DXYと外国為替

米国債市場は、連邦準備制度理事会（FRB）の今後の金融政策経路について相反するシグナルを発している。2年物国債利回りは現在4.17％で取引されており、実効フェデラルファンド金利を約50ベーシスポイント上回っており、さらなる引き締めの可能性を示唆する一方、ブレークイーブン・インフレ率はFRBの目標である2％に近い水準まで低下している。フランクリン・テンプルトンによると、1年物ブレークイーブン・インフレ率は1.43％に低下し、2024年10月以来の最低水準となり、2年物と5年物のブレークイーブン・インフレ率はそれぞれ1.98％、2.26％に低下した。この乖離は、最近の経済データにおける相反する力を反映している。今年のGDP成長率は2.5％と予測される一方、原油価格が年初来高値から43％下落し、コアPCEインフレが減速していることからインフレ圧力は低下している。 2年物国債利回り、FRBの引き締め可能性を示唆 米国2年物国債利回りは4.17%で、実効フェデラルファンド金利を約50ベーシスポイント上回って取引されている。2年物利回りがベンチマーク金利を上回る場合、市場は通常これを追加利上げを織

フランクリン・テンプルトンによると、7月6日、米国債市場は連邦準備制度理事会（FRB）の将来の政策経路について矛盾したシグナルを示した。2年物国債利回りは4.17%で、実効フェデラル・ファンド・レートを約50ベーシスポイント上回り、市場がさらなる利上げの可能性を期待していることを示した。一方、1年先のインフレ期待は1.43%に低下し、2024年10月以来の低水準となり、5年先の期待は2.26%に低下し、FRBの目標である2%に近づいている。チーフ・マーケット・ストラテジストのクリス・ガリポ氏は、歴史的に2年物国債利回りはFRBの最終的な政策方向性を示す最も信頼性の高い指標の一つであると指摘した。

聯合ニュースインフォマックスによると、WTI原油先物は6月中旬に署名された米イラン停戦覚書を受けて1バレル70ドルを下回り、2月下旬の120ドル近くから下落した。ブレント原油も同様に70ドルまで下落し、戦前の水準に近づいている。 FRBの利上げに対する市場の期待は大きく変化した。フェデラルファンド先物によると、年末までに少なくとも1回の利上げが行われる確率は6月中旬の86%から約75%に後退し、据え置きの確率は約24%に上昇した。ECB、ニュージーランド準備銀行、オーストラリア準備銀行を含む複数の中央銀行は、インフレ圧力の緩和に伴い利上げ期待が低下していることを示唆している。7月14～15日に発表される米国の6月CPIやPPIを含む重要な経済指標は、金融政策の方向性の転換を確認する上で重要なものとなる。

中国人民銀行の潘功勝総裁が7月7日に行った発言によると、中国中央銀行は香港がオフショア人民元政府債先物を立ち上げ、総合的な金融取引プラットフォームを構築するのを支援する。中国人民銀行は、香港が5年物人民元政府債先物を導入し、オフショア市場のリスク管理を促進するのを支援すると発表した。さらに、同行は中国外国為替取引システムに対し、香港の金融規制当局および証券先物委員会と連携し、Bond Connectの運営者を取引プラットフォーム法人にアップグレードして、債券、通貨、外国為替市場向けの金融インフラサービスを提供するよう指導する。また、中国人民銀行はオフショア市場における適格担保としての人民元債券の範囲を拡大する計画である。

Jin10によると、中国人民銀行の潘功勝総裁は7月7日、香港の固定収入・為替サミットで、中国の外貨準備は香港での資産配分の比率をさらに引き上げ、同市の資本市場の発展を促進すると述べた。同氏は、過去1年以上にわたり、中国の外貨準備は香港で一貫して資産配分と投資取引を行ってきたと指摘した。

