DXYと外国為替

バンク・オブ・アメリカは18日、米国経済が底堅さを示し続ける場合、連邦準備制度理事会の政策金利が5%を超える可能性があると警告した。これは、連邦準備制度理事会が約3年ぶりに利上げを再開してから、わずか2日後のことだった。この警告は、現在3.75～4.00%のフェデラルファンド・レートが、市場予想を100ベーシスポイント以上上回る水準まで上昇するリスクを指摘するものだ。連邦準備制度理事会の引き締めサイクルが続く中でも、金融環境は十分に引き締まっていないとして、BofAの金利戦略チームは警告を発し、年末の2年物米国債利回り予想を4.5%から5.0%へ引き上げた。 BofA、ターミナルレートが5%を超える可能性を警告 バンク・オブ・アメリカの金利戦略チームは18日、「Global Rates Weekly: From Jackson Hole to Action」と題するレポートを公表し、市場は今回の引き締めサイクルにおけるターミナルレートを過小評価していると警告した。同チームは、投資家は政策金利が5%を超える事態に備えるべきだと指摘し、年末の2年物米国債利回り予想を4.5%から5.0%へ引

中国の銀行間外国為替市場によると、9月21日のUSD/CNY基準値は6.7487となり、人民元高を受けて34ポイント下落した。EUR/CNYは7.7192となり、65ポイント下落した。その他の主要レートは、JPY/CNYが4.2898で275ポイント下落、GBP/CNYが9.0044で86ポイント上昇、AUD/CNYが4.7891で31ポイント上昇、CAD/CNYが4.8023で65ポイント下落、CHF/CNYが8.1809で126ポイント上昇、SGD/CNYが5.2720で71ポイント下落した。

中国人民元の対米ドル基準値は本日（9月21日）、6.7487に設定され、前取引日の6.7521から34ベーシスポイント切り下がった。

バンク・オブ・アメリカの金利戦略チームによると、9月18日時点で、米国経済が予想を上回る勢いを維持すれば、連邦準備制度理事会の政策金利は5％を超える可能性がある。同チームは、年末時点の2年物米国債利回り予測を4.5％から5.0％へ引き上げた一方、現在3.75～4.00％のフェデラルファンド金利は、10月と12月の追加利上げを経て、年末までに4.25～4.50％に達する可能性があると予想している。この警告は、根強い景気の強さとインフレ圧力により、連邦準備制度理事会が現在の市場予想を超えて、さらなる金融引き締めを迫られる可能性への懸念を反映している。

市場分析によると、USD-KRW為替レートは9月21日、1,380ウォン台で推移する見通しです。米国と日本の金利決定を受けて急騰した後、通貨ペアは値固めの動きを見せています。日銀の金融政策決定後、USD-JPY為替レートが158円水準まで急騰したことを受け、日本当局は9月18日に「レートチェック」を実施し、為替レートを156円台まで押し戻しました。介入リスクの背景には、日本が1回の介入で10兆円を超える大規模な外国為替介入を実施してきた経緯があります。前回のゴールデンウイーク中の介入では、4月末から5月初めにかけて総額11兆7,349億円（約104兆ウォン）に達しました。 日本当局、9月18日にレートチェックを実施 日本当局は9月18日、為替介入の前兆と広く見なされている「レートチェック」を実施しました。日銀の政策決定が予想ほどタカ派的ではないと受け止められたことを受け、USD-JPY為替レートは158円水準まで上昇していました。レートチェック後、USD-JPYは156円台まで下落しました。レートチェックが実施されたタイミングは、9月23日まで続く日本の5日間の「シルバーウイーク」休暇

