コモディティ（原油・銅）とマクロ見通し

情報筋によると、インドは5月14日、ロシア産原油に関する米国の免除（waiver）を延長するよう米国に要請した。背景には、イラン紛争が11週間続いていることによる継続的な混乱と、エネルギー供給に関する懸念がある。米国は当初3月にこの免除を認め、その後拡大したが、現在の認可は5月16日に期限切れとなる予定だ。インド当局者は、アクセスが延長されなければ、原油市場の価格変動の不安定さが続き、国内の燃料不足を含む広範な影響を引き起こし、人口14億人に及ぶ可能性があると警告した。

CFTC（米国商品先物取引委員会）市場監督部および清算・リスク部は5月14日、スワップ関連の記録保存要件およびスワップ・データ・リポジトリ（SDR）への報告に関する全額担保事象契約の取引データについて、ノーアクション・レター（不採取行動函）を発行し、指定契約市場（DCM）、デリバティブ清算機関（DCO）およびその参加者に対する執行を推奨しないと発表した。既存の受益者は引き続き適用され、新たな実体は当該レターの附録への加入を申請できる。 不採取行動函の確認における免除範囲 CFTCの公式発表によれば、本日「不採取行動」のスタンスは以下の2種類の状況を対象としている： スワップ関連の記録保存要件：DCM、DCOおよびその参加者がスワップ関連の記録保存規定を遵守できなかった場合——当該部門はこれを理由とする執行行動を推奨しない スワップ・データ・リポジトリへの報告：DCM、DCOおよびその参加者が、SDRへ全額担保事象契約の取引データに関連するデータを報告できなかった場合——当該部門はこれを理由とする執行行動を推奨しない 上記の不採取行動のスタンスは、本日発行される不採取行動函の全条項によっ

日本の投資家は2026年の第1四半期（3月31日まで）に、米国の政府、機関、地方当局の債券を合計4.67兆円（約296億ドル）純売りした。日本水曜に公表された国際収支データによれば、これは2022年の第2四半期以降で最大規模の売り。今回の売りを引き起こした主な要因は、この期間に原油価格が約50%急騰し、インフレ加速の見通しが強まったことだ。 日本のQ1 米国債売り：規模、種別、過去との比較 日本財務省が公表した国際収支データによると： 純売り総額：4.67兆円（約296億ドル） 売りの種別：米国の政府債券、政府機関債券、地方当局が発行する各種債券 歴史比較：2022年の第2四半期以降で最大の売り規模 直近2か月のデータ（米財務省）：日本の投資家は1〜2月に米国の機関債をさらに41.4億ドル分純売りした インフレ指標が見通しを転換：PPIとCPIの具体的な数字 今年2月、オーバーナイト・インデックス・スワップ（OIS）では、市場がFRB（連邦準備制度）が2回利下げすると見込んでいることが示された。原油価格が約50%上昇する中、米労働省が水曜に公表したインフレ統計が、利上げ観測への転換を一

OPECが本日発表したところによると、同カルテルは、2026年の世界の原油需要の伸び見通しを従来の1.38百万バレル/日（bpd）から1.17百万バレル/日（bpd）へ下方修正し、景気見通しの弱さを反映した。 また別件として、キューバ当局は、同国のディーゼル燃料および燃料油の供給が尽きたと発表しており、制裁が続き、サプライチェーンの混乱が起きていることを背景に、カリブ地域でのエネルギー制約が一段と強まっている。

Jin10のデータによると、5月14日に米国の4月生産者物価指数（PPI）は前年比6%上昇し、2022年12月以来の高水準に到達、さらに市場予想の4.9%を上回りました。月間のPPIは1.4%急騰し、商品価格とサービス価格の両方の上昇によって押し上げられました。FRB（連邦準備制度）の当局者は、インフレに対する忍耐が薄れてきており、金利は長期間にわたって高止まりする可能性があると指摘しました。

Jin10によると、スチレン価格は今週急落し、5月13日時点で江蘇市場では1トンあたり9,950元で取引を終え、5月6日から1トンあたり590元下落し、5.82%の下落を示した。週の前半にみられた国際原油の弱さが化学品全般にわたる幅広い売りを引き起こした一方で、請求書の問題による流動性の引き締まりや主要港での在庫増加が市場のセンチメントに重しとなった。

Guru Clubによると、ロンドン金属取引所（LME）で銅価格は5月14日に1.9%下落し、過去最高の終値を記録した後、8日連続の上昇に終止符を打った。今回の調整は、銅価格の上昇が中国での需要を大きく押し下げ、買いの勢いが弱まっていることを示している。こうした見方を示しているのは、中国油料・食品流通公社（China Oil & Foodstuffs Corporation）のアナリスト、Xu Wanqiu氏だ。

JOGMEC（サハリン事業開発機構）によると、日本の液化天然ガスのスポット契約価格は4月に1百万BTU（British thermal units）あたり19.10ドルに達した。

