コモディティ（原油・銅）とマクロ見通し

原油・金市場は今週、英国のインフレ、ECBの政策金利決定、英国の製造業データといった重要な経済指標の発表を前に注目が集まっており、トレーダーはそれらを監視している。英国のインフレは、6月の水曜06:00 GMTの発表で2.8%から2.7%へ低下すると予想されている。一方、ECBは木曜12:15 GMTに2.40%で金利を据え置く見通しだ。原油価格は、米国とイランの緊張と停戦提案の動きをにらみながら調整され、最近の上昇の後にわずかに下落した。金は1週間高まで上昇し、地政学的不確実性のなか約$4,000近辺で下支えを得た。予定されているデータの発表は、投資家がインフレ動向と中銀の政策シグナルを評価することで、短期の通貨・コモディティ価格の動きに影響を与えると見込まれる。 英国インフレとECB金利決定は水曜・木曜に予定 英国のインフレ率は水曜06:00 GMTに発表予定で、コンセンサスでは6月が2.8%から2.7%へ低下すると予測されている。ECBの政策金利決定は木曜12:15 GMTに予定されており、市場コンセンサスでは中銀が金利を2.40%で据え置くと見込まれている。日本のインフレ率は木

Jin10によると、7月22日、上海先物取引所のエネルギー・化学品における倉庫受取証は動きがまちまちだった。パルプ先物の倉庫受取証は5,991トン増の319,520トンとなった一方、燃料油先物の受取証は3,000トン減の25,960トンだった。他のほとんどの商品、つまり原油、石油アスファルト、低硫黄燃料油などは横ばいだった。

Suren Thiru氏（イングランド・ウェールズ勅許会計士協会のチーフエコノミスト）によると、7月22日、英国のインフレは今月大幅に上昇すると見込まれている。Thiru氏は、6月のインフレ鈍化は一時的なものだったと指摘。エネルギー価格の上限（energy price cap）をOfgem（ガス・電力市場庁）が最近引き上げたことで、下向きの流れが反転し、インフレを3%超へ押し上げる可能性が高いという。また、イランをめぐる地政学的緊張も、インフレが4%に達するリスクを高めている。ただし、景気の低迷（弱い経済成長）によって、エネルギー価格による二次的なインフレ効果は抑えられるかもしれない。

Guru Clubによると、7月22日には原油および関連する先物契約が急激に上昇しました。SC原油は5.43%上昇して1バレル当たり559.5元となり、低硫黄燃料油（LU）は5.09%上昇して1トン当たり4,930元、燃料油は4.97%上昇して1トン当たり3,801元でした。

WTI原油は水曜日（7月22日）に日中で2%上昇し、1バレル当たり86.73ドルになりました。一方、ブレント原油は同期間に1.4%上昇しました。

コメルツバンクのストラテジスト、ハウケ・ジーメンセンによれば、ブレント原油は7月22日に1バレル当たり92ドルまで急騰した。背景には、継続する米国とイランの軍事的衝突、ならびにフーシ派による紅海の海上輸送への脅威がある。ストラテジストは、英国のインフレデータで見込まれる鈍化が今朝の債券市場の地合いを左右するはずだと指摘したが、地政学的緊張が高まる中でも、原油価格が市場を動かす最大の要因であり続けている。

6月、英国の未調整のコア・生産者物価指数（PPI）の前年同月比は2.6%に達し、前月の2.3%から上昇して0.3ポイントの増加となった。

英国の6月の未調整コア・アウトプットPPIは前月比で0.5%上昇したが、前月分の数値は0.8%から0.7%へ下方修正された。

英国のデータによると、6月の未調整の投入者物価指数（PPI）は前年比7.3%となり、予想の8.6%を下回りました。前月の数値は、当初報告されていた8.7%から9.3%へ上方修正されました。

Kplerの海運データによると、7月21日には、超大型タンカーやLNG（液化天然ガス）運搬船はいずれもホルムズ海峡を通過していませんでした。一般貨物船はこの日、3隻のみが同海域を通過し、7月20日の4隻から減少しました。

ノルウェーの国有石油会社Equinorは、2026年に予定されている定期メンテナンス作業により、日次の生産量が約35,000バレルの石油換算（BOE）だけ減少すると見込まれていると発表しました。

主要な経済指標および企業の決算は、7月22日（北京時間）に予定されています。英国の6月CPIデータは14:00に発表され、その後15:20にインドネシア中央銀行の金利決定が予定されています。欧州中央銀行（ECB）は20:15に金利決定を発表し、主要なリファイナンス金利、預金ファシリティ金利、限界貸付ファシリティ金利を含めます。続いてECBのクリスティーヌ・ラガルド総裁が20:45に記者会見を行います。米国のエネルギー情報局（EIA）は22:30に週次の原油在庫レポートを発表します。米国市場のクローズ後、Alphabet、Tesla、Texas Instruments、IBM、ServiceNowなどの大手テクノロジーおよび工業企業が四半期決算を報告する予定です。

中国海関によると、中国の2026年の第2四半期における燃料油の輸入量は251.87万トンで、前月比で63.36%減、前年同期比で44.35%減となった。2026年上半期（第1〜第2四半期）の累計では、燃料油の輸入量は939.2万トンに達し、前年同期比で3.62%減だった。 Gold Credit Analyticsは、第2四半期の急激な下落を、国内需要の弱まり、供給元国からの供給引き締め、そして高止まりしたコストの変動が複合的に影響したことによるものだと分析した。先行きについては、第3四半期の燃料油輸入は、第2四半期の底値から小幅に持ち直す可能性があるとみている。背景には、製油所マージンの改善、製油所稼働率の上昇、季節要因による需要の増加がある。もっとも、中東情勢の未解決、ロシアをめぐる不安定な状況、原油価格の大幅な変動、ならびに供給面の懸念が残っていることが、回復の範囲を限定する可能性もある。

