DXYと外国為替

韓国株式市場は、2024年8月5日のサーキットブレーカー発動時と類似した円キャリートレード解消リスクに対する懸念が再燃しています。KOSPIは8.8％急落し、KOSDAQは11％超の下落を記録し、日経平均株価の12.4％急落に続きました。日本銀行は先月、基準金利を0.75％から1.0％に引き上げ、9日には日本の10年国債利回りが2.90％に達し、1996年9月以来の高水準となっています。市場アナリストは、これらの懸念再燃の背景に、金利差拡大、円安の過剰、金融引き締めの環境強化といった2024年8月の状況との類似点を指摘しています。円キャリートレードは、低金利の円を借りて高利回りの海外資産に投資する取引であり、1990年代後半のゼロ金利政策導入以降、約30年間にわたり世界的な流動性源となってきました。 2024年8月5日のKOSPIサーキットブレーカー発動と日経急落 2024年8月5日のサーキットブレーカーは、韓国株式市場では4年以上ぶりの出来事でした。KOSPIは8.8％下落し、その時点で最大の一日下落となり、KOSDAQは11％超の下落を記録しました。サーキットブレーカーは、前日の終

Einfomaxによると、日本の10年国債利回りは7月9日に2.90％に急上昇し、1996年9月以来約30年ぶりの高水準に達しました。この急騰は、日本銀行（BOJ）が先月、基準金利を0.75％から1.0％に引き上げ、米国との金利差を2.5ポイント以上拡大したことに伴う円キャリートレードの巻き戻し懸念の高まりと一致しています。 アナリストは、過度な円安ポジションが円高やBOJのさらなる利上げの兆しを示した場合、急速なキャリートレードの清算を引き起こす可能性があると警告しています。円キャリートレードとは、低金利の円を借りて高利回りの海外資産に投資するもので、約30年間にわたり世界の流動性の主要な源泉となってきました。2024年8月の韓国市場のサーキットブレーカー発動時のように、KOSPIが一日で8.8％下落したような急激な反転も、キャリートレードの巻き戻しが加速すればリスクとなります。

日本の財務大臣片桐小雪によると、7月10日に年金基金に対して国内資産配分の増加を促した後、円は0.7％上昇し、米ドルに対して161.29となった。 しかし、一部の投資家は、継続する地政学的リスク、財政懸念、金利差を理由に、円の上昇の持続性に疑問を呈している。政府のさらなる措置がなければ、円は40年ぶりの安値に下落する可能性がある。

オーバーシー・チャイニーズ・バンキング・コープのリサーチ担当の Cheung 氏によると、7月10日の東京セッションで日本国債は資金流入の増加見通しを背景に上昇した。10年物の利回りは10ベーシスポイント低下して2.775％となり、20年物の利回りは11.5ベーシスポイント低下して3.750％となった。日本の加藤勝信財務大臣は、政府がGPIFや類似のファンドの円建て資産への投資促進を目指していることを示した。Cheung 氏はリサーチレポートで、日本国債の利回りが外国為替ヘッジ後の米国債利回りと同等またはそれを超える水準に回復していることから、国内外の資産配分を見直す適切な時期であると指摘した。

SWIFTは、トークン化された預金を使用した24時間365日のグローバルな銀行間取引を可能にするブロックチェーンベースの台帳の開始を発表しました。BNPパリバ、シティ、HSBC、イタウ・ウニバンコ、ロイズ銀行、MUFG銀行、スタンダードチャータード、UBS、ウェルズ・ファーゴなど、6大陸の17の銀行がネットワーク上でのパイロット支払いを開始します。 この台帳は、銀行が内部システムを通じてトークン化された預金を仲介できるようにし、資金の夜間や週末の送金を可能にします。SWIFTは、概念実証から運用までわずか9か月でプラットフォームを開発し、流動性の制約を緩和し、コルレス銀行間の資金管理の効率化を目指しています。

韓国政府債券の利回りは10日午前中にすべての満期で低下し、長期債が先導するブルフラットニングの動きとなった。3年物の韓国国債（KTB）利回りは1.1ベーシスポイント低下して3.769％となり、10年物は2.0bp下落して4.242％、30年物は2.5bp下落して4.437％となった（11:24現在）。この低下は、特に長期満期の日本国債（JGB）利回りが10bp超の急落を見せたことや、短期信用市場への買い入れ流入、来週の韓国銀行の金融政策委員会会合を控えた警戒感の高まりによるものだった。長期債の利回りが短期債よりもより大きく低下したことで、イールドカーブはフラット化し、市場のセンチメント改善を反映している。これは、今週初めに投資家心理を圧迫していた積極的な利上げ懸念が和らいだことによる。 債券先物は外国投資家の売りにより上昇 3年物KTB先物は3ティック上昇して103.12となり、10年物は15ティック上昇して106.04となった。取引中に外国投資家は3年物債券先物を2,410契約、10年物を817契約売り越した。国際原油価格の下落と米国金利の上昇にもかかわらず、市場参加者は来週の韓国銀

