DXYと外国為替

LSEGのデータによると、8月27日時点で市場ではイングランド銀行の利上げ観測が後退し、25ベーシスポイントの利上げを完全に織り込む時期は2027年2月4日の会合まで後ずれした。同日時点で、市場が2月の政策決定までに織り込んでいる累積利上げ幅は36ベーシスポイントとなり、8月初めの25ベーシスポイント超から縮小した。9月会合について市場が織り込んでいる利上げ幅は4ベーシスポイント未満で、利上げ確率は約15％と示唆されている。 この織り込みの変化は、英国の消費者物価指数（CPI）が2.9％に上昇したことを示す7月のインフレ統計を受けたものだ。一方、労働市場の状況は引き続き低調で、目先の利上げ圧力は抑えられている。

ザンビア中央統計局によると、同国の8月のインフレ率は前年同月比6.2％上昇した。

聯合ニュースによると、韓国銀行は8月27日、基準金利を3.0％に引き上げた。0.25ポイントの利上げは2カ月連続となる。韓国ウォンは対米ドルで1ドル＝1,380.9ウォンまで下落し、前営業日比3.9ウォン安となった。韓国銀行のイ・チャンヨン総裁は、予想よりもハト派的な姿勢を示し、今後の利上げペースが鈍化する可能性を示唆した。韓国銀行は政策声明から、利上げを継続するとの文言を削除した。

ユーロ圏の7月のM3マネーサプライの3か月成長率は、前年同月比3.2%に上昇し、前月の3%から増加しました。

ゴールドマン・サックスの8月26日付のリサーチによると、FRBのパウエル議長は8月28日（金）午前10時（米東部時間）に、ジャクソンホール経済シンポジウム（8月27～29日）で講演する予定です。ゴールドマン・サックスは、パウエル議長が2％のインフレ目標を改めて確認し、FRBのコミュニケーション戦略について説明するとともに、AIや生産性を含むマクロ経済のテーマを取り上げるものの、9月のFOMC会合に向けた明確な政策方針は示さないと予想しています。 ゴールドマン・サックスは、6月と7月のインフレ指標が改善したことに加え、9月のコアPCEの伸び率が少なくとも0.2ポイント上方修正されるとの見通しを理由に、FOMCは9月会合で政策金利を据え置き、その後も年末まで維持すると予測しています。

ユーロ圏のM3マネーサプライの前年比伸び率は7月に3.4%に達し、市場予想と一致するとともに、6月の3.3%から上昇した。

Jin10によると、主要な通貨デリバティブは北京時間8月27日22時に満期を迎えます。対象となるのは、EUR、JPY、GBP、AUDのオプションです。今回の満期には、個別の注文額がそれぞれ10億ドルを超える12の権利行使価格が含まれており、市場参加者にリスク管理への注意を促しています。

8月27日、INGのアナリスト、フランチェスコ・ペゾーレ氏とジェームズ・ナイトリー氏は、米国との貿易摩擦が続いていることや、カナダ銀行（BoC）による利上げ観測が後退していることから、カナダドルはさらに下落する可能性が高いと指摘した。8月22日に交渉が決裂したことを受け、米国は約200億ドル相当のカナダ製品に50％の関税を課すとともに、2027年1月からカナダ製の自動車、自動車部品、鉄鋼に50％の関税を適用する計画を発表した。INGは、市場が貿易をめぐる不確実性がカナダ経済にもたらすコストを過小評価している可能性があると指摘している。同銀行は、USD/CADが短期的に1.3920～1.3950まで上昇する可能性があると予測している。一方、市場が織り込む累積的な利上げ幅は63ベーシスポイントから44ベーシスポイントに縮小しており、エコノミストは金融引き締めに対してより慎重な見方を示している。

ウォール・ストリート・ジャーナルによると、バンク・オブ・アメリカ、ウェルズ・ファーゴ、サンタンデールを含む十数行の大手銀行が、パブリックブロックチェーン上で利用できる共同開発のステーブルコインの計画を進めている。コンソーシアムは、当初は米ドルで1対1に裏付けられたトークンを発行し、その後ユーロ、さらには他のG7通貨にも拡大することを検討している。この取り組みは、2025年10月に発表された、バンク・オブ・アメリカ、バークレイズ、BNPパリバ、シティ、ドイツ銀行、ゴールドマン・サックス、MUFG、サンタンデール、TD銀行、UBSを含む10行のグループから発展したものだ。発行日は発表されておらず、プロジェクトは現在も開発中である。