Yonhap Infomaxによると、7月22日午前のアジア取引で、S&P 500先物は0.06%下落して7,541.50となり、一方でNasdaq-100先物は0.09%下落して29,288.75となりました。投資家が主要なテック企業の決算発表を前に慎重な姿勢を取ったためです。 ニューヨークでは前夜、期待を上回る企業業績と半導体の強さを背景に主要指数が上昇しました。VanEck Semiconductor ETFは4%上昇。中東の緊張を受けて原油価格は1バレル当たり84ドル超まで上昇し、米国10年国債利回りは0.7ベーシスポイント上昇して4.636%となりました。Alphabet、Tesla、IBM、ServiceNowは本日の成行クローズ後に決算発表を予定しています。

BlockBeatsによると、本日（7月22日）、「エネルギー供給の混乱」を背景に中東の緊張が高まっています。ホルムズ海峡の商業航行は、国際的な船舶運航会社が同地域から避難する中、紛争前の水準の約15%まで落ち込みました。レッドシーの代替ルートは、フーシ派の脅威によって現在不確実性が増している一方、カザフスタンは黒海からの原油輸出を停止したことで、供給への圧力が二重のチャネルからかかる状況となっています。 為替市場では、USD/JPYが一時的に163を上回り、1986年以来の最高水準を記録しました。原油価格の上昇と米国債利回りの上昇が圧力を強めているためです。市場関係者は次の重要な水準として165を注視しています。エネルギー供給の混乱、インフレ懸念、地政学リスクが重なったことで雇用データが軟化しているにもかかわらず、連邦準備制度は強硬な政策姿勢を維持する方針です。一方、機関投資家は、再評価の柔軟性を確保するために、マネーマーケットにおけるデュレーション（平均残存期間）へのエクスポージャーを減らしています。

日本の財務省は7月22日、同国の6月輸出が前年比19.3%増の10.929兆円となり、2022年11月以来の最速の伸び率を記録したと発表した。増加は、堅調な半導体関連の出荷と、輸出競争力を高めた円安が主因だった。半導体輸出だけでみると、前年同月比53.8%増となり、拡大する人工知能（AI）需要に後押しされた。一方で、期間中のドル円相場は1ドル=163円近辺で推移していた。 半導体輸出と円安が6月の急増を牽引 6月の成長を主導したのは半導体関連輸出で、人工知能需要が半導体業界の状況を押し上げるなか、出荷は前年比53.8%増となった。円の1ドル=163円前後までの下落は、日本企業の輸出競争力を支えた。アナリストは、輸出の名目増加分は、生産・数量の伸びだけでなく円安による部分も一部あると指摘した。 地域別の輸出内訳はアジアの堅調な伸びを示す アジア向け輸出は6.050兆円で、前年から22.7%増加した。韓国向けの出荷は3918億円（23.6%増）となり、台湾向け輸出は46.4%増の6825億円と急増した。中国向け輸出は17.6%増の1.825兆円、米国向け出荷は13.0%増の1.928兆円だ

日本の財務省によると、同国の6月の輸出は前年同月比で19.3%増の10.93兆円となり、7月22日に発表されました。これは2022年11月以来の最速の伸びです。半導体の輸出がけん引し、人工知能の需要がチップ需要を押し上げたことで、輸出は53.8%増加しました。台湾向けの輸出は46.8%増、韓国向けの出荷は23.6%増となりました。より弱い円（1ドル＝約163円で推移）が輸出競争力を支えました。とはいえ、輸入も25.4%増の11.34兆円と急増し、国際原油価格の上昇を背景に原油の輸入は59.3%増でした。その結果、貿易赤字は4069億円となりました。

上海钢之家によると、MMLCのバッテリーグレードの炭酸リチウムのミッドプライスは本日の寄り付き時点で1トンあたり141,400元で横ばいとなり、前日の16:30の終値から変わっていません（7月22日）。

Vanda Insightsによると、7月22日時点でアジアの化石燃料の輸入への依存は、同地域を長期にわたる地政学的リスクにさらすことになる。シンガポールのエネルギーコンサルティング企業を設立したVandana Hariは、現在アジアの一次エネルギー消費の約90%は石油、天然ガス、石炭に由来していると述べた。エネルギー需要は増加している一方で、主要な新たな燃料資源の発見はほとんどなく、アジアの経済は海外からの供給に依存し続ける可能性が高いという。Hariは「輸入依存を深めることは、地政学的な依存を意味し、地政学的リスクへのエクスポージャーにつながる」とし、さらに「私たちは、少なくとも数年間は続き、その先、何十年にもわたって持続する地政学的な混乱の時期にいる」と付け加えた。エネルギー輸入コストは、2025年時点でベトナム、日本、インドネシア、インドのGDPの3%〜6%を占めている。

Yonhap Infomaxによると、韓国の政府債先物は7月22日、国際原油価格が前夜に急騰したことを受けて前日の上昇の反動が出た。 3年物の米国債先物は8ポイント下落して102.80となり、10年物の先物は27ポイント下落して104.91となった。8月渡しのWTI原油は1.68ドル上昇して1バレル84.91ドル、9月渡しのブレント原油は1.79ドル上昇して1バレル91.01ドルとなり、6月11日以来の最高の終値となった。米国債利回りも上昇し、2年債利回りは5.5ベーシスポイント上がって4.266%に、10年債利回りは3.5ベーシスポイント上がって4.629%になった。