Yonhapinfomaxによると、7月7日の早朝取引におけるソウルのUSD-KRWスポット為替レート（MAR）はプラス0.10ウォンで取引された。複数のブローカーはプラス0.05ウォンからプラス0.10ウォンのレートを示した。NDF（ノンデリバラブル・フォワード）のフィクシング・ポジションはスクエアのままであり、寄り付き前の中立姿勢を示している。

ニューバーガー・バーマンの最高投資責任者アショク・バティア氏は、現地時間6日に発表したリポートにおいて、FRBは利上げも利下げも行わず金利を凍結すると予想し、これを40%の確率のベースラインシナリオと述べている。この予想は、イラン紛争の解決期待に伴うエネルギー価格の下落が主因となる米国のディスインフレ期待に基づいている。原油先物は短期契約では紛争前の水準に下落し、長期契約もそれに続いた。バティア氏の分析によると、米国債利回りおよびドイツ、フランス、イタリア、英国の国債利回りは直近の高値から15～20ベーシスポイント低下している。 エネルギー価格の下落がディスインフレ期待を牽引 バティア氏はエネルギーが主要な触媒であると指摘し、イラン紛争解決の期待から原油価格が急落したと述べた。短期先物契約価格は紛争前の水準に下落し、長期先物価格もそれに続いた。このエネルギー価格の動きが、米国、ドイツ、フランス、イタリア、英国の国債利回りの直近高値からの15～20ベーシスポイントの低下に寄与した。 バティア氏は、全体的なインフレ動向がディスインフレ論を支持していると述べた。コア個人消費支出（PCE）は予

日本の総務省によると、5月の実質家計支出は前年同月比0.4%減の1世帯当たり32万345円となり、2024年12月以降で6カ月連続の減少となった。減少幅は市場予想の2.5%減を下回った。 前月比では、実質家計支出は季節調整済みで3.7%増加し、初期市場予想の1.4%成長を上回った。

Jin10 Dataによると、日本の塩路滋財務相は7月7日、高市早苗首相の政権が金利引き下げを試みているとする報道を否定し、メディア報道は「全く不正確」だと述べた。「財政拡大政策の一環として政府が低金利を促進するという報道は根拠がない」と塩路氏は火曜日の東京での定例会見で述べた。この否定は、金融市場が、日本のかつてない巨額の債務負担を増やすことなく、大規模な投資を通じて政権が経済戦略をどのように実施するかを注視している中で行われた。先月、日本銀行は政策金利を31年ぶりの高水準となる1%に引き上げた。

未来アセット証券は、市場の変動の中で顧客の資金調達コストを削減するため、6月6日に金利引き下げを発表しました。この発表は、韓国の監査院が金融規制当局の投資家保護慣行について検査を行っている中で行われ、融資金利の適切性が主要な監査対象として挙げられています。

Kai-Piu Macroのエコノミスト、Abhijit Surya氏によると、日本の現金労働所得の伸びは4月の3.6%から5月には3.2%に減速したが、これは日本銀行の更なる利上げを妨げる可能性は低い。最近の減速にもかかわらず、Surya氏は基本賃金の伸び指標は2025年の平均水準を大幅に上回っており、歴史的な基準と比較しても高いままであると指摘した。Kai-Piu Macroは、日銀が2027年末までに金利を2%に引き上げるという予測を維持している。

Yonhapinfomaxによると、7月7日、米ドル-韓国ウォンの1ヶ月物NDFはソウル市場の終値1,530.30ウォンから1.40ウォン下落し、1,527.60ウォン（中間値）となった。買値と売値はそれぞれ1,527.40ウォンと1,527.80ウォンだった。欧州中央銀行(ECB)当局者のタカ派的な発言を受けたユーロ高の中で、ドルは弱含んだ。

中国人民銀行の潘功勝総裁によると、7月7日時点でパンダ債の残高は2兆元を超えた。潘氏は香港固定収入・通貨サミットで、香港ドル、米ドル、ユーロ、日本円を含む多通貨建て債券が着実に発展を続けており、発行体の基盤がますます多様化し、市場の流動性が向上していると述べた。

