コモディティ（原油・銅）とマクロ見通し

Yonhap Infomaxによると、9月24日、日本の10年物国債利回りは3.06％を超え、1996年8月以来の最高水準に急上昇した。前夜に米国債利回りが急上昇したことを受け、アジアの債券利回りが軒並み上昇したためだ。米国の10年物国債利回りは5.10％を上回り、2007年7月以来となる水準に達した。予想を上回る経済指標やインフレ懸念が背景にある。 S&P Globalが発表した米国の9月の製造業・サービス業PMI速報値は58.4となり、62カ月ぶりの高水準となった。一方、ブレント原油先物は3.86％上昇し、1バレル＝103.08ドルとなった。オーストラリアの10年物国債利回りは13.80ベーシスポイント上昇し、5.40％に達した。FedWatchのデータによると、市場参加者は、10月に連邦準備制度理事会（FRB）が再び利上げを行う確率を約70％と織り込んでいる。

CNBCとエネルギーデータ会社Kplerによると、アジアの原油輸入が急増したことを受け、9月24日の原油価格は下落した。11月限のブレント原油先物は0.52％安の1バレル当たり102.54ドルとなり、11月限のウェスト・テキサス・インターミディエート（WTI）は0.34％安の1バレル当たり91.85ドルとなった。この下落は、アジアの9月の原油輸入量が日量2,396万バレルに達し、2月以来の最高水準となったほか、8月の日量2,338万バレルを上回ったとの報道を受けたものだ。 一方、イランのマスード・ペゼシュキアン大統領は、国連総会での演説で強硬姿勢を崩さず、世界的な不確実性を高めているとして米国とイスラエルを批判するとともに、「最後の瞬間まで対峙し続ける」と誓った。

上海宝珠によると、MMLCの電池グレード炭酸リチウムの市場中間価格は、今朝の取引時間中に1トン当たり130,150元まで下落し、前日16時30分の終値を1トン当たり2,250元下回った。

東京株式市場は休場明けの9月24日に上昇して始まり、日経225指数は457.49ポイント（0.70%）高の65,476.44となった。上昇の背景には、日本市場が9月21日から23日まで休場している間の米国の人工知能関連株や半導体株の好調な推移、休場前と比べた国際原油価格の下落、そして米中貿易休戦の延長による前向きなセンチメントがあった。日経によると、指数は寄り付き後に上げ幅を拡大し、一時は65,800円台前半に達した。日本の9月21日から23日までの休場期間中、米国のハイテク株は急伸し、ナスダック総合指数は9月21日に3カ月半ぶりの高値を付けた。一方、フィラデルフィア半導体株指数（SOX）は9月21日に4.29%、9月22日に2.06%上昇した。 米国市場の上昇を受け、半導体株が東京市場の上昇を主導 日本の半導体関連株は、米国市場の上昇を受けて高く始まった。アドバンテスト、東京エレクトロン、イビデンはいずれも寄り付きで上昇した。ソフトバンクグループは、休場期間中に英国の半導体設計会社Armの株価が急騰したことを受け、取引時間中に7%を超える上昇を見せた。キオクシアとルネサス エレクトロ

NH Investment & Securitiesは、連邦準備制度理事会による追加利上げへの懸念が続く中でも、金価格が年末までに1オンス当たり5000ドルまで回復すると予想している。先週、S&P GSCI総合商品指数は0.22％上昇した。投資家が連邦準備制度理事会の政策をめぐる懸念はすでに織り込み済みと判断し、貴金属の押し目買いを再開したためだ。連邦準備制度理事会は9月16日に金利を引き上げ、米2年国債利回りは約4.75％まで上昇した。これは、さらに3回の利上げが見込まれていることを反映した水準だが、中央銀行や個人投資家からの需要が続く中、アナリストらは現在の価格が金を過小評価していると指摘しており、金は底堅く推移した。 商品市場、連邦準備制度理事会の利上げを吸収 先週、S&P GSCI総合商品指数は0.22％上昇した。市場が、連邦準備制度理事会による9月16日の利上げと国際原油価格の変動を消化したためだ。連邦準備制度理事会は年内の追加利上げを示唆し、米2年国債利回りを約4.75％まで押し上げた。貴金属および産業用金属セクターはこれをすでに織り込み済みの悪材料と受け止め、押し目買いの

