コモディティ（原油・銅）とマクロ見通し

韓国税関のデータによると、韓国の輸入は2026年7月に前年同期比26.5%増となり、予想されていた27.8%を下回りました。さらに、前月の30.1%から減少しました。

第2四半期に公表された決算報告によると、エクソン・モービルとシェブロンは、継続するイラン紛争に加え、中国の精製原油輸出の減少およびロシアの製油所の稼働障害が重なることで、2026年下半期まで世界の軽油および精製品の供給が逼迫した状態が続き、燃料価格の上昇を押し上げると警告しました。両社は、世界の燃料在庫の減少と精製マージンの引き締まりによって、下流部門の精製利益が大幅に伸びたと報告しています。シェブロンのCEOであるマイク・ワース氏は、中間留分の需要はロング期にわたり強いままで、製品価格は第3四半期以降も上向きの圧力を受ける可能性が高いと述べました。両社は需要に対応するため高水準の生産を維持しており、米国の製油所では記録的な処理量に達しています。

Guru Clubによると、8月1日、原油先物の清算価格は上昇した。WTI原油の9月先物契約は1.29%上昇して1バレル当たり84.67ドルで決着した。一方、ブレント原油の9月先物契約は1.22%上昇して1バレル当たり90.12ドルとなった。7月の動きとしては、WTI原油は月間で累計21.83%上昇し、ブレントは23.59%上昇した。

Yonhapnewsによると、7月に韓国のKOSPI指数が20%超下落する中で、配当利回りの高い銘柄に注目するETF、原油、そして中国関連の資産を対象とするETFは、より広範な市場と比べて相対的に堅調なリターンを達成した。ETF Checkのデータによれば、月間の最高パフォーマンスETF（レバレッジ型およびインバース型を除く）は、リターン18.15%の「RISE 200 High-Dividend Covered Call ATM」だった。

イランのタスニム通信社によると、イランの上級セキュリティ当局者の発言として、8月1日、イランは、米国およびイスラエルがイランの施設を攻撃する場合、米国とイスラエルのエネルギーインフラを標的にすると警告した。イラン当局者は、そのような攻撃は「無謀な行為」と見なされると述べており、イランは考えられるあらゆる侵略に対応するための包括的な計画を策定している。この対応計画には、具体的に、地域におけるイスラエルの重要インフラへの攻撃や、米国のエネルギー資産への攻撃が含まれている。

NYSEのデータによると、9月渡しのWTI原油は1.08ドル（1.29%）上昇して、7月31日に1バレル当たり84.67ドルで引けました。一方、ブレント原油は1.09ドル（1.22%）上昇して90.12ドルでした。 この急騰は、米国とイランの間での軍事的緊張が再燃したことを受けて起きました。イランの国営メディアPressTVによれば、イランのイスラム革命防衛隊（IRGC）は7月31日にホルムズ海峡を通航するタンカーを攻撃し、さらに4隻の船舶を迂回させたとされています。双方は7月29日以来、活発に交戦状態にありました。

7月31日、イランの最高国家安全保障会議の事務局長は、国営メディアFars Newsによると、米国による海上封鎖の継続と軍事的な挑発行為が続けば、イランはホルムズ海峡やその他の戦略的な水路を封鎖することになると警告した。同氏は、そのような行為の代償は世界経済、エネルギー市場、そしてアメリカの有権者が負うことになると述べた。

金・銀価格は北米市場のオープン前の金曜日に下落した。米ドルの上昇、米国債利回りの高止まり、そして木曜日のPCE後の反発を受けた原油の再びの強さが重しとなった。スポット金は1オンス当たり約4,057.10ドルで取引されており、1.11%安。一方、スポット銀は約57.77ドルで取引されており、1.90%安だった。この下げは、水曜日の連邦準備制度（FRB）の利下げ据え置き発表（3.50%〜3.75%を維持）と、木曜日のデータで米国の実質GDPが第2四半期に年率換算で1.5%上昇したこと、さらに6月のコアPCEが前年比で3.3%へと鈍化したことを受けたものだった。下落は、実質金利の再燃による圧力を反映している。10年物米国債利回りは約4.67%近辺で取引されており、利回りを生まない金属にとって上値が抑えられている。もっとも、ホルムズ海峡および紅海の海上航路における石油輸送の寸断に関連する進行中の地政学的リスクは残っている。 FRBは9-3の投票で3.50%〜3.75%を維持 FRBは水曜日、9-3の投票で3.50%〜3.75%の範囲内に金利を据え置いた。3人の当局者が25ベーシスポイントの利上

Kitco NewsWireによると、現物金と現物銀は金曜に下落した。米ドルの堅調さと、木曜のPCE後の反発で上昇した米国債利回りが貴金属に圧力をかけた。現物金は1オンス当たり約$4,057.10で取引され、1.11%下落した。一方、現物銀は1オンス当たり約$57.77で取引され、取引時間中に1.90%下落した。 米連邦準備制度（FRB）は水曜に3.50%〜3.75%の範囲で政策金利を据え置き、9対3の投票で決定した。3人の当局者は25ベーシスポイントの利上げを支持しており、9月の利上げリスクがなお残った。木曜の経済データでは、米国の実質GDPが第2四半期に年率1.5%で上昇し、第1四半期の2.1%から低下したことが示された。ヘッドラインのPCEは前月比0.1%下落し、前年比3.7%まで減速した。コアPCEは前年比3.3%に緩やかに低下した。WTI原油はストレート・オブ・ホルムズ（ホルムズ海峡）における地政学的な圧力に支えられ、$85.46前後で取引された。

