026年1〜6月の累積財政赤字は84.4兆ウォンに達した。同期間の総歳入は381.9兆ウォンで、前年同期比61.3兆ウォン増加した。国税収入は223兆ウォンに達し、前年同期比33兆ウォン増加した。同部は、法人税の中間予納を主因として、8月の税収が財政収支を一時的に改善すると見込んでいる。

相場が動いたと感じても、どちらに賭けるべきか分からないのであれば、今日の市場の答えは実のところ大きく割れている。CPIはFRBに一つの足場を与えたが、米国債市場は納得していない。AIハードウェアは一斉に反発した一方、決算後の時間外取引は信頼感を裏切る動きを見せている。金は9日間で460ドル急騰し、銅価格は史上最高値を更新。ハードアセットが再評価されている。3つの流れはいずれも同じことを示している。「良いニュース」はすでに十分な好材料ではなくなり、市場は構造的な問題を織り込み始めている。 これこそ、今日最も注視すべき亀裂だ。 米国債入札が「インフレは死んだ」という幻想を打ち砕く 米国の7月コアCPIは前月比0.2%、前年比2.5%となり、2021年3月以来の低い伸び率となった。スワップ市場では、9月の利上げ確率が約48%から38%へ低下した。しかし、債券市場の反応は小さかった。2年債利回りは2ベーシスポイント未満の低下にとどまり4.20%となった一方、10年債利回りは逆に4.69%を上回った。さらに目を引くのは、水曜日に実施された420億ドルの10年物国債入札だ。落札利回りは4.683%

ビットコインは8月13日にさらに63,569ドルまで下落し、数週間にわたり62,000～66,000ドルの範囲でもみ合っている。米国労働統計局（BLS）は8月12日、7月の消費者物価指数（CPI）報告を発表し、全体的な数値は市場予想に一致した。総合CPIは季調済み前月比で0.1％上昇、季調前前年比で3.4％上昇し、コアCPI（食品とエネルギーを除く）は季調済み前月比で0.2％上昇した。 米国7月CPIの4つの主要数値 BLSの公式報告によると、7月の総合CPIは季調済み前月比で0.1％上昇（6月：前月比0.4％低下）、季調前前年比で3.4％上昇（6月：3.5％）となった。コアCPIは季調済み前月比で0.2％上昇（6月：横ばい）、季調前前年比で2.5％上昇（6月：2.6％）となった。 ロイター、ダウ・ジョーンズ、Bloombergの市場調査によるコンセンサスはいずれも、総合CPIの前年比上昇率を3.4％、コアCPIの前月比上昇率を0.2％、コアCPIの前年比上昇率を2.5％と予想しており、実際に発表された数値はこの3つのコンセンサスと完全に一致した。 総合CPIとコアCPIの前年比上昇率

USD-KRW為替レートは8月13日、上下双方の需給を吸収しながら1,410ウォン台で取引された。外部要因が下押し圧力となる一方、下値では強い買い支えが入り、大幅な下落は回避された。米労働省が、7月のコア消費者物価指数（CPI）が前月比0.2％、前年比2.5％上昇したと発表し、市場予想と一致したことで、米国のインフレ懸念は限定的なものにとどまった。7月の非農業部門雇用者数が失望的な結果となった後、穏やかなインフレ指標を受けて、連邦準備制度理事会（FRB）による追加利上げ観測は後退し、CME FedWatchは9月に金利が据え置かれる確率を59.9％と示した。 米国7月コアCPI、前月比0.2％上昇 米労働省は、7月のコア消費者物価指数（CPI）が前月比0.2％上昇したと発表した。前年比の上昇率は2.5％となった。いずれの数値も市場予想と一致した。7月の非農業部門雇用者数が予想外に減少した後に発表された今回のインフレ指標は、物価圧力が懸念される水準にはないことを示す内容となった。 CME FedWatch、9月の金利据え置き確率を59.9％と示す CME FedWatchによると、フェデ

韓国企業は今年初めから先月まで、社債発行の代わりにコマーシャルペーパー（CP）や銀行融資による短期借入へとシフトし、社債の純償還額は3兆3,558億ウォンに達した。前年同期の純発行額は13兆2,474億ウォンだった。このシフトが起きたのは、短期金利が比較的安定していた一方で社債金利が急速に上昇し、企業の資金調達においてCPや銀行融資のコスト競争力が高まったためだ。この傾向は、政府による家計向け融資規制が続く中、銀行が企業向け融資業務に注力する一方、韓国銀行の利上げ観測によって国債利回りや社債利回りが上昇したことで現れた。 CP・融資の増加で社債の純償還額は3兆3,558億ウォンに達する Yonhap Infomaxの社債発行・満期統計（画面番号4236）によると、今年初めから先月までの一般社債の純償還額は合計3兆3,558億ウォンだった。前年同期の一般社債の純発行額は13兆2,474億ウォンだった。 今年は社債発行が減速する一方、CPの発行は増加した。韓国銀行によると、今年1月から6月までの企業CPおよび短期債券の発行額は8兆5,000億ウォンに達し、前年同期の7兆6,000億ウォンと