Yonhap Infomaxによると、米国と日本の利上げ決定を受けた直近の急上昇を経て、9月21日のドル／ウォン相場は1,380ウォン前後で横ばいとなる見通しだ。9月19日の取引終了時点で、同通貨ペアは1,385.50ウォンとなり、1カ月物NDFのフィキシングは1,386.80ウォンだった。 日本当局は、ドル／円が158円まで急騰した後、156円まで押し戻された局面で、同通貨ペアについて「レートチェック」のシグナルを発した。市場参加者は、4月から5月にかけて日本が11兆7,349億円（約104兆ウォン）を投じた介入と同様に、9月23日までの5日間にわたるシルバーウィーク休暇中に介入が行われる可能性を注視している。トレーダーは、円安への懸念が高まる中、積極的なドル買いの動きに対して慎重な姿勢を維持している。

日程が明らかになっていない日本銀行の金融政策決定会合は、為替市場と債券市場全体に連鎖反応を引き起こし、米国債利回りの上昇を受けて、9月21日のソウル債券市場は軟調に推移すると予想された。2人の委員が利上げに反対したことで、BOJの決定はハト派的と受け止められ、円安が進むとともに、米国債への売り圧力が強まった。この政策決定を受け、日本の年金積立金管理運用独立行政法人（GPIF）などが、米国債を含む海外投資を縮小する可能性への懸念が高まり、アジアの債券市場全体に波及する可能性がある。 BOJの政策決定が複数の市場に反応を引き起こす 日本銀行の金融政策決定会合では、2人の委員が利上げに反対票を投じたことで、ハト派的な解釈が広がり、同行は今後の利上げに対する強い姿勢を示さなかった。決定後、円は下落し、米国債市場にも売り圧力が波及した。市場参加者は、こうした政策姿勢を受け、日本の年金積立金管理運用独立行政法人（GPIF）が米国債を含む海外投資を縮小する可能性を懸念した。 1年物金利スワップは、休日期間を前に3.70%を上回った。市場関係者によると、秋夕（チュソク）連休を前にしたマネー・マーケット

日経新聞によると、日本の金融市場は敬老の日にあたる9月21日に休場した。今月初め、日銀（BOJ）は9月18日に主要な市場参加者に対して「レートチェック」を実施し、現在取引されている為替レートの水準を尋ねた。これは通常、為替介入の可能性に先立つ動きとみなされている。この動きは、日本が9月19日から23日までシルバーウイークの長期休暇に入る中で行われた。一方、日経225指数は前週の取引を65,018.95で終え、日銀の利上げを受けて上昇した。

中国外貨取引センター（CFETS）によると、9月18日、中国人民元為替レート指数は前週比1.05ポイント上昇し、102.54となった。

韓国の金融業界関係者によると、9月21日、韓国の銀行業界では、変動金利が上昇する中、ストレスDSR政策が住宅ローン借入者を保護できるかどうかを検証している。ストレスDSR制度は、家計向け融資の借入者の返済能力を管理するため、2024年2月下旬に初めて導入され、翌年1月から第3段階の適用が始まった。この政策では、借入者の所得に対する債務返済負担を算出する際、実際の金利に想定される金利上昇幅を加えて計算し、銀行はDSRを40%以下に管理している。ストレス金利は当初の0.38ポイントから、6月下旬時点で1.5%pまで引き上げられ、当局が家計の可処分所得を直接圧迫する市場金利の上昇に先手を打って対応する中、10月からは首都圏の住宅ローンに3%pが適用される。 ストレスDSR政策、ストレス金利を0.38%pから3%pへ引き上げ DSR制度は、借入者の所得に対する金融債務の元利金返済負担の水準を測定する。通常のDSRが実際の金利に基づいて算出されるのに対し、ストレスDSRでは将来的な金利上昇幅を加えて想定金利を設定し、計算する。ストレス金利は導入直後には0.38ポイントだったが、6月下旬から1.5

中国人民銀行の公開市場操作によると、今週（9月21～24日）には、中国人民銀行による7日物リバースレポ合計2兆7,200億元が満期を迎える。月曜日と火曜日には満期を迎える取引はなく、水曜日と木曜日にはそれぞれ1兆1,000億元と1兆6,200億元が満期を迎える。

