DXYと外国為替

米国財長官ベッセント（Scott Bessent）と日本の財務省は8月3日に同時に、日銀相場（円相場）の無秩序な変動を抑えることを目的とした連合外国為替（外為）行動を実施すると発表した。ビットコインは8月4日に微幅反落し、63,440ドルまで下落した。Glassnodeの報告によると、ビットコインは一時62,600ドルまで下落した後に反発した。現物需要の弱さと継続するネット売却が66,000ドル以上の水準を維持できなかったためである。 米日連合外為行動の仕組み：ニューヨーク連邦準備銀行のユーロ売り・円買い 米日両国政府は2026年8月3日、連合の外為介入を行うと発表した。ニューヨーク連邦準備銀行は米財務省の代表としてユーロを売って円を買う。FRBのFIMA Repo Facility（2020年に導入）により、日本当局は米国債を担保として米ドルを借り入れられ、これらの国債を直接売却する必要がない。 米財務長官ベッセントの政策意図は、デービッドソン（戴維營）の記者会見の場で偶然、明らかになった。現場の記者が、彼の手帳に「やること：50億〜100億ドルの円を買い入れ」と書かれていたところを

7月31日、外国人投資家は韓国の国債で2830億ウォンを純売却し、世界政府債券指数（WGBI）の組み入れに連動していた「毎月の純買いが2〜3兆ウォン」というパターンを崩した。7月のウォンは1ドル=1,550.40ウォンから1,434.00ウォンへと7.5%上昇し、保有分のドル建て評価額が増えたことで、日本のパッシブ・ファンドが買いを鈍らせた可能性があると、市場アナリストが8月4日付のYonhap Infomaxで語った。韓国の国債は4月にWGBIへ入り、11月まで段階的に組み入れが進められ、最終的には2%のウェイトを目標としている。 外国人投資家は7月31日に韓国債を純売却 外国人投資家は7月31日（その月の最終営業日）に韓国の国債で2830億ウォンを純売却した。8月3日には、国債でさらに1.015兆ウォンを純売却した。7月31日の数値には、2本の通貨安定化債の純売却で約1.4兆ウォンが含まれていた。満期が1年未満の、裁定取引の決済に関連する債券を除くと、外国人投資家は約1.3兆ウォンを純購入しており、これは直近の過去月に見られた水準の約半分だ。 先月末のパターンでは、毎月の純買いは一

Yonhapinfomaxによると、7月31日、海外投資家は韓国の国債をネットで2830億ウォン売却し、さらに8月3日にはネットで1兆150億ウォンを売却した。アナリストは、減速の要因をウォン高にあるとしており、通貨は7月に対ドルで7.5%上昇し、1,550.40から1,434.00へ下落した。以前に購入した韓国債の保有分におけるドル建て評価額はウォン高によって増加し、その結果、World Government Bond Index（WGBI）に連動する日本のパッシブファンドは買いのペースを落とした。過去の傾向では、WGBIの組み入れ日周辺の月次のネット買いは平均2〜3兆ウォンとなっていた。

聯合インフォマックスによると、7月31日、海外投資家は韓国国債の購入を減速させ、純売りは2830億ウォンだった。韓国ウォンは7月を通じてドルに対し7.5%上昇した。ウォンは7月1日の1ドル＝1,550.40ウォンから7月31日の1ドル＝1,434.00ウォンへと強含み、世界国債指数（WGBI）に連動する日本のパッシブファンドが買い付けのペースを調整した。 市場関係者は、減速の背景として、為替面での利益が、すでに保有しているウォン建て国債のドル建て評価額を押し上げたことを挙げた。パッシブファンドはWGBIをドル建ての時価総額で追随しているため、ウォン高によって追加購入をしなくても目標配分に向けた積み上げが進み、買い付けが減ったという。

先週、韓国の株式指数KOSPIは過度なボラティリティを経験したが、NH Investment & Securitiesの研究員キム・ビョンヨン氏は4日に、6,000水準を底として再確認したと述べた。キム氏は、韓国株式市場の今後の安定性は米国の金利が落ち着くかどうかにかかっており、その鍵となるのが5日に予定されている米国債の発行計画だとした。米財務省が2023年のようにロングターム債の発行を拡大しなければ、期間プレミアムが縮小し、市場の追加的な安定につながると見込んでいる。この評価は、足元の市場の混乱の中で、韓国株が米国の財政政策の方向性についての見通しを待つ状況で出た。 NH Investmentアナリスト、KOSPIの安定性を米国債の発行計画に連動づけ キム・ビョンヨン氏は、韓国株式市場の今後の方向性は米国の金利の安定に大きく左右されると強調した。米財務省の長期債の発行計画が2023年と同様に拡大しなければ、期間プレミアムは低下し、市場は追加の安定を見いだすことになると述べた。米財務省の発行計画は5日に公表される予定だ。 キム氏は、実質金利と期間プレミアムの上昇が2023年の状況のよ

