コモディティ（原油・銅）とマクロ見通し

Jin10が報じたCMEのデータによると、9月10日、複数の商品先物で取引高と建玉がまちまちな動きを見せました。貴金属は全般的に上昇し、金と銀はいずれも取引高と建玉が増加しました。原油先物も堅調で、WTIとBrentはいずれも取引高・建玉の両方が増加しました。 銅と天然ガスは対照的な動きを示し、取引高が増加する一方で建玉は減少しました。金、銀、WTI、Brent原油では市場参加が活発化したのに対し、銅と天然ガスでは取引高が増加したにもかかわらず、建玉が縮小しました。

CNBCによると、S&P 500は3年連続で上昇しており、2023～2025年にはそれぞれ24%、23%、16%上昇し、2026年も年初来で11%を超える上昇となっています。同時に、世界の債券市場は大幅に下落しており、水曜日時点で米国10年国債利回りは2023年以来の高水準に達しました。債券に焦点を当てたETFもこれに伴って下落しており、iShares 7–10 Year U.S. Treasury ETF (IEF-US) は年初来で4%超下落し、Fidelity Long-Term U.S. Treasury Index Fund (FNBGX-US) は5%超下落しています。 金融アドバイザーは、投資家に対し、株式の保有比率が高くなりすぎたポジションを売却し、価格が低迷している債券に再配分することで、リスク許容度に合わせてポートフォリオのバランスを調整するよう提案しています。インフレ懸念と地政学的な不確実性の高まりを背景に、水曜日には原油価格が1バレル当たり100ドルを超えて急騰し、株式市場の下落を招きました。アドバイザーは、好調なリターンが何年も続くと誤った安心感が生まれる可能

WTI原油は9月11日の日中に2％超下落し、1バレル当たり98.50ドルで取引された。ブレント原油は1.78％下落し、1バレル当たり104.28ドルに達した。

Gateのデータによると、本日（9月11日）、香港のハンセン指数は0.85％下落し、テック指数は0.79％下落した。売買代金は1,188.3億香港ドルに達した。 金属・ストレージ関連銘柄が大幅に下落する一方、エネルギー株と光通信株が上昇を主導した。

トレーダーによると、インド準備銀行は原油価格の圧力を受けたルピーの下落を抑えるため、9月11日にドルを売却する可能性がある。

Jin10 Futuresによると、9月11日11時41分時点で、中国先物の主要限月では資金フローがまちまちとなった。資金流入では、原油2610が15.22億人民元、燃料油2611が6.69億人民元、上海ニッケル2610が3.83億人民元となった。資金流出側では、CSI 1000 2609が53.33億人民元で首位となり、上海銅2610が50.07億人民元、CSI 2609が43.70億人民元で続いた。

Jin10 Futuresによると、山東市場のプロピレン価格は9月10日に1トン当たり1万人民元に達し、2018年10月以来の最高水準となったほか、3 月9日に記録した年初来高値を上回った。9月7日から10日までの1週間で、山東省のプロピレン価格は1トン当たり累計960人民元上昇し、上昇幅は10.62%に達した。

Jin10によると、ホルムズ海峡を通過した船舶数は木曜日に7隻まで減少し、前日の11隻から減ったほか、10日間平均の15隻を大きく下回った。7隻のうち、2隻は海峡から出航し、5隻は入航した。このデータには、通過中の探知を避けるために自動船舶識別システム（AIS）を無効にしていた可能性のある船舶は含まれていない。

ChainCatcherによると、9月10日、S&P 500、Nasdaq、Dow Jonesは4営業日連続で下落して取引を終えた。フィラデルフィア半導体株指数は約2.66%下落した。マグニフィセント・セブンでは、アップル（AAPL）が3.56%上昇した一方、Alphabetは小幅高、マイクロソフトはほぼ横ばいとなり、その他は下落した。ブレント原油は日中取引で108ドルに迫り、米国債利回りの上昇がリスク選好を圧迫した。エネルギー株は相対的に底堅く、エクソンモービル（XOM）は約0.61%上昇した。

Jinlian Cokeによると、9月11日、コークス工場の稼働率が大幅に上昇して供給が増加したことで、価格に下押し圧力がかかり、価格上昇局面における価格変動の勢いが弱まった。原油の地政学的プレミアムは引き続き市場を支え、大幅な下落を抑制した。市場センチメントは依然としてまちまちで、中・高硫黄燃料油の生産者は販売を加速させるため、値引きを拡大している。今後注視すべき主な要因には、製油所の利益率ならびに川下の炭素材料・アノード材料の需要が含まれ、これらが今後のコークス工場の稼働率に影響を及ぼす可能性がある。

パトリック・ギャビー氏（ING Americas Research責任者）は、現地時間9月11日のレポートで、米国10年国債利回りが5％の節目に近づいていることは予測可能な進展であり、主に財政負担と国債発行拡大への懸念が市場センチメントを支配する中で、実質金利の上昇によって引き起こされていると述べた。利回りの急上昇は、原油価格の上昇と再燃したインフレ懸念によって実質金利の上昇が増幅された結果であり、ウエスト・テキサス・インターミディエート（WTI）原油は1バレル＝100ドルに達し、最近ではブレークイーブン・インフレ期待も上昇している。ギャビー氏は、5％の水準を突破した場合、6％の節目が市場の焦点になる可能性があると警告した。5％は推定中立金利範囲の4.0～4.5％をわずか50ベーシスポイント上回るにすぎない一方、5％から6％への移行は市場にとってはるかに耐え難いものになると指摘した。 実質金利とインフレ圧力が利回り急上昇を促進 ギャビー氏は、利回り上昇の主な要因として実質金利の上昇を挙げた。WTI原油が1バレル＝100ドルに達し、ブレークイーブン・インフレ期待が最近上昇する中、原油価格