9月21日、JPモルガン・チェースは、韓国の中央銀行が11月、2月、5月に予定されている利上げを通じて政策金利を3.75%まで引き上げると予想した。これはエコノミストの予想中央値である3.5%を上回る水準だ。JPモルガン・チェースは、韓国の中央銀行が10月22日の会合で政策金利を3%に据え置くと見込んでいる。また、半導体セクターの拡大に支えられ、韓国経済は今年3.8%、来年3.3%成長すると予測している。

ゴールドマン・サックスのストラテジスト、Dominic Wilson氏とJosh Schiffrin氏は最近、同行のポッドキャストで、主要中央銀行による合計約4回の利上げが市場に織り込まれているものの、実際の利上げは2回にとどまる可能性があると述べた。Wilson氏は基本シナリオについて、「10月にもう1回利上げし、その後は長期的な据え置きに入る」と語った。両ストラテジストは、原油価格の下落が、年末までに株式、債券、その他の資産全般で同時に上昇する相場を引き起こすきっかけになる可能性があると考えている。米国債の長期利回りは5％を上回り、30年物の実質利回りも3％を超えているが、これは市場の悲観論を反映しており、Wilson氏はその悲観論がすでに大部分織り込まれていると主張している。Schiffrin氏は、財政赤字や根強いインフレなど複数の逆風が存在する一方、原油価格の下落が金利見通しの市場再評価を引き起こす可能性があると指摘した。

オーストラリア・ニュージーランド銀行（ANZ）は現在、オーストラリア準備銀行が9月に金利を25ベーシスポイント、11月にさらに25ベーシスポイント引き上げると予想している。

ソウル外国為替市場のUSD/KRW為替レートは21日午前9時、前営業日比2.4KRW上昇して1385.7KRWとなり、8営業日連続の上昇を記録した。この持続的な上昇は、米長期金利の上昇と原油価格の高止まりによるものだ。米連邦準備制度理事会が金融引き締めへの転換姿勢を示す中でこの動きが進行しており、他の新興国通貨と同様に韓国ウォンにも下落圧力がかかっている。 USD/KRWレート、8営業日連続の上昇で1385.7KRWに到達 為替レートは21日午前9時時点で1385.7KRWとなり、8営業日連続の上昇を続けた。高水準の原油価格、米長期金利の上昇、連邦準備制度理事会の金融引き締めへの転換が重なり、上昇相場を支えている。3日連続の下落を受け、先週金曜まで1バレル当たり100ドルを下回っていた国際原油価格は、週末にフーシ派の反政府勢力がサウジアラビアの空港を攻撃したことで、再び反発するとの懸念が高まっている。 米国債利回りと原油価格がウォン安を促進 米10年国債利回りは5％を再び上回り、長期金利を押し上げ続けている。日本銀行（BOJ）は政策金利を引き上げたものの、一部の政策委員から反対意見が出

2026年9月21日00:00～00:15（UTC）にかけて、BTCは15分間で小幅に上昇し、上昇率は+0.60%、価格帯は81,172.6～81,711.0 USDT、値幅は0.66%となった。市場全体は低ボラティリティの状態にあり、取引量も約202 BTCにとどまるなど参加度は限定的だった。一方、板では買い優勢のシグナルが現れ、買い板と売り板の厚みの比率は6.13に達し、短期的な強気センチメントがやや高まっていることを示した。 今回の値動きの主な原動力は、地政学的リスクとマクロ政策への期待という二重の支えである。米国とイランの衝突がエスカレートする中、イランは米軍基地に「痛烈な」報復を行うと警告し、ホルムズ海峡は事実上閉鎖され、タンカーへの攻撃頻度も上昇している。地政学的緊張の高まりを受け、一部の資金がBTCなどの非主権資産に流入し、安全な逃避先を求めている。一方、米連邦準備制度理事会（FRB）の利上げを受け、市場は「悪材料出尽くし」を消化する段階に入っている。経済成長への期待は根強く、底堅い消費とAI投資ブームが景気後退懸念を和らげたため、BTCは売り込まれることなく小幅に上昇し

