DXYと外国為替

米国は、土壇場の交渉が決裂したことを受け、22日（現地時間）、カナダからの輸入品200億ドル相当を対象に50％の関税を課した。カナダのマーク・カーニー首相は、米国が提案した条件を土壇場で不公平に変更したとして批判し、直ちに同規模の報復関税を課すと発表した。今回の関税は、ドナルド・トランプ大統領が認めた3日間の期限延長を経て、カナダが年間に米国へ輸出する製品のおよそ5％に影響する。 米国、200億ドル相当のカナダ製品に50％の関税 両国政府の声明によると、米国は22日（現地時間）、200億ドル相当のカナダ製品に50％の関税を課した。この関税は、カナダが年間に米国へ輸出する製品のおよそ5％を対象とする。ドナルド・トランプ大統領の政権は、延長された期限までに交渉で合意に達しなかったことを受け、関税を発動した。 カナダ、同規模の報復関税を発表 マーク・カーニー首相は声明で、「カナダは労働者と企業を守るため、米国が課した関税と同規模の報復関税を課す」と述べた。カーニー首相は交渉の過程を批判し、「米国が提案した条件を土壇場で変更したことは不公平かつ経済的に不合理であり、交渉による解決に到達できるか

聯合ニュースによると、8月22日、米国は交渉の決裂を受け、カナダからの輸入品のうち200億ドル相当の品目に50％の関税を課した。これは、カナダの米国向け年間輸出額のおよそ5％に相当する。今回の関税措置は、トランプ政権が8月19日に設定していた期限を3日間延長した後、実際に関税の適用に踏み切ったことを示している。 カナダのマーク・カーニー首相は、カナダの労働者と企業を守るため、米国が課した関税と同率の報復関税を課すと表明した。カーニー首相は、提案された条件に対する土壇場での変更について、「不公平で、経済的に実行不可能であり、貿易交渉の信頼性に疑問を投げかけるものだ」と批判した。これに対し、米国通商代表のジェイミソン・グリア氏は、カナダが週初めに交渉で合意した条件を拒否したと反論し、カナダが新たな要求を突き付け、既存の約束を撤回したことが決裂の理由だと述べた。

Jin10によると、ブラジルのルイス・イナシオ・ルーラ・ダ・シルバ大統領は8月21日、米国のドナルド・トランプ大統領と会談し、ブラジル製品に対する最近の米国の関税措置に反対した。ルーラ大統領は、米国の関税は「現実から完全にかけ離れており、全面的にうそに基づいている」と述べ、ブラジルにおける森林破壊と強制労働に関する米国の主張を否定した。トランプ大統領はこれらの点を認め、米通商代表のジェイミソン・グリア氏に対し、交渉を手配するため、ブラジルの開発・産業・貿易相であるジェラルド・アルクミン氏に連絡するよう指示した。米通商代表部は7月22日から一部のブラジル製品に25％の追加関税を課し、翌23日には強制労働への懸念を理由に10～12.5％の関税を課した。この措置は数十カ国に影響を及ぼした。

Financial Timesによると、今週（8月22日現在）、米国の連邦債務は初めて40兆ドルを超え、長期国債利回りも19年ぶりの高水準に達した。30年物住宅ローン金利は6.65%まで上昇し、最近の地政学的緊張が高まる前の5.98%から上昇した。イラン紛争のさなか、ガソリン価格も約40%急騰して1ガロン当たり4.11ドルとなり、エネルギーコストが経済にさらなる圧力をかけている。 国内総生産（GDP）の伸びは予想を下回り、2026年第2四半期の成長率は年率換算でわずか1.5%にとどまり、政府が見込んでいた3%を下回った。ベッセント財務長官は、長期債務の買い戻し計画を拡大するとともに、赤字削減策を提案したが、市場の反応は限定的で、ドルも下落した。

円キャリートレードのポジションは2024年の危機水準に近づいており、韓国金融研究院の報告書によると、現地時間5月28日時点で非商業者の円先物ネットショートポジションは16万3,000枚に達した。日本は6月16日に政策金利を1％に引き上げ、1995年以来初めてその水準に到達した。一方、米国と日本は現地時間5月31日に協調的な外国為替介入を実施し、USD/JPYレートは1時間以内に162.8円から157.8円へと動いた。キャリートレードとは、低金利の円を借り入れて海外の高利回り資産に投資する取引であり、HSBCはその世界規模を1兆ドル超と推定している。円が急速に上昇すれば、2024年8月5日と同様の資産清算や市場ボラティリティを引き起こす可能性がある。同日にはサーキットブレーカーが同時に発動し、KOSPIは8.8％、KOSDAQは11.3％下落した。同研究院は、大規模な清算が短期的に起こる可能性は低いとしつつも、政策や介入が急速に変更される可能性に備えるべきだと述べた。 円先物ポジション、2024年のピークに近い16万3,000枚に到達 韓国金融研究院の報告書によると、現地時間5月28日時

