コモディティ（原油・銅）とマクロ見通し

調査対象となった韓国貿易協会による219社の韓国輸出製造業メーカーは、上半期において運賃率の上昇を最優先の物流上の課題として特定しており、回答者の83.1%がこれを第一の懸念として挙げた。上海コンテナ化貨物指数（SCFI）は5月24日に3,062ポイントに到達し、中東での戦争激化が始まる前の2月下旬水準と比べて2.3倍となった。上昇の要因は、中東紛争が国際原油価格と海上運賃・船賃に与える影響にある一方で、調査企業の78.1%は増加した物流コストのうち製品価格への転嫁が20%未満であると回答しており、輸出製造業全体の利益率が圧迫されている。 調査で判明：輸出事業者の83.1%が運賃率の圧迫に直面 韓国貿易協会は、上半期の原油価格の変動に関連する物流課題について、国内の輸出製造企業219社を対象に調査を実施した。回答企業の83.1%が、運賃率の上昇を最大の困難として挙げた。SCFIは5月24日に3,062ポイントで、中東戦争の前にあった2月下旬水準の2.3倍である。この数値は、前年のピークである2,240ポイントの1.4倍にも相当する。さらに、56.6%の企業が、原材料や部品調達コストの上

韓国貿易協会の調査によると、7月26日に公表された内容では、2026年上半期に韓国の輸出製造業者の83.1%が、最大の物流課題として「海上輸送コストの上昇」を挙げた。上海コンテナ運賃指数（SCFI）は3,062ポイントまで上昇し、2月下旬以降では2.3倍、昨年のピークより1.4倍高い水準となった。 一方で、調査対象企業の78.1%はコスト増分のうち20%未満しか製品価格に転嫁できておらず、32.9%はどのコストも転嫁できなかった。その結果、2026年上半期の営業利益率が低下したと回答したのは85.9%で、39.3%は3〜5ポイントの下落を経験している。

現地報道によると、ウクライナのドローンが7月26日にロシアのチュメニ製油所を攻撃し、施設内で火災が発生した。火災はモスクワの東およそ1,700キロメートル、ウクライナ国境から約2,000キロメートルの地点にある施設で起きた。地域の知事アレクサンドル・ムールは、緊急対応要員が現場に向かっていることを確認したが、具体的な被害状況は明らかにされなかった。 チュメニ製油所は、ロシア最大級の民間運営施設の1つで、1日あたり約151,000バレルを生産し、西シベリアおよびウラル地方にガソリン、軽油、その他の石油製品を供給する重要な供給元となっている。

Jin10によると、韓国の李在明大統領は7月26日、韓国がメルコスールの貿易ブロックとの自由貿易協定（FTA）交渉の再開を後押しし、重要鉱物分野での協力を強化すると発表した。 李氏は、メルコスール加盟国には豊富な農業・エネルギー・重要鉱物資源がある一方、韓国は先端製造、デジタル技術、造船、電池産業においてグローバルな競争力を持っていると述べた。両地域にとって有益な、安定的で強靭なサプライチェーンを構築できると強調した。

KG Zeroinによると、7月26日、国際原油価格の上昇を背景に再生可能エネルギーETFが急騰した。中東情勢の緊迫化により地政学的な不確実性が高まり、化石燃料供給の潜在的な混乱への懸念が増大している。そのため、市場の関心は再生可能エネルギーの代替策へと向かっている。

金持ち父さん 貧乏父さんの著者ロバート・キヨサキは、7月22日のXへの投稿で、「グローバル経済が崩壊している」ため多くの人が金銭的に壊滅する可能性があると警告し、米国経済を「破産している」と表現した。金融著者は、連邦政府の債務が急増していることを挙げた。すなわち、2008年の危機前は約9.5兆ドルだったものが、今日ではほぼ39兆ドルにまで達しており、さらに政府は「約90日ごとに約1兆ドル」追加していると主張した。キヨサキの警告は、政府の借り入れに伴う財政面の圧力、対中国の地政学的な競争、そしてAIによる雇用の混乱に関連する自身の見解を反映している。 キヨサキ、米国の債務増加と経済の混乱を指摘 7月22日のXへの投稿で、キヨサキは次のように述べた。「世界経済は崩壊している……これらは世界史上、混沌とした時代だ」。またフォロワーに対し、「クラッシュのたびに、多くの人が一掃され、ほんの一部の人がより豊かになることを忘れないでください」と注意した。著者は、人々には資金を調整する時間がまだあるとした一方で、別の大きな景気後退の結果は非常に偏りが大きいと描写した。 別の投稿では、米国政府債務の急速