Jin10先物によると、中国のLNG工場出荷価格は今週（9月11日時点）、1トン当たり6,116.53元となり、前週比で3.6％、金額にして212.41元上昇した。供給の逼迫は、上流からの原料供給の減少と内陸部の液化プラントの在庫水準低下によって生じた。一方、港湾への到着量の減少も、ガスコストが高止まりする中で価格の上昇を支えた。

Jin10によると、中国地質調査局の後援を受け、中国鉱業報は9月11日、「グローバル鉱業発展報告2026」を発表した。同報告は、グローバルなエネルギー転換を背景に、サプライチェーンの変動性と国際ルールをめぐる競争が重なる中、世界の鉱業セクターが、安全保障主導の論理、技術革命、ガバナンスの再編を特徴とする変革期に入っていると指摘している。2025年には、世界の鉱物資源の需給構造が各分野で急速に調整された。エネルギー鉱物では、石油の供給過剰により需要が鈍化した。ベースメタルは、鉄鋼の供給が減少する一方、銅と亜鉛の需要が増加するなど、まちまちの動きを示した。戦略鉱物は、特にニッケルとリチウムを中心に広範な供給過剰に直面し、貴金属はプラチナと銀の供給不足により、需給の引き締まった状態を維持した。

Jin10 Futuresによると、今週の中国全土のアスファルト価格は1トン当たり平均5,365.43元となり、前週比で1トン当たり317元、6.28％上昇した。上昇の背景には中東の地政学的緊張があり、イランとサウジアラビアでの紛争激化により海峡でタンカー攻撃が相次ぎ、石油輸送が混乱するとともに石油在庫が減少したことで、コスト面からの支援が強まった。供給面では、山東省と中国北部の主要製油所が限られた生産量を維持し、現地のアスファルト市場では供給が逼迫し、底堅い下支えが続いた。先物の堅調さも現物市場のセンチメントを押し上げた。

韓国時間11日午前9時23分時点で、オーストラリア国債利回りはおよそ15年ぶりの高水準に急上昇し、3年国債利回りは17.91ベーシスポイント上昇して5.0408%となった。中東紛争の激化を受けてブレント原油先物が1バレル当たり109ドルまで急騰したことで、米国債の急落がアジア市場に波及し、売りが加速した。オーストラリア準備銀行（RBA）は今年、政策金利を3回引き上げて4.35%とした。投資家は、今月後半にさらに4.60%まで利上げされる確率を78%と織り込んでいる。 オーストラリア国債利回り、各年限で数年ぶりの高水準 聯合ニュースのInfomaxによると、オーストラリアの3年国債利回りは韓国時間午前9時23分時点で5.0408%に達し、2011年5月以来の高水準となった。10年国債利回りは12.05ベーシスポイント上昇して5.3798%、30年国債利回りは9.76ベーシスポイント上昇して5.8275%となった。利回りの上昇は、すべての年限で国債価格がそれぞれ下落したことを反映している。 オーストラリア国債市場の軟調な動きは、前夜に米国債利回りが急上昇したことに続くものだった。中東情勢の

Citibankのアナリスト、Paraz Siyed氏によると、オーストラリアの3年物国債利回りは9月11日に5.04%まで急上昇し、2011年5月以来の最高水準を記録した。これは、オーストラリア準備銀行（RBA）による利上げ期待が高まる中での動きだ。10年物利回りは5.38%に上昇し、30年物利回りは5.83%まで上昇した。Citibankは現在、インフレ圧力が根強く、生産性の伸びが制約されていることを理由に、RBAが今年さらに2回利上げし、政策金利が現在の4.35%から4.85%のピークに達すると予測している。 この債券売りは、米国債利回りが夜間に急上昇したことで引き起こされた。中東情勢の緊迫化を背景に原油価格が1バレル当たり109ドルを超えて上昇したことに加え、米国債への需要が予想を下回ったことが要因となった。

Guru Clubによると、9月11日、炭酸リチウム先物は反発し、いったん10％近く下落したものの、下落率は7.91％まで縮小し、1トン当たり130,680元となった。

Jin10によると、9月11日10時40分時点で、複数の商品オプションが急騰した。フェロシリコン2610プットオプション（行使価格6100）は1,260％上昇して68.0元／トンとなり、原油2610コールオプション（行使価格820）は1,100％上昇して13.8元／バレルとなった。フェロシリコン2610プットオプション（行使価格6000）は800％上昇して9.0元／トンとなり、原油2610コールオプション（行使価格840）は725％上昇して3.3元／バレルとなった。これらの上昇率は、前日の終値を基準に算出されている。

木曜深夜の取引で、米国株式先物は上昇して取引され、ダウ先物は0.21%上昇、S&P 500先物は0.13%と小幅に上昇した一方、Nasdaq-100先物は0.09%下落した。投資家は、金曜日に発表される8月の消費者物価指数（CPI）データを待っている。CME FedWatchツールのデータによると、9月15～16日に予定されている連邦公開市場委員会（FOMC）会合を前に、トレーダーは9月に0.25パーセントポイントの利上げが行われる確率を72.4%と織り込んでいる。中東情勢の緊張が高まる中、原油価格は1バレル当たり109ドルを超えて急騰した。