Guru Clubによると、米国財務長官のScott Bessent氏は8月4日、連邦準備制度（FRB）に対し、円を支えるために外国・国際通貨当局（FIMA）ファシリティを拡大するよう求めた。FIMAファシリティは、外国政府が米国債の保有分を担保として利用し、ドルを調達できるようにするものだ。Bessent氏はソーシャルメディア投稿で、このツールへの支持を表明し、「今後数か月の間に、この措置の適用範囲を拡大することを促す」と述べた。元財務担当のMark Sobel氏は、この動きは「非常に異例」だと指摘した。というのも、財務長官は通常、連邦準備制度の運用変更を公に求めることを避けるからだ。

米国当局者によると、日本銀行は円を支えるために7月30日と31日に外貨介入として約870億ドル（11兆円）を投入した。市場データによれば、日本銀行は7月30日に約530億ドル、7月31日に約340億ドルを使って円を買った。

Yonhap Infomaxによると、7月末時点で、韓国の主要5行――KB国民銀行、信託・新韓銀行、ハナ銀行、ウリ銀行、NH農協銀行（NH Nonghyup）――のグループ向け融資残高の合計は148.24兆ウォンで、前月から6531億ウォン増加した。増加は、3月末の145.98兆ウォンという低水準から続く4か月連続の成長を示している。グループ向け融資は、通常、アパートの販売や再建プロジェクトに使われ、頭金と最終支払の分割分が含まれる。一方、政府は最終支払向け融資の供給を正常化する方法を検討しており、業界筋の見方では、既存の頭金融資が返済されれば、ブリッジ融資の未返済残高に対する実質的な純増が約10%になる可能性があるという。

聯合インフォマックスによると、USD/KRWの為替レートは8月4日早朝に1,429.50ウォンまで下落し、米国と日本の協調による介入を背景に円高が続く中で1,430ウォンの水準を下回りました。レートは前日のソウル終値から0.30ウォン、24時間前から6.00ウォンそれぞれ下がりました。日本の財務大臣・片山さつきは8月3日、米財務省と日本が7月31日に円買いの介入を実施したことを確認し、「秩序のない動き」に対して「断固たる措置」を取ると約束しました。米財務長官のスコット・ベッセントはXで、今後の共同介入について「ためらいなく」対応できると述べました。

シンハン投資証券のアナリスト、キム・ソンファン氏は、先週、米日協調のもとでドル円の為替レートが急落したことをきっかけに、円キャリートレードの巻き戻し懸念が新たな市場の論点として浮上したと述べた。キム氏は、巻き戻しによる圧力は、現在の市場調整の最終段階を示すものであり、ヘッジファンドの過去最高水準の円ショートポジションが反転リスクに直面していると説明した。同氏は、円キャリートレードの力学は2023年以降、根本的に変化し、日本と米国の伝統的な金利裁定取引から、円借入で賄うテック株へのレバレッジ投資へと移ったと指摘した。 2023年以降の円キャリートレードは、金利裁定からテック株のレバレッジへ移行 キム氏は、従来の円キャリートレードの公式（為替レートと金利を結び付けるもの）が適用されていたのは2022年までだったと述べた。従来の見方では、円キャリートレードとは、日本で低金利の資金を借りて利回りの高い米国債に投資することであり、主なリスクは、円高が進んで債券ポジションが清算を強いられ、それによって米国の金利が押し上げられることにあると説明した。同氏は、2023年以降は、円の変動やキャリートレー

Yonhapinfomaxによると、8月3日、USD/JPYの為替レートは156.953円まで下落し、前回の終値159.180円から1.399%下がりました。米国と日本は円を支えるために共同で通貨介入を発表しましたが、市場で米国の意図に関する憶測が広がったことで、円の反発は一部後退しました。米国の製造業データの強さも、正午ごろのドル反発を後押ししました。 市場参加者は、7月31日の共同介入でなぜ米国がドルではなくユーロを売ったのか疑問視しました。MUFGのシニア通貨アナリスト、Li Hardman氏によると、現在の米国のインフレは目標水準を上回っており、ドル安は米国にとって望ましくないといいます。Barclaysのアナリストはレポートの中で、米財務省が介入通貨として選んだことは、広範なドル安を示唆しないように意図されたものに見え、この措置を円に限定する狙いがあるようだと述べました。

