コモディティ（原油・銅）とマクロ見通し

カザフスタン・エネルギー省によると、カスピ海パイプライン・コンソーシアム（CPC）のパイプラインが攻撃を受けたことを受け、同国は2026年の石油生産目標を下方修正し、9,600万トンとした。この攻撃により、350万トンの生産損失が生じる見込みだ。

Bloombergによると、トランプ政権は8月24日、中国製品に7.5%の追加関税を課すことを検討している。通商法301条に基づき7月に課された既存の10～12.5%の関税と合わせると、合計税率は最大20%に達する。これは、2月に米国最高裁判所が従来の関税を無効とする判決を下す前と同じ水準である。この措置は、中国の過剰生産能力への対抗措置とみられている。

タス通信によると、カザフスタンはロシアへの少量のガソリン供給を開始した。

Jin10 Futuresによると、8月25日15時16分時点で、中国の主要先物契約への資金流入額では、上海銅（CU2610）が21190億元で首位となり、30年物国債（T2612）が21770億元、CSI 1000（IM2609）が7.58億元で続いた。 資金流出額では、上海金（AU2610）の純流出額が27億元で最大となり、上海銀（AG2610）が10160億元、CSI 300（IF2609）が15190億元で続いた。

8月25日、上海先物取引所は金属の倉庫証券に関する日次データを発表し、商品ごとに増減が入り交じっていることを示した。銅在庫は2,484トン減少して38,619トン、アルミニウムは1,923トン減少して262,514トン、白銀は8,220キログラム減少して1,412,903キログラムとなった。亜鉛在庫は195トン増加して114,702トンとなり、鉛は57,016トンで横ばい、ニッケルは54トン減少して101,800トンとなった。

上海先物取引所が8月25日に発表したデータによると、パルプ先物の倉庫在庫は379,045トンとなり、前取引日比で4,564トン増加した。パルプ工場在庫は20,000トンで、前取引日から変わらなかった。原油、燃料油、アスファルト、紙製品など、その他の先物契約については、倉庫在庫および工場在庫に変動はなかった。

Jin10によると、ロシア南部クラスノダール地方のアフィプスキー製油所が、8月25日未明にドローン攻撃を受けた後、火災に見舞われた。ウクライナ国境近くの施設では、地元の緊急サービスが事態に対応している。非上場企業ForteInvestが所有する同製油所の原油処理能力は、1日当たり約180,000バレル。今夏、ウクライナによるロシアの製油所への攻撃で、ロシアの1日当たりの石油処理量は数年ぶりの低水準に落ち込み、複数地域で燃料供給への圧力が強まっている。

韓国金融投資協会によると、8月21日時点で国内のMMF（マネー・マーケット・ファンド）残高は259兆6,800億ウォンに達し、前月比で8兆1,200億ウォン増加した。この数値は、8月13日に記録した過去最高の262兆9,700億ウォンに近い水準を維持しており、株式市場の不確実性が高まる中、安全資産に対する企業や機関投資家の需要が強まっていることを反映している。

カザフスタンのエネルギー省によると、カラチャガナク油田は9月にメンテナンスを予定しており、推定生産損失は40万～45万トンとなる見込みです。

読売新聞によると、経済産業省の専門家会合は月曜日、企業が原油とナフサの調達先を多様化するのを支援する補助制度の創設案を承認した。この取り組みは、ホルムズ海峡を経由する石油輸入への日本の依存度を低減することを目的としている。同制度では、海峡を迂回することで生じる追加費用を企業に補填する。政府は原油とナフサを輸入するすべての企業に手数料を課し、ホルムズ海峡経由の輸送を優先する企業には、より高い負担を求める。得られた収入は補助制度の財源に充てられる。さらに専門家会合は、ナフサを含む日本の国家石油備蓄を、2028年3月までに90日分の消費量に回復させる方針を確認した。

