コモディティ（原油・銅）とマクロ見通し

中国の8月の鉱工業生産は前年同月比5.2％増となり、前月の4.5％増から伸びが加速し、製造業の活動が活発化していることを示した。

BlackRockのストラテジーチームは月曜日、人工知能関連の需要が希少資源のバリュエーションを押し上げると見込み、資産運用会社に新興国株の配分を増やすよう推奨した。韓国と台湾は半導体およびチップの供給網の中核を担う一方、ラテンアメリカはAI開発に必要なコモディティとインフラへのエクスポージャーを提供する。この転換は、BlackRockが新興国市場をニュートラルに引き下げた6月からの反転を示している。BlackRockは、7月の大規模な売りの後に韓国株でデレバレッジが進んだことが、この動きを支える要因だと述べた。

YonhapInfomaxによると、9月15日、参加者が中東の地政学的リスク、原油価格の上昇、米連邦準備制度理事会（FRB）の金融政策に対する見通しを見極める中、USD/KRWは1,347.30ウォン前後で取引された。WTI原油は一時1バレル当たり104ドルを上回り、米10年国債利回りが5％を突破したことで、リスクオフ・センチメントが強まり、ドル高が支えられた。 外国為替ディーラーは、韓国企業による安定した輸出需要が上値を抑える一方、地政学的不確実性と近づくFOMC会合による上昇圧力を受け、USD/KRWは1,340～1,354ウォンの範囲内で推移すると予想した。

Jin10によると、SC原油は9月15日の取引開始直後に6％超急騰した。Baocheng Futuresは、原油市場が引き続き中東情勢の緊迫化をめぐる動向に左右されており、短期的には紛争交渉、海峡通過データ、サウジアラビアの石油施設の安全保障に注目が集まると指摘した。

ビットコイン（BTC）はレンジ内でのもみ合いを続け、9月15日時点で77,960ドル前後で推移している。米国上院議員のCynthia Lummis氏は、民主党が依然として《CLARITY法案》の修正を求めており、交渉には終わりがないと述べた。米国下院金融サービス委員会は9月16日に戦略的ビットコイン準備法案を審議する予定で、5年以内に予算中立的な戦略でビットコインの保有量を増やす方法の調査を求めている。 マクロイベント＆暗号資産市場の注目点 1、CoinDeskの報道によると、米国上院議員のCynthia Lummis氏は、民主党が、上院共和党議員らが先週末に配布した暗号資産市場構造法案の最終妥協案に依然として不満を抱いており、さらなる修正を求めていると述べた。Lummis氏は、民主党は常にさらなる要求をしており、1か月待てばさらに多くを要求するだろう、交渉には終わりがないと語った。同氏によると、今回の交渉では民主党に対して一連の大幅な譲歩が行われており、法案には個別の政策上の譲歩が114か所あるという。その中でも特に重要なものの一つが、政府高官が暗号資産業界と個人的な商業関係を維持す

9月15日北京時間09:30時点で、WTI原油先物は0.61%上昇し、米国天然ガス先物は0.73%下落した。

Golden Bullの価格データを引用したJin10 Futuresによると、9月15日（価格調整サイクルの2営業日目）時点で、中国国内のガソリンおよび軽油価格は1トン当たり550元上昇する見込みで、調整率は9.40%、基準原油価格は1バレル当たり102.93ドルとなっている。次回の価格調整日は9月24日に予定されている。山東省の製油所では昨日、在庫補充が活発化し、製品の販売も改善したことで在庫水準が低下した。国際原油価格の上昇を背景に、本日はさらに1トン当たり30元の値上がりが見込まれる。

Guru Clubの9月14日のコメントによると、COMEX金は1.56%下落して4,340ドル/オンスとなった。これは、米10年国債利回りが2023年以来初めて5%を超えて急上昇し、貴金属への逆風となったためである。中東の地政学的緊張が高まる中、サウジアラビアのエネルギーインフラへの攻撃などを背景に、ブレント原油は108ドル/バレルを突破した。これによりインフレ期待が高まり、ドル指数は99.5近辺で支えられた。

