コモディティ（原油・銅）とマクロ見通し

9月4日付のFinancial Timesの報道によると、トランプ政権の当局者や選挙献金者、最近政府を離れた元職員らが、問題を抱えるベネズエラのエネルギー部門で利益を得る機会をめぐって競い合っている。情報筋によれば、トランプ政権と密接な関係を持つ企業が積極的に取引を追求しており、ヒューストンに拠点を置くSable Offshoreは、油田開発契約をめぐってベネズエラ政府と最終段階の交渉を進めている。エネルギー企業のPrimavera Energyは水曜日、同様の油田開発契約を締結した。同社の創業者であるFred Ehrsamは、トランプ氏の2025年大統領就任式基金に100万ドルを寄付している。複数の企業が、同様に交渉をかなり進展させている。

Jin10によると、9月4日（金）、中東情勢の緊迫化により供給途絶への懸念が高まる中、欧州の天然ガス先物価格は4週連続で上昇する見通しとなっている。今週の上昇率は累計で7%を超え、価格は3年以上ぶりの高水準に達している。米国とイランの軍事的緊張が再び高まり、市場の不安が強まる中、欧州とアジアのガス価格はいずれも数年ぶりの高値に達している。 欧州の天然ガス貯蔵率は現在約66%で、この時期としては過去最低の水準となっている。暖房シーズンが近づく中、ドイツの貯蔵率はわずか54%にとどまり、同国はさらに深刻な圧力に直面している。

Guru Clubによると、炭酸リチウム先物は9月4日の日中取引で8％超下落し、1トン当たり141,020元で取引された。

米国自動車協会（AAA）のデータによると、米国のディーゼル価格は9月4日に1ガロン当たり5.82ドルの史上最高値に達し、記録開始以来の最高水準となった。この急騰は、グローバルなエネルギー市場からの継続的な圧力と、燃料の供給可能量および価格に影響を及ぼしているサプライチェーンの制約を反映している。

炭酸リチウム先物は9月4日の日中取引で6％下落し、1トン当たり144,100元で取引された。

米国エネルギー情報局によると、米国は2025年に原油および石油製品を1日平均790万バレル（bpd）輸入しました。最大の供給元はカナダで、約450万bpd、米国の石油輸入総量の57%を供給しており、これはメキシコ、サウジアラビア、イラク、ブラジルからの供給量の合計の3倍以上に相当します。

Guru Clubによると、炭酸リチウム先物契約は9月4日の取引時間中に4.3％下落し、1トン当たり147,140元で取引された。

CMEの9月3日付データによると、エネルギーおよび貴金属の契約では、取引イベントと参加が増加しました。WTI原油の出来高は1,087,142契約に増加し、建玉は1,925,036契約に達しました。前営業日から、それぞれ166,427契約、6,717契約の増加です。ブレント原油の出来高は221,368契約に増加し、建玉は261,542契約となり、それぞれ42,817契約、922契約増加しました。ガスの出来高は急増して511,793契約となり、建玉は1,829,918契約で、それぞれ127,647契約、7,462契約増加しました。貴金属では、金の出来高が238,432契約に達し、建玉は416,863契約となり、それぞれ27,174契約、5,076契約増加しました。一方、銀の出来高は48,492契約に増加し、建玉は104,093契約で、それぞれ4,210契約、463契約増加しました。銅は取引イベントが低下したものの、建玉は増加しました。このデータは、CMEの契約取引と建玉の変化のみを反映しています。

Jin10 Futuresによると、9月3日までの週における中国のLNG工場出荷価格は平均5,904.12元/トン（約812米ドル/トン）となり、前週比4.24%、または239.96元/トン上昇した。 この上昇は原材料コストの上昇によるもので、9月初旬には上流の天然ガス入札価格が約508元/トン上昇した。国内の供給が逼迫したことに加え、操業が滞っていたターミナルからの液化ガス輸入量が回復したことも価格を下支えした。一方、買い手が高値に抵抗したため、下流の需要は引き続き低迷した。