RBAのケント総裁補によれば、インフレには大幅な上振れリスクがある一方、生産性の伸びは非常に低調です。RBAは引き続き、こうした上振れリスクを注視しています。一方、住宅価格は依然として高水準にあるものの下落しており、消費者の支出意欲を抑制する可能性があります。

CME FedWatchのデータによると、8月13日時点で、米連邦準備制度が9月16日のFOMC会合で政策金利を3.5～3.75%に据え置く確率は59.9%となっています。この変化は、予想を下回った7月の雇用統計と、安定化しているインフレ指標を受けたものです。1か月前の7月10日時点では、CME FedWatchは利上げの確率を69.6%、据え置きの確率をわずか30.4%としていました。軟調な労働市場データと消費者物価上昇圧力の緩和により、市場の見通しは完全に逆転しました。 雇用・インフレデータが金利見通しを変化させる 7月の非農業部門雇用者数は前月比で23,000人減少し、市場予想の80,000人増を大幅に下回りました。米シカゴ・マーカンタイル取引所のFedWatchツールは、フェデラルファンド先物の価格に基づいてFOMCの金利見通しを算出しており、更新された予測にはこの労働市場の弱さが反映されました。 7月の消費者物価指数（CPI）は前月比0.2%上昇し、アナリスト予想と一致しました。このデータは物価上昇の勢いが鈍化していることを示しており、積極的な金融引き締めの必要性を低下させま

CME FedWatchが8月13日に公表したデータによると、9月16日のFOMC会合で米連邦準備制度理事会（FRB）が政策金利を3.5～3.75％に据え置く確率は59.9％に達した。これは1カ月前から大きく反転した結果だ。当時、CME FedWatchは利上げの確率を69.6％、金利据え置きの確率をわずか30.4％と示していた。 この変化の背景には、市場予想を下回った7月の雇用統計と、インフレ圧力の鈍化がある。7月の非農業部門雇用者数は、8万人増との予想に反して2万3,000人減少した。一方、7月の消費者物価指数（CPI）は前月比0.2％上昇し、市場予想と一致した。 暗号資産市場にとって、利上げの見送りは通常、流動性引き締めへの懸念を和らげるため、支援材料となる。

聯合インフォマックスによると、8月13日のUSD/KRW 1カ月物NDFは、スワップポイント調整後の前日のソウル現物レートを2.45ウォン上回る1,417.50ウォンとなった。買い気配値は1,417.30ウォン、売り気配値は1,417.70ウォンだった。 米国の7月コアCPIが市場予想どおり前月比0.2％、前年比2.5％の上昇となったことを受け、ドルは上昇した。市場参加者は、原油価格の上昇を背景とするホルムズ海峡をめぐる不確実性にも注目した。ドル指数は99.957で引けた。

Yonhap Infomaxによると、韓国の社債市場は2026年1～7月に大幅に縮小し、同期間の公募社債発行額は前年同期比15.6％減の50.2兆ウォンとなった。特に注目されるのは、純発行額が前年の13兆ウォンから一転し、3.7兆ウォンの償還超過となったことで、16.7兆ウォンの変動が生じた点だ。金融監督院によると、発行された社債の72.9％は新規投資ではなく債務返済に充てられており、金利上昇や短期金利と長期金利の差の拡大を背景に、企業が償還スケジュールの管理に注力していることを示している。発行の低迷は信用格付けの低い債券で最も深刻で、A格は37.8％減、BBB+格は54.9％減となった。9月から年末にかけては、前年同期比26.6％増となる16.2兆ウォンの社債が償還期限を迎え、そのうち12.3兆ウォンが9月と10月に集中している。

Yonhap Infomaxによると、JR Global ReitsとDaecheong Groupの債務不履行を受け、韓国の低格付け社債市場は8月12日時点でも凍結状態が続いている。BBB+級社債と国債のスプレッドは357.2bpに達し、2024年4月以来の最大水準となった。個人投資家のセンチメントが悪化する中、1月から7月までのBBB級社債の発行額は前年同期比38.61％減の6,480億ウォンとなった。 低格付け企業は、金利上昇と投資家の慎重姿勢により、資金調達への圧力が高まっている。流通市場での売り圧力は和らいでいるものの、実際の借入コストは依然として高く、多くの企業が社債市場ではなく銀行融資に頼っている。BBB級のE-Land Worldは今月、200億ウォン規模の社債発行に乗り出す計画だが、需要に対する市場の期待は依然として低調だ。

聯合インフォマックスによると、韓国の10年国債先物は8月13日の夜間取引で2ベーシスポイント下落し、105.76となった。一方、3年国債先物は103.31で横ばいのまま取引を終えた。取引高は大幅に減少し、10年物の契約数は前日の41件から26件に、3年物は63件から7件に減少するなど、低調な商いとなった。

