DXYと外国為替

日本の30年国債入札の応札倍率は4.55で、6月の入札時の2.94から急増した。需要は2019年5月以来の高水準となり、長期債への関心の高まりを示している。

7月7日の発言によると、中国人民銀行（PBoC）の潘功勝総裁は、中央銀行は香港政府や金融規制当局と協力し、香港を国際金融センターとしてさらに発展させることに取り組むと述べた。その重要な焦点の一つは、同市の金融の安定性と安全性を維持することである。潘氏は、金融の安全性は世界的な金融ハブとしての香港の長期的な繁栄の基盤であると指摘した。同氏は、強力な国家経済・金融支援と、中国の外貨準備高が世界最大であり続けていることを背景に、PBoCは引き続き香港の金融改革と発展を支援していくと強調した。

Jin10によると、中国人民銀行の潘功勝総裁は7月7日、中国人民銀行が香港金融管理局を支援して人民元ビジネス資金調達枠を2000億元から5000億元に拡大し、使用期間を最長3年に延長することを発表した。この枠組みは、香港の商業銀行に安定的でコスト効率の良い中長期の人民元資金調達源を提供することを目的としている。

中国の翌日物SHIBOR（上海銀行間取引金利）は7月7日、1.3740%に上昇し、0.5ベーシスポイント上昇した。7日物SHIBORは1.3825%に低下し、0.75ベーシスポイント下落、3カ月物SHIBORは1.4319%に低下し、0.26ベーシスポイント下落した。

iM証券のアナリスト、Kim Myung-sil氏によると、韓国は2027年に75～90兆ウォンの純国債を発行すると予測されており、これは現在の水準から減少するものの、パンデミック前の平均である35兆ウォンを大幅に上回る。同アナリストは、企業収益の改善とそれに伴う増税を主な要因として挙げたが、債務発行額を最終的に決定するのは収入増加だけでなく、財政支出の決定であると強調した。

中国人民銀行の潘功勝総裁によると、7月7日、債券通（バンドコネクト）南向けスキームの年間投資枠が8000億元に引き上げられた。潘氏は香港固定収入・通貨サミット兼債券通フォーラムで、中央銀行は引き続き質の高い中国企業の香港での上場や債券発行を支援し、中国本土と香港の間の金融接続性を株式、債券、資産運用、金利スワップにわたって拡大していくと述べた。

米国債市場は、連邦準備制度理事会（FRB）の今後の金融政策経路について相反するシグナルを発している。2年物国債利回りは現在4.17％で取引されており、実効フェデラルファンド金利を約50ベーシスポイント上回っており、さらなる引き締めの可能性を示唆する一方、ブレークイーブン・インフレ率はFRBの目標である2％に近い水準まで低下している。フランクリン・テンプルトンによると、1年物ブレークイーブン・インフレ率は1.43％に低下し、2024年10月以来の最低水準となり、2年物と5年物のブレークイーブン・インフレ率はそれぞれ1.98％、2.26％に低下した。この乖離は、最近の経済データにおける相反する力を反映している。今年のGDP成長率は2.5％と予測される一方、原油価格が年初来高値から43％下落し、コアPCEインフレが減速していることからインフレ圧力は低下している。 2年物国債利回り、FRBの引き締め可能性を示唆 米国2年物国債利回りは4.17%で、実効フェデラルファンド金利を約50ベーシスポイント上回って取引されている。2年物利回りがベンチマーク金利を上回る場合、市場は通常これを追加利上げを織

フランクリン・テンプルトンによると、7月6日、米国債市場は連邦準備制度理事会（FRB）の将来の政策経路について矛盾したシグナルを示した。2年物国債利回りは4.17%で、実効フェデラル・ファンド・レートを約50ベーシスポイント上回り、市場がさらなる利上げの可能性を期待していることを示した。一方、1年先のインフレ期待は1.43%に低下し、2024年10月以来の低水準となり、5年先の期待は2.26%に低下し、FRBの目標である2%に近づいている。チーフ・マーケット・ストラテジストのクリス・ガリポ氏は、歴史的に2年物国債利回りはFRBの最終的な政策方向性を示す最も信頼性の高い指標の一つであると指摘した。

聯合ニュースインフォマックスによると、WTI原油先物は6月中旬に署名された米イラン停戦覚書を受けて1バレル70ドルを下回り、2月下旬の120ドル近くから下落した。ブレント原油も同様に70ドルまで下落し、戦前の水準に近づいている。 FRBの利上げに対する市場の期待は大きく変化した。フェデラルファンド先物によると、年末までに少なくとも1回の利上げが行われる確率は6月中旬の86%から約75%に後退し、据え置きの確率は約24%に上昇した。ECB、ニュージーランド準備銀行、オーストラリア準備銀行を含む複数の中央銀行は、インフレ圧力の緩和に伴い利上げ期待が低下していることを示唆している。7月14～15日に発表される米国の6月CPIやPPIを含む重要な経済指標は、金融政策の方向性の転換を確認する上で重要なものとなる。

