DXYと外国為替

10日東京時間中にUSD/JPYは162円の水準を割り込み、午後2時9分時点で161.492円で取引されており、前回セッション比0.53%安。円高は、日本政府が国内資産への投資を促す方針を発表したこと、ならびに日本銀行（BOJ）の独立性を尊重する旨を再確認する公式発言によって後押しされた。片山財務相は、年金積立金管理運用独立行政法人（GPIF）やその他の年金基金を通じて国内の金融資産への投資を増やすとし、海外から国内の資産配分への転換の可能性を示唆した。内閣府担当大臣である内内（Kiuchi）氏は、政府は利上げ（利下げ）変更の時期や幅についてBOJに対するガイダンスは行わないと確認し、金融政策の手段は中央銀行の権限に属すると強調した。市場参加者は、これらの動きが円の減価圧力を弱める一方で、市場の安定に配慮する政府の姿勢を示すものと受け止めた。 日本政府、国内資産投資の拡大方針を発表 片山財務相は、GPIFやその他の年金基金に対し、日本の国内金融資産への投資を増やすよう促すと述べた。日本の銀行セクターの外国為替当事者は、「これは海外資産の配分を減らし、国内資産を増やすことだと解釈され、円

KB証券のアナリストによると、7月10日現在、韓国の中央銀行は7月の金融政策委員会で、市場のベンチマーク金利を25ベーシス（ポイント）ずつ、全会一致で引き上げる見通しだという。6月の消費者インフレは前年比で3.16%上昇したが、旅行関連財の価格下落や燃料サーチャージの縮小により、月次ベースでの上昇幅は0.06%に減速した。物価上昇圧力や通貨のボラティリティに対する懸念は和らいでおり、ドルウォン為替レートは1,500ウォン水準まで下落し、ブレント原油も1バレル当たり$80を下回ったままだ。アナリストは、7月のインフレは小幅にとどまる可能性が高く、基礎効果（ベース効果）により8月のピーク後は物価の伸びがさらに鈍化するとみている。

聯合インフォマックスによると7月10日、USD/JPYの為替レートは162円の水準を下回り、東京の午後の取引で161.492円で推移した。前日終値から0.53%下落。日本の財務当局および経済当局者は、国内資産への投資拡大を支持するとともに、中央銀行の独立性を再確認し、円高を後押しした。 財務大臣の片山氏は、年金基金（政府年金投資基金（GPIF）を含む）に対し、国内の金融資産への配分を拡大するよう政府が後押しする方針を発表した。別途、経済財政政策担当大臣の河内実氏は、政府が日本銀行に対して金利の「時期」や「規模」について助言することはないと確認し、金融政策の独立性を尊重していることを強調した。

ドイツ銀行の最新レポートによると、米国株への海外資本流入が、米国債の購入を現在上回っており、これはドルの伝統的な安全資産としての地位を損なうような転換を示している。ドイツ銀行のストラテジスト、マリカ・サチデバは、米国のテクノロジー分野でのリーダーシップが引き続きエクイティへの世界的な投資を惹きつけている一方で、米国政府債に対する需要の弱まりが、ドルを長年支えてきた力学を変えつつあると指摘した。この弱まりは、部分的には米国の対外政策の変化によってもたらされている。株式ファンドの資金フローは通常、短期的で変動が大きいのに対し、国債の購入は安定した長期的な支えを提供してきた。この仕組みが弱まるにつれ、ドルはより大きな通貨ボラティリティに直面する。特に、ドイツ銀行が割安だと特定しているアジア通貨が、評価の修正を迎える場合にはその傾向が強まる。

オーストラリア準備銀行（RBA）は、Westpacのチーフエコノミストであるルーシー・エリスによると、8月の利上げに対する期待が高まっている。現地時間にリリースされたレポートでエリスは、最近公表されたインフレおよび雇用市場の指標は概ね予想どおりだったと述べ、RBAがサプライショックへの対応としてより多くの利上げを通じて引き締めサイクルを加速させるべき理由を強調したことで、8月利上げの見通しに対する確信が強まったとしている。Westpacは、9月に追加で利上げを行うという基本シナリオを維持している。 Westpacは9月の利上げをベースケースとして維持 Westpacは、9月の利上げをベースケースのシナリオとして引き続き見込んでいる。エリスは、2026年後半のコアインフレはRBAの5月予測を上回る一方で、上振れ幅はこれまで予想されていたよりも小さくなると指摘した。この評価は、先行していた見通しと比べて9月の利上げが必要であるとの確信がやや低下していることを反映している。 RBAの利下げ時期は2027年8月へ前倒し 利下げの想定時期は、2028年初めから2027年8月に前倒しされた。エリス

