コモディティ（原油・銅）とマクロ見通し

ロイター通信は、事情に詳しい複数の関係者の話として、米国のドナルド・トランプ大統領が9月30日、韓国が米国へのより広範な投資の一環として、アラスカの液化天然ガス（LNG）開発に540億ドルを投資する計画を発表したと報じた。この発表を受け、韓国の鋼管メーカーの株価が上昇し、KBI Oriental Steel Pipeは23.58％高の1,410ウォンとなった。

9月29日、米国の原油価格は、中東からの供給懸念が和らいだことを受けて急落した。11月限のWTI原油先物は3.48％下落して1バレル＝89.38ドルとなり、8月31日以来の安値を付けた。 一方、米国債市場では利回りが上昇した。10年物米国債利回りは1.60ベーシスポイント上昇して5.256％となり、30年物利回りは3.20ベーシスポイント上昇して5.594％となり、2002年6月以来の高水準に達した。米国株式市場は、長期金利の上昇が重しとなり、小幅安で取引を終えた。ダウ工業株30種平均は0.26％下落し、S&P 500は0.17％、ナスダックは0.09％下落した。ドル指数は0.182％上昇して101.403となった。

Hana Securitiesによると、超大型原油タンカー（VLCC）のスポット運賃は、中東の地政学的緊張と航路の長距離化を背景に、9月30日には1日平均70万ドルへ急騰した。中東―中国／シンガポール航路の運賃は1日120万ドルに達し、米国メキシコ湾岸―中国航路は1日40万ドルとなった。この急騰は、地政学的リスクプレミアム、代替航路による輸送距離の伸長、港湾混雑による船腹不足を受けたものだ。 韓国の海運会社は恩恵を受ける立場にある。従来のばら積み貨物船中心の事業からエネルギー輸送へとVLCC船隊を拡大しているPangean Oceanは、SK Shippingから中古VLCC10隻を取得し、最近では世界的なコモディティ・トレーダーであるTrafiguraと、1日10万ドル規模の3年契約を締結した。HMMも2029年までVLCCの拡充に投資しており、コンテナ輸送事業を補完しながら、二つの収益源による成長を目指している。

米国では、9月のADP民間雇用統計が9月30日午後10時15分（韓国標準時）に発表され、同日午後10時30分（韓国標準時）には、8月の個人消費支出価格指数と第2四半期の国内総生産（GDP）成長率の改定値が発表される予定です。米連邦準備制度理事会（FRB）の当局者3人、リッチモンド連銀のトーマス・バーキン総裁、シカゴ連銀のオースタン・グールズビー総裁、ミネアポリス連銀のニール・カシュカリ総裁は、10月1日午前3時30分から午前8時（韓国標準時）にかけて講演する予定です。暗号資産分野では、Injectiveが9月30日にINJトークンの買い戻しとバーンを実施する予定です。 その他の発表予定には、10月1日午前0時30分（韓国標準時）の米国原油在庫が含まれます。 よくある質問 米国は9月30日にどのような経済指標を発表しますか？ 米国は9月30日、午後10時15分（韓国標準時）に9月のADP民間雇用統計を、午後10時30分（韓国標準時）に8月の個人消費支出価格指数と第2四半期の国内総生産（GDP）成長率の改定値を発表します。 10月1日に講演する予定のFRB当局者は誰ですか？ リッチモンド連

韓国統計庁が9月30日に発表したところによると、同国の8月の鉱工業生産は1.3％減少し、自動車生産は28.9％減と、2020年2月以来最大の落ち込みとなった。製造業生産は全体で5.1％減少し、半導体生産（-2.2％）、自動車（-24.8％）、ゴム・プラスチック（-11.0％）が減少の主因となった。小売売上高も2か月連続で縮小し、7月の2.6％減に続き、8月は1.8％減少した。自動車販売は13.6％減少し、2024年1月以来最大の減少となった。政府は、夏季休暇期間中の稼働日数の減少と、自動車業界におけるストライキによる生産の混乱が、これらの減少の要因だと説明した。