Yonhapnewsによると、韓国のKOSPI指数は9月21日の取引開始直後に1.14％上昇して6,972.68となり、一時7,000ポイント台に乗せた。同じ取引時間帯にKOSDAQは0.33％上昇して829.88となった。韓国ウォンは米ドルに対して1.1ウォン上昇し、1ドル＝1,383.3ウォンとなった。

Financial Timesによると、今後1年間で、政府の資金調達需要が拡大する一方で借入コストが上昇する中、米国は短期債を約1兆ドル発行するとウォール街の銀行は予測している。バンク・オブ・アメリカは2027年9月までに約1.07兆ドルの新規借入を見込み、JPモルガン・チェースは1.09兆ドル、ゴールドマン・サックスは2027会計年度の短期国債発行額を9,610億ドルと予測している。 バンク・オブ・アメリカの推計によると、2027年9月までに未償還の短期債務残高は約8兆ドルに増加し、取引可能な政府債務の24.3％を占める見通しだ。この比率は、借り換えコストを管理するための市場戦略を反映しているが、アナリストは、2007年以来の最高水準に達した米国の長期借入コストが高止まりする中、将来の借り換えリスクを高めると指摘している。

韓国の金融委員会（FSC）は、国内外で金利上昇が加速する中、8日から家計向け融資に関する週次モニタリング会議を再開し、秋夕（チュソク）を前に次回会合を22日に開く予定だ。FSCは、銀行の家計向け融資の伸び率、金利動向、固定金利商品より相対的に金利が低い変動金利型住宅ローンへの借り手の需要シフトを追跡するため、会議を再開した。米連邦準備制度理事会（Fed）が16日、政策金利を0.25ポイント引き上げて3.75～4.00％としたことを受け、モニタリングは強化された。これは2023年7月以来初の利上げだった。一方、韓国銀行（BOK）も7月と8月に政策金利を2回引き上げて3.00％とし、国内市場金利と住宅ローンのコストを押し上げている。 FSC、融資の伸びと金利動向を週次でモニタリング 金融業界関係者によると、FSCと銀行業界の関係者は毎週火曜日に集まり、家計向け融資の動向を確認している。6月以降、不動産政策を優先するため中断されていた会議では現在、各銀行の融資の伸び率、年間管理目標に対する進捗状況を確認し、目標を超過した銀行や伸びが速すぎる銀行に説明を求めている。22日の会合では、米国の利上

日本銀行は9月18日、政策金利を1.0%から1.25%へ引き上げ、1995年以来の最高水準とした。金融政策決定会合で決定された25ベーシスポイントの引き上げは、6月の調整に続く2024年3回目の利上げとなる。BOJは、この措置について、2%のインフレ目標を持続的に達成するため、金融緩和の度合いを調整することが目的だと説明したが、9人の審議委員のうち2人は決定に反対した。Daesin Securitiesのアナリストは、継続する引き締めサイクルにもかかわらず、金利は年末まで1.25%にとどまると予測している。これは、経済に悪影響を及ぼしかねない急速な利上げを避けることを重視する植田和男総裁の姿勢を理由としている。 BOJ、賛成多数で政策金利を1.25%に引き上げ 9月18日の金融政策決定会合で、BOJの審議委員会は、短期政策金利を25ベーシスポイント引き上げ、1.25%とすることを7対2で決定した。この決定は全会一致の方針から転換するもので、2人の委員は現行金利の維持を主張した。BOJは、2%のインフレ目標を持続的に達成するため、経済・物価情勢、リスク要因、金融環境を踏まえれば、金融緩和