中国人民銀行の潘功勝総裁が7月7日に行った発言によると、中国中央銀行は香港がオフショア人民元政府債先物を立ち上げ、総合的な金融取引プラットフォームを構築するのを支援する。中国人民銀行は、香港が5年物人民元政府債先物を導入し、オフショア市場のリスク管理を促進するのを支援すると発表した。さらに、同行は中国外国為替取引システムに対し、香港の金融規制当局および証券先物委員会と連携し、Bond Connectの運営者を取引プラットフォーム法人にアップグレードして、債券、通貨、外国為替市場向けの金融インフラサービスを提供するよう指導する。また、中国人民銀行はオフショア市場における適格担保としての人民元債券の範囲を拡大する計画である。

Jin10によると、中国人民銀行の潘功勝総裁は7月7日、香港の固定収入・為替サミットで、中国の外貨準備は香港での資産配分の比率をさらに引き上げ、同市の資本市場の発展を促進すると述べた。同氏は、過去1年以上にわたり、中国の外貨準備は香港で一貫して資産配分と投資取引を行ってきたと指摘した。

Yonhapinfomaxによると、7月7日の早朝取引におけるソウルのUSD-KRWスポット為替レート（MAR）はプラス0.10ウォンで取引された。複数のブローカーはプラス0.05ウォンからプラス0.10ウォンのレートを示した。NDF（ノンデリバラブル・フォワード）のフィクシング・ポジションはスクエアのままであり、寄り付き前の中立姿勢を示している。

ニューバーガー・バーマンの最高投資責任者アショク・バティア氏は、現地時間6日に発表したリポートにおいて、FRBは利上げも利下げも行わず金利を凍結すると予想し、これを40%の確率のベースラインシナリオと述べている。この予想は、イラン紛争の解決期待に伴うエネルギー価格の下落が主因となる米国のディスインフレ期待に基づいている。原油先物は短期契約では紛争前の水準に下落し、長期契約もそれに続いた。バティア氏の分析によると、米国債利回りおよびドイツ、フランス、イタリア、英国の国債利回りは直近の高値から15～20ベーシスポイント低下している。 エネルギー価格の下落がディスインフレ期待を牽引 バティア氏はエネルギーが主要な触媒であると指摘し、イラン紛争解決の期待から原油価格が急落したと述べた。短期先物契約価格は紛争前の水準に下落し、長期先物価格もそれに続いた。このエネルギー価格の動きが、米国、ドイツ、フランス、イタリア、英国の国債利回りの直近高値からの15～20ベーシスポイントの低下に寄与した。 バティア氏は、全体的なインフレ動向がディスインフレ論を支持していると述べた。コア個人消費支出（PCE）は予

日本の総務省によると、5月の実質家計支出は前年同月比0.4%減の1世帯当たり32万345円となり、2024年12月以降で6カ月連続の減少となった。減少幅は市場予想の2.5%減を下回った。 前月比では、実質家計支出は季節調整済みで3.7%増加し、初期市場予想の1.4%成長を上回った。

Jin10 Dataによると、日本の塩路滋財務相は7月7日、高市早苗首相の政権が金利引き下げを試みているとする報道を否定し、メディア報道は「全く不正確」だと述べた。「財政拡大政策の一環として政府が低金利を促進するという報道は根拠がない」と塩路氏は火曜日の東京での定例会見で述べた。この否定は、金融市場が、日本のかつてない巨額の債務負担を増やすことなく、大規模な投資を通じて政権が経済戦略をどのように実施するかを注視している中で行われた。先月、日本銀行は政策金利を31年ぶりの高水準となる1%に引き上げた。

未来アセット証券は、市場の変動の中で顧客の資金調達コストを削減するため、6月6日に金利引き下げを発表しました。この発表は、韓国の監査院が金融規制当局の投資家保護慣行について検査を行っている中で行われ、融資金利の適切性が主要な監査対象として挙げられています。

Kai-Piu Macroのエコノミスト、Abhijit Surya氏によると、日本の現金労働所得の伸びは4月の3.6%から5月には3.2%に減速したが、これは日本銀行の更なる利上げを妨げる可能性は低い。最近の減速にもかかわらず、Surya氏は基本賃金の伸び指標は2025年の平均水準を大幅に上回っており、歴史的な基準と比較しても高いままであると指摘した。Kai-Piu Macroは、日銀が2027年末までに金利を2%に引き上げるという予測を維持している。

Yonhapinfomaxによると、7月7日、米ドル-韓国ウォンの1ヶ月物NDFはソウル市場の終値1,530.30ウォンから1.40ウォン下落し、1,527.60ウォン（中間値）となった。買値と売値はそれぞれ1,527.40ウォンと1,527.80ウォンだった。欧州中央銀行(ECB)当局者のタカ派的な発言を受けたユーロ高の中で、ドルは弱含んだ。

中国人民銀行の潘功勝総裁によると、7月7日時点でパンダ債の残高は2兆元を超えた。潘氏は香港固定収入・通貨サミットで、香港ドル、米ドル、ユーロ、日本円を含む多通貨建て債券が着実に発展を続けており、発行体の基盤がますます多様化し、市場の流動性が向上していると述べた。

Jin10によると、7月7日、中国人民銀行（PBOC）の潘功勝（Pan Gongsheng）総裁は、世界の金利とインフレが不安定な中、中国国債が独自の分散投資の利点を提供すると述べた。また、香港に対し、この機会を活用してより多くのソブリン・ウェルス・ファンドや国際企業を呼び込み、香港で人民元建て債券を発行するよう呼びかけた。