バンク・オブ・アメリカ（BofA）のエコノミスト、Aditya Bhave氏は、7月の消費者物価指数（CPI）が前月比0.1％上昇し、前年比の上昇率が3.4％となってウォール街の予想と一致した後も、今年、連邦準備制度が3回利上げするとの予想を維持した。Bhave氏は、連邦準備制度が昨年、完全には現実化しなかった労働市場の弱さに対するヘッジとして利下げを急ぎすぎたと主張しており、現在はそのうち75ベーシスポイント分を巻き戻す必要があるとしている。BofAは6月に見方を転換し、金利据え置き予想を撤回して、当初の3回利上げ予想に戻した。新たに就任した連邦準備制度理事会（FRB）議長のKevin Warsh氏の下で、インフレが着実に悪化していることを理由に挙げた。 BofA、6月に方針を転換し、75ベーシスポイント分の利下げの巻き戻しを要求 BofAは6月に方針を転換し、金利据え置き予想を撤回して、当初の3回利上げ予想に戻した。同銀行は、新たに就任したFRB議長のKevin Warsh氏の下で、インフレが着実に悪化していることを指摘した。Bhave氏は、連邦公開市場委員会（FOMC）が現在、昨

バンク・オブ・アメリカのエコノミスト、Aditya Bhave氏によると、7月の消費者物価指数（CPI）が市場予想どおり前月比0.1％上昇し、前年同月比の上昇率が3.4％にとどまった後も、同行は2026年に連邦準備制度理事会（FRB）が3回の利上げを実施するとの見方を維持している。Bhave氏は、FRBが昨年、労働市場の低迷に備えて利下げを急ぎすぎたものの、そうした低迷は完全には実現しなかったと指摘。現在は、これまでの利下げのうち75ベーシスポイント分を巻き戻す必要があると主張している。同氏は、最初の利上げは9月になると予想しており、その要因として長期的な借入コストを挙げている。30年物米国債利回りは5.25％近辺で推移している。 一方、トレーダーは依然として慎重だ。7月のCPI報告を受け、CMEグループのFedWatchツールが示す9月利上げの確率はわずか42％だった。

米ドルは8月12日に上昇し、聯合インフォマックスによると、東部時間午後4時時点でドル指数（DXY）は0.187ポイント上昇して100で引けた。ドルは、市場予想と一致した7月の消費者物価指数（CPI）データの発表後、いったん下落した。しかし、スイスフランが下落し、米国とイランの停戦合意をめぐる不透明感を背景に原油価格が上昇すると、反発した。市場参加者が8月のCPI発表を前に様子見姿勢を取ったことも、ドルの回復に寄与した。 7月のCPIデータは市場予想と一致 米労働省は、変動の大きい食品とエネルギー価格を除いたコアCPIが、7月に前月比0.2%上昇したと発表した。前年同月比では、コアCPIは2.5%上昇した。いずれも市場予想と一致した。CPI発表後、米国債利回りの低下を受け、ドル指数は一時、日中安値の99.613まで下落した。東部時間午後4時時点の米ドル・円相場は159.501円となり、前日のニューヨーク市場終値159.284円から0.217円（0.136%）上昇した。ユーロ・米ドル相場は0.00203ドル（0.176%）下落し、1.15225ドルとなった。 ドル指数の日中チャート［出典：

米ドルは8月12日午後のニューヨーク取引で上昇した。7月の消費者物価指数（CPI）が市場予想と一致したことで当初は軟調となったものの、ドル指数は0.187％上昇して100となった。ホルムズ海峡をめぐる不透明感の中でスイスフランが下落し、原油価格が上昇したことが、インフレ指標による下押し圧力を上回ったため、ドルは反発に転じた。市場参加者は、米連邦準備制度理事会（FRB）の政策見通しを見直す前に8月のCPIを待つ姿勢を示し、米国債の10年債利回りと30年債利回りは、CPI発表前の水準を上回って取引を終えた。 ドル指数は0.187％上昇、主要通貨ペアはまちまちの動き Yonhap Infomaxによると、8月12日午後4時（米東部時間）時点で、ニューヨーク外国為替市場のドル円相場は159.501円となり、前営業日の終値159.284円から0.217円（0.136％）上昇した。ユーロドル相場は1.15225ドルに下落し、前営業日から0.00203ドル（0.176％）下落した。6つの主要通貨に対するドルの価値を示すドル指数（DXY）は、0.187ポイント（0.187％）上昇して100となった。ポ

聯合ニュース・インフォマックスによると、米ドル指数は8月12日午後（ET）に100まで上昇し、前日終値比0.187％高となった。ドル円相場は159.501円まで上昇し、0.217円（0.136％）高となった一方、ユーロドルは1.15225まで下落し、0.176％安となった。これらの上昇は、7月の消費者物価指数（CPI）発表後にいったん軟調に推移したにもかかわらず実現した。コアCPIは前月比0.2％上昇、前年同月比2.5％上昇となり、市場予想と一致した。ドルの上昇は、米国とイランの協議の可能性やホルムズ海峡の情勢をめぐる不透明感を背景に原油価格が反発したことにも支えられた。WTI原油先物は1バレル＝83.27ドルで取引を終え、0.07％上昇した。