コモディティ（原油・銅）とマクロ見通し

Jin10によると、EUは、EU外交官によれば、第21弾の制裁の一環として、ロシア産石油に対する石油価格上限を12か月間凍結することで合意した。

Bitgetによると、WTI原油は7月23日に1バレル当たり$89.52まで3%上昇しました。一方、ブレント原油は2.5%上昇しました。

Jin10先物によると、7月23日、中国の上海国際エネルギー取引所は、エネルギーおよび化学先物における倉庫証券が前の取引日から変わらなかったと報告した。パルプ先物の倉庫証券は319,520トンで、またミディアムサワー原油先物の倉庫証券は2,961,000バレルとなり、いずれも前週比で横ばいだった。

韓国政府主導の石油化学産業再編により、同セクターの信用格付け防衛が試される局面となっている。産業通商資源部は22日、Yeocheon NCC、Lotte Chemical、Hanwha Solutions、DL Chemicalを含む「麗水（Yeosu）第1ビジネス再構築プロジェクト」について、20日に承認を得たことを発表した。業界アナリストは、業界の先行きが厳しいことを踏まえ、この再編の成否は収益の回復よりも信用格付けの引き下げを止められるかにより左右されるとみている。韓国格付け（Korea Ratings）は、Yeocheon NCCの財務安定性が大幅に改善する一方、Lotte Chemicalは実際の債務救済効果を確認するため、さらなるモニタリングが必要だと評価した。これは、韓国が2月に発表した大山（Daesan）第1プロジェクトに続く、石油化学の2回目の大規模な再編となる。 Yeosu No. 1 Projectは4社の石油化学企業を再編 再編計画の下で、Hanwha SolutionsとDL Chemicalは、現物出資によるPE（ポリエチレン）などの川下事業を拠出する。一方

교보증권은 23일 호르무즈 해협 봉쇄 당시 3월보다 글로벌 에너지 시장이 원유 가격 상승에 더 취약해졌다고 평가했는데, 이는 완충 메커니즘이 소진됐기 때문이다. 위재현 선임연구원은 호르무즈와 바브엘만데브의 장기 이중 해협 폐쇄로 인한 두 번째 충격이 3월의 영향 수준을 넘어설 것이며, Q3 원유 가격은 배럴당 $160까지 상승할 위험이 있다고 밝혔다. 이번 분석은 미·이란 갈등이 다시 격화되는 가운데, 나뭇잎과 같은 친이란 예멘 후티 세력이 홍해와 인도양을 잇는 바브엘만데브 해협을 봉쇄할 의도를 선언하면서, 호르무즈 폐쇄 기간에 사용됐던 사우디아라비아의 서쪽 송유관 우회 노선이 사라지게 됐다는 점에서 나왔다. 국제 유가는 미국과 이란이 무력 충돌을 재개하면서 웨스트 텍사스 인터미디엇(WTI) 기준으로 최근 저점 대비 25% 반등했다. 후티 측 선언은 새로운 변수를 제시했는데, 사우디아라비아는 과거 호르무즈 봉쇄를 피하기 위해 동·서 송유관을 통해 원유를 서쪽으로 운송했지만, 바브엘만

英国の海上貿易取締当局（UKMTO）によると、今日（7月23日）、サウジアラビアのアル・シュカイクの南西約70海里で、正体不明の発射体によりオイルタンカーが攻撃されました。船内では火災が発生しており、乗組員が現在消火作業に取り組んでいます。サウジの海上ルートを封鎖すると宣言している、イエメン拠点の親イラン系武装勢力フーシ派は、この攻撃の責任を主張し、同船が彼らの発表した禁輸措置に違反したと述べました。 この襲撃は、米軍がイランに対する空爆を12日連続で実施したと発表したことを受けており、イラン南西部およびホルムズ海峡地域で追加の爆発が報告されています。

インドスタン・ペトロリアムの幹部は、同社が9月の石油購入に向けて準備を進めていると述べた。

インド石油公社（Indian Oil Corporation）の幹部によると、同社は6月の四半期に現物市場から原油の69%を調達しており、昨年の同期間の44%から大幅に増加した。

インドスタン石油の幹部によると、ロシアの原油精製レシオは6月期の間に38%まで上昇しました。

米国エネルギー情報局（EIA）によると、7月17日までの週時点で、中西部の原油在庫は2014年12月以来の最低水準まで下落した。戦略石油備蓄は1983年3月以来の最低になり、国内の原油生産も1月下旬以来で最大となる週次の下落を記録した。関連して、カタールの国営エネルギー企業は、液化天然ガス（LNG）について10月中旬まで不可抗力（force majeure）を延長したと報じられた。ギリシャ拠点の海運会社Dynagasは、ロシア向けLNGを輸送し続けるため、新たなEUの対ロシア制裁の下で承認されたという。イランは、ホルムズ海峡を通過中の3隻のタンカーが阻止されたと報告した。