スコット・ベッセント財務長官によると、イランの航空部門を標的とする米国の制裁強化の一環である「経済的孤立化作戦」により、イランの国際便の80～90％が運航停止に追い込まれた。この措置は、イランを国際航空輸送網から孤立させ、国外向けの物流業務を妨げることを目的としている。 市場では現在、12月31日までにイランの領空が完全閉鎖される確率を23.5％と織り込んでおり、以前の水準から上昇している。一方、9月30日までに完全閉鎖される可能性は、依然として3.8％と低い。イラン民間航空機関が、さらなる領空規制を確認する公式声明を発表するかどうかが、厳重に注視されている。

金十先物によると、北京時間9月24日09:30現在、WTI原油先物は0.75％下落し、米国天然ガス先物は0.92％上昇した。

金十先物によると、9月24日北京時間9時30分時点で、NYMEXの金先物は0.36％上昇、銀先物は0.41％下落、銅先物は0.17％上昇した。

Bybitは9月22日13:00（UTC）に、Sprott Uranium Miners ETFに連動するURNMUSDT無期限先物の取引を開始した。この契約は最大25倍のレバレッジを提供し、USDTで決済されるため、トレーダーは従来の証券仲介を利用することなく、Bybitのデリバティブインフラを通じてウラン採掘企業への価格エクスポージャーを得られる。この上場は、暗号資産取引所が合成デリバティブを通じて、商品や株式、テーマ型ファンドへの継続的な取引アクセスを提供する傾向が広がっていることを示している。 Bybit、25倍のレバレッジとUSDT決済に対応したURNMUSDTの取引を開始 この契約の取引は9月22日13:00（UTC）に開始され、最大25倍のレバレッジを利用できる。ポジションはUSDTで決済されるため、トレーダーは従来の証券仲介ではなく、Bybitのデリバティブインフラを通じて取引できる。原資産であるETFを保有することなく、その価格変動へのエクスポージャーを継続的に得られる。 URNMUSDT、ETFの持分を保有しない合成デリバティブとして機能 URNMUSDTは、合成デ

ビットコイン（BTC）は週初の高値から下落し、9月24日時点で84,320ドル前後となっている。Bloombergは関係者の話として、米国が海外でドル連動型ステーブルコインの普及を促進することを検討していると報じた。Kalshiは、米商品先物取引委員会（CFTC）から連絡を受けておらず、正式な調査を受けているとは認識していないとし、同社の予測市場における取引活動が規制当局の審査対象となっているとの報道を否定した。 マクロイベント＆暗号資産市場の注目点 1、Bloombergによると、関係者は、トランプ政権が海外でのドル建てステーブルコインの利用を促進し、世界の準備資産としてのドルの地位を強化する計画を検討していると明らかにした。ステーブルコイン事業は、米政府が民間企業との合弁会社設立を通じて支援することを検討している分野の一つであり、ドルの覇権を維持し、米国債への需要を押し上げることを目的としている。 2、CoinDeskによると、Kalshiは、米商品先物取引委員会（CFTC）から連絡を受けておらず、正式な調査を受けているとは認識していないとし、同社の予測市場における取引活動が規制当

Jin10先物によると、9月24日09:20時点で、パラキシレン2611コールオプション（権利行使価格9500）は265.62%急騰し、58.5元/トンとなった。PTA2611コールオプション（権利行使価格7000）は109.46%上昇して77.5元/トンとなり、原油2611コールオプション（権利行使価格880）は93.33%上昇して8.7元/バレルとなった。（変動率は前日終値を基に算出されており、参考値にすぎません。）

中国の国内先物市場は本日まちまちな値動きで始まり、SC原油は4％超上昇し、主要限月の中で最大の上げ幅となった。プラチナは3％近く下落し、銀とパラジウムも2％超下落した。その他の商品では、合成ゴム、燃料油、スチレンが2％超上昇した一方、炭酸リチウム、ポリシリコン、石炭先物は1％超下落した。