カリシ予測市場のトレーダーによると、2026年の連邦準備制度理事会の利上げの確率は7月10日時点で54％であり、前日よりわずかに低下しています。トレーダーはまた、2027年7月までに利上げが行われる確率を62％と予測し、2028年までには約80％の確率になると見込んでいます。

韓国の財政経済省国際経済局副局長のムン・ジソンは、10日に現在の為替レート水準がファンダメンタルズから乖離していると述べ、逆転させる可能性のある複数の変数を特定した。聯合ニュースのインフォマックスとのインタビューで、ムンは為替レートは依然としてファンダメンタルズと乖離していると評価し、後半の供給と需要の状況が徐々にファンダメンタルズを反映すると予測した。この発言は、韓国銀行と金融監督院による市場の不正行為に対する共同検査が進行中であり、韓国・米国・日本の為替当局間の連携が強化されている最中に行われたものである。 ムン、為替レートのファンダメンタルズ乖離を評価 ムンは聯合ニュースのインフォマックスに対し、「現在の為替レートは依然としてファンダメンタルズから乖離している水準にある」と述べ、「後半の供給と需要は徐々にファンダメンタルズを反映するだろう」と語った。彼はまた、「輸出業者によるフォワード為替売りはさらに増加するだろう」と指摘し、「中東戦争の為替レートへの影響はすでに大部分が反映されており、市場の感度は低下している」と評価した。 市場操作に関する共同検査を最終化 ムンは、最近の市場操

韓国の企画財政副大臣の文祉成氏は、7月10日に、現在のウォンの為替レートは基本的な価値から乖離していると述べたが、そのギャップは2026年後半の経済供給データの変化に伴い縮小する見込みだと述べた。文氏は、Yonhapinfomaxに対し、市場の混乱活動は大幅に減少しており、規制当局は韓国銀行や金融監督院と共同検査を最終調整していると語った。彼はまた、虚偽の見積もり提出に対処するための措置を検討していることを付け加え、韓国、米国、日本の外為当局が今後複数の調整協議を計画していることに言及した。

ユナップ・インフォマックスによると、韓国ウォンは7月10日に米ドルに対して上昇し、11:12（ソウル時間）時点でUSD/KRWレートは1,505.50に下落し、前日の終値の1,506.10ウォンから0.60ウォン下落した。 この通貨の下落は、韓国のムン・ジソン副首相（国際経済担当）が、現在の為替レートは経済のファンダメンタルズから乖離していると述べ、中央銀行が6月上旬から為替市場を積極的に監視していることを受けてのものだ。一方、SKハイニックスは7月10日にNASDAQでティッカー「SKHYV」の条件付き取引を開始し、公開価格は1株149ドルで、通常取引は7月13日に開始される予定であり、ドル供給の期待を支えている。

カザフスタン国立銀行によると、同国の純外国為替・金準備高は6月に601億6100万ドルに減少し、前月比で7.8％減少した。

Jin10データによると、7月10日、香港の銀行間取引金利（CNH HIBOR）は金曜日に混合した動きを示しました。1週間HIBORは1.45000％に下落し、6月16日以来の最低水準に達しました。オーバーナイトHIBORは1.42848％で変わらず、2週間HIBORはわずかに上昇して1.47303％となり、1年HIBORは1.71939％に下落しました。

米国株式指数先物は、半導体株の堅調にもかかわらず、10日のアジア市場の取引で下落しました。E-mini S&P500先物は7,577.75ポイント（0.14％下落）、E-mini Nasdaq100先物は29,841.50ポイント（0.32％下落）で、韓国時間の午前10時9分時点です。この下落は、前日の米国主要3指数の上昇に続く利益確定の動きによるもので、テクノロジーセクターの強さが牽引しました。市場のセンチメントは、ドナルド・トランプ米大統領がイランが交渉の意向を示したと述べ、国際原油価格が安定したことや、カタールとパキスタンが米国とイランの間の交渉を仲介したと報じられ、中東の地政学的緊張緩和により改善しました。 半導体セクターの反発にもかかわらず米国株先物は下落 韓国時間の午前10時9分、Yonhap Infomax Index Futures統合画面（画面番号6520）によると、E-mini S&P500先物は7,577.75ポイント（前日比0.14％下落）で取引されました。テクノロジー重視のE-mini Nasdaq100先物は29,841.50ポイント（0.32％下落）を示し