韓国金融研究院が8月22日に発表した報告書によると、日本が6月16日に政策金利を1％に引き上げたことで、円キャリートレードの巻き戻しリスクへの懸念が高まっている。非商業筋による円先物のネットショートポジションは7月28日に16万3,000枚に達し、2024年8月の危機前に記録した18万4,000枚に近づいた。 米財務省と日本の財務省は7月31日、外国為替市場で共同介入を実施し、米国はユーロを売って円を買った。これは、円高を支えるための米国による28年ぶりの介入となった。ドル円相場は1時間以内に162.8から157.8へと動いた。HSBCは、世界の円キャリートレード資産が1兆ドルを超えると推計している。2024年8月の巻き戻しでは、日本のTOPIXが12％下落し、韓国のKOSPIとKOSDAQはそれぞれ8.8％、11.3％急落した。

CCTVによると、8月21日未明、カナダのクリスティア・フリーランド副首相は、米国との貿易交渉を一時停止する決定を発表した。

Bloombergによると、米国税関当局は8月22日、カナダの一部商品に50％の関税を課すとのガイダンスを発表しました。関税は、土曜日の東部時間午前0時1分に発効します。

Samsung ElectronicsとSK Hynixは、総称して「サムジョンニクス」と呼ばれ、両社の株主還元額は最大300兆ウォンに達すると予測されている。その仕組みは、海外で得たドル資金の一部を売却してウォンに換え、そのウォンを株主還元の拡大に充てるというものだ。このプロセスにより市場でのドル供給が増加し、ドル安・ウォン高が進むことになる。ウォン高は、海外へ留学費用を送る韓国の親にとってメリットとなる。ウォンでより多くの外貨を購入できるようになるためだ。 Samsung ElectronicsとSK Hynixのドル換金メカニズムを解説 この2社の半導体企業は、海外で得た収益から蓄積したドル資金を保有している。予測されている株主還元の拡大が実施されれば、Samsung ElectronicsとSK Hynixは保有するドルの一部を外国為替市場で売却することになる。両社はドルをウォンに換え、そのウォンを株主還元プログラムに充てる。この売却活動により、市場で利用可能なドルの供給が増加する。需要に対してドルの供給が増えると、ドルはウォンに対して下落する。その結果、ウォンの価値は上昇する

MarketWatchによると、木曜日（8月22日）、米10年国債利回りは約5ベーシスポイント上昇して4.69%となり、30年債利回りは5%を上回って2007年以来の最高水準を記録した。これは、米財務省が水曜日、9月に予定している長期債の買い戻し規模を拡大すると発表したにもかかわらず起きた。買い戻し計画を受けて利回りは一時低下したものの、その後は、投資家が長期債を保有するためにより高い対価を求めたことで上昇に転じた。 Manulife Investment ManagementのMike Lorizio氏によると、利回り反発の主因は、市場が買い戻し計画を拒否したことではなく、急騰する原油価格だった。木曜日、北海ブレント原油価格は1バレル当たり93ドルを超え、7月初旬の約70ドルを大きく上回った。イランをめぐる紛争が続いていることから、インフレ懸念が高まっている。さらに、AIインフラに注力する大手テクノロジー企業による、9月に予想される総額2,000億ドル規模の社債発行が市場の資金をめぐって競合しており、米国債利回りに圧力をかける「パーフェクトストーム」を生み出している。

