コモディティ（原油・銅）とマクロ見通し

Lianjin Energyによると、中国の小売向けディーゼルおよびガソリン価格は、現在の価格サイクルの第7営業日（7月28日）時点で、基準となる原油価格が1バレル当たり$89.27で、変動幅が14.64%であることを前提に、1トン当たり760元引き上げられるべきです。調整の実施期間は、北京時間の7月31日24:00に設定されており、7月17日に実施された前回の1トン当たり300元および290元の引き上げに続くものです。

Jin10先物によると、7月28日の寄り付き序盤に燃料油の価格は原油コストの低下と不安定な市場環境を背景に大きく下落した。川下の取引業者は、コスト負担の圧力の中で慎重な買い姿勢を取っており、総合の取引センチメントは依然として抑えられている。市場参加者は主要製油所からの指針を待ちながら、交渉水準がさらに低下する可能性があると見込んでいる。

Jin10先物によると、マレーシアの原油ヤシ（パーム油）先物は7月28日火曜の朝の寄り付きで下落する可能性があり、世界の商品市場での下落に連動している。原油先物は、米国がイランへの空爆を停止したことを受けて約9%急落し、電子取引ではブレント原油もさらに下落した。一方、シカゴの大豆油先物は急激に下げた。さらに、マレーシア・リンギットの強含みが輸出競争力を低下させ、価格に圧力をかけている。

7月28日付のYonhap Infomaxによると、S-Oilの第2四半期の営業利益は約9800億ウォンに達する見通しで、前年同期間の損失から黒字転換する見込みです。これは10の証券会社によるコンセンサスに基づくものです。売上高は12.63兆ウォンと予想され、前年同期比で56.96%増となります。国際原油価格の下落にもかかわらず、強い精製マージンと、潤滑油部門における需給の好ましい不均衡が収益性を下支えすると見込まれています。アナリストは、潤滑油事業だけでも、先の設備損傷による供給の混乱に続いて、年あたりの営業利益が1.5兆ウォン超となる可能性があると指摘しています。もっとも、前四半期の原油価格上昇に伴う在庫評価益が再び得られる可能性は低いです。

Axiosによると、米国当局者を引用して、7月28日付で米国の当局者は、経済制裁は最終的に、軍事攻撃よりもイラン政府に対してより大きな打撃を与える可能性があると述べた。米国の情報機関およびオープンソースの報告によれば、イラン国内では世界有数の石油生産国の1つであるにもかかわらず、ガソリン不足を含む経済危機が深刻化している。米国政府の当局者は次のように述べた。「イラン人は爆撃されるのをやめたいが、お金も欲しい。優先順位の順序はほぼ逆になっている――彼らが本当に欲しいのはお金だ」。 2人目の米国当局者は、制裁や海上封鎖は、爆撃キャンペーンと比べて、テヘランを交渉の席に引き戻すために大幅に長い時間がかかると認めた。この長期化した期間は、中間選挙の最中に共和党にとって政治的リスクを高め、つり上がった石油価格と不人気な紛争を擁護することを求める可能性がある。

韓国の社債利回りは24日に2年8か月ぶりの高水準に達し、AA-格の3年債は4.653%まで上昇した。これは2023年11月14日以来のピーク。上昇の背景には、16日に韓国銀行が政策金利を2.50%から2.75%へ引き上げたこと（8回連続の据え置きを終了）に加え、中東の地政学リスクが高まり、より広範な債券市場の金利が押し上げられたことがある。信用不安は、JR Global REITが4月に負債4000億ウォンの債務不履行に陥ったことや、先月のCentral Groupのリハビリテーション（更生手続）申請を受けて強まった。その結果、3年国債とAA-格社債の信用スプレッドは、1月2日の52.4ベーシスポイントから24日の69.4ベーシスポイントへ拡大し、27日の午後時点では71.2ベーシスポイントにさらに広がった。利回り水準が高いことによる投資適格発行体への資金流入はあるものの、BBB格では投資家の回避が目立ち、需要の二極化が一段と深まった。 AA-格社債利回り、24日に4.653%まで上昇 AA-格の3年社債利回りは24日に4.653%へ上昇し、2023年11月14日以来の高水準となった。

