コモディティ（原油・銅）とマクロ見通し

Haitong Futuresによると、EC（ブレント原油）先物は昨日（9月10日）、地政学的要因が市場の変動を促す中、高水準を維持した。主力限月のEC2610は1.76％高の1,966.0ポイントで取引を終え、建玉は314枚増加して23,737枚となった。その他の限月も上昇し、EC2611は0.18％高の2,203.0ポイント、EC2612は1.28％高の2,484.5ポイントとなった。 現物の海運運賃はさらに下落した。OOは8月末の見積もりをコンテナ1本当たり3,700～3,800ドルに引き下げ、取扱量の多い水準では3,600～3,500ドルまで下げた。COSCOも同様の水準に運賃を調整した。現在の市場における現物の見積もりは、コンテナ1本当たり平均約3,480ドルで、3,270ドルに集中している。

韓国の輸出額は9月1日から10日までの期間に前年同期比82.6%増の350億ドルとなり、この期間として過去最高を記録した。これは9月11日に韓国関税庁が発表したデータによるものだ。大幅な増加は、半導体輸出が270.1%急増したことによるもので、半導体輸出額は過去最高の165億ドルに達し、この期間の合計輸出額の47.1%を占めた。営業日数を考慮した1日当たりの平均輸出額も82.6%増加した。営業日数は8.5日で、前年と同じだった。この急増は、中国、米国、台湾を含む主要輸出市場全体で、半導体業界における価格変動の勢いが続いていることを反映している。 半導体輸出、270%増の165億ドルに到達 9月1日から10日までの半導体輸出額は165億ドルとなり、前年同期比270.1%増加して、この期間の過去最高を記録した。合計輸出額に占める半導体部門の割合は47.1%に上昇し、前年から23.9ポイント増加した。その他の輸出品目では、石油製品が57.0%増加し、乗用車が10.1%増加した一方、精密機器は4.8%減少した。 輸出の伸び、中国、米国、台湾、EU市場に広がる この期間、主要なすべての取引相手国

2026年9月11日0:00～0:15（UTC）、BTCは15分間で小幅に0.32%反発し、価格レンジは76,568.5～76,853.0 USDT、値幅は0.37%となった。短期的に価格は回復したものの、市場心理は依然として慎重で、値動きの幅も限定的であり、全体的に様子見ムードが強い。 今回の相場変動の主因は、米国とイランの軍事衝突が継続・激化していることに加え、FRBの利上げ観測が急速に強まったことにある。米国とイランは相互に新たな攻撃を開始し、イランは報復の範囲をホルムズ海峡の外側にまで拡大した。タンカーへの攻撃によって供給途絶への懸念が強まり、ブレント原油は1バレル当たり100ドルを突破した。原油高はインフレ期待を直接押し上げ、金融引き締め観測を強めるため、BTCなどのリスク資産に明確な下押し圧力をかけている。PPIが予想を上回った後、市場では9月16日にFRBが25ベーシスポイント利上げする確率の織り込みが61%まで上昇した。金利上昇観測はドルの実質利回りを直接押し上げ、無利息資産であるBTCの魅力を低下させている。 同時に、金価格は1トロイオンス当たり5,000ドルに迫って

Jin10先物によると、9月11日、緩和の兆しが見られない地政学的緊張が続く中、原油価格は上昇した。キシレン市場の逼迫がPX価格を下支えし、パラキシレン市場では原料コストの上昇を背景に、上昇方向の価格変動の勢いが維持された。

広州先物によると、9月7日時点で上海のアルミニウム現物在庫は7.74万トンまで減少し、数カ月にわたる在庫減少が続いている。国内のアルミニウム生産能力の上限は4,551万トンに設定され、現在の稼働能力も4,548.1万トンに達しており、さらなる増加余地はほとんどない。加えて、国際的な供給も制約されていることから、逼迫した需給バランスが引き続き価格の回復を支えると予想される。 電気自動車の生産拡大や人工知能データセンターの建設など、新たな需要のけん引役が従来型セクターの低迷を相殺している。上海アルミニウム先物は引き続き上昇すると見込まれ、契約価格が25,000元の水準を突破できるかどうかが注目される。