米財務長官のスコット・ベッセント氏は5月20日（現地時間）、財務省の長期債買い戻しプログラムについて、1回当たりの買い戻し額を最低40億ドルに引き上げると発表した。これは、わずか前日の5月19日に設定された20億ドルから倍増となる。この措置は、政府の借入コストを押し上げ、金融環境を引き締めるおそれのある長期金利の上昇を抑えることを目的としている。ベッセント氏は債券市場参加者に対し、政府は「非対称な情報」と「大きなツールキット」を有していると警告し、米国債に対する弱気な賭けに対抗するため積極的に介入する姿勢を示した。買い戻し拡大の発表にもかかわらず、米10年国債利回りは4.63％から4.71％へ上昇し、発表前の水準を上回った。一方、ビットコインは2日間で約20％急騰し、5月以降初めて78,000ドルを超えた。財務省の取り組み強化は、米国の公的債務が40兆ドルを超え、インフレ懸念、AI投資向けの過去最高水準の社債発行、政府債務に対する需要の弱まりによって長期金利が構造的な上昇圧力に直面する中、財政圧力が高まっていることを反映している。 ベッセント氏、買い戻しのさらなる拡大を発表 ベッセント

米財務長官のベッセント氏によると、8月20日、米財務省は長期債の買い戻しプログラムについて、1回当たりの規模を20億ドルから40億ドル超へ拡大すると発表しました。しかし、買い戻しの発表にもかかわらず、10年物米国債利回りは当初7～10ベーシスポイント低下したものの、すぐに反転し、8月22日までに4.74％へ上昇しました。これは発表前の水準を上回っています。ベッセント氏は、財務省が「Treasury Twist」政策を推進し、短期債の発行を増やす一方で長期債の供給を減らし、長期金利を抑制する可能性を示唆しました。 市場の反応はまちまちでした。利回りの上昇や財政圧力への懸念を背景に、投資家が代替的な価値の保存手段へ資金を移したことで、ビットコインは2日間で約20％急騰し、5月以来初めて78,000ドルを上回りました。レイ・ダリオ氏は、現在の傾向が続けば、財政ストレスの兆候が3年以内に危機を引き起こす可能性があると警告しました。

通貨オプション市場の参加者は、2月下旬にイラン戦争が始まって以来初めて、25デルタのUSD-KRW 1カ月物リスク・リバーサルが0％を下回ったことで、ウォン高への賭けに転じた。この指標は3月に2.46％まで上昇し、7月を通じて0.1～0.3％のプラス圏を維持していたが、最近になって急落した。Woori Bankのエコノミスト、Lim Hwan-yeol氏は、この転換について、ウォン高に備えるヘッジ需要の増加により、コールオプションに比べてプットオプションのボラティリティが大幅に上昇したためだと説明した。この市場のポジション調整は、USD-KRWが10カ月ぶりに1,300ウォン台まで下落する中で起きており、3月以降オプション価格を支配してきた戦争由来のリスクプレミアムからの、注目すべき反転を示している。 リスク・リバーサル指標がマイナスに転じる Yonhap InfomaxのFXO日次データ（画面番号2294）によると、25デルタのUSD-KRW 1カ月物リスク・リバーサルは最近、0％を下回った。この指標は戦争が始まる直前にはマイナスだったが、3月中に2.46％まで上昇し、その後は一貫し

Yonhap Infomaxによると、韓国ウォンの対ドル為替レートは8月22日、1ドル＝1,300ウォンを下回り、10カ月ぶりの低水準となった。同時に、通貨オプションの25デルタ・リスクリバーサルは2月以来初めて0％を下回り、市場センチメントがウォン高方向に転じていることを示した。Woori Bankのエコノミスト、Lim Hwan-yeol氏は、ウォン高に備えるヘッジ需要の高まりがマイナスのリスクリバーサルにつながったと指摘し、イラン紛争後に生じたリスクプレミアムがオプション市場で解消されつつあると述べた。この動きは通貨ボラティリティの予想が低下していることも示している。リスクリバーサルとともにバタフライ・スプレッドも低下しており、為替レートは今年上半期よりも安定する可能性がある。

韓国の単一銘柄レバレッジETFの取引高は、8月18日から21日にかけて1日当たり1兆270億ウォンまで減少した。金融当局は個人投資家に対する投資要件を引き上げ、8月19日から新規参加者に5時間以上の模擬取引を義務付けた。レバレッジETFの取引が低迷するなか、金関連ETFが運用成績ランキングの上位に急浮上し、国際金先物は8月20日に1オンス当たり4,516.30ドルに達した。 韓国の規制当局、ETF取引要件を厳格化 韓国取引所のデータによると、16銘柄の単一銘柄レバレッジETFおよびインバースETFの合計取引高は、8月18日から21日までの4日間で4兆108億ウォンとなった。1日平均1兆270億ウォンは、保証金規制の強化が施行される前日の取引高12兆4,485億ウォンから約12分の1に減少した水準だ。 取引は大型商品に集中した。Samsung Asset ManagementのKODEX SK Hynix Single Stock Leverageは、4日間で1兆4,831億ウォン（全体の37％）を占めた。Shinhan Asset ManagementのSOL SK Hynix Fut

