コモディティ（原油・銅）とマクロ見通し

フィナンシャル・タイムズによると、米国は軍による護衛を確実にするため、ホルムズ海峡を通過する石油タンカーに対し、特定の時間帯にのみ航行するよう求めている。この措置は、同戦略的水路における商業船舶の安全強化を目的としている。

フィナンシャル・タイムズによると、9月12日、欧州中央銀行（ECB）政策理事会メンバーのケール氏は、原油価格が年末まで1バレル当たり約100ドルで推移した場合、中央銀行は利息をさらに引き上げる必要に迫られる可能性があると警告した。木曜日にECBが2度目の利上げを実施した後に発言したケール氏は、中東情勢の緊張が続き、エネルギーコストも高止まりしているため、インフレリスクは数か月前よりも高まっていると述べた。原油価格は7月初旬以降45％超上昇し、1バレル当たり100ドルの水準を突破した。ケール氏は、エネルギー価格が望ましくない方向に推移すれば、金融政策もそれに応じて対応しなければならないと指摘した。

協議に詳しい関係者によると、欧州連合（EU）はアルミニウムスクラップへの輸出税導入案を撤回したと、ロイター通信が報じた。EUは、この措置がインドとの自由貿易協定の最終合意を危うくする可能性を懸念していたという。

BlockBeatsによると、サウジアラビア外務省は、イラクからのドローン攻撃を受けた予防措置として、サウジアラビアが9月12日に全長1,200キロメートルの東西パイプラインを閉鎖したと発表した。このパイプラインは、サウジアラビア東部の主要油田と紅海沿岸のヤンブー港を結び、ホルムズ海峡を迂回する重要な輸出ルートである。ブレント原油は金曜日、1バレル当たり104.56ドルまで急騰し、週間では8％上昇した。データによると、ヤンブー経由のサウジアラビアの原油輸出量は8月に日量250万バレルに減少し、2013年以来の最低水準となった。イランが支援するフーシ派武装勢力はサウジアラビアのエネルギーインフラへの攻撃を激化させており、グローバルな石油供給にさらなる圧力をかけている。

Jin10によると、紅海とアデン湾を結ぶ重要な海上輸送の要衝であるバブ・エル・マンデブ海峡を通過する船舶数は、9月10日に1桁台まで急減した。現地時間午後3時の時点で、同日に海峡を通過した船舶はわずか6隻で、9月9日の30隻、9月8日の26隻、9月7日の29隻と比べて大幅に減少した。9月10日に通過した船舶のうち、5隻は穀物、原油、石炭、肥料などの貨物を積載しており、1隻は海峡に進入した。

Guru Clubによると、ブレント原油は本日（9月12日）、1バレル当たり100ドルを下回り、日中取引で4.3%超下落した。

Baltic Exchangeのデータによると、オマーン湾から中国へ輸送する超大型原油タンカー（VLCC）の運賃は今週、ワールドスケール450前後まで急騰した。これは通常の基準運賃の4.5倍、1バレル当たり11.50ドルに相当し、この航路では過去最高水準となる。今回の急騰は、米国とイランの軍事的な応酬が激化する時期と重なっている。 紅海の港湾都市ムカッラーを制圧したイエメンのフーシ派運動は、バブ・エル・マンデブ海峡に向けて進軍している。同海峡を通過する船舶数は9月10日、前日までの1日26～30隻から、わずか6隻へと急減した。エネルギーアナリストのIoannis Papadimitriou氏は、湾岸地域のリスク上昇により世界のタンカー輸送能力が逼迫し、西アフリカ―アジア航路を含むその他の主要航路の運賃も過去最高水準に押し上げられていると指摘した。

報道によると、サウジアラビアの東西パイプラインは木曜日、攻撃を受けて停止し、ホルムズ海峡を通過する船舶の数は7隻に減少した。イラクは、ドローン攻撃が自国領土から行われたことを確認した。サウジアラビアはイラクの要請を受け、直ちに報復措置を取らないことを決定した。

9月12日に発表された国際エネルギー機関（IEA）の月次報告書によると、IEAはロシアの2026年の石油生産量予測を日量12万5,000バレル引き下げ、日量870万バレルとした。また、2027年の予測も日量23万5,000バレル引き下げ、日量860万バレルとした。今回の修正は、ウクライナによるロシアのエネルギーインフラへの攻撃が続いている影響を反映している。

炭酸リチウム先物契約LC2701は9月11日に急落し、日中に9.74％下落した後、4.99％安の1トン当たり14万元を下回る水準で取引を終えた。業界団体の代表によると、外部から調達したリチウム鉱石を使用する一部の炭酸リチウムメーカーでは、生産コストがすでに1トン当たり14万元前後の範囲に達しており、過去のサイクルでは複数の工場がメンテナンスのため操業を停止していた。価格が下落し続ければ、高コストの生産ラインでさらなる減産が行われる可能性も否定できない。

オーストラリアのウラン企業Bannerman EnergyとDeep Yellowは、世界的な原子力エネルギー復興の波を捉えるため、ナミビアで大規模なウラン採掘プロジェクトを推進している。Bannerman Energyは9月末までに中国のCNNCとの開発契約を締結する見通しであり、この契約に基づき、CNNCはEtangoウラン鉱山の95%の権益を保有する子会社の45%の持分を取得する。