ウォール街のアナリストは、夜間取引でテクノロジー株が下落したにもかかわらず、AI企業が開発ペースを大幅に減速させることはないと予測していると、Business Insiderが報じた。Empowerの最高投資ストラテジスト、マルタ・ノートン氏は、減速をめぐる論調にはPR的な側面があると述べ、競争圧力を考えれば実際の減速は起こりにくいと指摘した。この見方は、AnthropicのCEOであるダリオ・アモデイ氏、OpenAIのCEOであるサム・アルトマン氏、TeslaのCEOであるイーロン・マスク氏が週末にAIのリスクについて警告したことを受けたものだ。これにより、夜間取引でフィラデルフィア半導体指数は5.86%下落した。アナリストは、業界内の激しい競争と米中AI競争を、開発の減速を阻む要因として挙げている。夜間取引では、フィラデルフィア半導体指数が5.86%下落する一方、ナスダック総合指数は0.56%下落した。 アナリスト、競争力学がAI開発の減速の障壁と指摘 Empowerのマルタ・ノートン氏は、減速をめぐる発言にPR的な側面があることは疑いないと述べた。「競争は非常に強力な動機付けにな

アスファルト先物は9月15日、日中取引で2.00％上昇し、1トン当たり5,624元となった。低硫黄燃料油（LU）先物は2.00％超上昇し、1トン当たり5,615元となった。

米国株式指数先物は、今週予定されている連邦準備制度理事会の利上げ判断を前に、9月15日朝のアジア取引で上昇した。E-mini S&P500先物は7,697.00で取引され、前営業日比0.06%上昇した。一方、テクノロジー株中心のE-mini Nasdaq100先物は、韓国時間の午前9時43分時点で0.12%上昇し、29,485.00となった。Yonhap Infomaxの指数先物データによる。前営業日は、原油価格と米国債利回りの上昇懸念を背景に、米国株が下落した。AnthropicのCEOであるDario Amodei氏がAI開発の減速を主張し、OpenAIのCEOであるSam Altman氏が今年はIPOを実施しないと述べたことで、AI関連銘柄には売り圧力がかかり、AIの安全性に対する懸念が強まった。 サウジアラビアのパイプライン閉鎖で原油価格が1バレル105ドルを上回って急騰 サウジアラビアがホルムズ海峡を迂回する主要パイプラインを閉鎖したことで、国際原油価格は大きく上昇した。ブレント原油先物は1バレル105ドルを上回って取引を終え、ウェスト・テキサス・インターミディエート（WTI

Yonhapinfomaxによると、9月15日午前、今週予定されている連邦準備制度理事会の金利決定を前に、米国株価指数先物は上昇した。E-mini S&P 500先物は0.06％上昇して7,697となり、E-mini Nasdaq-100先物は0.12％上昇して29,485となった。 米国債利回りはまちまちだった。10年債利回りは0.4ベーシスポイント上昇して4.994％となった一方、2年債利回りは0.1ベーシスポイント低下して4.661％となり、30年債利回りは0.8ベーシスポイント上昇して5.355％となった。インフレをめぐる市場の懸念を背景に原油価格は上昇し、ブレント原油先物は1バレル当たり105ドルを上回って取引され、WTI先物は1バレル当たり101ドルを超えた。先物市場では、今度の会合で連邦準備制度理事会が25ベーシスポイント利上げする確率を92％と織り込んでいる。

CNBCの『Mad Money』司会者ジム・クレイマーは、人工知能開発の減速懸念があったにもかかわらず、5月14日（現地時間）に米国株式市場が急落しなかった要因を3つ挙げた。S&P 500指数は日中の0.8%下落から回復し、終値では0.48%安となった。一方、ナスダック総合指数は一時1.3%下落したものの、下げ幅を0.56%安まで縮小した。クレイマーは、市場の底堅さについて、原油価格の安定、利回り5%の水準に達した米国債に対する強い需要、そしてAI開発の減速がデータセンター投資を大幅に抑制するとの懸念が後退したことが要因だと説明した。 5月14日、米国株価指数は日中安値から回復 クレイマーは番組で、「朝のある時点では、株式市場が完全に崩壊するように見えた」と述べた。S&P 500指数は取引中に最大0.8%下落した後、0.48%安で取引を終えた。ナスダック総合指数も一時1.3%下落したが、下げ幅を0.56%まで縮小した。 サウジアラビアのパイプライン閉鎖報道後、原油価格は急騰してから反落 クレイマーは、市場センチメントを変えた最初の要因として国際原油価格を挙げた。サウジアラビアがホルムズ