Jin10によると、7月7日、中国人民銀行（PBOC）の潘功勝（Pan Gongsheng）総裁は、世界の金利とインフレが不安定な中、中国国債が独自の分散投資の利点を提供すると述べた。また、香港に対し、この機会を活用してより多くのソブリン・ウェルス・ファンドや国際企業を呼び込み、香港で人民元建て債券を発行するよう呼びかけた。

金十データによると、中国人民銀行は本日7月7日に7日間リバースレポで100億元の資金供給を実施した。同日に69.5億元の7日間リバースレポが満期を迎えたため、中央銀行は純額で5.95億元の流動性を引き出したことになる。

中国人民銀行は本日（7月7日）、100億元の7日間リバースレポ契約を実施した。この操作では総額100億元の入札があり、全額が1.40％の操作金利で受け入れられ、前回の操作から変更はなかった。

銀行間外国為替市場によると、7月7日のUSD/CNY仲値は12ポイント下落して6.8054となり、人民元の上昇を示した。他の主要通貨ペアでは、EUR/CNYは48ポイント上昇して7.7756、GBP/CNYは332ポイント急騰して9.1037、AUD/CNYは145ポイント上昇して4.7265、JPY/CNYは123ポイント下落して4.1961となった。CNY/RUBは193ポイント下落して11.3437となり、一方CNY/SGDとCNY/NZDは小幅に上昇した。

韓国の金融委員会（FSC）は7月7日、貸出市場の金利格差に対処するため、包摂的金融施策を進めていると発表した。 同委員会は、中間から低い信用スコアの借り手向けに金利を引き下げる計画を発表した。現在、各金融機関の金利は5.8％から14.5％の範囲であるが、2026年3月時点の平均は7.9％となっている。 FSCは健全性規制を緩和し、銀行と第二金融機関を組み合わせた新たなプログラムを模索する。 提案されている改革には、包摂的金融のためのリスクウェイトの調整、貸倒引当金設定基準の見直し、インセンティブ構造と経営評価改革による協同金融機関の強化が含まれる。

オックスフォード・エコノミクスが7月6日に発表したところによると、米国とイランの和平合意の継続性が、2026年下半期における主要な世界経済リスクが拡大するか緩和するかを左右するという。同社は中東情勢、人工知能のサプライチェーンの混乱、貿易政策の不確実性という3つの大きな逆風を挙げた。和平合意の結果次第で、エネルギー需要の減少が価格の緩和をもたらすか、世界が第2の石油ショックに直面するかが決まる。オックスフォード・エコノミクスは、合意が崩壊した場合、原油価格の上昇がアジアのAIサプライチェーンへの圧力を同時に強め、中央銀行にタカ派的な政策を促し、米国中間選挙やイスラエル総選挙に影響を与える可能性があると警告した。

日本の国債は7月6日に激しい売り圧力にさらされ、10年債利回りは日中2.830%まで急上昇し、1996年10月以来の高水準となった。 この急上昇は、高市早苗首相が年間10兆円の財政拡大計画を発表し、政策文書から従来の「財政健全化」という表現を削除したことを受けたもの。 同時に、東京市場での円ドル為替レートは162円を突破し、1986年のプラザ合意以来40年ぶりの弱い水準に近づいた。 日本の債券と通貨の同時崩落は、アナリストが「約40年で最悪の同時下落」と呼ぶものとなった。 日本の10年債利回り、財政拡大懸念で2.830%に達する 日本の10年国債利回りは7月6日の日中取引で2.830%に達し、1996年10月以来の最高水準を記録した。 高市早苗政権は、来年から年間10兆円（約9.45兆ウォン）の財政支出計画を正式に発表した。 当初の政策枠組みでは、前年まで政府の財政運営原則に含まれていた「財政健全化」への言及が削除された。 この政策転換により、日本国債の大規模な売りが発生した。 東京外国為替市場での円ドル為替レートは日中162円を超え、1986年のプラザ合意以来の最低水準に近づいた。