Jin10によると、日本の元財務官である篠原尚之氏は8月27日、最近の日本による円支援策はアジア通貨危機を想起させるものであり、今回の対応は従来の為替介入とは大きく異なっていると述べた。篠原氏は、現在の日米による共同対応には、主要国による協調介入で通常見られる為替レートの方向性に関する共通認識が欠けており、通常であれば発表されるG7の共同声明も出されていないと指摘した。また、通常は財政当局とともに行動する中央銀行の関与が、標準的な慣行と比べて極めて限定的である点も強調した。

Jin10によると、8月19日、中央国庫現金管理機関は、商業銀行を対象に、期間3カ月（91日間）、総額1,000億元の定期預金入札を実施した。単一価格方式が採用され、落札比率は100％、落札金利は1.67％となった。同日、国庫は十分な担保債券を裏付けとして、落札銀行に資金を預け入れた。

中国商務省によると、8月27日、報道官の黄玲氏は、米国政府が中国からの輸入品にさらに7.5％の関税を課すことを検討していることについて、記者の質問に答えた。黄氏は、米国が「過剰生産能力」を理由に、中国を含む16の経済圏を対象とした通商法301条に基づく調査を開始したと述べた。中国はこの措置に断固として反対し、典型的な一方的保護主義だと批判している。同省は、今後も米国の動向を注視し、必要なあらゆる対抗措置を講じる権利を留保すると表明した。

韓国の個人投資家は、7月2日から8月26日にかけて為替差損が大きく発生したにもかかわらず、為替変動の影響を受ける米国株ETFを購入した。この期間、ウォン・ドル為替レートは1,554.40ウォンから1,383.10ウォンへ171.30ウォン（11.0%）下落し、為替ヘッジをしていないドル建て資産に損失をもたらした。証券業界のアナリストは、こうした購入の背景について、米国株式市場の堅調さに加え、為替レートの下落によってドル建て資産により安く投資できるようになったことを挙げている。また、一部の投資家は将来的な為替差益を見込んでいる。 為替ヘッジなしのETF、ヘッジありの商品と10.77%pポイントのパフォーマンス差 金融投資業界のデータによると、7月2日から前日（8月26日）までの期間に、KODEX US S&P500は9.08%下落した一方、KODEX US S&P500(H)は2.18%上昇した。同じ期間にTIGER US S&P500は8.76%下落し、TIGER US S&P500(H)は2.01%上昇したため、収益の差は10.77パーセントポイントとなった。 両商品はともにS&P5

Financial Newsによると、韓国の個人投資家は、韓国ウォンが7月2日以降、対米ドルで11％下落しているにもかかわらず、8月26日にも為替ヘッジなしのS&P 500 ETFを買い続けた。為替ヘッジなしのTIGER U.S. S&P 500とKODEX U.S. S&P 500には、7月2日から8月26日までに合計1兆7,800億ウォンが流入した一方、為替ヘッジ付き商品からは同期間に約680億ウォンが純流出した。ヘッジ付き商品とヘッジなし商品のリターンの差は10.77ポイントに達し、ヘッジなしのファンドが8.76～9.08％下落したのに対し、ヘッジ付き商品は2％超上昇した。Korea Investment Trust ManagementのETFポートフォリオマネージャー、リー・ジヌク氏は、主な要因として国内市場のボラティリティと米国株の史上最高値を挙げ、ウォン安が「エントリーポイントとしての魅力」を高めたと述べた。

フィリピン中央銀行（BSP）は8月27日（木）、主要政策金利を25ベーシスポイント引き上げ、5%とした。これは4月と6月の利上げに続く、3回連続の利上げとなる。金融政策委員会は、原油価格、深刻なエルニーニョ現象の可能性、賃金上昇による持続的なリスクを踏まえ、総合インフレ率が鈍化する中でも、先手を打った金融政策対応が必要だと指摘した。中央銀行は、インフレ率が6月の6.4%から7月には6.2%へ鈍化したにもかかわらず、基調的な物価上昇圧力が広がっていると警告した。これは、政府の目標レンジである2～4%を大きく上回っている。BSPは、原油価格は依然として変動が大きく、深刻なエルニーニョ現象が農産物価格に及ぼす可能性のある影響が、インフレにさらなる上振れリスクをもたらすと指摘した。BSPの翌日物預金ファシリティー金利と貸出ファシリティー金利も、それぞれ4.5%と5.5%に引き上げられた。 BSP、翌日物預金ファシリティー金利と貸出ファシリティー金利を4.5%と5.5%に引き上げ BSPの翌日物預金ファシリティー金利と貸出ファシリティー金利は、それぞれ4.5%と5.5%に引き上げられた。金融政策

