コモディティ（原油・銅）とマクロ見通し

Totalのパトリック・プヤンヌCEOは、リオデジャネイロで開かれた会議で、ロシアの製油所へのドローン攻撃とホルムズ海峡の通航制約による混乱が重なり、冬を前に石油精製品の供給が逼迫する可能性があると警告した。プヤンヌ氏によると、現在の市場における精製品の不足は「極めて深刻」だという。同氏は、供給懸念に対処するため、各国政府が戦略的石油備蓄を放出する可能性に備えるよう促した。

9月22日時点の最新報道によると、ウクライナ軍とロシア軍は過去24時間にわたって、複数回の軍事攻撃を行った。ウクライナ軍はロシア軍の主要な軍事拠点を標的とした一方、ロシア軍はオデーサ港、貨物船、物流センターを攻撃した。国際原子力機関（IAEA）は、ザポリージャ原子力発電所付近で攻撃が続いていると報告し、原子力安全への懸念が高まっている。モスクワの製油所は、9月20日にウクライナのドローン攻撃を受けた後、操業を停止した。一方、EUはロシアへの制裁を最長3年間延長する計画だ。ウクライナ財務省は、ロシアによる港湾およびインフラへの攻撃により、年末までに同国が最大48億ドルの輸出損失に直面すると推計した。

BPはインディアナ州のホワイティング製油所で予定されていたメンテナンスを完了し、先週通常操業を再開したと、同施設が発表した。同製油所の1日当たりの生産能力は44万バレルである。

9月21日、ニューヨークで開催された国連総会の場で米国とイランが対話する可能性が浮上し、原油価格は急落した。ニューヨーク・マーカンタイル取引所では、10月渡しのウエスト・テキサス・インターミディエート（WTI）原油が4.52ドル（4.51%）安の1バレル当たり95.78ドルで取引を終え、9月9日以来初めて100ドルを下回った。世界的な指標である11月渡しのブレント原油は、3.53ドル（3.40%）安の1バレル当たり100.34ドルとなった。下落の背景には、トランプ大統領がFox Newsに対し、国連総会出席のため米国を訪問しているイランのマスウード・ペゼシュキアン大統領との会談に「おそらく前向きだ」と述べたことがある。中東での供給混乱に対する懸念が和らぐ中、両指標原油は4取引日連続で下落した。 WTIとブレント原油、4日連続の下落 原油価格は9月21日（米国東部時間）のアジア取引時間中に下落し始めた。WTIは日中取引で一時約6%下落した後、前営業日比4.52ドル（4.51%）安の1バレル当たり95.78ドルで取引を終えた。WTIの終値が100ドルを下回るのは、96.05ドルで取引を終え

Yonhapinfomaxによると、WTI原油先物は9月21日、前日比4.51％安の1バレル当たり95.78ドルとなり、9月9日以来初めて100ドルを下回って取引を終えた。ブレント原油は3.40％下落し、1バレル当たり100.34ドルとなった。ニューヨークで今週開催される国連総会に合わせた米国とイランの協議への期待を背景に、原油価格は4取引日連続で下落している。トランプ大統領はイランのマスード・ペゼシュキアン大統領との会談に前向きな姿勢を示し、パキスタンの内相は和平努力について協議するためテヘランを訪問した。

月曜日（9月21日）、ニューヨーク取引終了時点で現物金は0.84%下落し、1オンス当たり4,341.89ドルとなり、日中安値は4,322.83ドルを付けた。現物銀は0.35%下落し、1オンス当たり66.0265ドルとなった。 COMEX銅先物は1.34%上昇し、1ポンド当たり6.7815ドルとなった。過去5取引日では累計5.89%の上昇となった。

2026年9月21日20:15～20:30（UTC）、ETHは15分間で急騰し、上昇率は1.21%に達した。価格は2,770.78～2,807.02 USDTで推移し、値幅は1.31%だった。過去24時間では、ETHは2,608ドルの安値から2,807ドルの高値まで上昇し、上昇率は約5.46%となっており、市場のボラティリティが明らかに高まっている。 今回の急変動の主な原動力は、地政学的緊張の緩和への期待を背景に原油価格が下落し続け、リスク資産全般が上昇したことだ。ブレント原油は4営業日連続で下落し、過去3カ月で最長の連続下落となった。市場では米国とイランの外交的緊張が緩和されるとの期待が広がっており、インフレ懸念の後退を受けて、仮想通貨をはじめとするリスク資産全般が恩恵を受けた。同期間にBTCは85,000ドルを突破し、6.48億ドル相当のショートポジションが清算されたことで、ETHも上昇に追随した。 同時に、機関投資家がETHを大規模に買い続けており、需給面での正のフィードバックが形成されている。Bitmine Immersion Technologiesは1週間で27,562 E

2026年9月21日20:15～20:30（UTC）、BTCは15分間で急速に0.60%上昇し、価格は86,719.4 USDTから87,401.5 USDTまで上昇した。値幅は0.79%に達し、リスク回避ムードとマクロ政策への期待が交錯する中、価格が短期的な抵抗線を突破したことで、市場の注目度が急激に高まった。 今回の急変動の主因は、米国とイランの軍事衝突が急速にエスカレートしたことだ。イラン・イスラム革命防衛隊は「反撃」の準備を表明し、ホルムズ海峡の海運は引き続き混乱しており、トランプ氏も軍事行動に踏み切る可能性を警告した。地政学的危機を受け、金価格は4,350ドル超を維持し、BTCを非主権的な安全資産とみなすナラティブが活性化した。資金がリスク資産から還流する中、BTCは24時間安値の80,591ドルから現在の約86,700ドルまで反発し、24時間の累計上昇率は6.79%に達した。 また、米連邦準備制度理事会（FRB）が25ベーシスポイントの利上げを発表し、フェデラルファンド金利を3.75～4.00%に引き上げたことも重要な要因となった。FRB議長のウォーシュ氏は「インフレは高す