Guru Clubによると、ブレント原油先物は9月11日、上げ幅を1%に拡大し、1バレル当たり109.125ドルで取引されている。

WTI原油はショート取引で1ドル下落し、1バレル99.68ドルで引けた。

PANewsによると、trade.xyzは9月11日にイベント市場を開始し、ユーザーは単一のアカウントで、株式、商品、IPO前の資産を含む現実世界のイベントを取引できるようになった。同プラットフォームの初期のUp/Downイベントコントラクトは、Hyperliquid HIP-3上に展開されたtrade.xyzの無期限先物市場から流動性を得ており、コントラクトの結果は外部オラクルに依存せず、XYZ市場価格によって決定される。

韓国の関税データによると、同国は9月1日から10日までの期間に、暫定的な貿易黒字104億ドルを記録しました。この期間の輸出は前年同期比82.6％急増した一方、輸入は前年同期比20.7％増加しました。

Jin10によると、木曜日のCBOT大豆油先物は、原油価格が105ドルを上回って急騰したことを受けて1.9％上昇した。これは、中東情勢の緊迫化に伴う輸送混乱への懸念が背景にある。バイオディーゼルの主要原料である大豆油は原油価格と密接に連動しており、原油コストの上昇はバイオディーゼル需要の見通しを押し上げる。一方、シカゴ大豆先物は、中国による買い付けが継続していることに支えられ、3年ぶりの高値を付け、大豆油市場をさらに下支えした。

Jin10 先物によると、CBOTのトウモロコシ先物は木曜日、原油価格の上昇と米国のトウモロコシ生産への懸念を背景に、1.1％高で取引を終えた。トレーダーらは、米農務省（USDA）が発表する注目度の高い需給報告を前に、ポジションを調整した。この報告では、米国中西部の夏の暑さと干ばつによる被害が評価される。ウォール・ストリート・ジャーナルが調査した市場アナリストは、2026～27年の米国のトウモロコシ生産量が157.68億ブッシェルに減少し、前年の170.21億ブッシェルから大幅に減少すると予想している。

日本の企業物価指数は8月に前月比0.2%低下し、予想されていた0.00%の上昇を下回り、前月の0.10%上昇から低下に転じた。

日本の国内企業物価指数は8月に前年同月比7.6％上昇し、予想の7.40％を上回ったほか、7月の7.20％からも上昇したことが、政府統計で明らかになった。

Jin10によると、オーストラリアの3年物国債利回りは翌日（9月11日）に18ベーシスポイント上昇し、5.03%となった。10年物利回りも13ベーシスポイント上昇し、5.38%となった。いずれも2011年5月以来の高水準を記録した。この動きは、中東情勢の緊張激化による原油価格の上昇や、米国債の下落が要因となった。

米国金融市場は9月10日（米国東部時間）、複数の圧力が重なったことで下落した。ドナルド・トランプ大統領が、11月の中間選挙で勝利した場合、すべての成人市民に5,000ドルを支給すると表明したこと、8月の生産者物価指数（PPI）が前月比0.4％上昇したこと、そして中東紛争の激化によって原油価格が1バレル当たり100ドルを上回ったことが要因となった。これらが重なり、債券市場のボラティリティが高まり、10年物米国債利回りは日中に4.965％まで上昇し、2023年10月以来の最高水準に達した。トランプ氏が提案する現金給付による財政負担に加え、卸売物価インフレの加速と未解決のイラン紛争が重なり、市場参加者が「ネガティブ要因の津波」と表現する状況を生み出し、株式、債券、通貨の各市場で投資家をリスクオフのポジションへと向かわせた。 財政懸念から米国株は4営業日連続で下落 米国の主要3株価指数はすべて9月10日に下落し、4営業日連続の下落となった。ダウ工業株30種平均は316.56ポイント（0.60％）安の52,064.10で取引を終えた。S&P 500指数は44.66ポイント（0.58％）下落して7

Yonhap Infomaxによると、イラン紛争をめぐる地政学的緊張の高まりやインフレ懸念の強まりに加え、ドナルド・トランプ大統領が11月に再選された場合、米国民一人当たり5,000ドルを現金給付すると公約したことを受け、9月10日（米東部時間）の米国株式市場は大幅に下落した。ダウ工業株30種平均は316.56ポイント（0.60%）安の52,064.10、S&P 500は44.66ポイント（0.58%）安の7,591.70、ナスダック総合指数は171.62ポイント（0.65%）安の26,081.72となった。 下落のきっかけとなったのは、米国債利回りと原油価格の急騰だった。8月の生産者物価指数（PPI）は前月比0.4%上昇し、7月の0.1%上昇を上回ったことで、インフレが長期化するとの懸念が強まった。10年物米国債利回りは4.944%まで急上昇し、2023年10月以来の高水準となった。一方、原油価格も上昇を続け、ウエスト・テキサス・インターミディエート（WTI）とブレント原油はいずれも1バレル当たり100ドルの大台を突破した。ブレント原油は6.34%上昇して107.63ドル、WTIは6