Jin10によると、米国上院農業委員会は月曜日（9月15日）、ジョン・ブーズマン委員長が水曜日に委員会を招集し、「マイニング法案2.0」案を再検討する予定だと発表した。委員会では、エタノールを最大15％含むエタノール混合燃料（E15）の通年販売を認める条項と、それに伴う規則改正をEPAに指示する条項について協議する。 この提案は、再生可能燃料基準および小規模製油所免除（SRE）の遵守に関する物議を醸している修正案と、E15条項を結び付けている。この計画では、2028年以降、EPAが適格な小規模製油所に割り当てられる遵守義務量を削減するとともに、義務量を設定する際に免除による推定費用を再配分する。現在の2018年マイニング法案の延長措置は、9月30日に期限切れとなる。

Einfomaxによると、米国の株式指数は9月14日（現地時間）に下落した。ダウ・ジョーンズは0.29％、S&P 500は0.48％、ナスダックは0.56％下落した。10年物米国債利回りは1.40ベーシスポイント低下し、4.96％となった。ドル指数（DXY）は0.377％上昇して99.490となった一方、WTI原油は1バレル当たり1.34ドル（1.34％）上昇し、101.39ドルとなった。市場の軟調さは、AI開発の減速や半導体需要の減少に対する懸念を反映したものだが、米国のドナルド・トランプ大統領がイランとの交渉の可能性について発言したことを受け、原油価格の上昇が株価の下落を限定した。

Guru Clubによると、ブレント原油は9月15日、日中に1.25％上昇し、1バレル当たり107ドルを突破した。

APRなど韓国の美容企業は、海外展開の加速に伴い物流コストの上昇に直面している。APRの年間輸送費は、2023年の301億KRWから2025年には1,136億KRWへと3.8倍に急増した。コスト増加の背景には、北米や欧州を含む遠隔市場での急速な成長があり、APRは現在、上半期の売上高の92%を海外市場から得ている。5月14日（現地時間）には国際原油価格の上昇がコスト圧力を強め、ブレント原油は1バレル当たり105ドルを超え、WTIも1バレル当たり100ドルを上回った。Kビューティー業界のグローバル市場拡大により物流支出の絶対額は増加しており、企業は海外のEコマースチャネルへの供給を継続するため、主に航空輸送に依存している。 APRの輸送費、2年間で3倍超に増加 APRの連結年間輸送費は、2023年の301億KRWから2024年には592億KRWへ増加し、前年比96.7%増となった。2025年には1,136億KRWに達し、前年から91.9%増加した。同社の2025年第2四半期の物流費は約300億KRWで、その大半が航空輸送に集中した。 APRの連結年間売上高は、2023年の5,238億KR

聯合インフォマックスによると、韓国の美容企業APRの年間物流費は2年間で3.8倍に急増し、2023年の301億KRW（約2,300万ドル）から2025年には1,136億KRWに達した。海外売上高の拡大が要因で、現在では同社の売上高の92%を占めている。 9月14日、ブレント原油先物とWTI先物がともに1バレル当たり100ドルを超え、ブレントは105ドルに達したことで、航空・海上輸送費への圧力が強まった。APRをはじめとするKビューティー輸出企業は、主要市場で安全在庫を確保し、一部の航空貨物を海上輸送に切り替えて物流効率を最適化するなどの戦略によって、コスト負担に対応している。

Jin10 Futuresによると、9月15日のCBOT大豆先物は、先週の下落から反発し、小幅高で引けた。中東情勢の緊迫化を背景に原油価格が2％超上昇したことが支援材料となった。米国立気象局は月曜午後、アイオワ州中部および南西部に洪水警報を発令した。今週は米国中西部全域で大雨が予想されており、米国第2位の大豆生産州であるアイオワ州を含む主要農業地域で、作物の収穫が遅れる可能性がある。

シカゴ商品取引所（CBOT）の小麦先物は、黒海をめぐる緊張が緩和される可能性を市場が織り込む中、月曜日（9 月 15 日）に2週間超ぶりの安値まで下落した。この下落は、ウクライナとロシアが互いのエネルギーインフラを攻撃しないことで合意したとトランプ氏が発言したことを受けたものだった。StoneXのアナリストによると、大規模なロングポジションを保有中の投機筋は、米国による新たな圧力を、黒海での商品輸送環境が改善する可能性を示すシグナルと受け止めた。ただし、実際の進展については依然として不透明だ。