ドイツ銀行のストラテジスト、ヘンリー・アレン氏によると、過去2週間で米連邦準備制度（FRB）、欧州中央銀行、日本銀行はいずれも利上げを実施し、世界的に協調した金融引き締め局面の始まりを示した。しかし、市場は最終的な利上げサイクルがどこまで進み、どれほど長期化するかを過小評価している可能性がある。 ドイツ銀行は4つの要因を挙げた。1つ目は、ブレント原油が1バレル当たり約100ドルで推移するなど、商品価格の上昇圧力が続いていること。2つ目は、過去のショックを受けて中央銀行がインフレに対してより敏感になっていること。3つ目は、S&P 500が過去最高値圏にあり、信用スプレッドも縮小しているなど、金融環境が緩和的であること。4つ目は、歴史的な前例である。2022年には、投資家は当初、FRBの利上げ幅を200ベーシスポイントと予想していたが、実際の利上げ幅は400ベーシスポイントを超えた。同行は、利上げサイクルがより深いものになったとしても、必ずしも株式市場の崩壊を意味するわけではないと指摘した。経済成長が堅調に推移すれば、企業利益がバリュエーションへの下押し圧力を相殺できるためだ。

リビア国営石油公社は、シャララ油田での生産量が大幅に減少したため、ザウィヤ輸出ターミナルに接続するパイプラインを最近閉鎖したと発表した。この閉鎖は、南部の主要施設からの生産量を維持する上で、課題が続いていることを示している。

リビア国営石油公社（NOC）によると、武装集団が月曜日、シャララ原油パイプラインのザウィヤ港向けバルブ7を閉鎖し、シャララ油田の生産量が大幅に減少した。日量への具体的な影響は明らかにされていない。

ウォール・ストリート・ジャーナル紙によると、トランプ政権は9月22日、イランとの紛争で被害を受けた中東諸国のエネルギーインフラ再建を支援するため、新たな基金に50億ドルを拠出する案を提示した。この基金はPact（Partners Alliance for Cooperation and Trust）と名付けられる予定で、この地域の石油・ガス輸送におけるホルムズ海峡への依存度を低減することを目指している。政権は、サウジアラビア、UAE、カタール、バーレーン、クウェート、オマーン、イラク、ヨルダンを含むパートナー国に同額の拠出を求め、合計100億ドルを集めることを目指している。現在、交渉が進められている。

ロシアは農産物の輸出を支援するため、2026年9月1日から12月31日まで、小麦、大麦、トウモロコシの輸出関税をゼロに設定しました。政府はまた、ひまわり油とひまわり油かすの輸出関税に上限を設け、年末までの関税率を、ひまわり油は1トン当たり7,748ルーブル、ひまわり油かすは1トン当たり312ルーブルとしました。

BloombergおよびCBOTのトレードデータによると、月曜日（9月21日）、Bloomberg Grains Indexが2.14％上昇して35.1104ポイントとなるなか、シカゴのトウモロコシ先物は2.94％上昇し、1ブッシェル当たり5.43ドルで取引を終えた。大豆先物は1.80％上昇して1ブッシェル当たり13.27ドルとなり、豚赤身肉先物は1.86％上昇し、生牛先物は2.56％上昇した。

Jin10によると、連邦準備制度理事会（Fed）の当局者ベス・ムサレム氏は9月22日（月）、強い需要と原油以外にも波及している商品価格ショックを理由に、インフレを抑制するため、Fedはさらなる利上げが必要になる可能性があるとの見方を示した。ムサレム氏は、追加の政策措置を講じなければ、18か月後のインフレ率はFedの2％目標に戻るどころか、目標を大幅に上回ったままとなる可能性があると述べた。また、後になって、より大規模で潜在的に混乱を招く措置を取るよりも、早い段階で段階的に政策を引き締める方が望ましいとし、Fedは待つのではなく、より早く行動すべきだと強調した。

WTIの10月原油先物は本日4.52ドル下落し、下落率は4.5％を超えて、1バレル当たり95.78ドルで取引を終えた。アブダビ産ムルバン原油先物は5.7％下落し、1バレル当たり111.20ドルとなった。一方、NYMEXの10月天然ガス先物は100万英国熱量単位（MMBtu）当たり2.8360ドル、ガソリン先物は1ガロン当たり3.4699ドル、暖房油先物は1ガロン当たり4.8895ドルで取引を終えた。

上海先物取引所の原油12月限（2611）先物は夜間取引で2.27％下落し、1バレル当たり714.30元となった。同じく上海金は0.39％、上海銀は0.70％下落した。

アルジャジーラによると、10月31日までにイランがホルムズ海峡の通航料を徴収する確率を示す予測市場のオッズは、1週間で24％から10.5％に低下した。同国は深刻なエネルギー不足に直面している。イラン政府は危機に対処するため、勤務時間の短縮やリモートワークの拡大などの措置を講じている。エネルギーインフラへの軍事攻撃やホルムズ海峡の混乱により、危機が深刻化しているためだ。市場参加者は、政府が国内の危機対応を重視していることから、当面、通航料の徴収を優先する可能性は低いとみている。