Jin10のデータ集計によると、ウクライナは過去24時間に複数の攻勢作戦を実施した。ウクライナ軍は230件の戦闘の衝突を記録し、カスピ海の石油プラットフォームや貨物船2隻など、ロシア側の標的を攻撃した。さらに、同国の治安機関は、国境から約1,750キロメートル離れたエカテリンブルクのWildberries倉庫に対するドローン攻撃も報告した。 ロシア国防省は、昨夜の間に自国の防空システムが328機のウクライナのドローンを迎撃したと述べた。ウクライナ空軍は、ロシアによるキエフへの弾道ミサイル攻撃を確認しており、落下した残骸が少なくとも3つの市内地区で火災を引き起こした。別件として、ロシアが支配するザポリッジャ州の休暇キャンプへの攻撃では、ロシアが任命した当局者によれば11人が死亡し、その中には4人の子どもが含まれていた。

2024年Q2における韓国の建設投資は前四半期比で0.2%減となり、輸出と消費が0.6%の総合成長を押し上げた中で、主要なGDP構成要素の中で唯一の減少となった。縮小は、財務経済部によれば、中東の紛争による影響で一部の資材の供給が滞り、政府の建設プロジェクトの実行が遅れたことに起因した。政府は今月、2024年の建設投資の成長見通しを2.4%から0.2%へ引き下げた。昨年の9.7%の年次急落による低いベース効果にもかかわらず、依然として弱さが続いていることを反映している。 2024年Q2の実質GDPは0.6%増加した。内訳として、民間消費は0.4%増、政府消費は0.2%増、設備投資は0.2%増、知的財産投資は3.3%増だったと、韓国銀行と財務省・企画財政部（MINECOF?）のデータが示した。輸出は1.4%増、輸入は0.8%増だった。建設投資は、2024年Q1に前年同期比1.9%減、Q2に1.3%減となり、2023年に記録された9.7%の年次下落を引き継いだ。 政府、2024年の建設投資見通しを0.2%に引き下げ 財務経済部は、2024年の建設投資の成長見通しを、2024年初めに発表した

今月の韓国市場における最高成績の証券では、中東の緊張が再燃し、国際原油価格が急騰する中、原油連動上場ノート（ETN）が優勢だった。韓国取引所によると、26日時点でメルーツ・レバレッジWIT原油先物ETN（H）は24日時点で51,490ウォンで着地しており、先月末の30,465ウォンから69%の上昇となった。今回の上げは、米国とイランの対立の激化によってもたらされた。具体的には、イランによるホルムズ海峡での船舶への攻撃、再開された米軍の空爆、そしてフーシ派反乱軍によるバブ・エル・マンデブ海峡の封鎖宣言が含まれ、原油供給の混乱に対する懸念をあおった。月間リターン上位10本のうち7本が原油関連商品であり、同期間のKOSPIの-21%のリターンを大きく上回った。 韓国の原油ETN、月間で二桁の上昇を記録 ニューヨーク・マーカンタイル取引所（NYMEX）で上場しているウエスト・テキサス・インターミディエート（WTI）原油先物の1日あたりのリターンを2倍に連動するメルーツ・レバレッジWTI原油先物ETN（H）は、先月末から24日時点で51,490ウォンへと69%上昇した。ほかのレバレッジ型原油ET