米連邦準備制度理事会（連邦準備制度理事会）の経済データ（FRED）によると、30年米国債利回りは7月31日に5.27%で取引を終え、19年ぶりの高水準となった。一方、10年利回りは4.75%に到達し、2025年1月以来の高水準となった。上昇は、7月29日に連邦公開市場委員会（FOMC）が政策金利を3.50%〜3.75%に据え置くと決めたことを受けて広がった。採決では3人の委員が、即時の25ベーシスポイント引き上げに賛成して反対した。先物取引を行う参加者は、利下げの可能性から、連邦準備制度の9月会合での0.25ポイント（25ベーシスポイント）引き上げに約63%の確率を割り当てる見通しへと期待を切り替えた。月曜日は原油価格の下落により利回りが後退し、30年は5.23%へ、10年は約4.69%へと戻した。利回りの動きは、持続的なインフレ懸念と、連邦準備制度の政策の先行きに対する不確実性の中で、長期の米国債を保有し続けるためのより高い見返りを投資家が求めていることを反映している。 FOMCは7月29日の会合で9対3で金利据え置き 連邦公開市場委員会（FOMC）は7月29日に9対3で、フェデラル

FREDのデータによると、米国の30年物国債利回りは7月31日に5.27%に達し、19年ぶりの高水準となった。一方で10年物利回りは4.75%に達し、2025年1月以来の最高水準を更新した。連邦準備制度（FRB）は7月29日に政策金利を3.50%〜3.75%で据え置いたが、先物取引を行う投資家は、利下げの可能性から、9月の会合で0.25ポイントの引き上げが行われる確率を約63%と織り込む形へと見通しを切り替えた。これは、政策が据え置かれていてもインフレが続く可能性に対する市場の懸念を反映している。

Amazon Web Services（AWS）のCEOは、AI事業の売上は明確に追跡可能だと確認し、2028年まで延びるインフラの予約と、5年契約の顧客契約を挙げました。この発言は、Amazonが設備投資（Capex）を2,200億ドルに引き上げ、AIインフラ投資の規模に関する投資家の懸念に対応したタイミングで出ました。CEOは、来年末まで、そして2028年にかけてすでに大規模なインフラ能力が確保されていると強調し、AI主導の需要とリターンの見通しが得られるとしました。 AWS CEO、2028年までの契約でAI売上の可視性を確認 AWSのCEOは、AI事業の可能性は大きく、インフラのかなりの部分が来年末まで確保され、さらに2028年まで延びていると述べました。同社は顧客と5年契約を締結しており、AI需要とそれに対応する収益の流れを明確に把握できます。CEOは、AI関連の収入を正確に追跡できる能力に自信を示しました。 幹部は、Amazon独自のAIチップであるTrainiumとGravitonに対する強い需要を強調しました。同社は、これらのチップを直接のチップ販売としてではなく、クラ

韓国経済テレビによると、週末にトランプ大統領はイランに対する大規模な軍事攻撃の計画を中止し、代わりに外交交渉を呼びかけた。こうした事態の緊張緩和に向けた方針転換はリスク資産の買いを促し、米国株の株価指数は上昇、原油価格は下落した。米国債利回りも、この発表を受けて低下した。

8月3日、米国と日本は通貨を安定させるため、共同で円相場に介入した。ドル指数は99.90で横ばいだった。円は1ドル＝157.18まで0.3%上昇し、7月下旬に付けた40年ぶりの安値162から反発した。米財務長官のスコット・ベッセント氏は今回の介入に対する米国の支援を確認し、必要であれば財務省もさらなる協調行動に参加することを約束した。別件として、トランプ大統領が計画されていた軍事攻撃を中止し、ホルムズ海峡の航行ではなくイランとの外交協議を選んだことを受け、原油価格は4%超下落した。これにより、当面のインフレ懸念が和らいだ。

CME FedWatchが8月4日に公表したデータによると、連邦準備制度（FRB）は9月の会合で25ベーシス・ポイント引き上げる確率が67.2%です。9月まで政策金利を据え置く確率は32.8%です。

ニューヨーク州の司法長官によると、民主党が主導する25の州は8月3日、連邦政府の最新の関税措置に異議を唱える訴訟を提起した。州側は、60の取引相手国からの品目に対する大統領の関税が、輸入に課税するという大統領の法律上の権限を超えていると主張している。司法長官は、新しい関税は米連邦最高裁によって以前に無効とされた措置を単に置き換えるものであり、対象範囲が広いことや国別の調査手続きの回避によって法的根拠を欠いていると述べた。