Leuthold Groupの元チーフ投資ストラテジストであるJim Paulsen氏は、現在の状況が引き続き経済活動の重荷となっているため、予期せぬ景気後退の可能性を排除できないと警告した。Paulsen氏は、民間部門が概して健全な財務状態を維持しているにもかかわらず、高い債券利回り、緩慢なマネーサプライの伸び、フラットなイールドカーブ、強いドル、原油価格に起因するインフレ圧力など、経済政策上の要因によってリスクが高まっていると指摘した。同氏は、米国の雇用市場が依然として不安定であり、政府の財政赤字が失業率の上昇を示唆しているほか、複数の警戒サインから、経済は大半の人々が認識している以上に脆弱であると強調した。 経済政策上の要因が景気後退リスクを高める Paulsen氏はSubstackへの投稿で、高い債券利回り、緩慢なマネーサプライの伸び、フラットなイールドカーブ、強いドルが経済への重荷となっていると述べた。また、原油価格に起因するインフレ圧力が、こうした課題をさらに深刻化させていると指摘した。Paulsen氏は、民間部門の財務状況が概して健全であるため、短期的には景気後退を予想し

2026年9月10日23:00から23:15（UTC）にかけて、BTCは15分間で急落し、0.41%下落した。価格は76,878.9 USDTから76,500.0 USDT付近まで下落し、値幅は0.49%に達した。過去24時間ではBTCは約1.86%下落し、現在価格は76,719ドル、日中安値は76,600ドルとなっている。市場のボラティリティが高まる中、リスク資産に対する投資家の選好は明らかに後退している。 今回の急変動の主な要因は、複数のマクロ面での悪材料が重なったことだ。まず、米国とイランの軍事衝突が引き続きエスカレートし、イランが米海軍に向けて弾道ミサイルを発射した。ホルムズ海峡の緊張を受け、ブレント原油は100.72ドル、WTI原油は95.25ドルまで上昇した。エネルギー価格の急騰がインフレ期待を強め、リスク資産の魅力を低下させた。次に、トランプ氏は共和党が中間選挙に勝利した場合、成人1人当たり5,000ドルを給付すると約束した（費用は1兆ドル超に上ると見込まれている）。市場はこれを財政規律の悪化を示すシグナルと解釈し、長期金利上昇への懸念を強めた結果、BTCなど利息を生まな

聯合インフォマックス（Yonhap Infomax）によると、米国のインフレ加速と原油価格の高止まりを背景に、9月11日のドル／ウォン為替レートは10.70ウォン上昇し、午前6時時点で1,349.90ウォンとなった。ウォンは、前日のソウル市場終値である1,339.20ウォンから下落した。 中東情勢の緊迫化を受け、ブレント原油とウエスト・テキサス・インターミディエート（WTI）原油はいずれも1バレル当たり100ドルを超えた。また、フーシ派勢力が戦略的要衝であるバブ・エル・マンデブ海峡に向けて前進したとの報道もあった。 米国の8月の生産者物価指数は前年同月比5.4％上昇し、市場予想の5.3％を上回った。欧州中央銀行（ECB）は政策金利を25ベーシスポイント引き上げ、ECBのクリスティーヌ・ラガルド総裁は、インフレ率が長期間にわたり目標を大幅に上回る状態が続くと警告した。 米国株は4営業日連続で下落し、ダウ工業株30種平均は316.56ポイント（0.60％）下落して52,064.10となった。

米国当局者によると、9月11日時点で、過去1週間のイラン産原油の海上輸送量は平均1億1,000万バレルとなり、紛争前の1億8,000万バレルから減少した。過去30日間のイラン産原油の積載量は、1日当たり約20万バレルまで減少した。これは、1月と2月の1日当たり180万バレルと比較した数字である。