e-Dailyによると、8月26～27日、韓国の大手証券会社3社――Korea Investment & Securities、Mirae Asset Securities、NH Investment & Securities――がIMA（総合運用口座）商品を発売し、累計発行額は4兆41979億ウォン（4兆1,979億ウォン）に達した。これは、2025年12月の販売開始から8カ月で、市場予想を上回る規模となった。Korea Investmentが7商品で3兆1,600億ウォン（市場シェア75.2％）を占めて首位に立ち、NH InvestmentとMirae Assetはそれぞれ6,400億ウォン、4,000億ウォンとなっている。 今回の商品は、元本の保全を求める利回り重視の投資家を対象としている。新商品では基準利回りを4.5～5％に設定しており、韓国の銀行預金金利が約2％であるのに比べて大幅に高い。IMA商品は顧客から集めた資金を社債、融資、M&Aファイナンスなどに投資するもので、各社の主な運用戦略は異なる。Korea Investmentは国内融資とグローバルなクレジットファンドを重

韓国投資証券のアナリスト、Yeom Dong-chan氏とSeo Se-hyun氏は27日付のレポートで、KOSDAQが本格的に反発するには、韓国3年物国債利回りの低下が必要だと述べた。アナリストらは、現在3％台後半にある3年物国債利回りが低下基調に入らなければ、KOSDAQが大幅に上昇するのは難しいと指摘した。この見解は、韓国銀行の金融通貨委員会が利上げを続ける局面でも、利回りが3％を下回るか、3～4％の水準から低下するとKOSDAQが好調なパフォーマンスを示すという、過去20年間のパターンに基づいている。 過去20年のパターンが示す、KOSDAQのパフォーマンスと利回りの方向性の関係 両アナリストは、過去20年間における韓国3年物国債利回りとKOSDAQのリターンの関係を、主張の根拠として示した。KOSDAQは、3年物国債利回りが3％を下回って推移した場合に概して良好なパフォーマンスを示し、利回りが3～4％の水準まで上昇した後も、低下局面では力強さを見せた。アナリストらはレポートで、「KOSDAQにとっては金利の絶対水準だけでなく、その方向性も重要だ」と述べ、さらに「現在3％台後半

オマーン財務省によると、6月時点で同国の予算は1,700万オマーン・リヤルの赤字となった。

ダラス連邦準備銀行のエコノミスト、Rosie Levy氏とSrini Ramaswamy氏は、トークン化預金によって米国の家計や企業の信用コストが上昇する可能性があると警告する分析を発表した。両氏は、即時決済により、より高い利回りを求める預金者がより迅速に銀行を乗り換えられるようになり、プログラマブルな預金トークンやエージェント型人工知能によって資金移転が自動化される可能性があると指摘した。この分析は、米国の銀行が、顧客資金を規制対象の銀行システム内にとどめながら、トークン化預金を24時間移動させるための共有ブロックチェーンネットワークを構築している中で発表された。 ダラス連銀エコノミスト、融資能力が7000億ドル減少するシナリオを試算 Levy氏とRamaswamy氏は、預金の金利感応度が10％高まった場合、銀行が長期融資やその他の資産を保有する能力が約7000億ドル低下する可能性があると試算した。別のシナリオでは、預金が銀行にとどまる期間が10％短くなると、その能力は約5800億ドル低下する可能性がある。いずれの数値も10年間の累計に相当する金額であり、融資が直接同額減少することを

韓国銀行によると、シン・ヒョンソン総裁は8月27日、ワイオミング州で開催されるジャクソンホール経済シンポジウムに出席するため出発した。同氏は、各国の中央銀行総裁や学者らとともに、金融イノベーションとその政策的含意について議論する予定だ。 また、8月31日からアッシュビルで開催されるG20財務大臣・中央銀行総裁会議に出席するほか、9月5日からバーゼルで開催される国際決済銀行（BIS）総裁会議にも参加し、現在の世界経済および金融市場の状況を扱うセッションに出席する予定だ。