韓国取引所によると、WTI原油連動の上場投資証券（ETN）は7月24日に7月の高値まで急騰した。Meritz Leverage WTI Crude Oil Futures ETN(H)は6月30日以降に69%上昇した。Shinhan Bloomberg Leverage WTI Crude Oil Futures ETN Bは61.1%上昇し、一方でSamsung、Hanwha、KBのS&P関連バリアントはいずれも60.6%〜60.8%上昇した。月間リターンで上位10本のETNのうち7本は原油連動型で、下落したKOSPI指数（21%下落）を大幅に上回っている。 9月のWTI原油先物は、7月23日（現地時間）時点で1バレル当たり$92.19まで33%急伸した。NYMEXデータによれば、ブレント原油は38%上昇して$100.69となり、ほぼ2か月ぶりに$100を超えるのが初めてとなった。

イランの石油相によると、7月26日にイランは戦争期間中に原油を115億ドル、停戦期間中に65億ドル販売し、販売合計は180億ドルに達した。軍事的な紛争や国際的な制裁に直面しながらも、同国は年間の石油歳入予算目標の60%超を達成している。

7月、韓国株は大幅な下落となり、KOSPI指数は7月24日までに21.07%下落し、サーキットブレーカーが10営業日連続で発動しました。売りの急拡大は原油価格の急騰が背景で、ブレント原油は$100.69に到達し、米国債利回りも4.70%超まで上昇したことでリスク回避のセンチメントが強まりました。韓国の当局は対応として、単一株レバレッジ商品の新たな現金預託要件を7月31日まで前倒しし、これらの取引には投資家が現金でKRW 30,000,000を維持することを求めました。 原油価格と金利が市場の下落をけん引 韓国取引所によると7月26日、KOSPI指数は4週連続で下落しました。7月第1週が-4.58%、第2週が-9.85%、第3週が-6.46%、第4週が-1.91%で、6690.62で引けました。今年はKOSPIで41回、KOSDAQで25回サーキットブレーカーが作動しています。7月10日以降、休日と週末を除き、少なくとも1つの市場で10営業日連続でサーキットブレーカーが発動しました。 中東の緊張が再燃し、リスク回避が強まりました。フーシ派がサウジアラビアの原油タンカー2隻への攻撃を発表し

金曜日（7月24日）、米ドル指数（DXY）は101.49まで上昇し、週ベースでは0.7%高となった――6月19日以来の最高の週次パフォーマンスを記録した。ドル高の上昇は、中東情勢の緊迫化により安全資産への需要が高まったことに加え、インフレ圧力に対処するため連邦準備制度（FRB）が追加の利上げを行う可能性に関する市場の見方が背景にある。 ブレント原油は、5月以来初めて1バレル100ドルを上回る水準まで急騰した。イランに後押しされたフーシ派勢力が紅海でサウジの原油タンカーを攻撃したことを受けたもので、今後2週間の上昇幅は25%を超える見通しだ。FRBの利上げに対する市場の見通しも一段と強まっており、CMEのFedWatchデータでは、来週の政策会合で25ベーシスポイントの利上げが実施される確率が38%と示されている（1週間前は13%）。

Hyperliquidは7月13日〜19日の1週間に実世界資産（RWA）取引で260億ドルを記録し、トークン化された株式と商品が分散型取引所で暗号資産を上回ったのは初めてだと示した。ARK Investのデジタル・アセット・リサーチ部門ディレクターであるロレンツォ・ヴァレンテは、2026年7月23日にこの節目を発表し、RWAがHyperliquidの週次取引高482億ドルの54%を占めていると述べた。転機の背景には、2025年10月に立ち上げられたフレームワークHIP-3がある。これは、Hyperliquidのインフラを使って、会社の株式や原油といった伝統的な金融商品向けのパーペチュアル（無期限）市場をサードパーティのチームが構築できるようにするものだ。ヴァレンテは、260億ドルというRWAの数値それ自体が、世界中の他のあらゆる分散型取引所における暗号資産のパーペチュアル取引の合計を上回ったと指摘した。この動きは、ブロックチェーンベースの契約が、従来はレガシー市場の営業時間に限られていた資産の24時間365日の取引を可能にする、分散型金融における構造的な進化を示している。 Hyperl