Jin10によると、デンマークのDanske Bankは、30年米国債利回りへの市場の関心の高まりを強調しました。同利回りは5.15%まで上昇しており、3ベーシスポイント上げで、約2か月ぶりの高値近辺にあります。この上昇は、中東情勢の緊迫化によりインフレ圧力が高まったことを反映しており、来週のFOMC会合に先立って、ブレント原油は1バレル当たり約100ドルまで押し上げられました。

ヘラバ・アナリストによれば、アラビア湾岸で緊張が高まる中でのエネルギー価格の上昇は、景気刺激策を担う中銀側の期待を十分に満たす可能性は低いという。欧州中央銀行（ECB）は本日、7月23日に金融政策の決定を発表する予定だ。現在、ECBの近い利上げを示す明確なシグナルはないものの、アナリストは、市場のシグナルを見極めて、9月の次回会合が引き締めのシグナルを発するかどうかを判断する必要があるとしている。マネーマーケットでは現在、ECBが9月に21ベーシス・ポイントの利上げを行うことが織り込まれている。ヘラバは、中銀のフォワードガイダンス（先行指針）が変更されないとみており、ECBは特定の金利パスを事前に約束するのではなく、会合ごとに意思決定を行い続ける見通しだ。

CMEのデータによると、7月22日に金、WTI原油、天然ガスはいずれも取引高と建玉がともに増加しました。金の取引高は182,264枚の契約で、建玉は387,520件に達しました。WTI原油は取引高が1,163,459枚の契約で、建玉は1,880,106件でした。天然ガスは取引高が460,634枚の契約まで上昇し、建玉は1,682,356件でした。一方で、銀と銅は取引高が減少したものの、建玉への参加は増加しました。

韓国の企画財政部によると、7月23日、同国は第2四半期に実質GDPが前年比3.7%成長し、通年の3%成長目標の達成が一段と現実味を帯びてきたという。企画財政部は、第2四半期の実質総国内所得（GDI）が前年比15.6%と急増し、1988年の第1四半期以来の高い伸び率になったとした。これは、半導体価格の上昇によってもたらされた貿易環境の改善によるものだという。 また、同省は、韓国の1人当たりGNIが史上初めて4万ドルを超える可能性もあると予測した。ただし当局者は、中東情勢の緊迫化、ホルムズ海峡の閉鎖の可能性、紅海の海上輸送に対する脅威など、継続する下振れリスクを指摘し、国際原油価格の上昇やサプライチェーンの混乱が起こり得ると警告した。

韓国の産業通商資源部によると、DRAM（DDR5 16Gb）の価格は2025年6月から2026年6月にかけて、1ユニットあたり$5.1から$40超へ急騰した。一方、NAND（128Gb）の価格は$3.1から$28.8へ跳ね上がっており、グローバルなテック大手各社によるAIデータセンターをめぐる激しい競争が背景にある。韓国の半導体輸出は2026年上半期に$192.4 billionに達し、前年同期比で162%増加しており、すでに2025年通年の記録である$173.4 billionを上回っている。 こうした価格急騰は、世界的に製品コストの上昇を引き起こした。AppleはMacBookとiPadの価格をそれぞれ最大$300、$200引き上げ、MicrosoftはXbox Series Sの価格を$100増やした。米国では6月の消費者物価指数で「ソフトウェアおよび付属品」カテゴリが前年同期比17.4%上昇しており、チップフレーションが政治に与える影響への懸念が強まっている。さらに、韓国および台湾の半導体メーカーに向けた米国の可能な政策対応が見込まれる前に、この懸念は一段と深刻化している。

インドの国営石油企業Hindustan Petroleum Corporationの幹部は、同社の声明によると、8月の石油供給が確保されたことを確認した。この発表は、同社が国有のインドのエネルギー大手として、今後1か月の燃料の安定した供給を確保していることに伴って行われた。

Jin10先物によると、7月23日、CBOTの大豆先物は、米国中西部での大規模な熱波の可能性および原油価格の上昇をめぐる懸念から、1.3%上昇した。国内の大豆ミール市場は、輸入大豆コストの上昇に連れて追随し堅調だったが、十分な国内在庫と下流需要の伸びが限定的であったことが上げ幅を抑えた。

ベトナム国営石油・ガスグループ（PVN）によると、ドンチャット製油所（Dung Quat Refinery）は、9月末まで操業を継続するための原油供給を確保した。

Jin10によると、ブラジルの大統領ルイス・イナシオ・ルーラは7月22日、米国の関税と中東の地政学的緊張がブラジルの輸出に与える影響を緩和するため、185億レアル（約37億ドル）の信用支援計画を発表した。この計画は、関税引き上げの影響を受ける鉄鋼、アルミニウム、自動車、木材、機械、肥料、製薬の各分野を対象としている。 同日、ルーラは、昨年の米国の関税措置が与えた影響に対処するために以前から設けられていた信用支援プログラムに、1500億レアル（約30億ドル）を追加する法案に署名した。

Jin10先物によると、本日（7月23日）の鄭州における菜種先物は2.42%上昇し、原油価格の上昇が強まる中で3年ぶりの高値を更新しました。菜種ミールの現物価格は小幅に上昇しましたが、大豆ミールの代替品が需要を引き続き抑えています。現在の買いは、供給が増えた一方で、主に当面の必要により入っています。