2026年7月27日23:30〜23:45（UTC）に、BTCは15分以内に0.31%下落し、価格は63636.3〜63924.6 USDTの範囲で推移、振幅は0.45%です。過去24時間でBTCは$65,744の高値から$63,741.9付近まで下落し、累計の下落幅は2.59%に達しており、市場のボラティリティが加速しています。 今回の異動の主なドライバーは、Michael Burryが半導体関連株の空売りを拡大したことにより引き起こされた、リスク資産からの逃避（ヘッジ）ムードの離脱です。住宅ローン（サブプライム）危機の空売りで知られる著名投資家が強気から弱気へと賭けを強めたことで、市場ではテクノロジー株、さらにはリスク資産全体の見通しに対する強烈な弱気シグナルと解釈されました。そのムードが暗号資産市場にも波及し、一部のトレーダーはリスクエクスポージャーを引き下げています。さらに、米国とイランの軍事衝突が一時停止したことで、地政学的な極端リスクの予想が低下し、原油価格は6.3%下落。ビットコインの「地政学危機への短期的なヘッジ需要」を弱め、資金は金などの伝統的な避難資産へ流れ、金価格

トレーダーによると、米国のウェスト小麦先物は月曜（7月28日）、原油急落を背景に下落し、シカゴ小麦先物は2週間ぶりの安値を付けた。KCBTのハードレッド冬小麦先物は、金曜の取引レンジ内にとどまった。この下落は、黒海の港および海上輸送の制限に関する市場の懸念が和らいだことを反映している。ウクライナは港湾輸送のセキュリティ対策について協議していると伝えられており、ロシアは深水港およびバルト海の港を経由して輸出を迂回できると示したことで、短期的な供給の混乱リスクが低下する見通しだ。

月曜日、CBOTの大豆先物は急落して取引を終え、指標となる主力限月は3.4%下落し、先週の上昇分のほとんどを帳消しにした。今回の下落は、週末に米国がイランへの空爆を一時停止する判断を下したことを受けて、原油先物が約9%急落したことが主因だった。この緊張緩和により、外交的な解決への期待が高まり、ホルムズ海峡を通じた海上輸送が再開され、グローバルな商品市場における地政学リスク・プレミアムが緩和された。取引参加者は、主要な海上輸送ルートにおけるリスクが低下すれば、世界の食料輸送が正常化し、供給面の懸念が和らぐ可能性があると指摘した。米国の大豆の輸出需要が強かったことも、価格の下支えとなった。

バーチャイン・インフーのデータによると、主要な電解液原料であるエチレンカーボネート（VC）は7月27日に10%上昇し、22万元/トンの新高値を更新しました。月初来ではVCが37.5%上昇しており、市場における供給と需要の逼迫（タイトさ）が継続していることを反映しています。

28日に行われた夜間取引で、韓国国債先物は下落しました。3年物は3ティック安の102.85、10年物は9ティック安の105.08となりました。国際原油価格の急落にもかかわらず下落したのは、米国債が入札の供給圧力の中で限定的な上昇にとどまったためです。ブレント原油は、米国とイランの軍事交流が一時停止したことを受けて8.7%急落しました。海外投資家は3年物と10年物の両方をネットで買い越し、金融投資会社と個人投資家は両年限でネットで売り越しました。 3年物および10年物の米国債先物、夜間取引で大幅な下落記録 28日のソウル債券市場によると、3年物の韓国国債先物は夜間取引で102.85で終え、前日の通常取引の終値から3ティック下落しました。海外投資家は8契約をネットで買い越し、金融投資会社と個人投資家はそれぞれ3契約と4契約をネットで売り越しました。 10年物の韓国国債先物は9ティック安の105.08で取引を終えました。海外投資家は6契約をネットで買い越し、金融投資会社と個人投資家はそれぞれ2契約と4契約をネットで売り越しました。 3年物の取引高は、前回の248契約から336契約へ増加しまし

聯合インフォマックスによると、韓国の3年物政府債先物は7月28日夜間に3ベーシスポイント下落して102.85となり、10年物債先物は9ベーシスポイント下落して105.08となった。国際原油価格がこの動きを引き起こし、ブレント原油（9月限）は8.7%急落して1バレル当たり88.36ドル、WTI原油（9月限）は7.5%下落して1バレル当たり82.61ドルとなり、原油の下落幅は4月中旬以来の最大の1日下落だった。原油の下落は債券価格を押し上げたものの、新たな債券発行や社債の供給圧力により、上昇は限定的だった。

郭泰亨（Guo Tai Hai Tong）のリサーチレポートによると、2026年第3四半期にDRAMの契約価格は13〜18%上昇し、NANDの契約価格は10〜15%上昇すると見込まれており、ストレージ業界全体で長期にわたる供給不足が継続するとしています。TrendForceのデータに基づけば、2026年Q2にはDRAMの契約価格が58〜63%急騰し、NAND価格も55〜60%上昇しました。6月には韓国のストレージ輸出が397.1億ドルに達し、前年同期比で280.3%増加しました。DRAM輸出は21.85十億ドルまで増加し、385.2%増となりました。台湾の主要ストレージメーカー各社は、6月の売上が前年同期比で325.6%増加したと報告しています。