市場筋によると、日本の内閣は7月21日に「本部都」（日本の経済財政政策の枠組み）について決定する予定です。

Yonhap Infomaxによると、韓国の中央銀行は7月10日に合計6兆7250億ウォンの準備金要件の引き上げを報告し、主に財政支出（教育省などからの3兆5000億ウォン）と満期を迎えた外貨建て債券（1兆1750億ウォン）によるものだった。 準備金要件の引き下げには、その他収入の1兆ウォンと公共資金の引き出し回収の3兆ウォンが含まれていた。コール市場では、日次準備金残高のマイナス状態にもかかわらず、特定の機関からの需要が持続し、レポ市場では源泉税基金の流出による基礎流動性の減少に伴い、オープンレートの上昇圧力がかかっていた。

ユナハプインフォマックスによると、7月10日の午前中にUSD-KRWの為替レートは1,510.60ウォンで取引され、前日の終値の1,506.10ウォンから4.50ウォン上昇した。市場参加者は、米国とイラン間の戦後交渉を巡る軍事衝突の再燃を受けて、中東の地政学的緊張を注視している。ただし、米国のドナルド・トランプ大統領は長期化への消極的な姿勢を示し、仲介国のパキスタンとカタールは交渉再開に向けて努力しており、緊張がこれ以上エスカレートしなければ、追加的な影響は限定的と見られる。サポートレベルは、活発な決済量の中で1,500ウォン付近で堅調に推移している。

Jin10によると、7月10日金曜日に韓国の財務省官僚のムン・ジソンは、USD/KRWの為替レートが経済のファンダメンタルズと乖離していると警告し、必要に応じて市場を安定させるための十分な余裕が政府にあると述べました。 この官僚は、2026年後半に国内外の為替市場の需給動向が変化すると予測し、輸出業者によるドル保有が外国為替先物取引を通じて資金流入をもたらすと見込んでいます。

ロベルト・ペリリ、ニューヨーク連邦準備銀行のシステムオープンマーケットアカウント（SOMA）マネージャーは、7月9日（現地時間）に連邦準備制度のリザーブ管理購入（RMP）政策の実行は「固定された道筋ではない」と述べました。ニューヨーク連邦準備銀行の会議での発言で、ペリリはRMPは「月ごとに規模を調整できる」ことや、金融市場の状況に応じて一時的に停止することも可能であると強調しました。SOMAマネージャーの役割は、FOMCの指示の下で連邦準備制度の金融政策の実施を指揮するものであり、連邦準備制度内で最も重要な役職の一つとされています。 FOMC声明付録に適宜な表現を追加 ペリリは、6月のFOMC声明付録には一時的なRMP停止の可能性が明示されていると説明しました。FOMCの決定に関連する実施指針文書には、「適宜な場合に」(When appropriate) というフレーズがRMPの実行に関するセクションの冒頭に追加されました。ペリリによると、この変更は、金融市場の状況が再び大きく緩和した場合に連邦準備制度が柔軟に対応できることを示しています。 連邦準備制度は十分な準備金範囲内で月次RMP

韓国の政府債券先物は、7月10日に下落しました。これは、来週の韓国銀行の金融政策決定を前にした市場の警戒感が投資家のセンチメントに影響したためです。3年物国債先物は4ベーシスポイント下落し、103.05となり、10年物は19ベーシスポイント下落して105.70となりました（9:09現在）。外国人投資家は、3年物先物をネットで1,083契約、10年物を279契約売却しました。この下落は、国際的な原油価格の下落にもかかわらず起こりました。米国産原油は約2％下落し、1バレル72.08ドルとなっています。

ロベルト・ペリ、ニューヨーク連邦準備銀行のSOMAマネージャーによると、7月9日に連邦準備制度理事会（FOMC）の声明付属文書に「適切な場合に限り」というフレーズがリザーブ管理購入（RMP）の政策実施ガイドラインに追加された。この追加は、金融市場の状況に応じて一時的にRMPを停止できることを示している。ペリは、この変更により、金融市場が大きく緩和した場合に中央銀行が運用を調整する柔軟性が高まると指摘した。連邦準備制度は引き続き、「十分な」準備範囲内で月間RMP量を設定しており、現在の水準は約100億ドル/月を維持している。