Jin10先物によると、上流部門の在庫圧力が緩和していることを背景に、LNG価格は来週（9 月4日以降）も上昇を続ける見込みです。LNGプラントの大半では、生産コストが高く、液体在庫も中程度の水準にあるため、価格は堅調に推移しています。週間平均価格は5,934.69元/トンと予測され、日次価格は5,910～5,950元/トンの範囲で推移する可能性が高いです。下流の需要の低迷により、海上LNG市場の価格変動の勢いは抑制される可能性があり、同市場は現在の水準で安定して推移すると予想されます。

Jin10によると、シカゴ小麦先物は9月4日に下落し、前取引日の2.6％下落に続いて、5週間ぶりに週間ベースで下落した。ロシアのウラジーミル・プーチン大統領は以前、ロシアとウクライナの建設的な和平交渉は依然として可能だと述べており、この発言は当初、紛争解決への市場の期待を高め、世界の主要な穀物生産地域からの供給途絶の可能性に対する懸念を和らげていた。

MoneyDJによると、Greenland Mines Ltd.は2026年9月1日、グリーンランド南西部に位置するSarfartoqレアアースプロジェクトの買収を完了した。同プロジェクトでは、計画されている9年間の生産期間中に、中国以外で精製されるレアアース酸化物のグローバル供給量の約3分の1に相当する量のネオジム・プラセオジム酸化物の生産が見込まれている。 この取引は、中国に依存しないレアアース供給網の多様化に向けたグローバルな取り組みを強化するものだ。Neo Performance Materialsは戦略的株主となり、将来の鉱石または鉱物精鉱の生産量の最大60%を購入し、エストニアにある同社のSilmet分離施設で処理する権利を得た。さらに、USA Rare Earthは4 月、重要鉱物の供給安全保障を強化するため、Serra Verdeグループを28億ドルで買収すると発表した。グローバルなレアアース市場は、2026年の45.4億ドルから2034年までに98.9億ドルへ成長すると予測されている。

Jin10が9月4日（金）に公表したデータによると、暫定的な船舶運航データでは、木曜日にホルムズ海峡を通過したばら積み貨物船はわずか4隻にとどまり、水曜日の9隻から減少したほか、過去10日間の日次平均である約15隻を大幅に下回った。Kplerのデータによれば、金曜日のUTC 4時55分（北京時間12時55分）時点で、該当する船舶は中距離タンカー2隻、Kamsarmax型ばら積み貨物船1隻、Handysize型ばら積み貨物船1隻だった。一部の船舶は通常、通過中にトランスポンダーを無効にするため、実際の通過隻数は異なる可能性がある。

Jin10によると、金曜日の原油価格は、中東情勢の緊迫化と米国・イラン間の対立再燃を背景に急騰し、7月中旬以来最大の週間上昇率を記録した。今週、ブレント原油は7.6％、WTI原油は10.4％上昇し、いずれも7月20日終了週以来最大の週間上昇率となった。ANZ銀行はブレント原油価格のショート予想を1バレル＝95ドルに引き上げ、中東情勢がさらにエスカレートすれば、原油価格の上昇リスクが高まると指摘した。

9月4日付のJin10 Futuresによると、アスファルト価格は複数の支援要因を背景に、今週大幅に上昇した。米国とイランの緊張が高まり、ホルムズ海峡の閉鎖が続く中、原油価格が上昇して原料コストを押し上げた。供給面では、今週もアスファルト加工装置の稼働率が低下し続けたほか、複数の製油所で出荷が限定的だったため、地域のアスファルト在庫は逼迫した。アスファルト先物は大幅に上昇し、市場センチメントを押し上げるとともに、現物価格を下支えした。来週に向けては、原油コストと供給制約に支えられ、アスファルト価格は引き続き堅調に推移すると予想される。平均価格は1トン当たり約5,250元、価格範囲は1トン当たり5,200～5,300元になる見通しだ。

