コモディティ（原油・銅）とマクロ見通し

Jin10によると、ユナイテッド航空のCEOであるスコット・カービー氏は5月28日、燃料油価格の下落と需要の堅調さを挙げ、同社が来年には二桁の税引き前利益率を達成することを見込んでいると述べた。カービー氏はバーンスタイン・インベスターズ・カンファレンスで、原油価格の下落により、燃料コストへの影響を収益で相殺するためのハードルが下がった一方で、需要は依然として強いと語った。

ブルームバーグが匿名の関係者の話として伝えたところによると、ここ数か月で複数のコモディティ（商品）トレーダーやアナリストがSquarepoint Capitalを退職した。退職した人員には、欧州の天然ガスとコモディティに注力するポートフォリオマネージャーのBenjamin Basset、コモディティ事業のリスクマネージャーのFabien Cagnol、天然ガスを対象とするヒューストン拠点の定量リサーチャーのBen Chu、そしてグローバルな石油のプロプライエタリ（自己勘定）取引を率いていたDevin Magnusonが含まれる。

船舶追跡サービスKplerによると、米国の戦略石油備蓄（Strategic Petroleum Reserve）由来の原油が、2026年5月に初めてカリフォルニア向けに出荷されました。この珍しい経路は、中東の供給途絶を背景に、イラン関連の緊張の中で生じている世界の貿易フローや海上輸送ルートの再編が進行中であることを反映しています。かつて米国有数の石油生産地だったカリフォルニアは、輸入への依存度を高めており、昨年は中東から1日あたり約230,000バレルを購入していました。

Jin10によると、米国大統領トランプは水曜日、「ホルムズ海峡はすべての国に開かれたままであり、イランと到達したいかなる合意があっても、いかなる国によっても支配されることはない」と述べた。トランプは、米国がこの水路を監督するものの、どの国もそれを直接に統制することはないとし、これは継続中の交渉の一部だと付け加えた。

5月27日の夜間取引で複数の卑金属が下落して引けた。国際銅は0.98%下落し、上海銅は0.90%下落した。アルミニウムは1.24%下落し、亜鉛は0.48%下落、鉛は0.81%下落、ニッケルは0.48%下落、スズは0.64%下落した。アルミナは0.17%上昇し、ステンレス鋼は0.23%上昇で引けた。一方、アルミ合金は1.02%下落した。

Jin10がBloombergの船舶追跡データを引用したところによると、5月27日にホルムズ海峡を通過する商業交通は急減し、ペルシャ湾に入ったのは2隻のみで、航行中に燃料タンカーが立ち往生しているように見えた。急落は、前日に大型の国際原油タンカー2隻がこの水路を出たことによる急増の後に続いた。こうした減速は、重要な海上輸送回廊をほぼ閉鎖しかねない対立を解決することを目的とした、米国とイランの交渉結果を市場が待っている最中に起きている。

国際原油先物価格は27日の取引開始直後に5%以上下落し、その後下げ幅を縮小した。下落は、イランのメディアが伝えた「米国とイランの覚書に関する枠組み（疑惑）」をめぐる報道に続くもので、その後ホワイトハウスは、ソーシャルメディア上で捏造だと否定した。 価格の動き ニューヨーク・マーカンタイル取引所（NYMEX）の軽質原油先物（7月渡し）は1バレル当たり6.12ドル下落して87.77ドルとなり、下落率は6.52%だった。ロンドンのブレント原油先物（7月渡し）は1バレル当たり5.42ドル下落して94.16ドルとなり、下落率は5.44%だった。 イラン・米国の動き 同日、イランのメディアは、米国とイランの「了解覚書（memorandum of understanding）」の枠組みを示すものとして、「予備的な非公式文書」の一部に相当すると説明する内容を公表した。市場は、米国とイランの交渉見通しに対して楽観的な期待を持って反応した。その後ホワイトハウスはソーシャルメディアに、イラン側のメディア報道は不正確であり、公開された了解覚書は「完全に捏造されたもの」だと投稿した。

Spotbargeのデータによると、5月27日、ライン川の水位が極端に低下し、ドイツのカウプ港湾ハブでは全長110メートルのバージがディーゼル約1,000トンしか積めなくなった。これは、そのバージの総積載能力のわずか40%に相当する。 この状況は、中東での緊張が続く中で、欧州の燃料サプライチェーンにさらなる圧力をかけている。ライン川は2024年に280百万トン超の貨物を運び、石油製品が全出荷の20%以上を占めた。

ドイツの経済担当相カテリーナ・ライヒによると、国有のガス輸入業者SEFEは、20年間の供給契約のもとで、カナダのKsi Lisisms LNGプロジェクトから毎年100万トンの液化天然ガスを購入することに合意した。署名済みの了解覚書によれば、出荷は2030年代初めに開始される見通し。ライヒ氏は、この合意はドイツとカナダの戦略的なエネルギー・パートナーシップを強調し、サプライチェーンの多様化と経済的な回復力を高めるものだと述べた。