CME Fed Watchツールが8月22日に発表したデータによると、連邦準備制度理事会（FRB）が9月の会合で金利を据え置く確率は59.9%、25ベーシスポイント利上げする確率は40.1%となっています。 10月については、市場では金利据え置きの確率が45.3%、25ベーシスポイントの利上げが44.9%、累計50ベーシスポイントの利上げが9.8%と予想されています。

海外ブローカーによると、USD-KRW 1か月物NDFは22日夜、1,385.80ウォン（MID）で取引を終え、前日のソウル現物市場終値1,386.50ウォンから0.55ウォン下落した。この下落は、ホルムズ海峡の再開をめぐる交渉が停滞する中、地政学的な不確実性が続いていることを反映している。イランのマスード・ペゼシュキアン大統領は21日（現地時間）、「全世界が我々の勝利を認めている」「今すぐ戦争を終わらせるのが望ましい」と述べた。一方、米国のドナルド・トランプ大統領は、イランについて「彼らは必死に合意を望んでいるが、正しい合意を結ぶ準備ができていたとは思わない」と述べた。米国は24日にイランに対する具体的な制裁を発表する予定で、テヘランへの経済的圧力を強める。 買値は1,385.60ウォン、売値は1,386.00ウォンだった。計算には、直近の1か月物スワップポイントであるマイナス0.15ウォンが反映されている。 イラン大統領とトランプ氏、21日（現地時間）に発言 イランの準公式通信社ISNAによると、イランのマスード・ペゼシュキアン大統領は21日（現地時間）、「全世界が我々の勝利を認め

Jin10によると、トランプ大統領は8月22日、米国の国債残高が40兆ドルを超えたことについて、「35年間存在してきた問題」であり、「成長を通じて」解決できると述べた。現在、米国は「非常に力強い成長」を遂げているという。財務長官のベッセント氏に債券市場への介入を指示したのかと問われると、トランプ氏は「絶対にない」と明確に否定した。トランプ氏はベッセント氏について「非常に有能な人物」と称賛し、同氏による債券や金利への介入は、同氏の主体性と優れた判断力を反映したものだと述べた。

ドル・ウォン相場は22日午前6時時点で1,386.20ウォンとなり、前回のソウル市場終値である1,386.50ウォンから0.30ウォン下落した。ウォンは週間で30.60ウォン上昇し、輸出企業のネゴシエーション取引（ドル売り）とオフショア勢の売り圧力を背景に、11カ月ぶりに1,300ウォン台で取引を終えた。韓国銀行のクォン・ミンス副総裁は、基礎的な経済状況を踏まえれば、ウォンは基本的に上昇すべきだと述べた。 韓国銀行副総裁、ファンダメンタルズから見てウォンは上昇すべきと発言 韓国銀行のクォン・ミンス副総裁は韓国銀行の記者室を訪れ、「為替レートは当初予想していた通りには動いていない」と述べ、さらに「ファンダメンタルズから見れば、基本的にはウォンが上昇するのが正しいと考えている」と語った。ドル/ウォン相場は前日午前11時23分に日中安値の1,380.30ウォンを付け、輸出企業のネゴシエーション取引（ドル売り）とオフショア勢の売り圧力が重なった。 ドル・ウォンのティックチャート（聯合インフォマックス） 米国が制裁発表を計画する中、イラン大統領が戦争終結を呼びかけ イランのマスウード・ペゼシュキ

Yonhap Infomaxによると、USD/KRW為替レートは8月22日午前6時時点で1,386.20ウォンとなり、週間で30.60ウォン下落した。終値が1,390ウォンを下回ったのは11か月ぶりとなる。輸出関連企業の売りやオフショア勢の圧力を受け、同レートは前日には1,380.30ウォンまで下落した。 一方、ホルムズ海峡の再開をめぐる交渉は引き続き停滞した。イランのマスード・ペゼシュキアン大統領は8月21日、世界はイランの勝利を認識しており、今すぐ戦争を終わらせる方がよいと述べた。これに対し、米国のドナルド・トランプ大統領は、イランは合意を切望しているものの、適切な合意に至る準備はできていないと述べた。米国は8月24日に具体的な制裁を発表する予定だ。ブレント原油の10月先物は0.61ドル上昇し、1バレル当たり94.39ドルとなった。