海外ブローカーによると、ドル・ウォン1カ月物ノンデリバラブル・フォワード（NDF）は30日のニューヨーク取引で1,351.20ウォン（MID）で引けた。直近の1カ月物スワップポイントが-0.80ウォンであることを踏まえると、ソウル外国為替市場の前営業日の現物終値1,356.70ウォンから4.70ウォンの下落となる。買値は1,351.00ウォン、売値は1,351.40ウォンだった。米国債利回りが2日連続で上昇し、特に短期債の利回りが上昇する一方、欧州中央銀行当局者のハト派的な発言がユーロを押し下げ、10月の連邦準備制度理事会（FRB）利上げ観測がドル相場に影響を与えたことが背景にある。 ドル・ウォンNDF、ニューヨーク取引で4.70ウォン下落 ドル・ウォン1カ月物NDFは30日、1,351.20ウォン（MID）で引けた。買値は1,351.00ウォン、売値は1,351.40ウォンだった。直近の1カ月物スワップポイント-0.80ウォンを調整すると、ソウル外国為替市場の前営業日の現物終値1,356.70ウォンから4.70ウォンの下落に相当する。 10月利上げ観測が浮上する中、米国債利回りが上昇

USD-KRW為替レートは30日午前6時時点で1,354.00ウォンとなり、前日のソウル市場終値1,356.70ウォンから2.70ウォン下落した。世界的なドル高と米国債利回りの上昇にもかかわらず下落したのは、月末および四半期末を迎え、輸出企業によるドル売りが強まったためだ。この動きは、外国人による国内株式売りが下値を支える一方、輸出企業のドル売りが上値を抑えるという、相反する圧力を反映したものだった。 USD-KRW、1,350ウォン台半ばの範囲で取引 USD-KRWレートは前日、1,357.00ウォンで始まり、強弱材料が交錯する中、1,350ウォン台半ばから後半で推移した。世界的なドル高、米国債利回りの上昇、国内株式に対する外国人の大規模な売りが下値を支えた一方、月末および四半期末を迎えた輸出企業のドル売りが上値を強く抑えた。ロンドン市場では、為替レートは1,350ウォン台半ばを中心に小幅な値動きにとどまった。日中安値はニューヨーク市場序盤に1,353.10ウォンを記録した。 ECB当局者、長期金利に対するハト派姿勢を示す 欧州中央銀行（ECB）当局者がハト派的な発言を行い、ユーロが

Jin10によると、9月29日時点で、原油価格の高騰により米国の航空燃料価格が急騰し、11月の休暇シーズンにおける国内航空運賃は31％上昇して過去10年で最高水準となった。

ハナ証券は30日、LXインターナショナルの第3四半期業績見通しを発表し、物流部門の改善を背景に同社の業績が市場予想を上回ると予測した。ユ・ジェソンアナリストは「買い」評価と目標価格66,000ウォンを維持し、物流部門の回復に向けた主要な触媒として海運運賃の上昇を挙げた。こうした見通しは、LXインターナショナルが資源部門で生産割当の制約に直面する一方、商品価格の上昇や、パナマ運河の通航量減少と中東情勢の不安定化に伴う海運コストの持続的な上昇から恩恵を受けている状況を踏まえたものだ。 ハナ証券、第3四半期売上高を5.1兆ウォンと予測 ハナ証券は、LXインターナショナルの第3四半期売上高が5.1兆ウォンに達し、前年同期比12.8%増になると予測している。営業利益は1,360億ウォンに達し、前年同期比109.8%増になると見込まれている。ユ・ジェソンアナリストは、生産割当の制約による下半期の資源部門の低迷への懸念について、原材料価格の上昇によって克服できると述べた。 海運運賃の上昇で物流部門に恩恵の見込み 海運運賃の上昇が続く中、物流部門は大幅な業績改善を示すと予測されている。ユ・ジェソンアナ