Damavand Energy Company Asaluyehによると、イラン南部ブシェフル州のアサルーイェにある石油化学施設で事故が発生し、5月27日の正午ごろに起きた。 同社の空気分離ユニットが誤作動し、その結果、従業員1人が死亡し、さらに2人の作業員が負傷した。

UNICAによると、ブラジルの中南部サトウキビ地帯は4月中旬〜下旬に砂糖180万トンを生産し、前年同期比で109.48%増加した。サトウキビの圧搾（搾砕）は4,006万トンに達し、前年同期間と比べて123.12%増加し、またエタノールの総生産量は2.039十億リットルへと105.85%伸びた。

2026 年 5 月 27 日、イランと米国の合意に向けた覚書の「初期段階の非公式文書」に関する内容が公開されました。そこには、ホルムズ海峡の通航手配、地域の軍事配備の調整、そして今後の協議（合意）に至る道筋が含まれています。この影響を受けて、ブレント原油と米国原油は短期的に下落し、金価格は 4,400 米ドル前後まで下がりました。地政学リスク・プレミアムはどのように修正されるのでしょうか。資金の流れには構造的な変化があるのでしょうか？ 地政学イベントから資産の値動きへ：市場はこの非公式文書をどう解釈しているのか 当該文書は、米国がイランに対する「海上封鎖」を解除し、周辺の一部の軍事力を撤収することを約束した内容を示しています。イラン側は、1か月以内に、事態が悪化する前の水準までホルムズ海峡の商船の通航量を段階的に回復させます。なお、軍事艦艇は対象に含まれていません。船舶の管理はイランとオマーンが共同で調整します。 市場はこれを、実質的な緊張緩和のシグナルだと受け止めています。原油の供給途絶リスクが低下し、戦争プレミアムは素早く需給面で出清しました。金は典型的な安全資産であり、新たな対

5月26日付のウォール・ストリート・ジャーナルによると、米中央軍は「航行の自由」イニシアチブの再開を認めなかったとされており、同紙の以前の報道と食い違っている。新聞はこれまでに、ギリシャ国旗を掲げた超大型タンカーが原油200万バレルを積んでおり、同計画の再始動の一環として、オマーン沖の海域で米海軍の艦艇に護衛されていたと報じていた。同媒体は、当初の版で、商業船との海軍の連携が同イニシアチブの一部だと誤って特徴づけていたことを認めた。

イーサリアムは、チャート構造が強気に転じる前に、XのアナリストAli Chartsによれば、2つの主要な週次移動平均を取り戻す必要がある。アナリストは、ETHが$2,500の200週単純移動平均を再び上回ったうえで、$3,100の50週SMAをきれいに上抜ける必要があると述べた。Ali Chartsは、イーサリアムが両方のテクニカル指標の下に位置していることに基づいてこの見立てを行った。 別のアナリストSky（X）は、WTI原油価格の崩れを、イーサリアムにとっての逆シグナルの可能性として挙げた。これにより、原油の下落が$60のレンジに向けて続けば、ETHが$4,000を再び上回る可能性があるとしている。こうしたテクニカル分析は、イーサリアムが主要なレジスタンス水準の下で取引されており、そこは以前の強気局面では支持として機能していた状況で出てきた。 イーサリアムは$2,500と$3,100を上抜けて二段階で再突破する必要がある Ali Chartsは、強気派が再び市場構造の主導権を取り戻す前に、イーサリアムが取り返すべき2つの具体的な価格水準を特定した。最初のトリガー地点は、$2,500

Guru Clubによると、WTI原油先物は本日（5月27日）6%下落し、1バレル当たり$88.2で取引されています。

Jin10によると、イランは今夜早い段階で、ホルムズ海峡を通じた商業船舶の航行を、1か月以内にエスカレーション前の水準まで段階的に回復すると発表した。この発表を受けて、前夜の時間外の事前市場取引で国際原油価格が急激に下落した。

Odaily Seerによると、Polymarket上でWTI原油が2026年5月に$85まで下落する確率は、5月27日に62%まで上昇し、過去24時間で32%増えました。この動きは、イランのBalanceニュース機関が、イランと米国の予備的な了解覚書の枠組みを開示したことに続くもので、ホルムズ海峡を通じて1か月以内に海上封鎖を解除し、商業船舶の航行を回復することへのコミットメントが含まれています。

WTI原油は日中取引で5%以上下落し、1バレルあたり$91.4となった一方、ブレント原油は約4%下落して1バレルあたり$92.6となった。