Guru Clubによると、WTI原油は9月12日、1バレル当たり97ドルを下回り、取引中に3.8％超下落しました。

KB証券のアナリスト、イム・ジェギュン氏は12日、韓国銀行が10月に政策金利を引き上げる可能性は低下したものの、原油価格の動向次第では債券利回りのボラティリティは避けられないと評価した。イム氏は「為替レートの下落はプラスだが、問題は原油価格」と題したレポートでこの分析を示した。今回の評価は、韓国銀行のパク・ジョンウ副総裁や金融通貨委員のキム・ジョンファ氏らが10日、金融安定性をロングの視点で捉える必要性や、過去の利上げ効果を検証する必要性を強調したことを受けたものだ。現在の政策金利は3.00％で、推定中立金利の範囲である2.25～2.75％の上限付近に位置している。また、ドル・ウォン為替レートも6月末以降200ウォン超下落しているため、アナリストによれば、連続利上げの条件は弱まっている。 韓国銀行関係者、利上げの可能性低下を示唆 イム・ジェギュン氏は、最近の韓国銀行の雰囲気を踏まえ、10月の利上げの可能性は低下したと評価した。韓国銀行のシン・ヒョンソン総裁が8月の金融通貨委員会で金融脆弱性指数（FVI）に言及したことで、追加利上げの可能性は残されていると見る向きもあったが、最近の韓国銀

KB Securitiesによると、9月12日時点で、韓国銀行の金融政策委員会は、さらなる引き締めの可能性を示す以前のシグナルにもかかわらず、10月に基準金利を引き上げる可能性は低い。分析では、中立金利は2.25～2.75％と推定されており、現在の3.00％の基準金利はやや金融引き締め的だと指摘している。 ウォン高によりインフレ圧力は緩和され、ドル・ウォン為替レートは6月末以降、200ウォン超下落した。しかし、地政学的緊張と原油価格の上昇は、国債利回りの変動を引き起こす可能性のあるリスクとして残っている。

Plattsによると、北西ヨーロッパの欧州産ビート糖価格は9月3日に1トン当たり550ユーロ（約638ドル）に達し、2025年9月下旬以来の高値となった。年初来では約40％上昇している。この急騰は、ビート作柄の悪化により域内全体で生産が制約され、供給が逼迫していることを反映している。

BitcoinとEthereumは、9月11日に終了した週に下落した。原油価格と米国債利回りの上昇が、投資家のリスク資産への投資意欲を弱めたためだ。Xangle Researchによると、Bitcoinは前週比3.90%下落して76,568ドルとなり、Ethereumは0.77%下落して2,437ドルとなった。下落に先立ち、国際原油価格は急騰し、WTIは1バレル当たり100ドルを超え、Brentも週半ばに100ドル台に入った。これは、長期化する米国とイランの緊張や供給混乱への懸念が要因となった。米国の8月生産者物価指数（PPI）では、インフレ率が前年同月比で7月の4.8%から5.4%へ加速し、9月の連邦公開市場委員会（FOMC）会合を前に、連邦準備制度理事会が金融政策の緩和ペースを鈍化させる可能性への懸念が高まった。 BitcoinとEthereum、リスクオフのセンチメントの中で週間下落 Xangle Researchによると、Bitcoinは9月11日時点で76,568ドルで取引され、前週比3.90%下落した。Ethereumも同期間に0.77%下落して2,437ドルとなった。これ

Junggle Researchによると、今週、ビットコインは3.90%下落して76,568ドルとなった一方、イーサリアムは0.77%下落して2,437ドルとなり、原油価格と米国債利回りの上昇がリスク資産に対するセンチメントを悪化させました。長期化する米国とイランの緊張を背景に、WTI原油は1バレル当たり100ドルを上回る水準まで急騰し、ブレント原油も100ドル台に入りました。米国の生産者物価も上昇圧力を強め、8月のPPIは前月比0.4%、前年同月比5.4%上昇し、7月の4.8%上昇を上回りました。10年物米国債利回りは約4.85%まで上昇しました。CME FedWatchのデータでは、来週の米連邦準備制度理事会（FRB）政策会合で25ベーシスポイントの利上げが行われる確率は約70%と示され、金融引き締めの可能性に対する期待が高まりました。

Guru Clubによると、9月12日、WTI原油は2％下落して1バレル当たり100.44ドルとなった。一方、ブレント原油は4カ月ぶりの高値から3％近く反落したものの、1バレル当たり104ドルを上回る水準を維持した。

サウジアラビアのエネルギー省は9月11日の声明で、同国の東西パイプラインのうち、リヤドとメディナ付近の区間が9月10日朝、複数回にわたって攻撃を受けたと発表した。同省はこれを受け、予防的な閉鎖措置を講じた。声明によると、攻撃により複数の職員が負傷した。パイプラインの状態を確認し、必要な安全手順を実施するため、緊急対応チームと技術チームが直ちに派遣された。

米国自動車協会（AAA）によると、米国のディーゼル価格は9月11日に1ガロン当たり6.06ドルという史上最高値に達し、2022年にロシアがウクライナへの全面侵攻を開始した後に記録した従来の最高値5.82ドルを上回った。この急騰は、中東の緊張が高まり、ウクライナがロシアの石油精製所を攻撃する中で、グローバルな燃料供給網が逼迫していることを受けたものだ。ディーゼルは、米国の産業および農業活動にとって不可欠である。