Gateの最新の市場データによると、9月24日、WTI原油は1.1％下落し、1バレル当たり95.92ドルとなりました。同期間に、ブレント原油は0.47％下落し、1バレル当たり102.46ドルとなりました。

Jiao Lian Wangによると、コークス用石炭のオークション市場における不成立率は昨日、26％から73％へと劇的に急上昇する一方、取引価格は全面的に急落した。この急激な上昇は、現物市場の深刻な低迷を示している。 別途、Politicoによると、トランプ政権は中間選挙を前に高騰したエネルギー価格を抑制するため、軽油の輸出を90日間停止する計画を策定している。複数の情報筋は、短期的な価格下落効果は、将来的な燃料価格の上昇によって相殺される可能性があると警告した。

金融投資業界関係者によると、9月24日に予定されている米中首脳会談は、9月24日から27日まで秋夕（チュソク）休場となった後、9月28日に再開する韓国の債券市場にとって大きな変数となる見込みだ。中東情勢やイラン情勢を含む首脳会談の議題は、債券利回りを左右する中核的な要因である原油価格に直接影響を及ぼすと予想される。米国とイランの停戦が続く兆候が示されれば、原油価格が安定し、インフレ圧力が緩和される一方、緊張激化のリスクが高まれば、利上げ圧力が強まる可能性がある。原油価格の変動は、米国のロング金利とドル高を通じて韓国の国内金利に波及し、米連邦準備制度の12月の見通しや、韓国銀行の11月の金利決定に影響を及ぼすことになる。 国内要因としては、10月1日に発表される韓国の10月の国債発行計画があり、保険会社からの構造的な需要が弱まる中、償還までの期間が長い債券の供給に注目が集まっている。韓国銀行が最近、7対2で承認した1.25％への利上げも引き続きリスク要因であり、円安が進めば、最終的に日本銀行がさらなる金融引き締めに向かう可能性がある。

ブレント原油は9月24日、日中に1％超下落し、1バレル当たり97.82ドルで取引されている。

Jin10 Futuresが追跡しているアナリストによると、SC原油価格は昨日、1バレル当たり約680元まで下落し、9月初旬から中旬にかけての上昇分を失った。攻撃を受けていたサウジアラビアの東西パイプラインが再稼働し、輸出量が増加している。一方、米国とイランは国連総会の期間中に3時間にわたる協議を行い、米政府当局者は進展があったことを確認するとともに、さらなる協議を予定している。アナリストらは、地政学的リスクプレミアムは低下しているものの、紅海の要衝をフーシ派が掌握する可能性や、ホルムズ海峡における輸送上の制約など、リスクは未解決のままだと警告している。これにより、原油価格は高止まりしつつも、変動の大きい状態が続く可能性が高い。

韓国の債券市場アナリストは、9月24日から27日まで秋夕（チュソク）で市場が休場し、9月28日に取引が再開された後の主な変数として、米中首脳会談の結果と原油価格の動向を挙げた。米東部時間9月24日にホワイトハウスで予定されている首脳会談では、貿易休戦の延長、AI規制、台湾問題、イラン戦争への対応が議題となる見通しで、金利の主要な変数である原油価格に直接影響を及ぼす可能性がある。9月24日時点の金融業界の見方によると、市場の焦点は、会談を通じて中東の緊張を示すシグナルが現れるかどうかに集まっている。原油価格が安定すればインフレ圧力は低下する一方、逆の展開となれば金利への上昇圧力が強まる可能性がある。 米中首脳会談の議題、原油価格の変動に波及 金融投資業界は、米中首脳会談が原油価格、ひいては債券利回りの主要な変数と結び付いていることから、市場最大の懸念材料とみている。新韓投資証券のキム・チャンヒ研究員は、「米国とイランの地政学的リスクが再燃する可能性は残っているが、9月の連邦公開市場委員会（FOMC）を通じて、供給側のショックへの対応は予防的な利上げ2回程度に限定されることが確認された」と

WTI原油は日中に1.00%下落し、現在は1バレル当たり91.19ドルで取引されています。