フィナンシャル・タイムズによると、Sable Offshoreは、ベネズエラとの油田開発に向けた最終段階の交渉を進めている数少ない企業の一つで、近く契約を締結する見通しです。

韓国取引所によると、9月4日、KOSPIは0.26%高の6579.48で取引を終えたが、日中の変動性は急上昇し、指数は高値6682.97と安値6439.39の間で240ポイント振れた。 この大幅な変動は、強まりつつある逆風を反映したものだった。米連邦準備制度理事会（FRB）のケビン・ウォルシュ議長によるジャクソンホールでの講演を受け、9月の利上げ確率は35%から57%に上昇した。一方、米国とイランの緊張を巡る中東情勢の悪化により、WTI原油は1日で2.83%上昇し、1バレル＝85.76ドルとなった。アナリストは、米国債に対する構造的な需要懸念と、外国人投資家による継続的な売り圧力を背景に、9月のKOSPIは6200～7400の範囲で取引されると予想している。ただし、5.2倍という低い予想PERが下値を支える可能性がある。

米国自動車協会（AAA）のデータによると、米国のディーゼル価格は木曜日、1ガロン当たり5.78ドルという過去最高値に達し、ロシアによる2022年のウクライナ侵攻時に記録した従来の最高値を上回った。2 月に米国とイランの緊張が激化して以来、原油価格の持続的な上昇と精製のボトルネックを背景に、ディーゼル価格は53％急騰した。ブレント原油は木曜日、1バレル当たり95.52ドルで取引を終え、8月4日以降20％上昇している。米国のレギュラーガソリンも1ガロン当たり平均4.14ドルまで上昇し、水曜日から2セント値上がりした。

SKハイニックスが来週、マネー・マーケット・ファンド（MMF）を解約するとの市場観測が浮上し、韓国の債券市場を騒がせている。この観測は、同社が7月19日に多額のMMF投資を行ったことや、最近、債券投資を縮小したことに端を発している。市場参加者は、解約された資金が債券市場に戻ってくる可能性があるとみている。これに対し、SKハイニックスは公式にうわさを否定し、MMFの解約計画も債券への再投資計画もなく、資産運用会社に解約スケジュールを伝えたこともないと明らかにした。 SKハイニックス、7月19日にMMFへ数兆ウォンを投資 債券市場関係者によると、SKハイニックスは7月19日に大規模なMMF投資を実施した。正確な金額の確認は難しいものの、市場では数兆ウォンに上ると推定されている。証券会社の国債MMFに関するデータによると、ある資産運用会社の運用資産は7月19日に3兆ウォン増加し、次に大きな増加額は1.1兆ウォンだった。ほかの3社の資産運用会社でも、それぞれ約5,000億ウォンの増加が確認された。市場参加者は、これらの増加分の相当部分がSKハイニックスによる投資だったとみている。 国債MMFは

米国とイランの間で敵対行為が再燃し、エネルギー供給が混乱する可能性への懸念が高まる中、原油価格が上昇している。直近の取引ではブレント原油が1％高で引け、地政学的リスクの高まりを反映した。緊張の激化は、グローバルな石油フローにとって重要なチョークポイントであり、国際的なエネルギー供給に不可欠な通路として機能する戦略的なホルムズ海峡をめぐるものだ。 地政学的リスクプレミアムの高まりを受け、ブレント原油が1％高で引ける ブレント原油の指標価格は一貫した上昇を見せ、直近の取引では1％高で引けた。市場の動向は、米国とイランの対立再燃が原油価格の上昇に寄与していることを示唆している。価格は、供給混乱の可能性を織り込み、より高い地政学的リスクプレミアムを反映している。 ホルムズ海峡、重要な供給懸念として浮上 最近の緊張激化により、特にグローバルな石油フローにとって重要なチョークポイントである戦略的なホルムズ海峡をめぐり、地政学的リスクが高まっている。この緊張の高まりは市場にも反映され、原油価格に上乗せされるプレミアムの上昇につながっているようだ。 予測市場、原油価格のピークについて見方が分かれる 9