Qiao Lianによると、唐山、天津、張家口の大手製鉄所は9月30日、コークス価格を引き下げた。湿式消火コークスは1トン当たり100元、乾式消火コークスは1トン当たり110元値下げされ、2026年10月1日から適用される。

ハナ証券は、エネルギー商品価格と海運運賃の上昇を背景に、LX Internationalの第3四半期業績が市場予想を上回ると予想している。アナリストのユ・ジェソン氏は30日付のレポートで、同社の第3四半期売上高は前年同期比12.8％増、営業利益は109.8％増となる見通しだと述べた。パナマ運河の通航量減少と中東情勢の不安定化に伴う物流部門の改善が明るい見通しの要因となっており、海運運賃を押し上げている。ユ氏は、ウォン・ドル為替レートの低下による影響は限定的となる一方、エネルギー商品価格と堅調な海運運賃が売上成長をけん引すると指摘した。 ハナ証券、LX Internationalの第3四半期売上高が12.8％増と予想 ユ・ジェソン氏は、LX Internationalの第3四半期売上高が前年同期比12.8％増、営業利益が109.8％増になると述べた。同アナリストは、パナマ運河の通航量減少と中東情勢の緊迫化を背景に海運運賃が持続的に上昇し、業績改善につながると説明した。ユ氏は、海運運賃が上昇基調を続ける中、物流部門の業績は大幅に改善すると予想した。また、ウォン・ドル為替レートの低下が全体の

9月30日、Hana Securitiesのアナリスト、Yoo Jae-seon氏によると、LX Internationalの第3四半期の営業利益は前年同期比109.8％増と急増し、売上高は12.8％増加すると予想されている。この見通しは、エネルギー商品の価格高騰と海運運賃の高水準に支えられている。アナリストは、パナマ運河の通航量減少と中東情勢の緊迫化に起因する海運コストの上昇により、同社の物流部門の業績は大幅に改善すると指摘した。

Yonhap Infomaxによると、韓国の3年物国債先物は9月30日の夜間取引で3ベーシスポイント上昇し、102.22となった。一方、10年物国債先物は9ベーシスポイント上昇し、103.95となった。これに対し、米国10年物国債利回りは5.294%まで上昇し、2007年6月以来の高水準を記録した。ニューヨーク連邦準備銀行のジョン・ウィリアムズ総裁は、利上げペースを緩める必要性を示唆し、年末までに1回の利上げが適切かもしれないものの、10月には追加の金融引き締めは必要ない可能性があると述べた。WTI原油は、紅海を通じたサウジアラビアの輸出再開に関する報道を受け、3.48%下落して1バレル当たり89.38ドルとなった。

サウジアラビアが東西パイプラインを再稼働させ、紅海沿岸のヤンブー港からの原油輸送を再開したことで、原油価格は下落した。WTI原油は3.8%下落して1バレル当たり89ドルとなり、ブレント原油は2.5%下落して1バレル当たり95ドルとなった。一方、ホルムズ海峡を通過する原油輸送量は戦前の水準まで回復した。Financial Timesによると、カタールが米国とイランの仲介に取り組む中で価格下落が進んだものの、紛争の行方は依然として不透明だ。原油価格が下落したにもかかわらず、米国長期国債利回りは上昇を続けた。30年債利回りは6営業日連続で上昇し、一時5.61%を上回って、2002年以来初めてこの水準に達した。米連邦準備制度理事会（FRB）当局者のタカ派的な発言や社債の発行が市場の重しとなった。 サウジアラビア、パイプライン再稼働後にヤンブー港経由の原油輸送を再開 サウジアラビアの東西パイプラインが稼働を再開し、紅海沿岸のヤンブー港からの原油輸送が再開された。ホルムズ海峡を通過する原油輸送量は戦前の水準まで回復した。Financial Timesによると、カタールは米国とイランの間の仲介に積極

