コモディティ（原油・銅）とマクロ見通し

Guru Clubによると、9月10日、WTI原油先物は2.09％上昇して1バレル当たり98.054ドルとなり、ブレント原油先物は1.86％上昇して1バレル当たり103.092ドルとなった。

9月10日に報じられた分析によると、スエズ運河を通じてアジアと欧州を結ぶ重要な海運ルートであるバブ・エル・マンデブ海峡が混乱すれば、グローバルな輸送コストが大幅に上昇する可能性がある。同海峡は、紅海と地中海の間の石油パイプライン輸送に加え、ロシア産原油を含む商品をアジアへ輸送する上でも極めて重要である。水路が封鎖された場合、船舶はアフリカの喜望峰を迂回することを余儀なくされ、航海日数が数週間延び、輸送コストが大幅に上昇することになる。

Shanghai Zhonqi Futuresの9月10日付リサーチによると、ポリプロピレン先物（主力契約2701）は本日、国際原油価格が夜間取引で上昇したことに支えられ、2.29%上昇した。ブレント原油は、ホルムズ海峡をめぐる地政学的懸念などを背景に、1バレル当たり100ドルを上回る水準まで反発した。同海峡を通過する船舶の流れが低調な状態が続けば、原油価格は高止まりする可能性がある。供給は引き続き管理されており、定期修理中の生産能力は総生産能力の約23%を占め、在庫は中程度の水準にある。下流需要は、産業の稼働率回復を受けて9月にやや改善したものの、運賃上昇による利益率の縮小を背景に、輸出量は依然として限られている。

ファールス通信によると、イランは、エネルギー製品を同国へ輸出入する外国船舶に課していた10％の追加料金を一時停止するよう命じた。

ENAGASのデータによると、スペインの8月の天然ガス輸入量は29,746 GWhに達し、前年同月の27,747 GWhから増加しました。これは前年同月比7.2%の増加に相当します。

MoneyDJによると、9月10日のハンセン指数は1.27％下落し、24,954.47ポイントとなった。2日連続の下落となり、ハンセンテック指数も2.04％下落して4,330.49ポイントとなった。Meituan、Baidu、Tencent、Xiaomi、Alibabaなどのテクノロジー株が下落を主導した。 原油価格の上昇、米国債利回りの高止まり、インフレ懸念を背景にグローバルな株安が広がり、市場は軟調に推移した。

ロイターの調査によると、8月のOPECの石油生産量は減少した。この調査は、同組織加盟国の原油生産量を測定している。

国際エネルギー機関（IEA）によると、エルニーニョ現象の強まりに伴う天然ガス価格の上昇とエアコン需要の増加を背景に、石炭消費量は2026年に過去最高を記録すると予測されています。IEAは木曜日の報告書で、ホルムズ海峡を通過する液化天然ガスの供給をめぐる不確実性により、石炭需要は来年さらに増加する可能性があると指摘しました。

Jin10によると、9月10日、中国広核集団（CGN）の原子力運転保険共同保険契約が深圳で締結され、主要な原子力保険商品について人民元建てでの価格設定と決済が実施された。契約は、CGNの8カ所の原子力発電所拠点にある33基の原子炉の原子力運転保険を対象とし、補償額は2,100億元を超える。これは、中国の原子力保険市場が30年以上にわたり初めて外貨取引から脱却したことを意味し、国内での価格設定を国際決済システムに統合するうえでの進展を示している。

Guru Clubによると、9月10日、COMEXの10月銅先物は3％下落して1ポンド当たり6.61ドルとなり、一方、LMEの現物銅は日中に1.5％超下落した。

SGXは規則48.10に基づくCFTCの承認を取得し、米国の機関投資家が初めて同社のビットコインおよびイーサの無期限先物に直接アクセスできるようになった。SGX Groupの暗号資産デリバティブ部門責任者であるKC Lam氏は、この承認について、米国の伝統的な金融参加者とアジアの流動性プールをつなぐ重要な節目だと説明した。 2025年11月下旬の開始以来、SGXのビットコインおよびイーサの無期限先物は、約40万ロットで累計58億ドルの取引高を記録している。ビットコインが取引活動を支配しており、建玉の66%、1日平均取引高の83%を占めている。8月時点の1日平均取引高はおよそ1,900万ドルに達し、最も活発だった1日には11,500ロット、名目価値1億4,500万ドルを記録した。SGXは次の製品拡張として、ビットコインおよびイーサの期日付き先物とオプションの開始を計画している。

ロイターによると、9月10日時点で、ホワイトハウスは精製銅への関税に関する決定をまだ下しておらず、当局者らは銅価格の上昇と国内マイニングへの潜在的なインセンティブとのバランスを検討している。米国が精製銅製品に関税を課す可能性があるとの市場の見方が広がる中、銅価格は過去最高値まで急騰している。ホワイトハウス高官は、政府が銅やその他の重要な製造業を米国に呼び戻すための選択肢を引き続き評価していると述べ、関税計画がなお見直しの対象であることを示唆した。