フィナンシャル・タイムズ紙によると、トランプ政権がイランに対して軍事行動を取った後、ディーゼル燃料と肥料のコストが急騰し、米国のコーンベルトの農家は過去40年間で最悪の危機に直面している。米国農業局連盟（AFBF）の調査によると、政府の支援がなければ、主要9作物を栽培する農家は今年、合計310億ドル、2027年には320億ドルの損失を被る見通しだ。トウモロコシ農家の1エーカー当たりの損失は今年131ドルに達し、2027年には167ドルに拡大する一方、大豆農家は今年80ドル、2027年には138ドルの1エーカー当たり損失に見舞われる見込みだ。AFBFのエコノミスト、フェイス・パラム氏は、2027年が主要な畑作物の大半にとって、収益がマイナスとなる6年連続の年になると指摘した。こうした経済的圧力の背景には、6カ月に及ぶ中東紛争が米国の農業地帯にまで波及していることがある。

Gateのデータによると、ブレント原油（XBRUSD）は1バレル当たり91.97ドルまで下落し、過去24時間で1.5％値下がりしました。

WTI原油は本日、日中に0.66％下落し、1バレル＝84ドルを下回りました。

サウジ政府のデータによると、サウジアラビアの非石油輸出（再輸出を含む）は6月に前年同月比9.7％減少した。

サウジアラビア政府のデータによると、同国の財輸出は6月に前年同月比で4.5％減少し、同期間の石油輸出は2.3％減少した。

Jin10 Futuresによると、8月24日のCMEデータでは、エネルギーと貴金属のパフォーマンスはまちまちでした。金と銅は取引高と建玉がともに増加した一方、銀とWTI原油は両指標とも減少しました。ブレント原油と天然ガスでは、取引高と建玉がともに増加しました。

Miller Value PartnersのCEOであるBill Miller IV氏は、8月25日にCNBCで、ロング投資家の関心が人工知能（AI）関連株からデジタル資産、特にBitcoinへとますます移っていると語った。Miller氏は、巨額のAI設備投資に対する投資収益率（ROI）への懸念の高まりと、株価バリュエーションの上昇が、このシフトを促す主な要因だと指摘した。 Miller氏は、政府による流動性供給の拡大や市場介入――7月下旬に日本が実施した円防衛策や、最近の米国財務省による長期債の購入拡大など――が、代替資産としてのBitcoinの魅力を高めていると述べた。また、米国の財政赤字は今年1.8兆ドルに達した一方、Bitcoinの時価総額は依然として、米国政府が毎年必要とするドル資金の額を下回っていると強調し、Bitcoinには大きな構造的需要と成長余地があることを示唆した。

Jin10 Futuresによると、本日（8月25日）11時30分時点で、中国の化学セクターは幅広く上昇し、燃料油、エチレングリコール、パラキシレン、ベンゼン、スチレンは2％超上昇した。ブレント原油先物は7月初旬以降、約30％上昇しており、現在は1バレル当たり91ドル近辺で取引されている。モルガン・スタンレーはブレント原油価格の予想を引き上げ、今年第4四半期に指標価格が1バレル当たり100ドルに達すると予測している。

フィナンシャル・タイムズによると、8月25日、深刻な燃料不足に直面するイランで、テヘランのガソリンスタンドには長い行列ができた。同国の国営エネルギー最適化機関は、テヘランが深刻な燃料不足に陥っており、現在のガソリン供給量は1日当たりの必要量1億3,500万リットルを1,500万リットル下回っていると警告した。各車両の給油は1回につき20リットルに制限されており、運転手は何度も給油に訪れざるを得ない。米国によるイランの燃料輸入制裁が、不足の主な原因とされている。

Jin10によると、8月24日、モンゴルの鉱業・鉱物資源省は、燃料供給の課題に対処するため、同国で操業する約30社の中国系鉱業企業と会談した。同省は、石油製品の輸入先を多様化する取り組みの一環として、中国からの燃料輸入を国内消費量の30％まで引き上げることを目指している。グン・ダムディンニャム大臣は、安定した燃料供給が鉱業部門の安定に不可欠だと強調し、中国国家発展改革委員会およびPetroChinaに協力を要請した。会談に出席した中国企業は支持を表明し、8月29日までに詳細な回答を提出することで合意した。