火曜日、S&P 500は0.2%安の7,670.84で取引を終え、ダウ・ジョーンズ工業株平均は0.3%下落して51,349.92となった。根強いインフレと政府支出への懸念を背景に、米国債利回りの上昇が相場の重しとなった。ナスダック100は0.2%高の30,339.33となり、半導体株は約1.5%上昇した。米エネルギー省は、戦略石油備蓄（SPR）から最大4,000万バレルの原油を入れ替えるための提案依頼書を発行し、トランプ大統領が発表した1億7,200万バレルの放出方針を継続した。この発表を受け、原油価格は1バレル当たり103ドルまで小幅に下落した。市場では現在、来年を通じて複数回の利上げが実施されるとの見方が織り込まれており、米国債利回りは上昇を続けた。ニューヨーク連銀のジョン・ウィリアムズ総裁は、追加利上げが必要になる可能性があると指摘した。一方、NetAppは戦略的提携を発表したことで過去最高値を更新し、マイクロン・テクノロジーの株価は決算発表を前に上昇した。

Suiによると、CME Groupは標準契約の10分の1の先物サイズであるマイクロSUI先物契約を開始しました。より小さい先物サイズは、さまざまなポジションサイズやリスク管理戦略を持つトレーダーに対応することを目的としています。

情報筋によると、トランプ政権は9月30日に、米韓戦略的投資枠組みから資金提供を受ける540億ドル規模のアラスカ液化天然ガスプロジェクトを発表する予定です。このLNG構想は、韓国が先に発表した総額2000億ドルのより広範な投資計画の一環です。

米国のドナルド・トランプ大統領は、5月29日の海外メディアの報道によると、早ければ5月30日（現地時間）にも、韓国による米国での投資プロジェクトを発表する可能性がある。発表には、韓国の戦略的投資計画が含まれる可能性があり、アラスカLNG開発プロジェクトが盛り込まれる可能性もある。韓国の優先プロジェクトはテキサス州のエンシナル・ガス火力複合サイクル発電所で、政府はアラスカ液化天然ガス（LNG）開発については追加協議の対象と分類している。 韓国、22.3億ドル規模のテキサス発電所プロジェクトを優先 韓国は、昨年合意した米国への3,500億ドルの投資約束に基づく最初のプロジェクトとして、テキサス州のエンシナル・ガス火力複合サイクル発電所を推進している。フィナンシャル・タイムズ紙は、韓国が22.3億ドル規模のエンシナル発電所の建設を進めていると報じた。このプロジェクトは、テキサス州で高まっているデータセンターや半導体工場からの電力需要に対応するものだ。韓国政府は最近、米国における2,000億ドル規模の戦略的投資計画について国会に報告し、エンシナル発電所を初期プロジェクトとして提示した。 アラス

9月29日付の海外メディアの報道によると、米国のトランプ大統領は早ければ9月30日にも、韓国による米国での戦略投資計画を発表する可能性があり、その最初のプロジェクトは、テキサス州オンサイナスに建設される223億ドル規模の天然ガス複合サイクル発電所となる見込みです。このプロジェクトは、韓国が昨年表明した総額3,500億ドルの投資コミットメントの一環で、そのうち2,000億ドルは戦略的投資に割り当てられています。テキサス州に建設されるこの施設は、同州内のデータセンターや半導体工場からの増加する電力需要を満たすよう設計されています。

Jin10の9月30日のデータによると、サウジアラビアが東西パイプラインの輸送量を日量350万バレル超、すなわち同パイプラインの輸送能力の約半分まで回復させたことを受け、国際原油価格は週間ベースで下落した後、安定した。同時に米国は、中間選挙を前に政府が高騰する燃料価格への対応を進める中、戦略石油備蓄（SPR）から追加で4,000万バレルを放出する計画を発表した。今回の放出は、紛争開始以降、世界各国が協調して備蓄から放出すると表明した合計1億7,200万バレルの最後の放出分に当たる。さらに関係者によると、OPEC+の主要加盟国は今週末の会合で、来月の原油生産割当を据え置く可能性がある。