7月10日にWestpacのチーフエコノミストであるLucy Ellisによると、オーストラリア準備銀行（RBA）が8月にベンチマーク金利を引き上げる可能性は高まっている。最近のインフレ指標と雇用市場データが予想と一致し、供給ショックの中で8月の利上げを行うとの自信が強まった。Westpacは、追加の利上げに関して9月を引き続き基準シナリオとしているが、その期間を超えたさらなる引き上げについては確信が低下している。同銀行はまた、金利引き下げの時期を2028年初めから2027年8月へ前倒しした。これは、RBAが無視しづらいであろう2027年のインフレ低下を見込んでいるためだ。ただし、中央銀行は四半期ごとに25ベーシスポイントずつ慎重に利下げを行うと見込まれている。

ステート・ストリートのストラテジスト、ダニエル・ジェラードは6月に、機関投資家が韓国株へのエクスポージャーを引き下げる一方で台湾の保有を増やし続けていると報告した。両市場はいずれもオーバーウェイトの水準にあったにもかかわらず、である。ステート・ストリートのリスク選好指数は4月の0.09から6月の0.45へと急騰し、4年ぶりの最高水準に到達した。ジェラードは、リスクオン姿勢が持続する中で、韓国株において利益確定が行われたことが流れの分岐の要因だとし、投資家は全体としては過去最高水準の株式配分を維持しつつ、地域内のポジションを戦術的に調整していると評価した。 機関投資家は韓国の株式ウェイトを引き下げ、台湾へのエクスポージャーを拡大 ジェラードは10日に、「6月、機関投資家の投資行動にいくつか微細な変化が見られた」と述べた。ジェラードの分析によると、主要なアジアの指数構成国の中で、機関投資家は韓国でのオーバーウェイト持ち分を減らすために売りを継続した。一方で、台湾はすでに大幅なオーバーウェイトのポジションにありながらも、買いが引き続き集まった。 米国株についてジェラードは、「米国株、特にテク

情報筋によると、韓国の造船会社ハンファオーシャンは金曜日（7月10日）、米ドル-韓国ウォンのフォワード市場で約20億ドル相当を売却した。同社は取引についてコメントしていない。

6月のフランスの調整済みCPI（前年同月比）は最終的に2％となり、予想通りであり、5月から変わりませんでした。この数値は、ユーロ圏で2番目に大きい経済のインフレ動向が安定していることを反映しています。

フランスの総合消費者物価指数（HCPI）は6月に前月比0.3%下落し、予想値と一致するとともに、前月の-0.3%という数値とも同じでした。

ゴールドマン・サックスの報告によると、7月7日に中国人民銀行、香港金融管理局、証券先物委員会は、香港と中国本土間の金融協力を深めるための11の措置を発表しました。主な措置は、総RMB取引資金調達枠を2000億元から5000億元に引き上げることを含み、6つの措置は香港の固定所得および通貨市場を対象とし、5つはオフショアRMBビジネスの発展に焦点を当てています。 ゴールドマン・サックスは、Bank of China (Hong Kong) (02388)、スタンダードチャータード銀行 (02888)、HSBCホールディングス (00005)に「買い」レーティングを付け、一方でEast Asia Bank (00023)には「売り」レーティングを付けました。同社は、これらの措置は香港の銀行全体にとって構造的にプラスであり、特に香港唯一のRMB決済銀行であるBank of China (Hong Kong)にとって、RMBの決済・清算活動や手数料収入の増加の可能性があると見ています。

野村證券は、7月10日に発表した報告書で韓国の基礎的なインフレ圧力が緩和したと評価した。野村證券の経済学者パク・ジュンウは、6月の個人サービスインフレ率が5月の3.7%から3.4%に低下し、基礎的なインフレ圧力の低下を示していると指摘した。ヘッドラインインフレ率は、5月の3.1%から6月は3.2%と高止まりしたままだったが、コアインフレ率は2.5%で横ばいだった。この評価は、半導体を中心としたK字型経済成長の中で、非半導体セクターへの拡大が限定的であり、より広範なインフレ圧力の勢いを抑制している状況の中で行われた。 野村証券、韓国のインフレ予測を下方修正 野村證券は、緩和傾向を受けて韓国のインフレ予測を引き下げた。同社は、インフレ予測を2.7%から2.6%、2.1%から2.0%に修正した。パク・ジュンウは、個人サービスインフレの弱まりと、半導体を牽引する成長が非半導体セクターに広がっていないことによるインフレ圧力の限定を、修正の理由として挙げた。 5月の経済活動はセクターごとにまちまちの動き パク・ジュンウは、5月の経済活動は引き続き減速傾向にあると述べた。半導体の生産低迷により、工業