金曜日（7月31日）にニューヨーク市場で現物金は1.27%下落し、1オンス当たり4,051.30ドルとなった。週では横ばいで、7月は0.53%上昇した。COMEXの金先物は1.28%下落し、1オンス当たり4,107.20ドルとなり、月間では0.83%下落した。COMEXの銅先物は0.63%上昇し、1ポンド当たり6.5155ドルとなった。7月は5.76%上昇し、7月21日には6.5670ドルに達した。

金は金曜日（7月31日）に1.27%下落し、1オンス当たり$4,051.30で引けた。週ではほぼ横ばいで推移し、月では0.53%上昇。$3,959.84から$4,202.90の範囲での調整局面のなかにある。COMEX金先物は1.28%下落して1オンス当たり$4,107.20となり、7月は0.83%下落していた。 COMEX銅先物は0.63%上昇して1ポンド当たり$6.5155となり、週では2.49%上昇、月では5.76%上昇した。7月21日の取引中の高値は$6.5670に達した。現物プラチナは0.40%下落して1オンス当たり$1,654.51となり、7月は4.48%上昇した。一方、パラジウムは2.31%下落して1オンス当たり$1,287.54となり、月では5.20%上昇した。

ホルムズ海峡を通過する船舶の航路は1日で77%減少し、利用されているのはイランが承認したルートのみでした。減少は、世界の石油・ガスの出荷にとって重要な戦略的な海峡（チョークポイント）をめぐる、継続する米国とイランの緊張のさなかに発生しました。治安上の懸念と地政学的な緊張が交通量の減少につながっていますが、バブ・エル・マンデブ海峡での通過は安定したままです。 市場価格は9月30日時点での16.5%の正常化確率を反映 市場価格は現在、9月30日までにホルムズ海峡の交通が正常化する可能性が低下したことを反映しており、YESの確率は16.5%まで下がっています。船舶通過が77%減少したことは、地政学的緊張が続いていることと整合的で、交通の流れに深刻な混乱が生じたことを示唆します。観測者は、この傾向が継続して、9月末までに交通が通常水準へ戻る可能性に影響するのかどうかを見守っています。 イラン承認ルートと外交要因 イラン承認ルートが一貫して使われていることは、危機の中で商業船社が引き続き慎重になっていることを示している可能性があります。市場は、停戦や安全保証のような、外交面での進展や緊張緩和の兆

ブレントと米国ウェスト・テキサス・インターミディエイト（WTI）の原油価格は金曜日、主要な中東ルートでの輸送量の増加により当面の供給懸念が和らいだため下落しました。ブレント原油先物は7月31日2:15 a.m.（GMT）までに1.03ドル（1.2%）下落して1バレル88ドルとなり、米国WTI原油は1.50ドル（1.8%）下落して1バレル82.09ドルとなりました。この下落は、米国・イスラエル・イランをめぐる紛争が続いているにもかかわらず、主要な海上輸送ルートを通る原油の量が増えている兆しを受けて、短期的な供給ショックに対する不安が減ったことに続くものです。両指標は、地政学リスクが市場を下支えし続けていることから、月間では約20%の上昇ペースを維持する見通しです。 ホルムズ海峡は、通常、世界の原油および液化天然ガス（LNG）出荷の約5分の1を運ぶため、見通しの中心に位置します。トレーダーはまた、サウジの海上輸送ルートに対する新たな脅威を受けて、紅海とバブ・エル・マンデブ海峡にも注目しています。タンカーの往来が増えたことで当面の供給ショックへの懸念は和らいだ一方、高い保険料と運賃コストから

7月31日、ブレント原油先物は1.03ドル（1.2%）下落して1バレル88ドルとなり、一方で米WTI原油は1.50ドル（1.8%）下落して1バレル82.09ドルでした。下落は、中東の海上輸送ルートを通るタンカーの交通量が増えたことで、当面の供給懸念が和らいだことによります。日次の損失があったにもかかわらず、両指標は進行中の地政学的緊張により、月間の約20%の上昇に向けて引き続き堅調でした。 米国の原油在庫は、7月24日に終わった週で740万バレル減少し、4億450万バレルに達しました。これはアナリスト予想を上回る下げ幅です。OPEC+は8月2日に会合し、7人のメンバーが8月の生産を1日当たり188,000バレル増やすことで合意した後の市場状況を見直します。これにより、これまでの任意の減産を段階的に緩和していきます。

国家安全保障担当補佐官の成錫（ソン・ソク）ールによれば、韓国とアルゼンチンは、ブエノスアイレスでの大統領サミットに続き、7月31日に二重課税回避協定（DTA）の文面を最終確定した。この条約は、アルゼンチンで活動する韓国企業、特にリチウム、銅、石油、天然ガスといった戦略分野における二重課税の負担と投資の不確実性を軽減することを目的としている。さらに、この合意は、POSCOのアルゼンチンにおけるリチウム採掘および商業生産プロジェクトにも直接的に利益をもたらす。両国の国内手続による正式な署名および批准は、なお保留となっている。

聯合ニュースによると、ホルムズ海峡の通過を試みていたタンカー2隻へのイランの攻撃により、7月31日に国際原油価格が上昇した。9月渡しのブレント原油先物はICE先物取引所で1バレル当たり$90.12で取引を終え、前の取引日から1.2%上がった。

米国商品先物取引委員会（CFTC）によると、7月28日週に投機筋はNYMEX WTI原油のネットロングポジションを21,402枚（件）増やし、合計を108,307枚（件）とした。これは6週間ぶりの高水準を示している。

ブルームバーグのコモディティデータによると、CBOTの小麦先物は7月31日に3.84%下落し、1ブッシェル当たり$6.38で取引を終え、週間では5.90%下落した。7月は小麦先物が8.27%上昇した。 CBOTのとうもろこし先物は1.01%下落して1ブッシェル当たり$4.6375となり、週では4.87%下落、月では6.36%上昇となった。