聯合ニュースによると、今週のウォール街の焦点は連邦公開市場委員会（FOMC）会合と主要テクノロジー企業の第2四半期決算であり、米国とイランの緊張が高まる中、その関心が集まっている。先週は主要株価指数が下落した。ナスダック総合指数は2.13%下落し、S&P 500は0.61%下落、ダウ・ジョーンズ工業株30種平均は0.38%下落した。一方で、フィラデルフィア半導体指数は週半ばの上昇にもかかわらず、最終取引日に4.25%下落した。アルファベットとインテルの強い決算にもかかわらず、過剰な設備投資（キャピタル・エクスペンディチャー）見通しと、増え続けるデータセンター投資への懸念から、市場が不安を強め、両銘柄はともに急落した。FOMCは7月29日に政策決定を行い、マイクロソフト、メタ、アップル、アマゾンは7月29〜30日に決算を発表する。中東の緊張による原油価格の上昇と、新たなFRB議長であるケビン・ウォーシのコミュニケーション戦略をめぐる不透明感が、市場の見通しに変動性をもたらしている。

韓国経済新聞によると、KOSPIは7月24日までに取引日10日連続でサーキットブレーカー（取引停止）の仕組みを発動し、売り（売り方）と買い（買い方）の停止を5回ずつ交互に実施することで、極端な価格変動を引き起こした。指数は週末を6,690.62ポイントで終え、週次で1.91%下落した。ボラティリティは、半導体の大手であるSamsung ElectronicsとSK Hynixに連動するレバレッジETFによって増幅された。市場の懸念は、7月23日にAlphabetの決算で、AI需要の拡大に対応するための設備投資の拡大が再確認されたことで後退し、チップ・サイクルのピークに関する不安が和らいだ。 今週は重要な材料が控えている。Meta（7月30）、Microsoft（7月30）、Amazon（7月31）の決算に加え、SK Hynix（7月29）とSamsung Electronics（7月30）の結果がある。米連邦準備制度理事会（FRB）の7月28〜29日のFOMC会合では、金利を現状維持すると見込まれている。国際原油価格は1バレル当たり100ドルを超えて急騰した。これは、紅海でのフーシ派に

韓国の国内燃料価格は、最近の下落圧力が和らいだ後、持ち直しの兆しを見せています。背景には、中東における米国とイランの緊張の高まりと、それに伴う国際原油価格の上昇があります。価格の反転は、ホルムズ海峡や紅海を含む主要な世界の海上輸送ルートの混乱によって国際石油市場の不安定さが一段と深まったことに続いて起きました。こうした地政学的な不確実性の中で、韓国政府は国内燃料価格の下落ペースが鈍化しているため、石油の上限価格制度を維持しています。 よくある質問 韓国の燃料価格が持ち直している原因は何ですか？ 韓国の燃料価格は、中東での米国とイランの緊張の高まりによって国際原油価格が上昇していることに加え、ホルムズ海峡および紅海の海上輸送ルートが寸断されていることが重なり、持ち直しの兆しを見せています。 燃料価格の上昇に対して韓国政府は何をしていますか？ 韓国政府は、国際石油市場の不安定さの中で国内燃料価格の下落が鈍化しているため、石油の上限価格制度を維持しています。

Yonhapnewsによると、中東情勢の緊迫化が2026年7月下旬に原油価格を押し上げており、韓国では年後半のインフレに対する懸念が高まっている。原油価格の上昇が続けば、消費者物価の上昇ペースが加速し、金利の引き上げがより速まる可能性もある。さらに、米国の追加関税や為替の変動も、同国の輸出と国内の消費回復に対する経済的不確実性を高めている。

米中央軍（U.S. Central Command）によると、モザンビークとして申告されていたLavineの原油タンカーは、乗組員が封鎖を繰り返し違反し、複数回の警告を無視したため、7月24日にホルムズ海峡（オマーン湾）で航海を強制的に停止させられた。船舶はもはやイラン向けではない。