報道によると、7月27日にグレーター・オデーサ港で輸送が停止したにもかかわらず、ウクライナの穀物輸出は、ロシアとウクライナの緊張が高まる中でも国際的に強い需要が続いている。代替の出荷はドナウ川とルーマニアのコンスタンツァ港を経由するように迂回されているが、この回廊は大きな制約に直面している。現在、ドナウ川の水位は平常より1.5メートル低く、浅喫水の船舶に対する対応力が限られている。ドナウ回廊は重要なバックアップ経路として機能するものの、限られた輸送能力と物流コストの高さによって、グレーター・オデーサの深水施設を完全に代替することはできない。

2026年7月27日22:30〜22:45（UTC）に、BTCの15分足チャートで急落し-0.60%となり、価格帯は64157.2〜64598.3 USDT、振れ幅は0.68%でした。過去24時間は小幅に+0.42%上昇して64,932 USDTとしたものの、当該期間では大きく下落し、出来高は約190 BTCのみ。板の売買の厚みは0.10で、売りが圧倒的に優勢で、市場参加度は極めて低い状態です。 今回の変動の主な要因は、地政学的緊張の緩和です。米イラン紛争で「停戦の兆し」が見られ、米国がイランへの攻撃を一時停止。さらにイランとオマーンがホルムズ海峡の交通メカニズムについて協議を進め、地政学リスクの低下が、原油価格を2か月ぶりの高値から5%超引き下げることにつながりました。これにより、市場の「インフレが暴走する」「FRBが強気に追加利上げする」といった懸念が和らぎ、リスク資産に緩やかな上向きの追い風が生まれています。 次に、資金が圧力のかかる半導体/AIインフラ関連のセクターから、暗号資産などの代替テーマへローテーションし、短期的な限界的な買い圧力となった可能性があります。さらに、今週の

Guru Clubによると、7月28日のアジアおよびグローバル市場における主要な動きとして、半導体指数が2%超下落する中でAppleが時価総額で世界最大企業の座を回復しました。原油は8%超急落し、米国とイランの停戦合意を背景に、ほぼ2か月ぶりの最も急激な下げとなりました。さらに、Longsine Memory Technologyの初日の取引が465%急騰し、その市場価値は3.27兆人民元となってA株ランキングの首位に躍り出ており、取引高は1412億人民元でIntelを上回っています。 国際的な注目点としては、データセンター向け資金調達への懸念の中でNvidiaのクレジット・デフォルト・スワップ（CDS）コストが史上最高値に達したこと、Amazonが5,000基の計画衛星を含む衛星通信の取り組みを開始したこと、中国の風力発電部門が堅調な海外受注を報告したことなどが挙げられます。

ウクライナ当局者とロシア国防省によると、ウクライナは7月28日、ロストフ州でロシアの石油施設および輸出ターミナルに対して攻撃を実施し、2人が死亡したほか、ヤロスラブリ州とウドムルト共和国のインフラが損傷した。ロシア軍は、夜間にウクライナのドローン182機を撃墜したと主張している。 ロシア大統領プーチンは、武装戦力の人員を25,000人増やす政令に署名した。ウクライナ大統領ゼレンスキーは火曜の夕方に米上院議員と会談する予定で、戦争に関するトランプ大統領との協議も計画されている。ウクライナはまた、自国のFreyjaミサイルシステムの試作機を2027年半ばまでに完成させる計画も発表した。

Guru Clubによると、WTI原油は7月28日に8.2%下落し、1バレル当たり約81.96ドルとなりました。2か月ぶりの最大の1日下落を記録し、ブレント原油も約89ドルまで下落しました。 米国大統領トランプは、交渉の余地を確保するためとして、イランへの空爆を一時停止すると発表しました。これと並行してイランは報復に関して自制を示し、ホルムズ海峡をめぐってオマーンと協議を開始しました。

S&P 500は月曜日に横ばいで終了した一方、Nasdaq 100は0.3%下落し、ダウ平均は0.5%上昇しました。原油価格の弱さが景気敏感株を下支えしたものの、AIへの懸念が半導体関連株の重しとなりました。 ASML Holdingsは6%急落し、VanEck Semiconductor ETFも2%下落しました。中国が国産の深紫外（DUV）リソグラフィー・マシンの生産を始めたとの報道を受けたものです。これと並行して、9月渡しのブレント原油先物は8.7%下落して1バレル88.36ドルとなり、米国産標準（WTI）原油は7.5%下落して1バレル82.61ドルで引けました。これは、米国とイランの外交協議が支えとなりました。AppleがNvidiaを上回り、時価総額で世界最大の企業になりました。