ロイターによると、ロシアにあるロスネフチのリャザン製油所は、ドローン攻撃を受けて9月6日に操業を停止し、主要な2つの処理装置が損傷した。同施設の主要な原油蒸留装置CDU-6は、年間800万トンの原油処理能力（1日当たり約16万バレルで、製油所の生産量のほぼ半分に相当）を持ち、攻撃中に火災が発生した。年間400万トンの処理能力を持つ別の装置CDU-4も停止した。業界関係者は9月10日、損傷した装置の修理には数週間かかる可能性があるとロイターに語った。

中国株は10日、中東の地政学的緊張が投資家センチメントを圧迫したことで下落した。聯合ニュースのYonhap Infomax Global Stock Indexによると、上海総合指数は17.10ポイント（0.43%）安の3,934.40で取引を終え、深セン総合指数は24.11ポイント（0.95%）下落して2,502.04となった。地域の不安定な状況が続く中で国際原油価格が高止まりし、株式市場全体のリスク選好を圧迫した。 中東情勢への懸念で上海・深セン指数が下落 上海総合指数は10日、17.10ポイント（0.43%）下落し、3,934.40で取引を終えた。深セン総合指数は24.11ポイント（0.95%）下落し、2,502.04となった。中東で緊張が続いていることで国際原油価格が高水準にとどまり、リスク資産に対するセンチメントの悪化につながった。 半導体株が下落する一方、銀行株とエネルギー株は上昇 取引セッション中、セクター別の値動きはまちまちだった。GPUデベロッパーのMooreThreads（SHS:688795）、Hygon Information（SHS:688041）、SMIC（

Yonhapinfomaxによると、上海総合指数は9月10日、投資家センチメントが中東の地政学的リスクと国際原油価格の高止まりを受けて悪化する中、0.43％下落して3,934.40となった。一方、深セン総合指数は0.95％下落し、2,502.04となった。 Moore ThreadsやSMICなどの半導体・AI関連株は下落した。これに対し、中国銀行を含む銀行株には買いが集まった。また、原油価格上昇への懸念を背景にエネルギー株も上昇した。

バンク・オブ・アメリカのアナリスト、ネイサン・ジー氏によると、9月10日（木）、原油価格が1バレル当たり100ドルを突破し、5月22日以来の最高の日中水準に達したことを受け、ジェット燃料コストが急騰した。航空燃料費の急増により、航空会社が長期化するコスト圧力に直面する中、年末のホリデーシーズンの繁忙期まで、航空運賃は高止まりする可能性が高い。ジー氏は次のように述べた。「今回のジェット燃料価格の上昇により、ホリデーシーズンの繁忙期を通じて、今後の運賃は高い水準にとどまる可能性が高い」

貴金属と産業用金属は9日（現地時間）、そろって上昇した。ロンドン金属取引所（LME）で銅が日中取引で一時1トン当たり14,858.50ドルの史上最高値を付ける一方、金、銀、プラチナも、米国10年国債利回りが4.84%に達し、2023年11月以来の高水準となったにもかかわらず、上昇幅を拡大した。上昇の背景には、中東の地政学的緊張、産業用金属の供給懸念、人工知能（AI）インフラ投資需要の拡大があり、金利上昇が通常、利回りを生まない資産に与えるマイナスの影響を相殺した。この「金属ラリー」には、安全資産としての貴金属と、供給制約のある産業用金属の双方が含まれ、亜鉛は3 月の安値から33.2%急騰し、韓国の金上場投資信託（ETF）には過去1か月間で1,051億ウォンの資金が流入した。 供給懸念とAI需要を背景に銅が史上最高値を更新 LMEの3か月物電気銅は9日（現地時間）、1トン当たり14,767.50ドルで取引され、日中には14,858.50ドルまで上昇して史上最高値を更新した。現在の価格は、3 月の安値である1トン当たり11,929.50ドルから23.8%上昇している。同日、COMEXの銅価

ブレント原油は本日、日中取引で0.44%上昇し、5月22日以来初めて1バレル当たり100ドルを超える水準に達しました。

Jin10先物によると、中国の軽油・ガソリンの小売価格は、現地時間9月11日24時に価格調整が行われるのに伴い、1トン当たり約400元（原油1バレル当たり約5.5ドル相当）上昇すると予想されています。Jinlian Energyの計算によると、現在の価格サイクルにおける9月10日時点（9営業日目）の基準原油価格の平均は1バレル当たり92.87ドル、変動率は5.89%となっており、現行の計算式では1トン当たり330元の上昇が示唆されています。