Jin10によると、2026年7月時点で、Bond Connectのクロス通貨スワッププログラム（Swap Connect）は100以上の海外投資家に達し、取引量は着実に増加しています。2026年第1四半期の取引量は1.78兆元で、前年同期比26％増加しました。2023年5月に開始されたSwap Connectは、海外投資家が越境インフラを通じて中国の国内金利デリバティブ市場に直接参加できる革新的な接続メカニズムです。

ING銀行は、9日に発表された月次の世界経済見通しレポートによると、米連邦準備制度理事会（FRB）が今年利上げを行わず、長期的な凍結を維持すると予測しています。オランダの銀行の基本シナリオでは、市場が年内の追加利上げの可能性を織り込んでいるにもかかわらず、FRBは来年中頃まで現行の政策金利を維持すると見ています。INGはこの見通しを、米経済の重要な要素であるシェルターインフレの鈍化と、FRB当局者がハト派的な警告を発しているにもかかわらず、労働市場の冷え込みによる賃金圧力の低下に起因すると分析しています。この評価は、最近の連邦公開市場委員会（FOMC）のハト派的な姿勢を踏まえ、INGは市場が引き締め期待を過大評価していると考えています。 ING、シェルターインフレの鈍化と労働市場の冷え込みを指摘 INGは、先月のFOMCのハト派的な姿勢を受けて、市場の引き締め期待が過剰に高まったと診断しています。同銀行の分析によると、米経済の中核をなすシェルターインフレは減速しており、労働市場の冷え込みが賃金上昇圧力を弱めているとのことです。同レポートは、FRBが基礎的なインフレの下降傾向を確認しつつ

LS証券のアナリスト、ユム・スンファンによると、7月9日の外国人投資家の大規模な売却は、韓国の経済見通しの悪化ではなく、海外ファンドの機械的リバランス要件によるものだという。ユムは、登録者数55万1千人を超えるYouTubeチャンネル「キム・ジェウォンTV」に出演した。

ING銀行の2023年7月9日に発表されたグローバル経済見通しレポートによると、オランダの貸し手は連邦準備制度が2027年中旬まで現行の金利を維持し、2027年後半に緩やかな利下げサイクルを開始すると予測しています。INGは、市場の利上げ期待が先月の連邦公開市場委員会（FOMC）のタカ派姿勢を受けて過剰になっていると指摘し、連邦準備制度の警告にもかかわらず、これを指摘しました。同銀行は、住宅インフレの緩和と労働市場の圧力の冷却を、来年中頃まで金利を据え置くという基本シナリオを支持する理由として挙げています。

Jin10によると、7月10日22:00（北京時間）に満期を迎える主要な外国為替オプションにはEUR、GBP、JPYの契約が含まれています。名目価値が10億ドルを超えるストライク価格が5つあり、積極的なリスク管理が必要です。

韓国住宅金融公社（KHFC）は、7月10日に8つの償還期間にわたる49兆ウォンの住宅ローン担保証券（MBS）を成功裏に販売し、長期間にわたる部分販売の失敗後初めての完全販売を達成しました。これは、韓国の債券市場のボラティリティが緩和され、USD/KRW為替レートが1500ウォン付近で安定し、株式市場の変動も収まったことを背景としています。KHFCは近月、信用市場全体の投資家心理の弱まりにより繰り返し部分販売の失敗に直面していましたが、今回の完全販売は公共住宅金融機関にとって大きな転換点となります。 KHFC、8つの償還期間にわたる49兆ウォンのMBSを販売 7月10日の投資銀行業界の情報筋によると、KHFCは49兆ウォンの一般タイプMBS発行の全償還期間において、募集額を超える入札を受け付けました。償還期間別の内訳は以下の通りです：1年 300億ウォン（国債＋31bp）、2年 1200億ウォン（＋30bp）、3年 1300億ウォン（＋33bp）、5年 500億ウォン（＋37bp）、7年 300億ウォン（＋60bp）、10年 500億ウォン（＋65bp）、20年 500億ウォン（＋58b

フェデラル・ヘルメスのチーフ・マーケット・ストラテジスト、フィル・オーランドによると、連邦準備制度理事会は投資家の期待が高まる中でも、7月に25ベーシス・ポイントの利上げを行う可能性は低いとしています。オーランドは、連邦準備制度理事会は一時的なエネルギー供給のショックとみなすべきものを無視し、金利を据え置くべきだと述べました。ロンドン証券取引所グループのデータによると、通貨市場は現在、7月に25bpの利上げが起こる確率を22％と見積もっています。

金融投資協会によると、外国人投資家の国内韓国債の保有額は、6月末までに352兆ウォンを超え、グローバル・・アグリゲート・・ボンド・・インデックス（WGBI）への継続的な組み入れによる資金流入が需要を支えた。6月だけで、外国人投資家は国内債券を純購入し、1兆3000億ウォンを超えた。報告書は、債券発行総額が100兆ウォンに達し、主に企業債と金融債によって牽引されたことを指摘した。