Jin10によると、5月14日時点でインドのルピーは木曜日も圧力がかかった状態が続き、石油価格に起因する逆風が根強い中で史上の低水準近辺で推移する見通しです。長引く高水準の原油価格は通貨への負担をますます強め、インドの首相は最近、外貨準備を維持するために、不要な海外渡航や金の輸入を減らすよう求めました。インドはすでに貿易赤字を抑えるために、金の輸入関税を引き上げています。野村証券によると、インド政府は、燃料輸入コストの上昇によって悪化している経常収支の赤字に対処するため、今後数週間から数か月の間に追加の政策措置を導入する可能性があります。

PANewsによると、5月14日、CFTCの市場監督部門および清算・リスク部門は、不作為（no-action）レターを公表し、記録管理の要件に従わないこと、ならびに完全担保（fully-collateralized）されたイベント・コントラクト取引に関するデータをスワップ・データ・リポジトリに報告しないことがある指定の取引所、デリバティブの清算機関、および参加者に対して、執行措置を推奨しないことを示した。このレターは、イベント・コントラクトを上場し、清算する複数の主体からの要請に対応するものであり、承認プロセスを円滑化し、市場参加者を一様に扱うことを目的としている。同様の契約を上場または清算しようとする主体は、同じ不作為のスタンスについて申請でき、承認後にレターの付録に追加される。

共同通信によると、日本政府は燃料費の上昇による家計負担を軽減するため、5月14日に補正予算を編成することを検討している。 この措置は、夏の季節にガソリン価格や光熱費が高くなることで打撃を受ける家族を支援するもので、日本のすでに厳しい財政状況に圧力をかけることになる。 報道を受けて、政府が追加の予算を賄うために国債の発行増になるとの思惑から、30年および40年物の日本国債利回りは上昇した。

Jin10によれば、5月14日、Hunt Oil Companyの責任者であるハンター・ハントは、中東のエネルギーインフラへの損害が今後数年で世界の原油生産を押し下げる可能性があると警告した。ハントは、原油生産の停止、製油所の被害、そして歴史的に世界の原油の約5分の1を運んできたホルムズ海峡の閉鎖の可能性などを懸念として挙げた。「これは、誰も自分たちの計画の中で見たいとは思わない単なる悪夢のようなシナリオだ」と、ハントは水曜日に述べた。

Jin10先物によると、中国の菜種油先物は5月13日に下落し、鄭州商品取引所（ZCE）の2609限月は9,665元/トンで取引を終え、前営業日比で29元/トン（0.30%）安、また先週同時期比では270元/トン（2.72%）安となった。 5月13日時点で沿岸地域のグレード3の現物価格は9,770～10,170元/トンまで下がり、週次で290～360元/トン下落した。一方、OI2609契約の基差スプレッドは先物に対して100～500元/トン上方へと縮小し、週次で30～100元/トン下がった。

上海钢铁协会によると、バッテリーグレード炭酸リチウム（MMLC）は今朝（5月14日）1トンあたり196,150元まで下落し、前日の4:30 PMの価格から1,750元下がった。

Jin10によると、5月14日、パナマ旗を掲げ、日本の大手石油会社ENEOSが運航する原油タンカーがホルムズ海峡を無事通過した。

Guru Clubによると、燃料油先物の取引は5月14日に2％超下落し、1トン当たり4,349元で取引された。

Guru Clubによると、リチウム炭酸塩先物のメイン契約は5月14日に日中で4%下落し、1トン当たり193,720元で取引された。

5月14日の中国・国債先物市場は、取引開始時から全ての満期で幅広い上昇となって始まった。2年物契約（TS）は0.01%上昇、5年物契約（TF）は0.01%上昇、10年物契約（T）は0.02%上昇、30年物契約（TL）は0.04%上昇した。

ビットコイン（BTC）は軟調が続いて下落を継続し、5月14日時点の速報では約79,630米ドル。TACクロスチェーン層のTON側が外部の攻撃者に攻撃され、損失は約280万米ドル。4月のPolymarket予測市場の月間取引高は約8.9%低下し、2025年8月以来初めて下落が発生しました。 マクロイベント & 暗号資産の注目点 1、Xプラットフォーム上で、TONクロスチェーン層のTACの拡張プロジェクトTACが披露。TACクロスチェーン層のTON側が外部の攻撃者に攻撃され、損失は約280万米ドルで、USDT、BLUM、tsTONが関与。TACトークン、TONおよびイーサリアムからの全てのクロスチェーンERC-20トークンには影響なし。クロスチェーンブリッジは依然として一時停止状態で、詳細な分析レポートは48時間以内に公開予定。チームは法執行部門と協力して盗まれた資金を追跡しており、財団のTACトークン財庫準備金の法的な仕組みによる販売でユーザーを全額補償し、ブリッジの流動性を復元する計画です。 2、4月のPolymarket予測市場の月間取引高は約8.9%低下しており、8月以来初めて月間

5月14日北京時間09:30時点で、WTI原油先物は0.06%上昇し、一方で米国の天然ガス先物は0.35%上昇しました。